導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對外投資的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：對外投資管理 提高投資收益 方式分析

對外投資是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展必須面對的重要課題，企業(yè)要想保證競爭力，必須提高自身發(fā)展能力。企業(yè)的成功不僅要完善管理體系，改善管理模式，還要加強企業(yè)間的交流合作。適當(dāng)?shù)倪M行對外投資不僅有利于提高企業(yè)的本身收益，同時還可帶動相關(guān)經(jīng)濟的發(fā)展，促進經(jīng)濟有條不紊的持續(xù)增長。

一、企業(yè)投資存在的問題

企業(yè)對外投資是保證企業(yè)發(fā)展的重要舉措，企業(yè)除了搞好自身經(jīng)營外，通過對外投資直接控制其他企業(yè)，實現(xiàn)本企業(yè)經(jīng)營和獲取利益的目。但是企業(yè)在對外投資過程中仍然存在諸多問題，嚴重影響了投資的質(zhì)量和效果，造成大量的經(jīng)濟損失。

（一）調(diào)查研究不充分

為了保證投資過程中的順利進行，在投資體系實行之前必須對投資對象進行細致的分析和研究，包括政策完整性、投資效果、利益收入等，對此類環(huán)節(jié)要進行細致的調(diào)查，保證投資的正確性。但是在實際調(diào)查過程中，有的企業(yè)為了節(jié)省時間，減少人力物力財力的投入，對此環(huán)節(jié)忽略不計，一味的追求經(jīng)濟效益，目光短淺。很多企業(yè)在調(diào)查中草草了事，對關(guān)鍵環(huán)節(jié)沒有引起重視，根據(jù)簡單的調(diào)查報告編制可行性研究體系，研究體系與實際情況卻相差甚遠，產(chǎn)生了很多的潛在危險。尤其在礦業(yè)開發(fā)合作中表現(xiàn)的較為突出，往往投資者對勘查區(qū)內(nèi)的地質(zhì)情況及工作程度不進行深入的調(diào)查，即開展風(fēng)險勘查合作，盲目的投資行為給企業(yè)造成了嚴重的經(jīng)濟損失。

（二）管理措施不到位

企業(yè)的高效運轉(zhuǎn)，除了國家相關(guān)政策的支持，更重要的是管理者正確的管理模式。企業(yè)對外投資具有一定的風(fēng)險性，要求企業(yè)管理者加強管理舉措，建立風(fēng)險預(yù)防保證體系，建立專業(yè)的管理指導(dǎo)隊伍，但是在實際操作過程中，企業(yè)出于自身考慮，采用以偏概全的管理模式，導(dǎo)致管理體系漏洞百出，損害投資者的經(jīng)濟效益。

（三）投資收益不理想

企業(yè)的一切改革措施都是為了獲取更多的經(jīng)濟效益。但是在投資過程中經(jīng)常會出現(xiàn)投資效果不理想，導(dǎo)致企業(yè)“賠了夫人又折兵”，究其原因是主要是企業(yè)對市場經(jīng)濟的變動把握不準(zhǔn)，相關(guān)管理措施不到位，措施不得當(dāng)。

二、如何提高企業(yè)投資利益

針對當(dāng)前企業(yè)對外投資存在的種種問題，國家相關(guān)管理部門和企業(yè)本身必須及時采取措施，認真反思和探索，找到關(guān)鍵所在，盡量提高企業(yè)的利益收入。

（一）選擇適合的投資對象

在對外投資過程中，最重要的就是選擇有潛力的合作伙伴。企業(yè)在對外投資之前要進行細致的調(diào)查研究，選擇多個企業(yè)對象，對每個企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展體系，管理體系，管理模式，進行綜合調(diào)查，選擇有發(fā)展能力、有潛力的企業(yè)進行投資，在今后發(fā)展進程中有助于企業(yè)綜合能力的提高，帶動企業(yè)經(jīng)濟增長。

（二）制訂合理的對外投資政策

企業(yè)的成功除了內(nèi)部管理模式的完整，同時取決于決策的正確性。企業(yè)在對外投資進程中必須采取正確的投資政策，正確的決策是保證投資體系政策運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵所在。投資政策的制定要結(jié)合本企業(yè)的當(dāng)前發(fā)展水平，對企業(yè)內(nèi)外部進行系統(tǒng)的調(diào)查，從企業(yè)自身出發(fā)，建立合理的發(fā)展戰(zhàn)略。建立專業(yè)的評估團隊，充分把握投資項目的收益和風(fēng)險，為了保證決策的合理性，在評估基礎(chǔ)上，必須積極組織專家團隊廣泛聽取專家的意見，一切按照企業(yè)的內(nèi)部管理流程進行，加強審核，慎重決策，要保證是大多數(shù)人的共同意見，同時公司管理人員要有良好的組織能力，保證企業(yè)內(nèi)部人員的溝通交流，避免企業(yè)負責(zé)人的單方面決策。

（三）實行專業(yè)化投資管理制度

實行專業(yè)化投資管理制度是保證對外投資順利進行的關(guān)鍵所在。企業(yè)要加強內(nèi)部管理，規(guī)范管理制度，建立責(zé)任考核制度和相關(guān)監(jiān)督體系，在投資管理過程中，實行適當(dāng)?shù)莫剳椭贫?，加強企業(yè)員工的監(jiān)督能力，力求保證工作人員各司其職，掌握每個工作程序，爭取做到最低的成本投入，獲得最大的經(jīng)濟收益。

（四）加強對外投資的財務(wù)管理

企業(yè)資金的政策運轉(zhuǎn)是保證企業(yè)正常運行的關(guān)鍵所在。企業(yè)之所以實行對外投資管理，就是要不斷擴大其經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)率，提升生產(chǎn)水平。企業(yè)要有針對性的加強財務(wù)管理，保證資金的正常流轉(zhuǎn)，提高審批制度，建立內(nèi)部資金管理控制體系，堅決抵制各種不良消費，對管理人員加強監(jiān)督，保證資金管理的透明性，提高資產(chǎn)利用率，保證資金的正常運轉(zhuǎn)，為企業(yè)發(fā)展提供強有力的保障。

三、結(jié)束語

企業(yè)實行對外投資的主要目的就是提高企業(yè)的競爭力，獲得更多的經(jīng)濟效益。針對企業(yè)投資過程中存在的種種問題，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)必須對此引起重視，從企業(yè)的實際發(fā)展水平出發(fā)，建立完善的風(fēng)險預(yù)測體系，保證投資進程的順利進行。同時在投資過程中最重要的是要對投資對象進行深入的分析和研究，制訂切實可行的投資方案、建立完善的投資風(fēng)險評估體系及收益評價體系，保證投資決策的正確性。對投資項目管理時，要加強投資項目的動態(tài)跟蹤，嚴格控制資金的流動性，確保項目的實施進程與資金投入相匹配。加強企業(yè)對外投資管理是企業(yè)提高經(jīng)濟收益的重要方式，是企業(yè)提升綜合競爭力的關(guān)鍵所在。企業(yè)的發(fā)展需要高度重視對外投資管理的重要性，要制訂科學(xué)的投資管理制度，對資源、市場、人力等外部環(huán)境充分的調(diào)查研究，確保企業(yè)投資收益的最大化。

參考文獻：

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[2]張宇琪.上市公司對外投資內(nèi)部控制的信息披露及評價研究[M].太原理工大學(xué)，2013（12）.90-92

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[關(guān)鍵詞] 中國企業(yè)對外直接投資方式

一、主要對外直接投資方式的比較

1.跨國并購

跨國購并是指國際投資主體通過購買其他企業(yè)的股權(quán)，并取得該企業(yè)實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)的全部或部分所有權(quán)和控制權(quán)，把該企業(yè)直接納入自己的經(jīng)營體系的一種投資行為。

