導語：如何才能寫好一篇保險資產(chǎn)負債管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：

(一)資金來源的廣泛性

財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構成。

(二)資金性質(zhì)的負債性

《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為?！睆谋ｋU的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。

(三)對外負債的短期性

從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。

(四)保險資產(chǎn)的流動性

財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。

二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性

從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。

(一)資產(chǎn)負債管理的概念

資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結構，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。

從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。

(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義

財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。

1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要

保險，是一種風險預防和轉移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。

2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要

近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構對償付能力的要求。

3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要

財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經(jīng)營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務風險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產(chǎn)負債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。

4.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要

隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。

三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的模式及原則

(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理模式的選擇

資產(chǎn)負債管理包括以負債為主導和以資產(chǎn)為主導兩種模式。以負債為主導的資產(chǎn)負債管理模式，強調(diào)的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據(jù)負債的特點安排資產(chǎn)的期限、結構比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債模式，強調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負債結構，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。

由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業(yè)務的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應采取負債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務的整體風險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。

(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的原則

根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理不僅要遵循資產(chǎn)負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。

1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的基本原則

財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負債管理中必須遵循以下基本原則。

(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負債總量的動態(tài)平衡。

(2)結構對稱原則。結構對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結構與負債結構的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進行動態(tài)的資產(chǎn)結構調(diào)整。

(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產(chǎn)和負債的期限完全一致。

(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構成的。

2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理需要考慮的特殊因素

由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理方面需要考慮如下特殊因素：

(1)財產(chǎn)保險公司負債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。

(2)險種結構及不同業(yè)務的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務結構、險種類別，以保證償付責任的及時兌現(xiàn)。

(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。

四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性

從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結構上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。

從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產(chǎn)的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻。

五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負債管理

目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻，提高經(jīng)濟實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。

(一)根據(jù)負債的特點配置投資的久期

財產(chǎn)保險公司是典型的負債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應預測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。

(二)充分分析公司的業(yè)務結構，根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率配置投資

如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。因此，財產(chǎn)保險公司應根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。

財產(chǎn)保險公司應根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限?？梢酝ㄟ^計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應根據(jù)負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應適當提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負債期限越匹配。

(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合

根據(jù)中國保監(jiān)會對財產(chǎn)保險公司償付能力監(jiān)管的要求，不同資產(chǎn)的認可比率是不一樣的，認可比率的不同，對公司實際償付能力的影響較大。同時，由于法定的償付能力要求與公司的業(yè)務規(guī)模緊密聯(lián)系在一起，因此，財產(chǎn)保險公司在業(yè)務發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認可率要求也是不一樣的。如在公司業(yè)務的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當公司業(yè)務規(guī)模較大，資本金處于不十分充足的時候，就必須將投資配置在認可率高的資產(chǎn)上。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

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（一）精算方面的風險

主要有四種風險：

A：資產(chǎn)貶值風險：即由于資產(chǎn)的市場價值下降引起的損失。人壽保險公司持有許多不同的資產(chǎn)，如：證券、不動產(chǎn)、保單抵押貸款，等等，這使得人壽保險公司對利率與資產(chǎn)的市場價值的變化十分敏感。資產(chǎn)市值的下降，輕者會引起人壽保險公司盈利能力的惡化，更嚴重的會造成償付能力不足使公司經(jīng)營出現(xiàn)危機。

B：定價風險：人壽保險公司的定價包含許多因素，如：死亡率、發(fā)病率、營運成本、投資回報等等。而且人壽保險公司的經(jīng)營期限很長，在確定產(chǎn)品價格時，如果不能準確地將這些因素及其將來變化趨勢計算進去，將會影響到人壽保險公司是否能夠承擔對保單持有人的保險責任。

C：利率變化風險：利率變化的風險對人壽保險公司的經(jīng)營有著重大的影響。例如：如果利率變化造成資產(chǎn)價值的增減無法與負債價值的增減匹配，人壽保險公司可能會面臨倒閉。在過去的十年中，由于利率多次下調(diào)，使得部分人壽保險公司經(jīng)營出現(xiàn)相當大的利差損。

D：經(jīng)營風險：包括監(jiān)管制度的變化、稅法的變化、經(jīng)營新的險種等等。在我國，由于保險法對保險公司的投資作出了嚴格的限制，允許的投資范圍十分有限，主要是銀行存款、國債、金融機構和部分大企業(yè)發(fā)行的債券、一定比例的證券投資基金，因此投資組合的選擇十分有限，造成資產(chǎn)負債無法匹配的風險加大。此外，由于人壽保險公司經(jīng)營的長期性，隨著時間的遷移，法律解釋的變化也會對未來人壽保險公司的給付、賠付責任產(chǎn)生重大的影響。

（二）財務方面的風險

主要有六種財務風險：

A：費率風險：即在確定費率或給付、賠付標準時不準確產(chǎn)生的風險。主要有兩類：費率定價過低和給付、賠付標準過高。

B：系統(tǒng)風險：又稱市場風險，即引起資產(chǎn)或負債價值變化的風險，包括：利率風險和基本風險。人壽保險公司根據(jù)利率的變化衡量和管理資產(chǎn)負債，其股票、公司債券和質(zhì)押貸款與利率基準點的變化緊密相連，任何利率的變化都直接影響到這些投資產(chǎn)品的回報率。人壽保險公司投資的資產(chǎn)在信用等級、流動性、期限等方面往往與負債并不相關聯(lián)而影響到兩者的匹配。

C：信用風險：即由于債務人因其財務狀況惡化或擔保物價值貶值無法履行責任而產(chǎn)生的風險。由于人壽保險公司的資產(chǎn)有相當部分是公司債券，因此這種風險對其影響較大。

D：流動風險：即由于無法預測的事件造成資產(chǎn)流動性不足引起的風險。人壽保險公司經(jīng)營的業(yè)務多數(shù)是長期業(yè)務，因此其投資也多數(shù)是長期投資以與保險合同到期的責任匹配。但由于某些無法預測的事件，如市場利率比保單預定利率高很多，造成保單持有人大量退保，在保險公司現(xiàn)金不足時不得不低價變現(xiàn)長期資產(chǎn)而遭受損失。

E：經(jīng)營風險：包括公司管理、信息處理、員工行為等方面的風險。由于這些方面低效與失誤會給人壽保險公司經(jīng)營帶來昂貴的損失。

F：法律風險：法律法規(guī)的變化，包括解釋的變化都會給人壽保險公司帶來巨大的風險。因此必須密切關注立法發(fā)展的趨勢，了解未來法律法規(guī)的變化，包括加入世界貿(mào)易組織后經(jīng)濟全球化給法律制度與環(huán)境帶來的沖擊。此外法律風險還包括保險欺詐、違規(guī)經(jīng)營、保單持有人對保險合同的不同理解等，這使得法律風險變得十分復雜。法律風險可能會給人壽保險公司造成巨災式的損失。

二、資產(chǎn)負債管理策略

在我國，人壽保險公司按照股權的形式可以分為：國有獨資、股份制公司，在國外還有相互公司和上市公司。但無論那種形式的人壽保險公司，其根本的經(jīng)營目標都是在獲取預定的資本回報的同時保持足夠的償付能力。人壽保險公司的管理者必須洞察投資環(huán)境的演變，了解投資要素變化的趨勢，在分析與資產(chǎn)負債管理有關的風險的基礎上擬定資產(chǎn)負債組合的策略以及公司的投資策略。

（一）資產(chǎn)負債管理過程

按照人壽保險公司的管理特點，資產(chǎn)負債管理可以用“計劃—實施—反饋”的過程來表示：

計劃——包括長期計劃和短期計劃。長期計劃根據(jù)各類負債的特點、未來盈利的要求以及利差倒掛的風險，分析與資產(chǎn)負債管理有關的風險，通過模擬測算，決定中長期的資金運用方針和基本投資策略。短期計劃根據(jù)長期基本投資策略和年度現(xiàn)金流量預測情況，確定短期基本投資計劃和年度資金安排計劃。

實施——根據(jù)不同負債對應的資產(chǎn)情況，由具體操作人員根據(jù)年度資金安排計劃調(diào)整、組合投資結構。管理的重點是投資決策的透明化、明確化，以及擁有一批專業(yè)的資金運用人才和較強的投資組合能力。

反饋——壽險公司應建立風險管理部門，對資金運用戰(zhàn)略及實施過程的風險進行管理，對運用績效進行評估，對投資情況進行分析，并將分析結果及時反饋投資決策部門，以便使投資結構趨于合理。

（二）資產(chǎn)負債管理圖

目前國際上較流行的資產(chǎn)負債管理方法可以用下列資產(chǎn)負債管理圖表示：

附圖

圖1資產(chǎn)負債管理圖

人壽保險公司的管理者進行資產(chǎn)負債管理時，必須考慮到其公司的產(chǎn)品的期限和特征，如：長期和短期產(chǎn)品的比例、傳統(tǒng)和投資產(chǎn)品的組成等等；還必須考慮到制約投資組合的因素，如：法律法規(guī)對投資范圍的限制、資本市場投資產(chǎn)品的可能獲得等等；同時還必須考慮到對資本市場的預期，如：利率的走向、資本市場發(fā)展的周期等等。通過對上述因素的綜合考慮，確定出投資組合戰(zhàn)略，并進行檢測。目前國際上壽險資產(chǎn)負債管理使用的檢測方法主要有：彈性檢測、現(xiàn)金流檢測(CFT)、動態(tài)償付能力檢測(DST)、風險資本法(RBC)、隨機資產(chǎn)負債模型、財務狀況報告(FCR)，其中前兩種方法較為常用。然后才設定符合資產(chǎn)負債管理戰(zhàn)略的投資策略。

當管理者制定出綜合可行的資產(chǎn)負債組合以后，必須將有關理念貫徹到公司的每個階層，同進還要保證有足夠的技術支持和組織機構來幫助管理者完成資產(chǎn)負債管理，當然不同的公司具有不同的組織機構，因而不存在某種適用于所有公司的通用的組織機構。有效的組織機構必須根據(jù)各公司的戰(zhàn)略和對風險的容忍程度而制定的資產(chǎn)負債管理目標來建立，以實現(xiàn)公司的經(jīng)營目標。但建立一個高層的資產(chǎn)負債管理委員會和實行合理的分別投資并進行財務衡量管理將會大大幫助公司的資產(chǎn)負債管理。