(1)跨國并購的優(yōu)點:①迅速獲取資產(chǎn)，靈活進入市場。跨國并購避免了在東道國進行廠房，辦公用地的建設(shè)， 極大程度上降低了生產(chǎn)成本，即使對原來的并購企業(yè)有所改造， 項目的建設(shè)周期也大大縮短，能夠快速地進入東道國目標(biāo)市場。②低價獲得資產(chǎn)，獲得市場份額?？鐕具M行跨國并購?fù)x擇公司運營遭遇困境的當(dāng)?shù)毓?，因而能夠壓低并購價格。同時，由于被并購的公司的客戶關(guān)系市場渠道仍然存在，跨國公司能夠獲得被并購企業(yè)的市場份額。③便于擴大經(jīng)營范圍，實現(xiàn)多角化經(jīng)營。近年來，跨國并購發(fā)展迅速，跨國公司為了超越自己原有的經(jīng)營范圍，在缺乏有關(guān)新行業(yè)生產(chǎn)和銷售等方面的技術(shù)和經(jīng)驗時，收購東道國現(xiàn)有企業(yè)是實現(xiàn)多角化經(jīng)營行的有效途徑。

(2)跨國并購的缺點:①投入大。跨國并購需要一次性投入大量外匯現(xiàn)金且難用機器設(shè)備等資本品和技術(shù)折價投入。②文化差異大。由于被并購企業(yè)在本國環(huán)境中成長，其經(jīng)營制度，管理方法等與跨國公司存在不同程度的差異，跨國公司在東道國若有人事管理或財務(wù)控制等方面的不當(dāng)，容易造成跨國經(jīng)營的失敗。③價值評估存在困難。在評估現(xiàn)有企業(yè)時，涉及到固定資產(chǎn)原值、使用年限等許多技術(shù)參數(shù)。此外，還存在東道國和本國的會計標(biāo)準(zhǔn)可能不同、虛假或錯誤的財務(wù)報表等問題。④東道國限制多。由于并購對東道國裁員和市場勢力等經(jīng)濟方面的不利影響，東道國政府對并購的干涉與限制較多。

2.新建企業(yè)

新建企業(yè)是指跨國公司等國際投資主體依據(jù)東道國的法律，在海外目標(biāo)市場通過創(chuàng)建新的企業(yè)，進行跨國經(jīng)營的一種對外直接投資方式。

(1)新建企業(yè)的優(yōu)點：①投資者在較大程度上把握項目策劃各個方面的主動性。對于新建企業(yè)工廠的地理位置、經(jīng)營規(guī)模，跨國公司能夠獨立地選擇，極大程度上控制了資本的運營。②在資金投入方面，跨國公司可以利用專利、技術(shù)、材料、設(shè)備等作為資本投入來彌補外匯資金的不足。③在組織控制方面，不存在對原有企業(yè)制度適應(yīng)的成本和并購方式下雙方建立信任磨合適應(yīng)方面的成本。風(fēng)險小，麻煩少，可以無障礙地實施自己的一整套行之有效的管理制度和風(fēng)格理念。

(2)新建企業(yè)的缺點：①因需要一定的建設(shè)期，所以進人目標(biāo)市場相對緩慢，從而影響企業(yè)產(chǎn)品的銷售和獲利，使投資成本回收期相應(yīng)延長。對于某些市場供求及價格波動幅度巨大且頻繁的產(chǎn)品，這方面的風(fēng)險必須加以慎重考慮。②以新建企業(yè)方式進人國外市場，必然涉及到原有市場份額的重新分配問題，因此新進入的企業(yè)通常會遭遇到來自多個方面的狙擊，市場競爭十分激烈，尤其是進入初期的生存競爭非常艱難，風(fēng)險也大。

3.獨資企業(yè)

獨資企業(yè)是指根據(jù)東道國法律，經(jīng)東道國政府的批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)設(shè)立的資本全部由外國投資者所有的一種企業(yè)經(jīng)營方式。獨資企業(yè)是目前國際直接投資的重要方式之一。

(1)獨資企業(yè)主要優(yōu)點是:①外國投資者獨立進行經(jīng)營管理，具有充分的自。獨資企業(yè)能避免各種外界因素的干擾，完全按照自己的意志和目標(biāo)進行經(jīng)營管理。由于投資者擁有經(jīng)營管理的絕對控制權(quán)，跨國公司能夠確保子公司按照母公司統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)實行經(jīng)營活動，易于貫徹如實行價格轉(zhuǎn)移等經(jīng)營策略。②獨資企業(yè)能夠采用先進技術(shù)和管理方式，壟斷技術(shù)優(yōu)勢，避免母公司的在技術(shù)與經(jīng)營戰(zhàn)略方面的泄露，維護了跨國公司的利益。

(2)獨資企業(yè)不足:①由于建立獨資企業(yè)需要投入較多的資金，且經(jīng)營環(huán)境不甚熟悉，故風(fēng)險較大。因此，除非跨國公司在財務(wù)、市場運作方面有較強的能力，否則不要輕易采用該方式。②由于當(dāng)?shù)卣鶎Κ氋Y企業(yè)有所限制，也難獲得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作。這對跨國公司是極大的挑戰(zhàn)。

4.合資企業(yè)

合資企業(yè)是指兩個或兩個以上的國家的投資者在東道國境內(nèi)，經(jīng)東道國政府的批準(zhǔn)，依照東道國法律設(shè)立的合資各方共同投資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔(dān)風(fēng)險的股權(quán)式合營方式。

(1)合資企業(yè)主要優(yōu)點 :①外商進行直接投資采用合資企業(yè)，能夠減少出資額，降低經(jīng)營風(fēng)險。其原因是雖然世界總的投資環(huán)境在逐步改善，但仍存在讓外商擔(dān)憂的地方，如基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)、法制環(huán)境、政策的穩(wěn)定性、政府行政干預(yù)等方面。②能取得當(dāng)?shù)睾腺Y者的幫助，充分利用合資方的營銷網(wǎng)絡(luò)和市場信譽，方便地獲得當(dāng)?shù)厥袌鲂畔ⅰ?/p>

(2)合資企業(yè)不足:①容易造成分歧。合資雙方由于在企業(yè)文化、管理上存在分歧，外方注重的更多的是如何獲取最大利潤，并把合資企業(yè)納入其全球戰(zhàn)略系統(tǒng)，而東道國那方則在乎的是就業(yè)、穩(wěn)定甚至政績等很多非市場因素，思維不同造成合資雙方發(fā)生矛盾。②采用合資企業(yè)進入方式對擁有技術(shù)優(yōu)勢的進入企業(yè)，容易造成技術(shù)和其他商業(yè)秘密的泄露，從而處于不利地位。

二、中國企業(yè)主要對外直接投資方式選擇考慮因素

中國企業(yè)在對外直接投資時，是并購還是新建，是合資還是獨資，應(yīng)在權(quán)衡各種方式的優(yōu)劣利弊基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)投資目的、產(chǎn)業(yè)特性等因素做出正確的選擇。

1.跨國公司的投資目的

中國跨國企業(yè)的對外直接目的主要是學(xué)習(xí)先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，因此，并購和合資是中國企業(yè)對外直接投資方式的首選。并購和合資進入方式使得中國技術(shù)人員置身于擁有先進技術(shù)和管理經(jīng)驗的環(huán)境中，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進技術(shù)。提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。因此為了減少進入成本和時間，學(xué)習(xí)先進技術(shù)，進入技術(shù)程度較高、進入障礙較少的發(fā)達國家市場，采用并購和合資的方式是有利的。

中國企業(yè)對外直接投資的另外一個重要目的是尋求國外的自然資源。中國的對外直接投資不是西方國家跨國公司的資本的跨國經(jīng)營，而非資本過剩型的對外直接投資。因此，中國企業(yè)的跨國投資應(yīng)符合利用兩種資源，開拓兩個市場的戰(zhàn)略導(dǎo)向，直接從國外取得低成本的自然資源供給，以彌補國內(nèi)資源的不足。此種對外直接投資應(yīng)以合資為主，其原因有三:一是合資經(jīng)營還有利于與東道國建立長期的相互信任的合作關(guān)系，有助于風(fēng)險的共擔(dān)資源的共享，確保長期穩(wěn)定的海外資源供給;二是對自然資源的開發(fā)，各國都有嚴格的控制;三是資源開發(fā)型的投資規(guī)模一般較大，合資有利于對投入資源的分擔(dān)。

2.中國的行業(yè)特性

目前，一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應(yīng)以新建企業(yè)和合資進入為主要進入方式?，F(xiàn)階段，電視機、電冰箱等家用電器制造業(yè)和機床、自行車、鐘表等機械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的。這些產(chǎn)品國內(nèi)市場已經(jīng)飽和或者生產(chǎn)能力相對過剩,其出口又面臨發(fā)展中國家和新興工業(yè)國家的激烈競爭,而且還受到發(fā)達國家貿(mào)易保護主義的制約,需要通過大力發(fā)展對外直接投資來轉(zhuǎn)移富余的生產(chǎn)能力,擴大國際市場份額。這些行業(yè)是中國進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的對象。投資市場主要某些相對發(fā)達國家。許多發(fā)展中國家均有某些限制和制約，而對于企業(yè)新建、合資企業(yè)比較歡迎。如果對發(fā)展中國家直接投資的目標(biāo)是實施跨國發(fā)展和控制時，為了更好地貫徹企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，可采用新建方式。為了充分利用當(dāng)?shù)睾腺Y方的市場開發(fā)優(yōu)勢，快速占領(lǐng)市場和加強與當(dāng)?shù)卣穆?lián)系，更好地利用各種優(yōu)惠政策，合資方式的確是一個不錯的選擇。

三、中國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略

經(jīng)濟全球化己經(jīng)成為當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展的一個必然趨勢。隨著中國加入WTO，經(jīng)濟全球化的浪潮必然席卷中國經(jīng)濟的各個領(lǐng)域,企業(yè)間的競爭不僅突破了行業(yè)、地區(qū)的限制，而且淡化了競爭對手的國籍。中國企業(yè)要想在全球化中處于不敗之地，必須進行全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，進行對外投資。中國企業(yè)由于跨國經(jīng)營管理經(jīng)驗缺乏，技術(shù)創(chuàng)新能力弱，因此在國際市場上競爭力薄弱。進行對外直接投資時，要結(jié)合東道國的實際情況，采用正確的進入方式。以下是在主要投資方式選擇的建議下為了更好地加快中國企業(yè)對外直接投資發(fā)展的一些建議。

1.一些在技術(shù)、管理、營銷等方面具有優(yōu)勢的跨國企業(yè)可采用非股權(quán)方式打入一些發(fā)展中國家市場。非股權(quán)參與方式包括特許經(jīng)營、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、BOT融資和國際工程項目承包等。中國跨國企業(yè)在對一些發(fā)展中國家進行跨國經(jīng)營活動時，若技術(shù)、管理、營銷機制十分復(fù)雜，而東道國又無力經(jīng)營此類項目，便可利用自身優(yōu)勢，采用非股權(quán)參與方式，機動靈活地滲透到國際市場。這樣企業(yè)不但減少投資風(fēng)險，而且能對國外企業(yè)實施控制。

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1. 對外投資管理概述

所謂對外投資，主要指企業(yè)為了獲取未來收益而將一定數(shù)量的貨幣資金、股權(quán)、實物、無形資產(chǎn)等作價出資，對外進行各種形式的投資活動，其目的是為了獲取投資收益、分散經(jīng)營風(fēng)險、加強企業(yè)間聯(lián)合、控制或影響其他企業(yè)。有關(guān)對外投資管理的具體流程，如圖1所示：

2. 對外投資的可行性分析

提高對外投資實效性，必須做好對外投資可行性分析工作，加強對各個環(huán)節(jié)的科學(xué)決策與有效控制。明確規(guī)定提出投資建議、做好可行性研究，同時提高評價效果，由企業(yè)相關(guān)部門的專業(yè)人員對投資項目進行客觀分析與論述，在此基礎(chǔ)上 編制對外投資管理建議報告。另，如果對外投資項目存在其他投資方，則應(yīng)根據(jù)實際情況，對相關(guān)投資方的資信進行調(diào)查與了解。

企業(yè)應(yīng)該通過相關(guān)部門或者個人，委托具有專業(yè)資質(zhì)的專業(yè)，對投資項目進行可行性研究，包括投資項目的投資方式、規(guī)模、可能遇到的風(fēng)險、收益水平、最終目標(biāo)等進行有效評價。同時還應(yīng)對可行性研究報告進行深入探究與評估，形成最終的評估報告，在評估報告中真實、全面、完整地表達評估人員意見。通過采取集體決策對外投資項目的方式，可更好地發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生的問題，提高對外投資管理的實效性。

3. 對外投資的財務(wù)管理與審計

企業(yè)強化對外投資的財務(wù)本文由收集整理管理與審計效率，主要從以下幾方面考慮：

3.1公司財務(wù)部門應(yīng)對公司的對外投資活動進行全面完整登記記錄，按每個投資項目分別建立備查簿，詳盡記錄相關(guān)資料，內(nèi)容至少包括被投資單位的名稱、公司性質(zhì)、法定代表人、被投資單位的主要經(jīng)營范圍、注冊資本、投資時間、投資金額、占被投資單位注冊資本的比例、分紅情況等。

3.2公司財務(wù)部門應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及相關(guān)會計制度核算對外投資，期末對投資進行全面檢查，根據(jù)謹慎性原則，合理的預(yù)計各項對外投資可能發(fā)生的損失并按會計準(zhǔn)則的規(guī)定計提減值準(zhǔn)備。

3.3公司財務(wù)部門應(yīng)負責(zé)按季取得被投資單位的財務(wù)報告，對被投資單位的財務(wù)狀況進行分析，結(jié)合外派人員履職報告等資料，形成公司對外投資專題分析報告。

3.4公司監(jiān)審部門負責(zé)對外投資的監(jiān)督檢查，對外投資監(jiān)察審計的內(nèi)容主要包括：其一，對外投資業(yè)務(wù)相關(guān)崗位設(shè)置及人員配備情況，重點檢查崗位設(shè)置是否科學(xué)、合理，是否存在不相容職務(wù)混崗的現(xiàn)象，以及人員配備是否合理；其二，對外投資業(yè)務(wù)授權(quán)審批制度的執(zhí)行情況，重點檢查授權(quán)是否合理，對外投資的授權(quán)批準(zhǔn)手續(xù)是否健全、是否存在越權(quán)審批等違反規(guī)定的行為；其三，對外投資業(yè)務(wù)的決策情況，重點檢查對外投資決策過程是否符合規(guī)定的程序；其四，對外投資的執(zhí)行情況，重點檢查各項資產(chǎn)是否按照投資方案投出、投資期間獲得的投資收益是否及時進行會計處理，以及對外投資權(quán)益證書和有關(guān)憑證的保管與記錄情況；其五，對外投資的處置情況，重點檢查投資資產(chǎn)的處置是否經(jīng)過集體決策并符合授權(quán)批準(zhǔn)程序，資產(chǎn)的回收是否完整、及時，資產(chǎn)的作價是否合理；其六，對外投資的會計處理，重點檢查會計記錄是否真實、完整。

3.5對監(jiān)督檢查過程中發(fā)現(xiàn)的對外投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制中的薄弱環(huán)節(jié)，監(jiān)審部門應(yīng)當(dāng)及時報告公司管理層，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)查明原因，采取措施加以糾正和完善。

3.6公司監(jiān)審部門每年應(yīng)當(dāng)向總經(jīng)理辦公會提交對外投資內(nèi)部審計報告，說明公司對外投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制監(jiān)督檢查情況和有關(guān)部門的整改情況。