（三）資產(chǎn)負債管理委員會

運用資產(chǎn)負債管理構建資金運用戰(zhàn)略，人壽保險公司要健全資金運用機構，除成立投資決策委員會以外，還應成立資產(chǎn)負債管理委員會。高層的資產(chǎn)負債管理委員會通常又叫風險委員會，它由高級行政管理人員組成，負責在連續(xù)的狀態(tài)下監(jiān)督和管理人壽保險公司的資產(chǎn)負債風險。它的任務包括審查投資策略、產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品定價以及市場開發(fā)。人壽保險公司的產(chǎn)品銷售對市場利率的變動非常敏感，一方面過低的產(chǎn)品預定利率會使公司的產(chǎn)品在競爭中失去市場，另一方面過高的產(chǎn)品預定利率會產(chǎn)生利差損。資產(chǎn)負債管理委員會必須對產(chǎn)品進行審查，使定價能夠與投資合理的匹配，達到公司預定的資本回報率和其他經(jīng)營目標。

三、根據(jù)資產(chǎn)負債管理的原則設計投資組合

依靠資產(chǎn)負債理論確定了投資策略以后，最重要的工作就是根據(jù)資產(chǎn)負債管理原則設計投資組合。以下簡單介紹有關的資產(chǎn)負債管理原則：(1)規(guī)模對稱原則：即投資總額與負債總額相一致，建立一種在正常保費收入凈流人增長基礎上的動態(tài)平衡；(2)結構對稱：長期負債用于長期投資，而短期負債只能進行短期運用，保持償還期基本一致；(3)成本收益對稱：選擇投資品種要把握投資收益與資金成本相對應，保證實現(xiàn)合理收益，而且要根據(jù)市場利率變化對資產(chǎn)、負債的現(xiàn)金價值的沖擊程度隨時調(diào)整投資結構。合理地分配資金，構建分散互補的資產(chǎn)組合，這就可以使不同資產(chǎn)間的系統(tǒng)性的風險相互抵消，以降低總體風險水平。一方面，應根據(jù)資金來源、成本和期限，選擇不同期限、收益水平的品種，設計相對獨立的投資組合；另一方面，各投資品種的資金覆蓋率要科學合理，單一項目投資比例應適中，力求分散風險。壽險資金不但規(guī)模大、期限長，而且保費收入源源不斷，可用資金增長數(shù)量非?？捎^，所以建立長期的資產(chǎn)負債管理原則戰(zhàn)略是壽險資金運用現(xiàn)實的選擇，也是追求保險資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的必由之路。

在設計投資組合時，必須根據(jù)人壽保險公司業(yè)務的特點開展投資多樣性的選擇并對其進行財務衡量。由于人壽保險公司的產(chǎn)品的多樣性以及期限等產(chǎn)品特征的差異性，人壽保險公司可以根據(jù)不同的產(chǎn)品和險種分別進行多樣性的投資，并根據(jù)產(chǎn)品或險種的風險特性和其他因素設定資本回報率和投資目標，對投資進行財務衡量。例如，分別投資的決定可以根據(jù)產(chǎn)品或險種的保費量大小、風險高低、盈利特點等等來決定。在投資策略的構建上，首先要認真研究負債的特性，建立分險種核算體系，根據(jù)每一產(chǎn)品的特性、每一客戶的需求，以期望收益率的最大化和控制利差倒掛風險為條件，以滿足長期、效率、平衡的資產(chǎn)結構為目標，構建長期的資金運用戰(zhàn)略。其次是以分險種核算資金為單位實施資產(chǎn)分配，并在分配過程中不斷參考負債信息的變化，如利率選擇性、流動性、期間性以及資金市場的成熟性等。第三，壽險公司應具備相應的資本金，并提取一定比例的風險準備金，以保證資產(chǎn)負債管理戰(zhàn)略的穩(wěn)定性。在作出這些決定的同時，還必須考慮到許多運作上的事宜，如：建立某一分別投資的交易規(guī)則；投資的融資與組合的重組；稅收和費用的分攤等等。此外，公司建立起高效的財務信息系統(tǒng)是十分重要的，因為管理者需要知道不同險種的現(xiàn)金流量以便作出相應的投資決策。這種分別投資的方法可以是人壽保險公司在整個公司范圍內(nèi)對資產(chǎn)負債組合進行分析，使管理者對公司的投資組合以及資產(chǎn)負債有較深入的了解，及時發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)負債的不足或機會，以及在給定的投資環(huán)境下抵消不同險種帶來的某些風險。

人壽保險公司有許多方法可以用來優(yōu)化資產(chǎn)組合以使其與負債結構相互匹配并使公司的價值最大化。在乎穩(wěn)的投資環(huán)境下，例如利率保持穩(wěn)定時，這將是比較容易做到的，投資回報也比較容易預測。但是，在過去的十年來，由于利率的下調(diào)、資本市場的動蕩、不動產(chǎn)價值的起落，人壽保險公司面臨著重大的考驗。同時，政府法規(guī)的變化、消費者權益保護的加強、市場的開放也給人壽保險公司的運作以及發(fā)展戰(zhàn)略帶來諸多的挑戰(zhàn)。因此人壽保險公司的經(jīng)營者必須制定出適應投資環(huán)境變化的資產(chǎn)負債管理策略才能夠達到預期的經(jīng)營目標。

四、根據(jù)資產(chǎn)負債管理原則建立健全投資風險控制制度

在設計投資組合、建立投資策略以后，人壽保險公司還應根據(jù)資產(chǎn)負債管理原則建立一整套投資風險管理制度，并將之貫穿在壽險投資過程的始終。

1.資金的集中管理、統(tǒng)一使用：壽險公司各分支機構按核定限額留足周轉金后，其余資金應全部上劃到總公司、做到集中管理、統(tǒng)一使用，減少風險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，實現(xiàn)資金的專業(yè)化運作，提高資金使用效率。其次，要嚴格授權、層層負責。在資金運用過程中，要嚴格按額度大小，明確決策和使用權限，每一層級都要對權限內(nèi)的決策和使用結果負責。再次，要建立健全各項業(yè)務管理制度。制度的缺位必然帶來許多實際操作中的問題，進而滋生風險。因此，必須建立各項業(yè)務管理制度，如資金劃撥管理制度、集中交易管理制度、帳戶管理制度、會計核算管理制度、稽核檢查管理制度等，并嚴格貫徹落實，堵塞風險漏洞。

2.建立科學的決策機制：許多風險案例說明，因決策失誤而導致的風險遠比一般的經(jīng)營風險更為重大。因此，建立科學的決策機制是保險公司控制投資風險的重要任務，應該由保險公司最高管理決策層、包括資產(chǎn)負債管理委員會及相關部門負責人和專家組成投資決策委員會，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長期投資政策，對資產(chǎn)進行戰(zhàn)略性分配；另外，還要對資金運用部門提出的業(yè)務計劃和重大投資項目進行分析、論證、審核，并最終作出決策。

3.健全投資部門：人壽保險公司的投資部門是投資的直接執(zhí)行者，目前國內(nèi)人壽保險公司經(jīng)營管理體制中擔當這一重任的，與國外保險公司負責資金運用的獨立的投資管理公司不同，大多以保險公司的一個部門的形式存在，必須依據(jù)公司授權進行投資活動。資金運用部門要根據(jù)公司決策部門制定的中長期投資政策，依靠專業(yè)的分析研究和投資管理人才，對宏觀經(jīng)濟形勢作出判斷，對金融市場進行理性把握，從而擬定中短期投資計劃，確定戰(zhàn)術性資產(chǎn)配比，并由下屬業(yè)務部門選擇品種具體實施。

4.綜合風險評估：在評估資產(chǎn)所面臨的風險制定資產(chǎn)負債管理策略時，人壽保險公司還應該注意綜合公司的各個分支機構形成的累計風險。在電腦技術和能夠提供模擬程序的軟件支持下，人壽保險公司可以先進行不同的資產(chǎn)負債管理模擬分析，再作出投資策略的制定。

在當前我國人壽保險市場快速發(fā)展以及加入WTO市場不斷開放的今天，投資業(yè)務已經(jīng)成為人壽保險業(yè)的主營業(yè)務，而人壽保險公司也成為我國資本市場的主要機構投資者。如何保證人壽保險公司在長期的經(jīng)營中保持足夠的償付能力，確保在將來有充足的資產(chǎn)來匹配負債，是保證我國人壽保險業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的一項重要的課題。希望本文能夠在這個方面起到拋磚引玉的作用。

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篇3

關鍵詞：資產(chǎn)負債管理；資金運用；投資匹配

一、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點

由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：

(一)資金來源的廣泛性

財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構成。

(二)資金性質(zhì)的負債性

《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為?！睆谋ｋU的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。

(三)對外負債的短期性

從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。

(四)保險資產(chǎn)的流動性

財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。

二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性

從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。

(一)資產(chǎn)負債管理的概念

資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結構，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。

從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。

(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義

財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。

1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要

保險，是一種風險預防和轉移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。

2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要

近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構對償付能力的要求。

3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要

財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經(jīng)營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務風險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產(chǎn)負債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。

4.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要

隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全

轉貼于 行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。

三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的模式及原則

(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理模式的選擇

資產(chǎn)負債管理包括以負債為主導和以資產(chǎn)為主導兩種模式。以負債為主導的資產(chǎn)負債管理模式，強調(diào)的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據(jù)負債的特點安排資產(chǎn)的期限、結構比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債模式，強調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負債結構，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。

由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業(yè)務的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應采取負債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務的整體風險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。

(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的原則

根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理不僅要遵循資產(chǎn)負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。

1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的基本原則

財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負債管理中必須遵循以下基本原則。

(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負債總量的動態(tài)平衡。

(2)結構對稱原則。結構對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結構與負債結構的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進行動態(tài)的資產(chǎn)結構調(diào)整。

(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產(chǎn)和負債的期限完全一致。

(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構成的。

2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理需要考慮的特殊因素

由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理方面需要考慮如下特殊因素：

(1)財產(chǎn)保險公司負債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。

(2)險種結構及不同業(yè)務的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務結構、險種類別，以保證償付責任的及時兌現(xiàn)。

(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性

從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結構上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。

從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款 投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋 77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產(chǎn)的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻。

五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負債管理

目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻，提高經(jīng)濟實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。

(一)根據(jù)負債的特點配置投資的久期

財產(chǎn)保險公司是典型的負債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應預測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司

在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。

(二)充分分析公司的業(yè)務結構，根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率配置投資

如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。因此，財產(chǎn)保險公司應根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。