4. 對外投資的風(fēng)險防控策略

在企業(yè)進行對外投資過程中，必須意識到風(fēng)險的客觀存在，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機制，提高風(fēng)險警惕性。從以往企業(yè)投資狀況來看，往往面臨政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險以及融資風(fēng)險等，如果不能有針對性地采取應(yīng)對措施，可能造成對外投資的失敗。

4.1客觀分析投資環(huán)境

在企業(yè)對外投資過程中，面臨紛繁復(fù)雜的投資環(huán)境，只有客觀分析實際情況，不斷提升對環(huán)境的適應(yīng)能力與應(yīng)變能力，有效確保各項投資活動的順利開展，才能更好地實現(xiàn)投資目標(biāo)。因此，企業(yè)隨時掌握內(nèi)外環(huán)境的變化與規(guī)律，對投資決策進行優(yōu)化調(diào)整，避免由于環(huán)境變化給企業(yè)帶來種種風(fēng)險。

4.2投資方式多樣化

在對外投資過程中，應(yīng)根據(jù)項目實際情況，選擇最恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式。針對企業(yè)可能面臨的風(fēng)險類型，采取不同的投資方式。例如，針對國家政策可能頻繁變動的特征，以合資方式為主，避免投資項目由于政策變動而對結(jié)果產(chǎn)生影響；對于政治、經(jīng)濟等政策較為穩(wěn)定的領(lǐng)域，以獨資方式為主。

4.3構(gòu)建完善的財務(wù)管理體系

企業(yè)若想更好地防范對外投資風(fēng)險，應(yīng)設(shè)置財務(wù)管理機構(gòu)，不斷完善財務(wù)管理制度，提高財務(wù)管理人員的專業(yè)素質(zhì)與職業(yè)道德，落實財務(wù)管理的基礎(chǔ)性工作，確保財務(wù)管理系統(tǒng)在風(fēng)險管理中發(fā)揮積極作用。

4.4風(fēng)險共擔(dān)策略

與企業(yè)或者政府合資，可有效將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到對方，即實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移目的。首先，投資企業(yè)可以在競爭中尋找利益相當(dāng)者，通過籌集資本的方法將風(fēng)險分散到對方，如金融機構(gòu)、企業(yè)或客戶等，這樣可將企業(yè)風(fēng)險分解；其次，加強保險意識，與保險公司共同分擔(dān)風(fēng)險，降低風(fēng)險損失。

篇4

經(jīng)濟全球化進程的加快以及跨國公司的深入發(fā)展，給我國企業(yè)對外投資帶來了巨大的動力，企業(yè)對外投資運作模式的日趨成熟促使對外投資迅速發(fā)展。良好的國際投資環(huán)境給我國對外直接投資的迅猛增長提供了契機（見圖1）。據(jù)統(tǒng)計，2011年，中國經(jīng)濟較2010年增長9.2%，國內(nèi)生產(chǎn)總值占全球4.4%、貿(mào)易占6.5%，與之形成強烈反差的是我國的對外投資存量連全球的百分之一都不到。2011年，國內(nèi)各類型的投資者累計對全球132個國家和地區(qū)的3391家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)直接投資600.7億美元，同比增長1.8%，2011年較之前多年持續(xù)快速的高增長率更多地呈現(xiàn)出增速減弱的特點。依據(jù)金融數(shù)據(jù)公司Dealogic2010公布的數(shù)據(jù)，2009年中國企業(yè)跨境收購的失敗率遙遙領(lǐng)先，竟達到12%；2010年，雖然比率降至11%，仍為世界首位。相比之下，美國和英國公司2010年從事海外收購的失敗率卻遠低于我國企業(yè)失敗率，僅為2%和1%。

二、信息非對稱與對外投資風(fēng)險的相關(guān)性分析

信息非對稱理論認為，在某些市場經(jīng)濟活動中，每個參與主體在理解與交易有關(guān)的信息時存在差異，使得信息擁有方或信息占有量偏大的一方憑借占有優(yōu)勢最大化自身利益，而損害另一方的利益。隨著企業(yè)的發(fā)展規(guī)模的迅速擴大和企業(yè)價值提升的戰(zhàn)略要求，企業(yè)必須要對外投資，因此面臨的傳統(tǒng)風(fēng)險，非傳統(tǒng)風(fēng)險的可能性日益增多。我國對外直接投資一般面臨的風(fēng)險包括國家政治風(fēng)險，文化差異風(fēng)險，管理與道德風(fēng)險，匯率變動風(fēng)險，投資決策和經(jīng)營風(fēng)險，違約風(fēng)險等等。其中，政治，文化間的差異所導(dǎo)致的風(fēng)險又是最重要的風(fēng)險。

（一）信息非對稱與對外投資企業(yè)性質(zhì)的關(guān)系分析 大型國有企業(yè)的國際競爭力較強，擁有充足的可支配資源。在技術(shù)、人才、信息渠道等決定性因素上，信息非對稱體現(xiàn)得尤為明顯，國企憑借專業(yè)化的人才和雄厚的財力，在對外投資的區(qū)位選擇中獲取充足的信息，盡可能地消除不確定帶來的投資風(fēng)險。

中小企業(yè)自身能力不足，只能集中資源專注于個別項目，面臨較大的投資風(fēng)險。他們在對外投資的進程中摸索出了可以降低與大型國企信息非對稱的途徑。為了消除技術(shù)信息的不對稱，選擇聚集在大企業(yè)周圍，低成本地使用業(yè)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)。投資區(qū)位的選擇，追隨國有大型企業(yè)的決策，降低與國企之間的信息非對稱。同時中小企業(yè)采用集約式投資方式來降低與東道國、國企之間的稅收、土地等優(yōu)惠信息的不對稱的投資風(fēng)險。

（二）信息非對稱與對外投資風(fēng)險的關(guān)系 對外直接投資的地理分布會受到國家實力的影響。國家行政機構(gòu)基于政治原因和規(guī)避風(fēng)險等因素，會引導(dǎo)本國投資者向政治穩(wěn)定與經(jīng)濟發(fā)展相近的區(qū)域投資。東道國文化環(huán)境因素會影響跨國公司對外投資區(qū)位和投資模式的選擇，如果雙方國的文化淵源越久，那么兩國間的文化、思想交流越容易，風(fēng)險便會降低。同樣地，不健全的對外投資制衡機制和追責(zé)機制，給了企業(yè)經(jīng)營者和投資者可以利用信息的不對稱為自己謀取私利的機會，加大了企業(yè)對外投資的財務(wù)風(fēng)險。

（三）信息非對稱與對外投資區(qū)域及模式選擇的關(guān)系 從投資目的國的類型來看，大型跨國企業(yè)應(yīng)充分利用自身優(yōu)勢對發(fā)達國家，如歐美等國進行投資，充分借鑒這些國家的先進技術(shù)、管理經(jīng)驗、發(fā)達的資本市場等區(qū)位優(yōu)勢獲取高額利潤。從比較優(yōu)勢的角度看，與本國經(jīng)濟發(fā)展水平相當(dāng)或者落后一點的發(fā)展中國家理應(yīng)獲得更多的投資。因此，俄羅斯聯(lián)邦、東歐、東盟地區(qū)成為我國對外直接投資的重點目標(biāo)。正確的對外投資模式，能部分消除信息不對稱機制所帶來的制度風(fēng)險。當(dāng)面對不確定的東道國國內(nèi)市場需求時，東道國企業(yè)擁有更多市場信息，如消費者偏好，勞動力市場特征，政府政策。國內(nèi)外企業(yè)間存在信息非對稱，國內(nèi)企業(yè)對外投資獲得需求信息的最佳途徑就是與東道國企業(yè)實現(xiàn)信息共享，新設(shè)投資方式則必須投入更多的時間和精力實施市場調(diào)查。

通過新設(shè)與購并如何選擇及影響選擇的影響因素分析，總結(jié)出我國企業(yè)對外投資的模式選擇：從投資動機看，戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型、進攻型市場尋求型應(yīng)采用購并、合資方式；從東道國的對外政策看，我國的效率尋求型對外投資的主要區(qū)位集中在非洲地區(qū)或者稍欠發(fā)達地區(qū)，應(yīng)采用新建、合資方式；從理想的投資方式看，合資算得上我國大型能源型企業(yè)的對外投資模式的最佳選擇。

三、信息不對稱對投資風(fēng)險影響機理

綜合以上觀點，國家強弱、文化差異、市場因素和企業(yè)性質(zhì)是造成信息不對稱的主要原因。基于投資雙方擁有信息量的差異，對外投資風(fēng)險的程度也必然存在差異。因此，提出了如圖2所示的影響機理以進一步深入分析。

（一）國家強弱和民族興衰造成的信息不對稱 對于較多對外投資的參與者而言，輿論影響、國家審查、甚至政府的干預(yù)，都是企業(yè)“走出去”道路上的障礙。中國很多企業(yè)都有著相似的被拒經(jīng)歷。眾多國家的審查機構(gòu)會以國家安全受到威脅或保護知識產(chǎn)權(quán)為由，采取極其強硬的保護手段，如法律上對他國的投資有更多的限制條款，亦或讓投資方付出更多的成本換取技術(shù)的使用權(quán)。從知識產(chǎn)權(quán)角度，如福特賣掉沃爾沃，實質(zhì)上是放棄劣勢品牌，降低成本、淘汰落后技術(shù)，實現(xiàn)企業(yè)利益最大化的表現(xiàn)。反之，當(dāng)一個國家比較弱勢的時候，就會放寬政策，包括稅收政策、財政政策等來保護來本國投資的企業(yè)，以促使本國經(jīng)濟更快的發(fā)展。

（二）文化造成的信息不對稱 企業(yè)并購成功的本就屈指可數(shù)，而在跨國并購中會更低。為何會這樣呢？因為，就算你付出雙倍的成本進行投資，但文化、語言習(xí)慣的差異，使得人們理解信息的方式不同，跨國間的交流還存在著許多障礙。如亞非拉的部分國家曾長期是西方國家的殖民地，民眾對于政治中、社會文化中、經(jīng)濟中有殖民者印記的投資活動懷有抵觸情緒，擔(dān)心國家受損，經(jīng)濟命脈被他國控制。

從某一層面而言，媒體的抵制是民眾抵制情緒的外向化表現(xiàn)。但某些媒體蓄意歪曲的報導(dǎo)，使得企業(yè)受到不公正的對待。進一步分析表明，有些文化傳統(tǒng)阻礙了企業(yè)間的相互了解，進而妨礙了雙方的合作，由此引帶來的信息不對稱會使得跨國企業(yè)為降低對外投資風(fēng)險選擇文化差異更小的地區(qū)投資。吉利之所以能成功收購沃爾沃，最主要的原因就是始終進行著收購前后的文化整合，特別強調(diào)與工會的交流以及尊重沃爾沃的品牌文化價值觀，盡可能維護員工權(quán)益，減少短期摩擦和沖突，降低雙方之間的信息不對稱程度，消除雙方誤解，降低投資風(fēng)險。

（三）企業(yè)性質(zhì)差別造成的信息不對稱 國有企業(yè)資金實力雄厚，且與政府關(guān)系緊密，因此國企的海外投資行為多被視作是國家力量和意志力的體現(xiàn)，特別是資源性行業(yè)，易受到東道國民眾抵制，認為會損害到本國的經(jīng)濟命脈和國家安全。中鋁投資力拓失敗這一經(jīng)典案例便由此因素導(dǎo)致。國企消極的公關(guān)方式和化解新聞危機能力的不足也是其致命的缺陷。反之，廣東順德日新、浙江吉利等新銳民營企業(yè)秉承著謙虛姿態(tài)，迅速完成項目投資，反映出其敏銳的市場洞察力和迅速決策的能力。

專家論證項目可行性及效益是對外投資最重要的環(huán)節(jié)之一，眾多行業(yè)專家給予國企最精準(zhǔn)的論證并最大程度地提供與他國技術(shù)專家交流時獲得的有效信息。相比之下，中小企業(yè)能夠獲取的信息量就很有限，各方面存在的信息不對稱致使企業(yè)管理層決策出現(xiàn)失誤的可能性增加。信息服務(wù)缺乏造成的信息非對稱正在成為制約國企和中小企業(yè)對外投資發(fā)展嚴重失衡的一個關(guān)鍵因素。

被投資企業(yè)對所在國社會文化信息，企業(yè)自身的技術(shù)信息，財務(wù)信息，管理信息等信息擁有量上具有絕對優(yōu)勢，投資雙方信息的不對稱也是對外投資中風(fēng)險的誘因之一。2009年6月5日，力拓宣布和中鋁交易失敗。2010年8月2日，吉利成功收購沃爾沃。同樣是跨國并購，為何一個成功一個卻慘遭失敗？下面從四個主要因素，企業(yè)因素、市場因素、文化因素和國家因素來對比分析兩個案例中存在的信息不對稱和對外投資風(fēng)險的情況（見表1）。

四、信息非對稱下企業(yè)對外投資風(fēng)險降低建議

中國企業(yè)對國外商業(yè)環(huán)境缺乏了解，缺乏境外投資的經(jīng)驗積累，缺乏完善的信息系統(tǒng)，缺乏對投資項目的風(fēng)險評估。對外投資過程中的問題很多，并隨著投資量的加大繼續(xù)增多。資金短缺，人才匱乏，信息缺乏，缺乏核心技術(shù)，監(jiān)管體制以及管理環(huán)節(jié)等諸多的不合理，對中國的對外投資都是嚴峻的考驗。因此，信息在對外投資中的地位日趨重要，搜集的信息量決定了決策效率。企業(yè)若想在走出去的路上走得更遠更好，就必須將對外投資的理論與實際相結(jié)合，并在對外投資的過程中通過學(xué)習(xí)和經(jīng)驗的積累逐漸實現(xiàn)自我完善。

（一）政府層面 具體應(yīng)采取以下對策：

（1）國家給予資金支持政策。駐外的政府機構(gòu)，也應(yīng)加大信息支持力度，同時培訓(xùn)小企業(yè)熟悉東道國環(huán)境。政府應(yīng)在國企和民營間撮合、協(xié)調(diào)、推動雙方解決資金、技術(shù)問題，實現(xiàn)國企民營對外投資的共贏。

（2）建立、健全對外投資法律體系。用法律形式規(guī)范對外投資活動主體的行為，同時也要積極簽署雙邊投資保護協(xié)議，保護本國企業(yè)在東道國的利益，用法律的力量消除國家強弱力量帶來的信息不對稱和投資風(fēng)險。

（3）加大金融支持力度。在信息不對稱的情況下，國家應(yīng)保障資本市場高效穩(wěn)健的運營，并適當(dāng)放寬外匯和信貸管制，縮減手續(xù)流程，減小投資中的隨意性，使得政策支持發(fā)揮效果。同時，國家可通過設(shè)立對外投資專項基金，提供財政專項的資金，縮小企業(yè)與大型國際金融機構(gòu)的信息不對稱。

（4）大力培養(yǎng)完善和監(jiān)管會計，咨詢，法律等中介服務(wù)機構(gòu)。對外投資的過程中的專業(yè)的中介服務(wù)機構(gòu)是主要的信息平臺，利用好這些機構(gòu)，可以有效地消除和被投資方項目的信息不對稱，加強監(jiān)管力度，規(guī)范中介機構(gòu)。