財產(chǎn)保險公司應根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限?？梢酝ㄟ^計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應根據(jù)負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應適當提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負債期限越匹配。

(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合

根據(jù)中國保監(jiān)會對財產(chǎn)保險公司償付能力監(jiān)管的要求，不同資產(chǎn)的認可比率是不一樣的，認可比率的不同，對公司實際償付能力的影響較大。同時，由于法定的償付能力要求與公司的業(yè)務規(guī)模緊密聯(lián)系在一起，因此，財產(chǎn)保險公司在業(yè)務發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認可率要求也是不一樣的。如在公司業(yè)務的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當公司業(yè)務規(guī)模較大，資本金處于不十分充足的時候，就必須將投資配置在認可率高的資產(chǎn)上。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

篇4

摘要：資產(chǎn)負債匹配管理是保險資金運用的核心內(nèi)容，相比保險業(yè)發(fā)達國家，我國金融市場并不成熟，且我國保險資產(chǎn)負債管理技術和經(jīng)驗都較為落后。本文通過介紹資產(chǎn)負債匹配基本理念，分析我國保險資產(chǎn)負債缺配原因，進而提出建立完善我國保險資產(chǎn)負債管理機制的幾點建議。

關鍵詞：保險資金運用資產(chǎn)負債缺配資產(chǎn)負債管理

對于保險公司而言，保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性,導致了保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。為合理化解這些不確定性帶來的風險,保險公司必須提升資產(chǎn)負債合理化匹配,避免資產(chǎn)負債缺配對自身資金運用收益甚至償付能力帶來的負面影響。

資產(chǎn)負債匹配是指保險公司恰當運用各種投資渠道使其資產(chǎn)和負債在數(shù)量、期限、幣種以及成本收益上保持匹配,并以此為目標在保險資金運用過程中不斷調(diào)整資產(chǎn)負債結構的管理行為。具體而言，資產(chǎn)負債匹配在資金運用領域的內(nèi)容有以下幾個方面：

（1）資產(chǎn)負債總量匹配，即資金來源與資金運用總額平衡，做到會計年度現(xiàn)金流入總額與當年負債償付現(xiàn)金流出總額持平；

（2）資產(chǎn)負債期限匹配，即資金運用期限與收益要與負債來源期限與成本相匹配；

（3）資產(chǎn)負債流通速度匹配，即保險資金運用周期要根據(jù)負債來源的流通速度確定；

（4）資產(chǎn)性質(zhì)匹配，即固定數(shù)額收入的資產(chǎn)與保險市場上固定數(shù)額的負債相匹配，變額負債如分紅險、投資連結險與變額資產(chǎn)匹配；

（5）資產(chǎn)負債幣種匹配，即確保本幣資產(chǎn)與本幣負債相匹配，外幣資產(chǎn)與外幣負債相匹配，以規(guī)避匯率風險。

我國保險資產(chǎn)負債缺配現(xiàn)象較為嚴重，主要表現(xiàn)為利差損風險較大，資產(chǎn)負債期限不匹配及資產(chǎn)負債收益率不匹配。引起資產(chǎn)負債缺配的原因主要如下：

（1）保險公司資產(chǎn)負債匹配管理機制及水平落后。從整體來看，目前我國保險公司負債管理與資金運用仍然是分離的，公司負債管理通常由精算部、產(chǎn)品開發(fā)部、營銷部負責，公司資產(chǎn)則由保險資產(chǎn)管理公司或投資部具體運用。由于兩者橫向溝通不足，資產(chǎn)管理部門進行投資時往往缺乏產(chǎn)品期限等信息，而負債管理部門則缺乏產(chǎn)品投資項目的風險收益信息。

（2）利率大幅下調(diào)，引發(fā)利差損。1996年至2002年，我國中國人民銀行連續(xù)8次下調(diào)金融機構存貸款利率，一年期存款利率從最高的年息12.06%降至1.98%。保險產(chǎn)品的預期收益率建立在定價當期利率基礎上，而實際收益率取決于未來利率水平。存量保單預定利率與存款利率負利差的增大，使得保險業(yè)出現(xiàn)利差損。

（3）我國資本市場尚未成熟，金融工具期限和種類結構不合理，使得保險公司難以通過資產(chǎn)負債匹配來規(guī)避利率風險。以債券市場為例，從結構上看，國債占絕對高的比例，金融債其次，企業(yè)債最低，不利于保險公司進行多元化投資實現(xiàn)資產(chǎn)負債收益率匹配；而從產(chǎn)品期限上看，我國長期債券供給嚴重不足，直接限制了保險公司進行較好的資產(chǎn)負債期限匹配。

（4）缺乏規(guī)避風險的金融衍生市場。保險公司長期產(chǎn)品按照其繳費方式的不同可分為期繳與躉繳兩類。躉繳產(chǎn)品保單成立之時，保險公司便完全收取全部保費，只要市面上有合適的長期產(chǎn)品，躉繳保單的資產(chǎn)負債匹配還是較為容易實現(xiàn)的；期繳產(chǎn)品的保費在保單成立之后分期到帳，但保險公司的保險責任卻從伊始便確立，保險公司可通過利率掉期和利率期貨交易實現(xiàn)利率風險鎖定。2006年，人民幣利率互換業(yè)務正式啟動，但之后我國利率掉期市場交易范圍均以銀行間市場為主，保險期繳業(yè)務未能很好地參與其中。

我國保險資金運用過程中資產(chǎn)和負債的不匹配，極大地提高了投資風險，影響了保險資金的運用效率，進而為保險公司償付能力帶來不利影響。我國應借鑒國際保險業(yè)經(jīng)驗，盡快建立適合我國保險業(yè)發(fā)展的資產(chǎn)負債匹配管理機制。

（1）建立保險公司資產(chǎn)負債匹配的組織架構及實施流程。良好的組織架構是實現(xiàn)資產(chǎn)負債匹配的前提條件，建議成立公司級別的資產(chǎn)負債管理委員會進行統(tǒng)籌管理，并由精算部、產(chǎn)品開發(fā)部、財務部、資產(chǎn)管理部相互分工合作。此外，還應形成資產(chǎn)負債匹配管理的長短期政策制定、執(zhí)行、監(jiān)控、評估、信息反饋及政策修正的流程。

（2）加快資本市場發(fā)展步伐，為保險公司資產(chǎn)負債匹配管理提供有效金融工具。我國應進一步建立完善金融衍生市場，同時還應加快債券市場建設，豐富債券品種及期限結構，為保險資產(chǎn)負債匹配管理提供充足有效的金融工具。

（3）加強保險公司資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管機制。為進一步完善保險資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管，我國保險監(jiān)管機構應當盡快從目前的靜態(tài)償付能力監(jiān)管轉向以資產(chǎn)負債管理為核心的動態(tài)償付能力監(jiān)管。

（4）引入先進的資產(chǎn)負債管理技術并培養(yǎng)專業(yè)人才隊伍。我國應積極借鑒國際先進經(jīng)驗和技術，通過現(xiàn)金流匹配、現(xiàn)金流測試、免疫技術即久期、凸性技術以及動態(tài)財務分析等技術方法，來動態(tài)實時分析并監(jiān)控保險資產(chǎn)負債匹配情況。同時，我國應在學習引進國外先進模型技術的基礎上，大力培養(yǎng)我國資產(chǎn)負債匹配管理人才隊伍。

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［4］王朝暉,吳亭.保險公司的資產(chǎn)負債匹配管理［J］.中國保險 2009;01

篇5

【關鍵詞】利率 資產(chǎn)負債管理 監(jiān)管政策

近年以來，我國宏觀經(jīng)濟增長速度持續(xù)走低，金融領域改革步伐則穩(wěn)步推進，利率市場化持續(xù)提速。在經(jīng)濟下行和投資回報下降的大背景下，10年期國債收益率持續(xù)下行，金融機構存貸款基準利率也隨著貨幣政策的逐步轉向而多次下調(diào)。與此同時，由于宏觀經(jīng)濟的不確定性日益加大，金融與資本市場波動加劇，人民幣貶值及資本流出的壓力時隱時現(xiàn)，剛性兌付逐步打破，風險資產(chǎn)重新定價和信用利差上升趨勢明顯，市場利率短期上升的偶發(fā)性因素也在同步增多。因此，利率中樞下移伴隨頻繁的短期波動，可能將是未來中長期內(nèi)復雜利率環(huán)境的“新常態(tài)”。眾所周知，在我國這樣一個高速發(fā)展且長期以來比較重規(guī)模、好投資的人壽保險市場，行業(yè)自身的利率敏感度總體較高，利率風險敞口易于暴露并放大。復雜的利率環(huán)境將從資產(chǎn)端和負債端兩個方面同時對壽險公司的財務盈利能力、償付能力管理提出嚴峻挑戰(zhàn)，并給壽險業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來深遠的影響。

一、加強資產(chǎn)負債管理規(guī)避經(jīng)營主體風險

對于壽險公司而言，傳統(tǒng)意義上應對利率波動、規(guī)避利率風險的基本管理手段就是有效加強公司的資產(chǎn)負債管理（ALM）。其主要思路是建立較為完善的組織架構和機制流程，運用資產(chǎn)負債管理模型等定量工具，以達到公司資產(chǎn)與負債在收益＼成本、現(xiàn)金流、久期等方面的總體匹配為目標，分別對公司的投資資產(chǎn)組合、產(chǎn)品負債策略兩個方面進行規(guī)劃、調(diào)整，從而使利率的變化對公司資本盈余、盈利能力的不利影響降到最低。結合當前的利率環(huán)境，我們應當著重考慮從以下方面做好對壽險公司資產(chǎn)負債的方向性策略規(guī)劃：

（一）在產(chǎn)品組合管理、產(chǎn)品設計定價中，適當降低利率敏感度，并注重對當前金融市場利率特性的預判和與資產(chǎn)端的聯(lián)動

壽險公司在產(chǎn)品組合策略中，一方面可考慮加大對利率不敏感、金融屬性相對較弱的保險產(chǎn)品的比重，該類產(chǎn)品主要包括消費型的傳統(tǒng)保障類產(chǎn)品、投資連結類保險產(chǎn)品，以及委托管理型的保險服務型產(chǎn)品等，或者在長期分紅險、傳統(tǒng)險等險種的設計中，對預定利率做審慎安排，通過優(yōu)化增值服務條款彌補競爭力不足及平衡退保選擇權；另一方面，壽險公司應當在產(chǎn)品組合的設計中，逐步從純粹考慮客戶與市場因素的負債驅動轉型為與資產(chǎn)端驅動因素有機結合起來，從而有效避免在單個產(chǎn)品種類的資產(chǎn)負債錯配風險，規(guī)避利率波動的不利影響。