（二）企業(yè)層面 以下三方面的建議的貫徹執(zhí)行與否，關(guān)乎企業(yè)對外投資中由于信息非對稱引發(fā)的投資風(fēng)險程度：

（1）是投資信息的搜集。企業(yè)應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)，搜集大量信息并進行分析處理，包括對外投資區(qū)位、行業(yè)選擇等。投資行業(yè)最好是東道國政府支持的產(chǎn)業(yè)，并且實力和東道國行業(yè)競爭者差異不大，這樣可以保證在專業(yè)領(lǐng)域方面存在信息不對稱程度最低，保證已掌握的信息是真實可靠的。

（2）是投資項目的分析。首先關(guān)注投資前可行性分析，而后企業(yè)為避免投資的盲目性應(yīng)詳細規(guī)劃所投資項目的發(fā)展進程，分析項目未來盈利能力，對制定的方案全方位地分析，分析優(yōu)劣勢，在此基礎(chǔ)上選取合適的投資對象。

（3）是人才庫的建立。企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極推進高素質(zhì)的科技、經(jīng)營、管理人才庫的建立，樹立科技創(chuàng)新，人才至上的企業(yè)宗旨。這樣，才能在核心的談判中規(guī)避技術(shù)、經(jīng)營中的信息不對稱帶來的投資風(fēng)險。只有這樣，我國企業(yè)的對外投資才能進一步合理優(yōu)化，最大程度消除走出去的企業(yè)在技術(shù)等差異所引起的投資風(fēng)險。

信息貫穿整個對外投資的過程中，投資風(fēng)險的準(zhǔn)確估計必須基于大量高質(zhì)量的信息，因此信息非對稱對企業(yè)對外投資風(fēng)險的影響必須控制在一定范圍內(nèi)，以此更好地提高企業(yè)經(jīng)濟效益和規(guī)模，從而指導(dǎo)更多企業(yè)能夠成功地進行對外投資。

參考文獻：

篇5

一、風(fēng)險管理內(nèi)涵

企業(yè)通過對外投資可以提高資金使用效率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷擴大企業(yè)規(guī)模，增強盈利水平和提高市場競爭力。但是，企業(yè)通過不斷對外投資、不斷擴大企業(yè)規(guī)模，提高經(jīng)濟效率的同時也面臨著巨大的投資風(fēng)險。無數(shù)案例說明，對外投資的成敗關(guān)系企業(yè)的生死存亡，對外投資風(fēng)險管理是企業(yè)在風(fēng)險管理中的重中之重。我國內(nèi)部審計協(xié)會2005年的《內(nèi)部審計具體準(zhǔn)則16號――企業(yè)風(fēng)險管理審計》中指出“風(fēng)險管理，是對影響組織目標(biāo)實現(xiàn)的各種不確定性事件進行識別與評估，并采取應(yīng)對措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過程。風(fēng)險管理旨在為組織目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證?！逼髽I(yè)內(nèi)部審計的目標(biāo)在于幫助企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部審計的目標(biāo)決定了企業(yè)風(fēng)險管理審計的目的在于：通過內(nèi)部審計機構(gòu)和人員對企業(yè)風(fēng)險管理過程的了解，審查并評價其適當(dāng)性和有效性，提出改進建議，促進企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部審計在企業(yè)中擔(dān)當(dāng)著重要的角色，他們更了解企業(yè)面臨的風(fēng)險因素，具有豐富的管理經(jīng)驗，有利于將內(nèi)部審計的資源和成果與企業(yè)風(fēng)險控制相結(jié)合。參與風(fēng)險管理已成為內(nèi)部審計人員義不容辭的責(zé)任。

二、企業(yè)對外投資風(fēng)險分析

企業(yè)對外投資的主要風(fēng)險從風(fēng)險來源上可以分為“外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險”；從企業(yè)控制能力方面分可以分為“系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險”；從資金要素分可分為“技術(shù)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險”；從市場因素上可分為“資金市場風(fēng)險與商品市場風(fēng)險”等。

（一）外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險

外部風(fēng)險是指外部環(huán)境中對企業(yè)對外投資目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：國家法律、法規(guī)及政策的變化；經(jīng)濟環(huán)境的變化；科技的快速發(fā)展；行業(yè)競爭、資源及市場變化；自然災(zāi)害及意外損失等。內(nèi)部風(fēng)險是指內(nèi)部環(huán)境中對企業(yè)對外投資目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：組織治理結(jié)構(gòu)的缺陷；組織經(jīng)營活動的特點；組織資產(chǎn)的性質(zhì)以及資產(chǎn)管理的局限性；組織信息系統(tǒng)的故障或中斷；組織人員的道德品質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)未達到要求等。

（二）技術(shù)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險

科技的進步，推動了生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝的不動更新，各種新產(chǎn)品新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)對外投資的技術(shù)風(fēng)險就是企業(yè)投資技術(shù)更新的風(fēng)險。而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是當(dāng)企業(yè)對外投資項目的效益達不到預(yù)計要求、現(xiàn)金流動性差，從而影響企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運營能力和償債能力，使企業(yè)面臨財務(wù)上的風(fēng)險。

（三）資金市場風(fēng)險與商品市場風(fēng)險

資金市場風(fēng)險包括匯率、利率變化的影響。產(chǎn)品市場風(fēng)險主要有消費者與用戶消費嗜好或使用形式的變化、市場容量和市場環(huán)境的變化、新產(chǎn)品新技術(shù)的產(chǎn)生與發(fā)展對原產(chǎn)品市場的影響等。

三、對外投資風(fēng)險管理審計的內(nèi)容

（一）對外投資風(fēng)險管理機制的審查與評價

企業(yè)的對外投資風(fēng)險管理機制是企業(yè)進行對外投資風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，良好的風(fēng)險管理機制是企業(yè)對外投資風(fēng)險管理是否有效的前提。因此，內(nèi)部審計部門或人員需要審查以下方面，以確定企業(yè)對外投資風(fēng)險管理機制的健全性及有效性。

1.審查對外投資風(fēng)險管理組織機構(gòu)的健全性。企業(yè)必須根據(jù)規(guī)模大小、管理水平、風(fēng)險程度以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等方面的特點，在全體員工參與合作和專業(yè)管理相結(jié)合的基礎(chǔ)上，建立一個包括風(fēng)險管理負責(zé)人、一般專業(yè)管理人、非專業(yè)風(fēng)險管理人和外部風(fēng)險管理服務(wù)等規(guī)范化的風(fēng)險管理組織體系。該體系應(yīng)根據(jù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因和階段不斷地進行動態(tài)調(diào)整，并通過健全的制度來明確相互之間的責(zé)、權(quán)、利，使企業(yè)的風(fēng)險管理體系成為一個有機整體。

2.審查對外投資風(fēng)險管理程序的合理性。企業(yè)風(fēng)險管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)膶ν馔顿Y風(fēng)險管理程序，以確保對外投資風(fēng)險管理的有效性。

3.審查對外投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的存在及有效性。企業(yè)進行對外投資風(fēng)險管理的目的是避免對外投資風(fēng)險、減少對外投資風(fēng)險，因此，風(fēng)險管理的首要工作是建立對外投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，即通過對對外投資項目風(fēng)險進行科學(xué)的預(yù)測分析，預(yù)計可能發(fā)生的風(fēng)險，并提醒有關(guān)部門采取有力的措施。企業(yè)的風(fēng)險管理機構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與對外投資項目相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢，從對各因素變化的動態(tài)中分析、預(yù)測對外投資發(fā)生的風(fēng)險，進行對外投資風(fēng)險預(yù)警。

（二）對外投資風(fēng)險識別的適當(dāng)性及有效性的審查

對外投資風(fēng)險識別是指對企業(yè)面臨的以及潛在的對外投資風(fēng)險加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險性質(zhì)的過程。內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施必要的審計程序，對對外投資風(fēng)險識別過程進行審查與評價，重點關(guān)注組織面臨的內(nèi)、外部風(fēng)險是否已得到充分、適當(dāng)?shù)拇_認。筆者認為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：

1.審查對外投資風(fēng)險識別原則的合理性。企業(yè)進行對外投資風(fēng)險評估乃至風(fēng)險控制的前提是進行對外投資風(fēng)險識別和分析，對外投資風(fēng)險識別是關(guān)鍵性的第一步。

2.審查對外投資風(fēng)險識別方法的適當(dāng)性。識別風(fēng)險是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險管理人員應(yīng)在進行實地調(diào)查研究之后，運用各種方法對尚未發(fā)生的、潛在的及存在的各種風(fēng)險進行系統(tǒng)的歸類，并總結(jié)出對外投資項目面臨的各種風(fēng)險。風(fēng)險識別方法所要解決的主要問題是：采取一定的方法分析對外投資風(fēng)險因素、風(fēng)險的性質(zhì)以及潛在后果。

（三）對外投資風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性及有效性的審查

內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施必要的審計程序，對對外投資風(fēng)險評估過程進行審查與評價，并重點關(guān)注對外投資風(fēng)險發(fā)生的可能性和風(fēng)險對對外投資項目目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響的嚴重程度兩個要素。同時，內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)充分了解風(fēng)險評估的方法，并對管理層所采用的風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性和有效性進行審查。

內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)對管理層所采用的風(fēng)險評估方法進行審查，并重點考慮以下因素：已識別的對外投資風(fēng)險的特征；相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的充分性與可靠性；管理層進行對外投資風(fēng)險評估的技術(shù)能力；成本效益的考核與衡量等。

內(nèi)部審計人員在評價對外投資風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性和有效性時，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：定性方法的采用需要充分考慮相關(guān)部門或人員的意見，以提高評估結(jié)果的客觀性；在風(fēng)險難以量化、定量評價所需數(shù)據(jù)難以獲取時，一般應(yīng)采用定性方法，定量方法一般情況下會比定性方法提供更為客觀的評估結(jié)果。

（四）對外投資風(fēng)險應(yīng)對措施適當(dāng)性和有效性的審查

內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施適當(dāng)?shù)膶徲嫵绦?，對對外投資風(fēng)險應(yīng)對措施進行審查。內(nèi)部審計人員在評價風(fēng)險應(yīng)對措施的適當(dāng)性和有效性時，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：采取風(fēng)險應(yīng)對措施之后的剩余風(fēng)險水平是否在組織可以接受的范圍之內(nèi)；采取的風(fēng)險應(yīng)對措施是否適合本組織的經(jīng)營、管理特點；成本效益的考核與衡量等。

四、內(nèi)部審計人員實施對外投資風(fēng)險管理審計的具體實務(wù)

（一）審閱企業(yè)有關(guān)文件資料，判斷企業(yè)是否成立對外投資相關(guān)的風(fēng)險管理機構(gòu)，是否制訂對外投資風(fēng)險管理制度，審閱有關(guān)對外投資的會議記錄和相關(guān)的會計資料，判斷風(fēng)險管理機構(gòu)運行效果和對外投資風(fēng)險管理制度落實執(zhí)行情況。

（二）對對外投資內(nèi)部會計控制執(zhí)行力的審計

通過審閱對外投資相關(guān)的規(guī)章制度、會計資料、現(xiàn)場詢問有關(guān)人員、實地觀察等，調(diào)查、了解對外投資內(nèi)部控制制度執(zhí)行的詳細情況，并作出初步評價。

1.審查企業(yè)是否建立對外投資業(yè)務(wù)的崗位責(zé)任制，對外投資預(yù)算的編制與審批、對外投資項目的分析與評價、對外投資的決策與執(zhí)行、對外投資處置的審批與執(zhí)行、對外投資業(yè)務(wù)的執(zhí)行與相關(guān)會計記錄等不相容職務(wù)是否分離。

2.審查企業(yè)對外投資授權(quán)批準(zhǔn)的適當(dāng)性。審批人是否按照授權(quán)批準(zhǔn)的方式、權(quán)限、程序辦理對外投資業(yè)務(wù)，是否存在未經(jīng)授權(quán)的部門或人員辦理對外投資業(yè)務(wù)。

3.審查企業(yè)對外投資決策控制的合規(guī)性和有效性。合規(guī)性審查，重點審查對外投資預(yù)算是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、單位發(fā)展戰(zhàn)略要求和社會需要，對外投資建議書有無可行性研究報告以及承擔(dān)可行性研究的單位是否具備相應(yīng)的資格、研究人員的構(gòu)成是否滿足需要，重大對外投資項目決策是否實行集體審議聯(lián)簽等；合理性審查，重點審查可研報告內(nèi)容和深度是否滿足對外投資建議書的要求，是否能夠滿足項目審批機關(guān)投資決策及編制設(shè)計任務(wù)書的要求，是否明確回答對外投資項目在經(jīng)濟和技術(shù)上的可行性，以及確定的對外投資項目所需資金、預(yù)期現(xiàn)金流量、投資效益、投資的安全性是否達到合理的精確度。

4.審查企業(yè)資產(chǎn)投出控制的有效性。重點審查：是否與合作單位簽訂合同，合同談判我方是否兩人以上參加；是否嚴格按照投資計劃確定的項目進度、時間、金額和方式投出資產(chǎn)；提前或延遲投出資產(chǎn)、變更投資額、改變投資方式、中止投資等是否經(jīng)決策機構(gòu)審批。

篇6

（一）國際投資發(fā)展的分化。二戰(zhàn)之后，世界經(jīng)濟一體化趨勢愈發(fā)明顯，對外投資在該趨勢中得到了充分的發(fā)展，特別是發(fā)達國家。在此背景下，金融業(yè)投資的發(fā)展在跨國公司及國家間的投資中開始占據(jù)重要的位置。在資本以及技術(shù)方面，發(fā)達國家占據(jù)絕對優(yōu)勢，且擁有先進的管理水平和金融創(chuàng)新能力，特別是在資本密集型投資方面具有不可比擬的優(yōu)勢。也正因如此，發(fā)達國家在金融對外投資領(lǐng)域中占據(jù)的主導(dǎo)地位使得國際金融投資領(lǐng)域出現(xiàn)兩極分化：發(fā)達國家占據(jù)絕對優(yōu)勢地位；發(fā)展中國家只在傳統(tǒng)工業(yè)以及半成品的直接投資方面占據(jù)一定的投資份額，在金融業(yè)對外投資方面則處于起步發(fā)展階段。發(fā)展中國家對外直接投資所創(chuàng)企業(yè)比發(fā)達國家對外直接投資所創(chuàng)企業(yè)在經(jīng)營方面更具有靈活性，前者注重產(chǎn)品的變化和適應(yīng)性，后者注重產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化①。由于發(fā)達國家的進步具有單向線性，發(fā)展中國家始終在追趕發(fā)達國家，這在國際對外直接投資中表現(xiàn)得更為明顯。（二）發(fā)達國家與發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資發(fā)展歷史。一般來說，單位時間內(nèi)發(fā)達國家對外直接投資總量大于吸收外資進入總量，這與其金融的發(fā)達以及資本的充足有關(guān)，發(fā)達國家的國際競爭優(yōu)勢也在此得以體現(xiàn)。發(fā)展中國家則致力于吸收外資，但其吸收的國外投資額一般小于自身對外投資額，這也充分體現(xiàn)了發(fā)展中國家的經(jīng)濟迅速上升的發(fā)展態(tài)勢。在20世紀(jì)60年代，發(fā)達國家的對外直接投資大部分都集中在發(fā)達國家內(nèi)部之間，即約占全球2/3的投資額在發(fā)達國家之間完成，剩下的由發(fā)達國家投向發(fā)展中國家。發(fā)展中國家對外直接投資則主要指向廣大的發(fā)展中國家和地區(qū)，對歐美等發(fā)達國家的投資額度很?。欢覍Πl(fā)展中國家的投資中，也多選擇經(jīng)濟發(fā)展模式與本國相似且當(dāng)下風(fēng)險較小或具有援質(zhì)的國家或地區(qū)。從表1不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)發(fā)展中國家通過改革將金融自由賦予市場時，并不能必然出現(xiàn)良好的金融秩序，而其所倚重的外國投資者也不是總能扮演穩(wěn)定金融局面的角色。金融開放與自由本身是不應(yīng)該被批判的，只是其開放的程度應(yīng)當(dāng)與本國的實際情況相結(jié)合，金融開放程度應(yīng)當(dāng)在宏觀上始終為本國的經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，在微觀上必須處理好與外資之間的關(guān)系。這給廣大發(fā)展中國家的對外資本開發(fā)提出了重大難題。從我國對非洲直接投資流量以及比重可以發(fā)現(xiàn)，金融投資目標(biāo)國的金融環(huán)境對投資國及其企業(yè)來講，可以直接決定其投資的意愿。非洲金融的發(fā)展程度難以讓有投資意愿的國家將其作為投資目標(biāo)國（見圖1）。對于同時處于改革和開放雙重背景下的中國而言，金融業(yè)的開放進程需要在金融業(yè)的穩(wěn)定和效率之間進行綜合權(quán)衡，而金融業(yè)的“開放發(fā)展”本就具有內(nèi)生的矛盾與特殊性，正是這些矛盾與特殊性決定了通過適當(dāng)?shù)耐獠靠刂屏α浚ㄈ鐕医鹑诳刂疲┐龠M金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的重要性、原則性和方向性③。