（二）充分利用保險資金運用范圍放寬契機，進一步豐富投資組合品種結構、優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)配置對負債端的適應性

隨著“放前管后”監(jiān)管思路的深化，當前保險資金運用業(yè)務可投資范圍得到了極大的拓寬。因此，保險資產(chǎn)端的資產(chǎn)配置應當為追求不同的投資目標而更加豐富多元。如加大適宜的非標資產(chǎn)投資，可獲得相對高回報并兼具固定收益特性；積極介入Pre-IPO、PE類和新三板增發(fā)類股權投資，通過持有優(yōu)質(zhì)非上市公司股權獲取遠期較高回報；適當探索境外投資，在對沖人民幣資產(chǎn)貶值風險之余，盡享全球化資產(chǎn)配置的豐富選擇，同時逐步利用多元化金融工具進行套期保值，通過調(diào)整保險資產(chǎn)組合的久期和凸度管理利率風險。此外，積極響應“國十條”的政策號召，在低利率環(huán)境下充分利用有利政策進行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)的投資和業(yè)務布局，從業(yè)務發(fā)展和資產(chǎn)配置兩個方面助力壽險行業(yè)提高長期盈利能力。

二、堅持引導行業(yè)防風險、促發(fā)展的監(jiān)管政策

著眼于壽險行業(yè)的長遠發(fā)展，監(jiān)管部門堅持從“防風險、促發(fā)展”兩個層面有效提高應對復雜利率環(huán)境的能力。首先，低利率及其波動造成的風險構成潛在的行業(yè)風險，必須進一步加強行業(yè)資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管力度；其次，在總體走低的利率環(huán)境下，社會資金成本也相對較低，適合壽險行業(yè)主體擴大融資，有效緩解行業(yè)高速發(fā)展時期的資本“饑渴”癥；最后，低利率環(huán)境使長期保險產(chǎn)品在金融產(chǎn)品中的相對競爭力更加突出，為長期養(yǎng)老保險計劃的推出提供了有利時機。

（一）加強壽險行業(yè)資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管，引導壽險公司進一步改進資產(chǎn)負債管理組織建設、工作實施和技術應用

當前監(jiān)管部門在公司治理、保險產(chǎn)品、資金運用、償付能力等各方面對壽險公司的資產(chǎn)負債匹配管理直接或間接提出了相關要求，但總體上尚未形成完整的監(jiān)管體系。大多數(shù)公司也尚未規(guī)劃并建成完整有效的資產(chǎn)負債管理職能結構、機制和流程。因此，在當前的復雜利率環(huán)境下，監(jiān)管部門應考慮加快資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管這項重要政策工具的研究出臺，指導不同規(guī)模的壽險公司建立特定的組織結構和工作流程，面向行業(yè)加強有關技術分析方法、數(shù)量工具的培訓應用，出臺資產(chǎn)負債管理的通用標準和制度等等，從而有效提升壽險公司面對復雜利率環(huán)境的適應性和抗風險能力。

（二）引導壽險行業(yè)主體加強資本運作，吸引低成本的社會資金參與保險和周邊產(chǎn)業(yè)投資

低利率環(huán)境下，社會整體資金成本相對較低，應抓住時機進一步從政策上引導社會資本投資保險及周邊產(chǎn)業(yè)，通過多層次資本市場、多種形式優(yōu)化保險業(yè)資本金融資方式、擴大融資規(guī)模，鼓勵不同業(yè)務、風險和償付能力特征的壽險經(jīng)營主體之間的重組和并購，從而進一步促進壽險行業(yè)的發(fā)展壯大，提升保險資產(chǎn)在我國金融業(yè)總資產(chǎn)中的比重，有力加速現(xiàn)代保險業(yè)構建的進程。

（三）發(fā)揮部分保險產(chǎn)品在大資管時財產(chǎn)品中的競爭優(yōu)勢，加速推出個人稅延養(yǎng)老險計劃

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一、資產(chǎn)負債管理的概念與相關理論

資產(chǎn)負債管理為銀行、保險公司對其擁有的資產(chǎn)、負債及兩者之間的聯(lián)系提供了系統(tǒng)的有效的評估與管理手段，是保險公司進行風險管理的一種重要工具。資產(chǎn)負債管理分為“計劃、實施、反饋”三個步驟，計劃是指根據(jù)風險分析的結果計劃未來的資金使用策略，實施是指投資部門在計劃的基礎上進行資產(chǎn)組合，而反饋是指資金使用的風險和效果進行評估和修正。

Macaulay提出了久期的理論，現(xiàn)金流量匹配就是在久期匹配的基礎上發(fā)展而來，對流動資產(chǎn)、流動負債、長期資產(chǎn)和長期負債進行規(guī)劃和管理。然而隨著各種金融衍生品的誕生，金融市場的環(huán)境日趨復雜，傳統(tǒng)的免疫模型、現(xiàn)金流匹配模型、缺口模型等已經(jīng)不能滿足當今的需求，出現(xiàn)了兩階段隨機規(guī)劃、多階段隨機規(guī)劃、決策規(guī)則、隨機模擬和最優(yōu)化技術等多種資產(chǎn)負債配置模型，并取得了卓越的成就。

二、古典現(xiàn)金流匹配模型

在古典現(xiàn)金流匹配模型中，每一期的投資收入的現(xiàn)金流入與負債支出的現(xiàn)金流出相等。假設：

P（i）：保險公司資產(chǎn)i的價格；

C（t，i）：第i種資產(chǎn)在t時刻的現(xiàn)金流入；

r（i）：第i種資產(chǎn)的收益率；

Q（i）：保險公司購買第i種資產(chǎn)的數(shù)量；

At：保險公司在時刻t資產(chǎn)現(xiàn)金流入；

Lt：保險公司在時刻t負債現(xiàn)金流出；

N：保險公司持有的資產(chǎn)種類數(shù)量；

則資產(chǎn)的價格可以表示為：

保險公司在時刻t總共的現(xiàn)金流入為：

根據(jù)古典現(xiàn)金流匹配理論，每一期投資的現(xiàn)金流入都要滿足每一期的負債流出，即：

滿足上式的保險公司達到了現(xiàn)金流的匹配，但是有許多種投資組合都能達到這一要求，保險公司會選擇其中成本最低的方式：

約束條件為， 對于任意時刻都滿足現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出

不允許賣空

古典的現(xiàn)金流匹配模型對于現(xiàn)金流的約束條件非常嚴格，要求任意時刻的資產(chǎn)現(xiàn)金流入都要大于負債的現(xiàn)金流出。之后的理論通過放寬約束條件，出現(xiàn)了不同的擴展的現(xiàn)金流匹配理論，如累積的思想和概率統(tǒng)計的思想等等。

三、現(xiàn)金流匹配模型的局限性

（一）現(xiàn)金流量的不確定性

現(xiàn)金流量具有難以確定的特點。保險公司不可能把所有的資金投資于持有至到期的固定收入的證券，而除此之外幾乎所有的投資收益都會受到宏觀環(huán)境和市場預期收益率的影響，以股票為例，股息的發(fā)放很大程度上取決于董事會的態(tài)度和公司的投資環(huán)境，因而很難預測每期的股息，如果是短期的有價證券交易就更難預測價格的波動，因此很難預測資產(chǎn)組合未來每期的現(xiàn)金流入。而對于負債的現(xiàn)金流出而言，死亡率的變動會使得原有壽險公司預計的未來現(xiàn)金流出的時間和數(shù)量出現(xiàn)變動，而且投保人的退保和保單貸款的選擇權也會使得這種不確定加大。

（二）絕對匹配降低投資收益

在古典的現(xiàn)金流匹配模型中，為了達到精確的匹配程度，保險公司在資產(chǎn)的組合上不得不采取謹慎的態(tài)度，選擇更加保守、安全和穩(wěn)健的資產(chǎn)組合以獲取固定的現(xiàn)金流入。然而這種資產(chǎn)組合會拉低保險公司本應該能夠獲得的更高的收益率，增加了保險公司投資的機會成本。在后續(xù)擴展的兩個模型中對約束條件進行了放寬，但依然存在著或多或少的局限性。積累思想的現(xiàn)金流匹配模型雖然在一定時間內(nèi)使得壽險公司的資產(chǎn)組合的機會成本明顯降低，但是無法避免利率波動等風險的影響。概率統(tǒng)計思想下的現(xiàn)金流匹配模型要求保險公司的現(xiàn)金流入和流出服從正態(tài)分布。

篇7

【關鍵詞】利率市場化 銀行 資產(chǎn)負債管理

一、研究背景

隨著利率市場化程度的不斷加深，銀行在資產(chǎn)和負債業(yè)務上都面臨著極大的挑戰(zhàn)與競爭，尤其在負債業(yè)務方面，表現(xiàn)出利差收入趨窄、利率波動頻繁，市場風險加劇等多重壓力。利率管制時代，銀行重心多放置在負債業(yè)務上，存款規(guī)模的大小幾乎決定著銀行盈利的多少，因有管制的“優(yōu)勢”，銀行的利差收入穩(wěn)定，只要拉到存款，總能匹配到資金需求者。但隨著貸款及存款利率的放開，銀行的競爭邏輯也在悄然變化，以往資產(chǎn)負債管理方式的不足逐漸趨顯，銀行效益逐漸走低，在這樣的背景下，銀行需迫切尋找新的出路，研究其資產(chǎn)負債管理策略尤為必要。

二、利率市場化給銀行資產(chǎn)負債管理帶來的影響與挑戰(zhàn)

（一）存款利率價格競爭愈演愈烈，利率波動頻繁

伴隨存款利率加速放開的腳步，利用價格競爭獲取存款資金已成為普遍常態(tài)，尤其對于一些本就處于弱勢地位的中小銀行或區(qū)域銀行等，需付出高于大型商業(yè)銀行的平均成本才能占有一席之地，其結果抬升了存款整體付息成本。如一些國有企業(yè)和機構采用競價或招標的方式選擇存款金融機構，趨勢逐漸趨蔓，即使有的地方有市場利率自律機制，但為搶占存款份額，不能排除個別銀行會帶頭違約的情況，導致存款價格競爭愈演愈烈，利率也頻繁波動，且波動幅度較大，缺乏穩(wěn)定性。

（二）存貸利差收窄，銀行盈利壓力增加

由于存款成本持續(xù)上升，銀行正飽受折磨，為保證正常運營，留住客戶源，甚至不惜存款利率上浮至超過貸款利率，以至于存貸利差日趨收窄，銀行盈利能力面臨極大挑戰(zhàn)，盡管能勉強運營，卻是艱難度日。為尋找新的盈利增長點，銀行紛紛涌入發(fā)售基金、理財產(chǎn)品的熱潮之中，導致一般存款增長困難，加劇負債成本的提高。因此，傳統(tǒng)的以一般存款為主的負債結構趨向多元化發(fā)展，同時粗放式的規(guī)模擴張已不再適用，需用新理念進行凈利差管理。

（三）資產(chǎn)端投資風險偏好提升，市場風險增加

存貸利差收窄壓力下，為保證收益，銀行往往會提升非信貸業(yè)務比例，增加資產(chǎn)端的投資風險偏好，選擇信用風險較高的目標客戶，甚至提升杠桿率，放大了經(jīng)營風險與信用風險。

另外，利率市場化時代下，資金在不同主體間的流動性更加頻繁，難以保證一般存款的穩(wěn)定性。特別是一些中小銀行、區(qū)域銀行等，資金實力不足，盈利來源單一，客戶基礎匱乏，易因放貸沖動導致銀行引發(fā)經(jīng)營風險。

三、利率市場化時代下銀行資產(chǎn)負債管理應對策略

（一）立足傳統(tǒng)信貸業(yè)務，深挖優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)

傳統(tǒng)信貸業(yè)務對存款有很強的依賴性，因為存款幾乎是信貸資金的唯一來源，目前這個局面卻已經(jīng)打破。信貸資金的來源愈加廣泛，可以是同業(yè)拆借資金，也可以是股票募集或債券融資等各類資金，都可用于發(fā)放貸款、投資債券和配置同業(yè)資產(chǎn)等。同時，作為主要盈利來源的信貸業(yè)務，銀行應采取循序漸進的方式，在立足于傳統(tǒng)信貸業(yè)務的同時，深挖優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，廣泛發(fā)展服務品種、對象等，采取主動營銷的方式，將有效信貸需求轉變?yōu)榧婢甙踩?、流動性和盈利性的?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并提高對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的流動性管理。例如，根據(jù)市場需求，進行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的定價，向市場出售，獲取利差收入。

（二）中小銀行需培養(yǎng)配置大類資產(chǎn)的理念和能力

中小銀行、區(qū)域銀行及村鎮(zhèn)銀行等面對的客戶屬性及行業(yè)通常局限于某一區(qū)域，例如天津濱海農(nóng)商銀行，信貸客戶多是民營企業(yè)，行業(yè)則多是制造業(yè)，導致資產(chǎn)端結構容易因單一而失衡，因此可以以表內(nèi)信貸資產(chǎn)為基礎，在全國金融市場業(yè)務范圍內(nèi)，針對大宗商品、國有企業(yè)、能源類和非銀行同業(yè)等資產(chǎn)在客戶屬性、行業(yè)和區(qū)域分布上進行有效配置，以實現(xiàn)銀行資產(chǎn)結構的均衡。此外，還可依經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)銀行資產(chǎn)結構，提升投資組合的安全性和收益性：經(jīng)濟繁榮時，大宗商品資產(chǎn)市場需求相對強勁，則可多配置與大宗商品相掛鉤的固定類資產(chǎn)來得到更好收益；經(jīng)濟低迷時，因信用風險和市場風險增加，則可通過多配置信用等級高的資產(chǎn)以保證投資組合有足夠的安全性。配置大類資產(chǎn)，還需培養(yǎng)專業(yè)人才，建立相應業(yè)務部門，以充分發(fā)揮資產(chǎn)配置的作用。

（三）提高存量資產(chǎn)管理精細化程度，推動信貸業(yè)務投行化

在凈利差收窄背景下，銀行需精細化管理存量資產(chǎn)，對資產(chǎn)負債的期限結構和利率結構進行有效合理配置，以獲取更高錯配利差。有效管理資產(chǎn)的能力是銀行獲得超額收益的關鍵，銀行將改變經(jīng)營思路，由發(fā)放信貸向全資產(chǎn)管理與經(jīng)營轉變，由融資邁向投行，打通每個環(huán)節(jié)對接資本市場，由交易管理資產(chǎn)的出售轉讓及資產(chǎn)證券化等方式代替簡單持有資產(chǎn)，以促進信貸業(yè)務投行化發(fā)展。

（四）優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，促進金融創(chuàng)新

資產(chǎn)結構方面，以風險調(diào)整資本組合（RAROC）為基準，設立目標函數(shù)并令其最大化，可構建立資產(chǎn)組合管理模型，從地區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)品和客戶等不同角度考量其最佳投放比例，并根據(jù)不同的經(jīng)濟形勢、宏觀政策等進行相應調(diào)整和修正；負債結構方面，主要在減少融資成本和保持流動性的基礎上，強調(diào)收益能否覆蓋成本。期限結構錯配出現(xiàn)不能很好匹配時，應適度加強銀行的主動負債，但通常主動負債成本較高，易加大流動性風險，且資金流動性也有短時間消失的風險，因此，應善于運用計量模型和統(tǒng)計軟件對客戶存款的粘性及儲蓄傾向等進行分析，加快資金從靜態(tài)向動態(tài)的轉變，確保資金來源的可控性，這也提升了被動負債的管理水平。利率市場化時代下，利率波動頻繁，銀行在對市場風險進行判斷時，必須合理進行風險和收益的平衡，完善定價機制，注重差異化定價，讓凈利差覆蓋成本，達到目標資本回報率。

利率市場化的過程，也是給予銀行負債產(chǎn)品創(chuàng)新機會的過程，在這個過程中，新興的創(chuàng)收金融工具將帶動中間業(yè)務發(fā)展，比如通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品、基金、債券及保險等其他債務替代產(chǎn)品，增加手續(xù)費等非息收入比例，有效降低資金成本，或開啟資產(chǎn)證券化試點增強流動性，進行其他利率相關衍生品的研究和開發(fā)，大力推動金融創(chuàng)新。

四、結語

利率市場化時代下，銀行進入了熾熱化競爭環(huán)境，但同時也擁有更多的機會。存款利率的逐漸放開，實際上是提升了銀行的負債自主性。從資產(chǎn)端出發(fā)，把尋找兼具安全性、流動性與盈利性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合去匹配平衡負債作為新思路，把控流動性風險和利率風險的管理，靈活運用利率定價機制，制定可行的資產(chǎn)負債管理策略，才能推動銀行的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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[2]李達山.利率市場化進程中商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理改革研究[J].經(jīng)濟研究導刊，2014.

篇8

隨著境外監(jiān)管機構針對銀行資產(chǎn)負債管理提出“精益化”、“實時化”發(fā)展的要求，中國銀監(jiān)會亦陸續(xù)制定了流動性風險及銀行賬戶利率風險等相關領域的指引及管理辦法，如在2013年10月的新版《商業(yè)銀行流動性管理辦法（試行）》（征求意見稿）就提出多維度的流動性風險檢測分析框架及工具，采納巴塞爾協(xié)議III流動性標準對其的大多數(shù)調(diào)整內(nèi)容，同時結合中國國情，對合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)提出了更為嚴格的要求。

對此，2013年12月11日，德勤《應對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的全新挑戰(zhàn)》白皮書（下稱“白皮書”），指出商業(yè)銀行在體系架構和相應管理手段上應該如何從現(xiàn)有的負債管理轉向全面資產(chǎn)負債管理，從被動資產(chǎn)負債管理到主動資產(chǎn)負債管理，同時通過模擬，把實際定價、收益和風險結合起來，建立一套完整的管控體系，使之成為真正在利率市場化之后管好資產(chǎn)負債的武器。

白皮書認為，不斷完善的監(jiān)管法規(guī)以及不斷提升的監(jiān)管要求在給商業(yè)銀行帶來更加嚴苛的監(jiān)管環(huán)境的同時，亦使得其在資產(chǎn)負債管理上面臨8項挑戰(zhàn)（圖1），其中，在利率成為一個變量的情勢下，銀行賬戶利率風險管理成為中國銀行業(yè)重要、嚴峻且急迫解決的課題（圖2）。

期限錯配岌岌可危

利率市場化的進程推高了銀行負債成本，自2012年6月7日央行宣布將存款利率浮動區(qū)間調(diào)整為基準利率的1.1倍起，時至今日，城商行與部分股份制行紛紛“一浮到頂”，喧嘩紛擾的同時銀行面臨負債成本的壓力與利率風險管理的巨大挑戰(zhàn)。

負債成本上升和監(jiān)管限制（以存貸比為典型代表）逼迫銀行提升風險偏好，從而發(fā)展更多理財產(chǎn)品和同業(yè)業(yè)務。白皮書認為，從理財投向上看，貨幣市場和同業(yè)存款基本能夠做到期限錯配，非標部分則成為期限錯配的重災區(qū)。

不同的資產(chǎn)負債結構顯然蘊含著不同的流動性風險。那么，錯配能否帶來銀行業(yè)主動資產(chǎn)負債管理的革新？德勤認為，結合利率市場化改革，商業(yè)銀行在運營層面可運用大額可轉讓存單和信貸資產(chǎn)證券化等金融工具作為在負債端和資產(chǎn)端施行主動資產(chǎn)負債管理、緩釋期限錯配風險的重要抓手。

德勤中國金融服務業(yè)管理咨詢總監(jiān)張杰認為，利率市場化趨勢下同業(yè)業(yè)務的擴大是必然趨勢，未來對于銀行內(nèi)部定價和外部定價都是一個標桿。所有的銀行除了做傳統(tǒng)業(yè)務之外，都在考慮如何擴大自己同業(yè)業(yè)務的規(guī)模。同業(yè)業(yè)務的擴大將引來多樣化或非標準化同業(yè)業(yè)務的合同，在這種情況下，銀行怎樣把非標準化的產(chǎn)品特點轉換為一些標準化的特征，做好期限錯配非常重要。“商業(yè)銀行未來一定會更多地做內(nèi)部定價，通過客戶定價和資本管理結合的損益表進行模擬，然后開始期限錯配的假設，預測在不同的期限結構下銀行獲利的可能性，我們認為這種模擬性是更主動化的資產(chǎn)負債管理手段?！睆埥鼙硎?。

此外，可以更大程度在期限錯配問題上起到風險調(diào)節(jié)作用的是大額可轉讓存單的推出。目前看來，大額可轉讓存單的推出會分兩個步驟進行，即先從同業(yè)方面發(fā)展，然后再面向企業(yè)和個人，而后者才更具有標志性的意義。

張杰認為，推出大額可轉讓存單的好處在于：第一，存單具有可交易、可轉讓特性，能夠緩解期限錯配的問題，可以看作是一個很好的調(diào)節(jié)流動性風險的工具，同時降低資金頭寸管理的難度；第二，這個存單不像以往產(chǎn)生的存款有提前支取的可能性，作為一個比定期存款更為穩(wěn)定的銀行負債工具，可以幫助銀行對于不確定的風險概率進行更好的測算和預判；第三，規(guī)模相對較小的銀行缺少在市場上平息利率風險的工具，大額可轉讓存單可以成為銀行緩釋風險的一種手段，比如銀行可以在跟客戶簽訂的合同中考慮添加一些條款，既不影響客戶整體的收益，也可以對銀行自身利率風險進行一些保護。張杰建議，大額可轉讓存單應該和資產(chǎn)證券化配套一起做，從而來解決銀行風險管理工具不足的問題。

不過，現(xiàn)在中國推大額存單面臨幾大問題，其中包括存款保險制度沒有建立，以及消費者對于銀行信用評級也并沒有很好的概念，中國現(xiàn)有的信用評級以及配套機制還不完善。

值得提及的是，從中國人民銀行制定的《同業(yè)存單管理暫行辦法》中第8條（圖3）可以看出，從資產(chǎn)負債配置來看，盡管沒有鎖定銀行的負債成本，但資產(chǎn)端越來越多的浮動利率資產(chǎn)品種卻可以實現(xiàn)很好的匹配。而目前的“同業(yè)存單”同國外市場較為流行的大額可轉讓存單不同，認購主體只是全國銀行間同業(yè)拆借市場成員，與同業(yè)拆借范圍高度重疊。雖然比現(xiàn)下的同業(yè)存款流動性更好，但在期限和發(fā)行便利程度上遠不如同業(yè)存款。事實上，同業(yè)之間的融資利率早已通過其他融資工具實現(xiàn)了市場化，所以如果從間接優(yōu)化銀行間市場利率曲線角度看，或許有為利率進一步市場化的政策導向意義。

理財產(chǎn)品監(jiān)管升級

負債端的回報要求和短期資產(chǎn)回報收斂，推動了理財賬戶向更長期限、更高收益突飛猛進，但資產(chǎn)端的流動性風險隨之危機四伏。在監(jiān)管層面，此前據(jù)外媒報道，銀監(jiān)會要求各銀行自2014年起需登記報送理財產(chǎn)品的資產(chǎn)負債、持倉、交易和估值信息等，在某種程度上，反映了監(jiān)管層正在漸進搭建理財產(chǎn)品監(jiān)管體系，管理從產(chǎn)品端蔓延至了資產(chǎn)端，傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品操作方法被切斷。

對此，張杰向本刊記者介紹了加強理財透明化的背景。當前銀行會計處理（資產(chǎn)負債表的管理能力）很強，監(jiān)管層不能真實看到流動性風險的程度，這種情況導致銀行收益率明顯下降?！袄碡敇I(yè)務將來是否會退出目前仍不太好判斷，現(xiàn)在一個明顯的趨勢是存款利率在市場化放開之后上升得很快，我們大膽預測未來它會走到一個和理財持平的程度，這時投資者買理財產(chǎn)品收益沖動就會受到?jīng)_擊?！?/p>

事實上，銀行不是靠理財來盈利，中間業(yè)務收入和同業(yè)業(yè)務是未來真正的利潤來源。張杰表示，未來銀行通過承擔顧問咨詢的角色而收取的顧問費、托管費以及資產(chǎn)管理業(yè)務費用將是中間業(yè)務可以發(fā)力的三大領域。

司庫管控待加強

隨著利率市場化的進一步推進，銀行越來越有必要通過建立并健全統(tǒng)一的司庫管理來強化資金管控能力，未來承擔定價的主要職責亦會隨之轉到中央司庫管理范疇之內(nèi)。

從全球實踐來看，司庫在全額資金管控的基礎上，同時對全行的流動性、頭寸、投融資、資產(chǎn)負債錯配、資本、內(nèi)部資金轉移定價（含利率風險）、匯率風險、資產(chǎn)證券化和抵押品等進行集中化的管理。而從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，除大中型銀行之外，大部分區(qū)域性銀行尚未建立有效的司庫及全額資金管控機制，而分散的流動性風險和銀行賬戶利率風險管理以及低效的資金利用，將使其在未來市場競爭格局中處于極度不利的境地。

大型銀行設立中央司庫的好處在于通過理順內(nèi)部架構把全行資金統(tǒng)一管理?！巴ㄟ^統(tǒng)一管理可以發(fā)現(xiàn)哪些地方的資金有缺口或有閑余，司庫就可以統(tǒng)一調(diào)撥，比如可以通過內(nèi)部價格的優(yōu)惠，鼓勵一些業(yè)務單位去把空閑的資金花出去，從而起到盤活整體資金的作用?！睆埥軐Ρ究浾弑硎?，目前城商行也開始加強完善中央司庫的建設，而設立時間的差別導致司庫功能的發(fā)揮水平良莠不齊。

張杰同時指出，目前中央司庫需要解決的主要問題表現(xiàn)在以下3個方面。第一是機制問題，包括組織的架構、職責劃分的邊界以及管控的模式；第二是3個“流”的問題。張杰解釋，首先是資金“流”，包括資金的來源、資金的運用，資金以及“流”怎樣通過中央司庫在全行范圍內(nèi)打通，不出現(xiàn)斷檔；其次是定價“流”，包括由誰發(fā)起定價、誰來修改定價、怎樣進行定價維護等；最后是審批“流”?！耙郧暗淖龇ㄊ遣煌臉I(yè)務歸不同的部門去做，中央司庫是管不到的。而現(xiàn)在由中央司庫審批來管全行所有業(yè)務，那么是每一筆業(yè)務都要審批還是有些授權下去，也是司庫需要去解決的問題?！睆埥軓娬{(diào)，只有這些問題解決之后，中央司庫才真正算是一個好的中央司庫。

此外，明確的司庫定位是確保司庫管理有效性的另一前提。一般來講，銀行對司庫的定位分為以成本為中心、以利潤為中心或兩者兼之。據(jù)張杰介紹，基本上四大行和城商行主要以成本為中心定位，而股份制行則是兩者兼之，比例約是50：50 。

篇9

關鍵詞：商業(yè)銀行負債管理會計

商業(yè)銀行是現(xiàn)代社會經(jīng)濟體系中經(jīng)營貨幣的企業(yè)和資金供需方的媒介，但僅靠商業(yè)銀行自身的資本遠遠不能滿足其資產(chǎn)活動的需要，這個資金缺口的彌補有賴于銀行的負債業(yè)務，負債業(yè)務提供了商業(yè)銀行絕大部分資金來源，因此負債管理在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中占據(jù)著重要的地位，目前我國商業(yè)銀行在負債管理方面明顯較為薄弱，加強其負債業(yè)務的經(jīng)營管理刻不容緩。

早在2005年，全國股份制商業(yè)銀行行長聯(lián)席會議就“資本約束與商業(yè)銀行經(jīng)營轉型”問題已達成了五項共識：以降低資本占用為中心，大力調(diào)整資產(chǎn)結構；以提升資產(chǎn)負債管理水平為核心，積極調(diào)整負債結構；以提高服務能力為基點，主動調(diào)整客戶結構；以發(fā)展零售銀行業(yè)務和中間業(yè)務為重點，加快調(diào)整業(yè)務結構；以擴大非利息收入為基礎，逐步調(diào)整收入結構。自此，負債管理被重新提升到一個重要位置。近年來，大多數(shù)商業(yè)銀行人民幣對公存款業(yè)務面臨發(fā)展困境，“季末效應”異常突出，已經(jīng)嚴重影響了銀行客戶的信貸投放，牽制了商業(yè)銀行業(yè)務新產(chǎn)品推廣的精力，也削弱了公司業(yè)務在商業(yè)銀行戰(zhàn)略中的支撐作用?？梢灾v，負債管理理念的科學性不僅直接影響到客戶結構的合理性，也影響著資產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展和經(jīng)濟利潤的最大化。先進的負債管理理念和方法是商業(yè)銀行精細化管理的重要內(nèi)容。

本文通過對我國商業(yè)銀行負債業(yè)務發(fā)展歷史數(shù)據(jù)的分析，并借鑒國際商業(yè)銀行負債業(yè)務管理理念，初步構建了一個適合商業(yè)銀行負債業(yè)務管理體系，以期建立負債業(yè)務發(fā)展的長效機制。

國外商業(yè)銀行負債管理理念

（一）核心存款

核心存款主要從當?shù)厥袌龌I集，與購買的資金相比對利率敏感性弱、利息成本較低、穩(wěn)定性較強，核心存款的擁有量是衡量商業(yè)銀行價值的標準之一。核心存款主要包括四部分：

活期存款賬戶（DDAs）。在國外，該類存款指不支付利息的支票賬戶，銀行只承擔處理成本，為彌補處理成本，可以根據(jù)賬戶的使用頻率或余額收取費用，比如對“不足量資金”的收費；其他可簽發(fā)支票余額。該類存款指支付利息的支票賬戶,它最早出現(xiàn)于20世紀70年代早期，稱為“可轉讓支付命令”或NOW賬戶；儲蓄賬戶。主要指存折儲蓄賬戶和卡儲蓄賬戶；小額定期存款。在美國，定期存款（CDs）根據(jù)面額或規(guī)模分類，以聯(lián)邦存款保險公司的存款保險上限（10萬美元）為臨界點，10萬美元以下為小額定期存款，以上為大額定期存款。

核心存款管理的意義在于其提供了一種相對穩(wěn)定的資金來源，且利息成本較低。假定其他條件相同，核心存款較多的銀行具有較強的付息成本優(yōu)勢。

（二）管理負債

管理負債（或“購買的資金”），是銀行資金來源中的“熱錢”。與核心存款相比，管理負債是在國際國內(nèi)市場籌集的、對利率相對敏感的不穩(wěn)定資金，主要包括在國外分支機構的存款、在國內(nèi)分支機構的大額定期存款、購買的聯(lián)邦基金等。

商業(yè)銀行負債結構變化回顧與管理現(xiàn)狀

（一）國外商業(yè)銀行負債結構

不同規(guī)模的商業(yè)銀行，其核心存款與管理負債在總資產(chǎn)中所占比重相差較大，并且銀行資產(chǎn)規(guī)模和核心存款之間存在著反向關系，即規(guī)模越大核心存款所占比重越小。除活期存款（DDAs）外，這一關系普遍存在于各類銀行。美國1985年到1995年11年間四類規(guī)模商業(yè)銀行的歷史數(shù)據(jù)基本驗證了這一規(guī)律（表1所示）。

（二）我國商業(yè)銀行負債結構變化的回顧

1.第一階段（1989-1996年）：企業(yè)存款為主、儲蓄存款為輔的“二元模式”。在這一階段，由于網(wǎng)點覆蓋面有限、客戶認知度不高，儲蓄存款規(guī)模非常有限。同時由于成立初期，迫于擴張規(guī)模的內(nèi)在動力和外在壓力，積極拓展公司業(yè)務、吸收企業(yè)存款成為股份制商業(yè)銀行的主要營銷策略。

2.第二階段（1997年至今）：企業(yè)存款存量占優(yōu)、儲蓄存款增勢良好、管理負債增速明顯的“三元結構”。隨著新興股份制商業(yè)銀行的興起，企業(yè)存款業(yè)務的競爭日趨激烈；同時由于網(wǎng)點的增加，銀行負債業(yè)務呈現(xiàn)出了新的形式：企業(yè)存款在負債業(yè)務中占比逐步下降，儲蓄存款穩(wěn)步上升，以同業(yè)存款為主的管理負債也明顯增加；企業(yè)存款中活期存款在震蕩中呈增長趨勢，基本保持在60%以上，定期存款則呈下降趨勢；儲蓄存款中定期存款呈增長趨勢；若以對公存款和對私存款劃分負債（將管理負債計入對公存款），則對公存款仍占負債總額的60%，但呈下降趨勢，對私存款穩(wěn)步增長，達到負債總額的40%。

（三）商業(yè)銀行負債管理現(xiàn)狀

從業(yè)績考核角度來看，銀行對負債業(yè)務的管理在剔除同業(yè)存款后，主要分儲蓄存款和對公存款兩大類，以日均增量考核為主，時點余額增量考核為參考，并沒有根據(jù)各類負債對利率的敏感性進行分類，也就無法計量和考核各類負債的成本。

我國商業(yè)銀行負債管理體系構建設想

基于以上分析，本文提出了“積極吸收儲蓄類存款、著力優(yōu)化企業(yè)存款結構，降低負債業(yè)務成本、增強負債業(yè)務穩(wěn)定性；同時靈活運用管理負債、發(fā)揮資金蓄水池功能”的思路，并初步構建了商業(yè)銀行負債管理新體系。

（一）基本原則

1.負債成本最小化原則。每一項資金的總成本包括利息成本和非利息成本。其中非利息成本包括分攤到該項負債資金的全部營業(yè)費用，如固定資產(chǎn)折舊、人力成本及營銷費用的分攤等，總之，要將吸收該項負債資金所產(chǎn)生的所有成本歸集并分攤到該項負債。實務中，可以根據(jù)負債資金對利率的敏感性將其分為核心存款、管理負債兩大類，再依據(jù)其所承擔的利息成本和非利息成本的不同進行細分，最終通過計量、控制全行加權資金成本，實現(xiàn)負債成本的最小化。

2.客戶關系最優(yōu)化原則。本文認為，評價負債結構合理性的標準是：能否與資產(chǎn)業(yè)務結構相匹配并創(chuàng)造最佳的風險調(diào)整收益率（RAROC）?；谶@一標準，商業(yè)銀行總是試圖通過“交叉銷售”讓現(xiàn)有客戶接受其更多的服務，以便用其產(chǎn)生的非利息收入抵消凈利差的收窄。為此，商業(yè)銀行往往通過正式和非正式的協(xié)議滿足客戶信用要求，如貸款承諾、信用額度，在核心存款不足時，為了維持最優(yōu)的客戶關系，將更多的考慮吸收管理負債。

3.合理規(guī)避監(jiān)管的原則。和其他形式的價格控制類似，存款利率上限監(jiān)管造成了資金供求關系的扭曲和低效。因為存款利率上限雖然監(jiān)督了商業(yè)銀行所支付的顯性利息成本，但是卻迫使銀行通過支付相同甚至更多的隱性利息或者尋求利率市場化的負債資金以抵消監(jiān)管的影響。

4.靈活性原則。進入負債業(yè)務發(fā)展的“三元結構”時期，靈活掌握管理負債在全行負債業(yè)務中的比例、適度調(diào)控高成本的企業(yè)大額定期存款、積極發(fā)展儲蓄存款將成為負債管理的有效辦法。在當前形勢下，要加大儲蓄存款和企業(yè)活期存款占比，降低定期存款占比、嚴格限制高成本的協(xié)議存款，實現(xiàn)負債結構的整體優(yōu)化。

（二）初步框架構建

核心存款。一般包括：儲蓄存款、企業(yè)存款(扣除企業(yè)大額定期存款，具體金額標準需進一步測算)、機關團體存款、農(nóng)業(yè)存款以及其他存款；管理負債。一般包括：企業(yè)大額定期存款、財政性存款、金融債券、應付及暫收款、賣出回購證券、向中央銀行借款、同業(yè)往來、委托及投資基金存款、金融機構貸款基金以及各項準備。

應當說明的是，核心存款和管理負債的比例及其內(nèi)部各項負債的比例應當結合其銀行的規(guī)模和在同業(yè)中的地位而定，核心存款是基礎，而管理負債具有一定的“蓄水池”功能。

（三）技術支撐

數(shù)據(jù)集中后以及管理會計系統(tǒng)逐步建立和完善，為商業(yè)銀行負債管理工作提供了有力技術支撐，其意義在于以下方面：

1.區(qū)別利潤中心與成本中心，在分行范圍內(nèi)構建一套橫向的、模擬的、市場化的資源配置機制。對于以負債業(yè)務為主的經(jīng)營部門和以資產(chǎn)業(yè)務為主的經(jīng)營部門，在功能定位時可區(qū)別對待，前者更適合為成本中心，而后者更適合為利潤中心。若不做區(qū)別，在目前以凈利潤為導向的經(jīng)營策略下，必然會導致更多經(jīng)營部門“為利是圖”，用更多的資源去競爭有限的資產(chǎn)業(yè)務。如何解決這一問題？其關鍵在于為具有成本中心性質(zhì)或具有利潤中心性質(zhì)的不同部門建立一個價格協(xié)商、自由交易、利益分成的市場化機制。簡單講，辦理資產(chǎn)業(yè)務或負債業(yè)務的部門可以根據(jù)業(yè)務的成本收益自行選擇、自由交易，分行的職能在于提供和規(guī)范這一機制。若客戶經(jīng)理由分行集中管理，這種交易的主體則由部門演變?yōu)榭蛻艚?jīng)理。

2.將成本核算到具體的產(chǎn)品，在分行范圍內(nèi)構建一個縱向的、以條線考核為主的管理會計考核體系。事實上，辦理資產(chǎn)業(yè)務的部門（資金需求方）和辦理負債業(yè)務的部門（資金供給方）在交易時更多的是基于某一項業(yè)務，而非某一個部門，從這個意義上看，無論是負債業(yè)務還是資產(chǎn)業(yè)務，其成本必須核算到具體的某一項或某一類業(yè)務。也就是說，必須為每一項負債業(yè)務和資產(chǎn)業(yè)務定價，而不是粗略地為一個部門定價。

3.全面計量利息成本與非利息成本，在銀行內(nèi)構建一個各類負債的管理會計成本核算體系。與以往財務會計成本概念所不同的是，管理會計成本蘊涵的不僅僅是顯性的利息成本，更重要的是非利息成本，其中包括正常的營業(yè)性費用分攤以及該項業(yè)務所隱含的超額服務及營銷管理費用?，F(xiàn)實的例子是：頻繁交易的賬戶理應承擔較多的服務成本；存款余額大戶往往意味著須承擔更高的營銷維護成本。

（四）配套措施

1.建立以負債業(yè)務、資產(chǎn)業(yè)務為交易對象，以客戶經(jīng)理為交易主體的市場交易機制。須注意的是：在利率市場化的大趨勢下，存款低利率、零利率化及管理負債利率上限的市場化，決定了資產(chǎn)業(yè)務引導負債業(yè)務、負債業(yè)務必須滿足和匹配于資產(chǎn)業(yè)務；從管理會計中作業(yè)成本的角度分析，資產(chǎn)業(yè)務是負債業(yè)務的成本動因，相應負債業(yè)務所產(chǎn)生的付息成本與非付息成本應該通過其所匹配的資產(chǎn)業(yè)務得以補償。

2.建立以產(chǎn)品創(chuàng)新為手段、以“交叉銷售”為模式的負債業(yè)務營銷機制。管理負債由于對利率具有高度的敏感性，因此，吸收管理負債更多的是借助于較高的利息支出。不同的是，核心存款由于利率上限管制的存在，使得商業(yè)銀行將更多地借助于非利息成本支付或產(chǎn)品創(chuàng)新、“交叉銷售”來吸收。顯然，后兩者為上策。

參考文獻：

1.葛奇著.美國商業(yè)銀行利率風險管理.中國經(jīng)濟出版社，2003

2.李楊勇等著.商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理.清華大學出版社，2007

3.彭建剛.現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理研究.中國金融出版社，2001

篇10

關鍵詞:利率風險利率風險管理商業(yè)銀行中圖分類號

隨著金融自由化、國際化與我國金融業(yè)市場化進程的深入,

商業(yè)銀行將面臨利率市場化,在有了資金定價權的同時,也增加了利息收入的不確定性。在加入wto之后,金融市場開放,國內(nèi)金融業(yè)將面臨全球性國際金融機構之競爭。而且我國金融體系利率風險管理工具和產(chǎn)品不夠完備,利率大幅上升或下降將給金融機構造成巨大的風險,很可能使保險公司、銀行及其它金融機構倒閉。

一、商業(yè)銀行管理利率風險的必要性

在金融管制放松和利率市場化的條件下,利率風險幾乎無時無處不在。利率風險準確地說是一種不確定性,類似商品價格隨市場情況而發(fā)生的波動,既有可能給金融企業(yè)帶來損失,也有可能帶來收益。美元利率自2004年6月起升息10次,隔夜拆款利率自2.25%至4.50%(見圖1)。與此同時,我國人民幣的利率也做了相應調(diào)整,從1.98%小幅上升到2.25%(見表1)?？梢詳嘌?伴隨著我國按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先大額后小額、先農(nóng)村后城市、先市場后信貸的步驟實施的利率市場化改革的推進,我國人民幣利率調(diào)整的次數(shù)將增加,同時商業(yè)銀行的存貸款定價要緊緊面對市場,存貸利差將進一步縮小,銀行間競爭加劇,商業(yè)銀行將直接面對利率的波動對營業(yè)收入造成的影響。(見圖1)

目前在國內(nèi)金融機構中,不同業(yè)務部門對利率風險的敏感度相差甚遠:參與貨幣市場日常交易者已感到“狼”正在敲門,而傳統(tǒng)的存貸業(yè)務部門則感到相對比較“安全”。這與國內(nèi)利率市場化改革的步驟安排有關,存貸業(yè)務還基本屬于被保護的范圍。這一方面表現(xiàn)在存貸息差比較大,同時,銀行的多數(shù)貸款合同都把利率風險轉嫁到了客戶身上。在貸款合同中,一般都具有這樣的約定,即商業(yè)銀行有權根據(jù)央行指導利率逐年修訂貸款利率。從國外的經(jīng)驗看,隨著零售銀行業(yè)務競爭的加劇,金融機構將利率風險簡單地轉嫁到客戶頭上的作法,最終將失去市場競爭力。因而面對利率市場化改革,管理利率風險對我國商業(yè)銀行來說是迫在眉睫。(見表1)

二、商業(yè)銀行利率風險管理流程

風險管理的目的著眼于控制損失而非創(chuàng)造利潤,利率風險管理之目的不在于完全消除利率風險,而是借助于資金管理策略、運用利率管理工具,將風險控制在適當范圍之內(nèi),避免最壞情況的發(fā)生。

在利率風險管理實務上,將利率風險管理分為前臺領域和后臺領域分別加以探討。負責操作利率工具的屬前臺作業(yè),包括柜臺與客戶之間的各項存款業(yè)務,貨幣市場工具,如:同業(yè)拆放、回購協(xié)議等;資本市場工具,如買入有價證券、發(fā)行金融債券等;以及其它衍生性金融產(chǎn)品的操作,如:利率期貨、債券期貨、金融互換、期權等等的運用,都屬于利率風險管理工具的范疇。傳統(tǒng)利率操作工具目的在于軋平資金頭寸;衍生金融工具則著重在規(guī)避風險。傳統(tǒng)與衍生利率工具,雖然被可被用來軋平頭寸,規(guī)避風險,但在利率變動時,卻又成為制造風險的來源。操作者既可依據(jù)市場利率以及頭寸需求來運用這些利率風險管理工具;此外,還可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟狀況預期未來利率走勢,再結合自有頭寸,做出實現(xiàn)利潤最大化或減少利息支出的決策。由此可見,不論軋平頭寸,還是配合未來利率走勢操作自有頭寸,都是利率風險管理的重點。利率風險管理后臺作業(yè)是指制作利率風險管理報表,準備利率風險決策的資料,降低管理決策與前臺操作的信息差異,確保制訂利率風險決策的部門得到最重要最完整的參考數(shù)據(jù)。利率風險管理報表的準確度,直接影響操作結果,不但關系到金融機構風險暴露程度的高低也直接關系到損益。

下面僅就利率風險管理流程分五步驟進行討論。傳統(tǒng)上,利率風險管理包括利用期限缺口法、持續(xù)期分析法、動態(tài)模擬分析法等方法進行基本分析,將分析結果導入利率管理決策,確定風險暴露程度與策略、利率風險管理操作,然后進行利率風險管理操作評估,從而調(diào)險管理操作等(見圖2)。

1、利率風險基本分析

傳統(tǒng)上可分三類:期限缺口分析(見表2)、持續(xù)期分析、動態(tài)模擬分析等,實務上已被廣泛運用。運用期限缺口法衡量銀行的總體利率風險首先是編制準確的期限缺口報告,以便進一步進行利率風險分析。然后依據(jù)凈資金正負缺口,配合利率升降趨勢來判斷風險。期限缺口分析的缺點在于未納入資產(chǎn)(或負債)的市場價值,未考慮貨幣時間價值、期限設定與選擇不夠客觀,未能選擇權風險等狀況,而且現(xiàn)實中資產(chǎn)負債利率變動多數(shù)并不能一致,如果不能適時采取必要措施反應市場利率變動,期限缺口分析就會失真。

持續(xù)期分析考慮現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值,來評估市場利率變動對銀行資產(chǎn)及負債現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響。但由于涉及到復雜的運算,需依靠完善的管理信息系統(tǒng)提供每天更新的持續(xù)期數(shù)據(jù),作為調(diào)整資產(chǎn)負債組合的依據(jù)。

動態(tài)模擬分析則將缺口分析結合模擬技巧,預估銀行未來財務狀況,再利用缺口管理,衡量銀行未來不同期間內(nèi)可能承受的利率風險,可考慮選擇權風險,也可針對不同的收益率曲線估算利息收付,幫助管理者更有效的管理利率風險,但因未將貨幣的時間價值考慮在內(nèi),所以動態(tài)模擬分析法較適用短期利率變動風險分析。結果趨近未來實際的變化,對決策的幫助加大。var技術可以對市場各種風險逐步定量化,通過統(tǒng)計方法對市場風險進行識別和度量,通過計算在一定置信度水平下投資頭寸的最大可能損失來判斷風險,最大可能損失稱為風險值。隨著風險管理觀念的成熟以及信息技術發(fā)展,風險值var觀念逐漸被廣泛運用于利率風險管理領域。

傳統(tǒng)的期限缺口分析、持續(xù)期分析等著重在財務績效分析,屬于資產(chǎn)負債面的管理;風險值的管理概念引進后,將獲利的觀念注入風險考慮,商業(yè)銀行追求的目標修正為“在適當?shù)娘L險之下追求最大利潤”。

2.決定風險暴露程度與策略

將以上分析得到的可能風險暴露值提供給資產(chǎn)負債管理委員會作為決策依據(jù)。對企業(yè)經(jīng)營來說,風險與報酬并存于投資活動中,承擔風險才能獲取報酬。通過分析,根據(jù)預期的利率走勢變化來制訂風險暴露程度的決策,通過改變銀行資產(chǎn)負債結構來減少未來利率變動所造成的負面沖擊,并在具體操作中貫徹執(zhí)行,能達到控制風險的目的。風險暴露程度取決于企業(yè)的風險偏好,例如投資銀行偏好增加風險暴露來獲取高報酬。利率管理決策因此可分為防衛(wèi)型與積極型管理策略。防衛(wèi)型以消極態(tài)度消除銀行所持有之缺口,縮小風險暴露,維持資金缺口為零,以實現(xiàn)減少凈利息邊際波動目的的管理策略。積極型管理策略是根據(jù)對未來利率走勢預測,采取不同資產(chǎn)組合操作,達到邊際凈利息收入最大化。

具體的決策過程重點包括(1)參照宏觀經(jīng)濟分析(2)利率風險管理部門應獨立于利率風險產(chǎn)生部門之外(3)建立由上而下或由下而上的利率風險總額控制、分配制度(4)決策的機制必須掌握時效。

3.利率風險管理操作

執(zhí)行利率風險管理決策傳統(tǒng)的方法是進行資產(chǎn)負債表內(nèi)操作,就是調(diào)整資產(chǎn)負債的不相稱頭寸以減少利率風險。例如調(diào)整可相互沖抵風險的利率敏感性資產(chǎn)負債科目的比例、到期日,使利率風險自然對沖,達到規(guī)避風險的目的。不過,在金融市場蓬勃發(fā)展的今天,大量衍生性金融商品使得利率避險更富彈性、更有效率。運用衍生性金融商品來避險,其基本原則是將凈風險頭寸,做衍生性金融商品反向頭寸的操作。其結果是將成本鎖定在當前利率水平,此后無論利率漲跌,原有凈風險頭寸損益均與衍生性金融商品反向頭寸互抵。

4、利率風險操作評估

依據(jù)每日操作結果以及營運頭寸變動,定期檢查利率風險值的變化與風險目標值的關系,嚴格執(zhí)行資產(chǎn)負債管理委員會的決策。資產(chǎn)負債管理委員會應制訂各項長短期利率指標值,作為評估的根據(jù)。報表機制影響評估步驟的效率,前臺作業(yè)日報表必須按日制作,全行報表原則上按月制作,但應具備隨時掌握最實時風險值的效率,在市場重大變化時,能迅速提供信息來評估調(diào)整策略。指標值的制訂要注意不能流于形式。后臺管理效率,在這一階段扮演著重要的角色。

5.調(diào)整利率風險管理操作

調(diào)整利率風險管理操作的重點在于掌握時效。整體頭寸調(diào)整因為資產(chǎn)負債期間差異、利率調(diào)整因素需要時間來進行,而且銀行頭寸是動態(tài)的,所以頭寸風險的調(diào)整必須事先考慮動態(tài)頭寸變化的移動型態(tài),避免過與不及的情況發(fā)生。決策會議應該保留前臺作業(yè)負責人在設定目標一定范圍內(nèi)的決策權利。

三、利率風險管理系統(tǒng)

納入信息部門與管理部門良好的內(nèi)部控制與信息流程是建立利率風險管理機制的兩大柱石。風險管理是跨部門的機制,必須整合所有的利率風險產(chǎn)生部門,結合信息部門、管理部門的輔助,建立經(jīng)常性的運作機制,才能搜集詳實的資料,并經(jīng)過匯總分析,得出風險相關報表。信息部門在串聯(lián)整個利率管理機制中扮演決定性的角色。所有自有利率敏感性頭寸數(shù)據(jù)的搜集都依靠信息系統(tǒng),分析的結果和決策流程,則必須依靠管理部門共同付諸實施。信息部門與管理部門串聯(lián)角色關系到利率風險管理系統(tǒng)的成敗。設立獨立的風險管理部門是近年來的趨勢,其主要作用在于風險決策的機構以更獨立超然的立場綜合利率、信用等等所有風險管理,獨立于風險產(chǎn)生單位之外,避免球員兼裁判,混淆決策過程與執(zhí)行的偏頗。

就一般銀行而言,資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)建置的必要性應高于風險管理系統(tǒng)。利率風險管理系統(tǒng)則奠基于完備的資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)之上。

四、結論