二、金融業(yè)對外投資要素對比

（一）金融業(yè)對外投資目標(biāo)國選擇。目標(biāo)國的選擇具有多重因素的考量。金融業(yè)對外投資目標(biāo)國的選擇在很大程度上體現(xiàn)出“投資政治化”的問題。由圖1可知，以我國為例，2015年我國對外直接投資流量在亞洲占據(jù)主導(dǎo)地位，其次為拉丁美洲，且保持上升趨勢。從中可以看出，我國直接投資的重心仍然集中在廣大的發(fā)展中國家，且可以預(yù)測在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)仍將保持不變。相比之下，我國對外投資流量在歐洲、北美洲、大洋洲較少，發(fā)達國家也主要集中在這幾個洲。從對外投資流量及其增量基本可以確定，我國對發(fā)達國家的金融業(yè)投資呈現(xiàn)出一定程度的不穩(wěn)定性，且流量較少。這一方面說明我國金融體系發(fā)展程度落后于發(fā)達國家，金融業(yè)還未形成良性穩(wěn)定發(fā)展的勢頭，金融投資很難以比較穩(wěn)定的方式進入發(fā)達國家；另一方面也從側(cè)面說明發(fā)展中國家和地區(qū)金融業(yè)發(fā)展普遍落后，無法滿足和承接外來的金融投資要求?？傮w上，金融業(yè)對外投資的區(qū)位選擇在遵循一般的對外直接投資區(qū)位選擇的基礎(chǔ)上，更加重視投資目標(biāo)國經(jīng)濟發(fā)展的指標(biāo)，如GDP總量、金融業(yè)發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平等因素。經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)的優(yōu)勢可以直接誘導(dǎo)外國金融投資的進入，因為其市場機會以及金融業(yè)依賴度降低了原有的市場風(fēng)險。此外還有其他因素，如金融設(shè)施是否完備、同業(yè)市場情況、教育狀況、技術(shù)研發(fā)等，這些因素可以使投資國從國際金融投資的信息外溢（InformationalSpillovers）中獲得正的外部性收益④。（二）對外開放空間與投資主動性。對于接受國來說，不是引進外資越多越好，關(guān)鍵在于如何正確對待及善于引進外資和技術(shù)為本國經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。對外開放的空間和領(lǐng)域反映了國家對外國資本的基本態(tài)度。國際資金的流動及資本輸出，都具有雙重性，是在一定生產(chǎn)關(guān)系的條件下實現(xiàn)的，并貫穿著國家關(guān)系和階級關(guān)系⑤。該問題在近代表現(xiàn)得尤為突出，國際投資一度成為帝國主義控制東道國經(jīng)濟命脈的手段。在現(xiàn)代國際經(jīng)濟秩序中，各國在對待外資的態(tài)度方面都會緊密結(jié)合本國經(jīng)濟的需要和發(fā)展定位。相比其他因素，投資主動性更能體現(xiàn)一國的經(jīng)濟和投資政策。發(fā)達國家企業(yè)金融業(yè)投資多受東道國各種因素影響，而發(fā)展中國家投資企業(yè)則受本國因素影響。這是由于，發(fā)達國家金融對外投資具有更明確的目標(biāo)和選擇性，面對眾多的可投資區(qū)域和行業(yè)，必然綜合考慮市場、成本等諸多因素再進行選擇。相比之下，發(fā)展中國家則呈現(xiàn)出完全不同的行為方式，其金融業(yè)對外投資表現(xiàn)出明顯受本國政策的支持和推動，即國內(nèi)的政策和經(jīng)濟因素是決定其對外投資的主要因素。在目標(biāo)國選擇上，發(fā)展中國家表現(xiàn)為對基本環(huán)境的追求，如強調(diào)政治穩(wěn)定性、對市場惡性因素的規(guī)避等。這兩種動機也使得發(fā)達國家與發(fā)展中國家在投資選擇之初就在很大程度上決定了投資效果。（三）投資動機分析。投資動機的比較研究既可以為比較研究明確類型化的標(biāo)準(zhǔn)，也可以將其作為一個重要的指標(biāo)深入研究金融業(yè)投資的微觀層面。在確定投資動機與金融業(yè)對外投資的關(guān)系時，應(yīng)重點關(guān)注二者之間的因果關(guān)系及其影響程度。1.在因果關(guān)系方面，金融業(yè)對外投資在本國內(nèi)生發(fā)展需要是投資動機的起源，其決定了對外投資的基本格局。海外金融市場的變動僅僅起誘導(dǎo)與刺激作用。2.在影響程度方面，發(fā)達國家企業(yè)對外直接投資的動機較為集中，發(fā)展中國家的動機則較為多樣。發(fā)達國家企業(yè)對外投資行為基本上適用西方古典經(jīng)濟學(xué)原理進行解釋，其動機大多是橫向類型與縱向類型以及兩種類型的結(jié)合。且在很大程度上，發(fā)達國家的對外投資與金融業(yè)對外投資基本是等同的，大量的實證和統(tǒng)計數(shù)據(jù)也指向這一事實，此處不再展開論述。發(fā)展中國家金融業(yè)投資的動機具有多樣性，其對外投資也不能與金融業(yè)對外投資等同，而且二者的區(qū)別較明顯。發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資動機的多樣性主要表現(xiàn)為其考慮的因素眾多，如技術(shù)的引進、對自身不利規(guī)則的規(guī)避與抗?fàn)?、對市場不完備性的克服、消解競爭壓力等眾多因素。這也是處于成長期的金融投資所必須面臨的問題?？傮w而言，金融業(yè)對外投資的動機存在多重復(fù)雜性，加之當(dāng)代國際金融流動的多元化，這種復(fù)雜性更加明顯。以跨國公司為例，有研究證明，跨國公司在進行對外直接投資行為時存在多種動機共存的現(xiàn)象⑥。從國家經(jīng)濟發(fā)展的整體角度出發(fā)，這種動機既有積極影響也有消極影響，具體的影響取決于投資國對本國經(jīng)濟發(fā)展形勢的把握程度。（四）投資優(yōu)勢對比。局部規(guī)模優(yōu)勢是指發(fā)展中國家的企業(yè)在某個行業(yè)里形成大規(guī)模的生產(chǎn)所形成的優(yōu)勢⑦。這種優(yōu)勢的形成往往是由于發(fā)展中國家占有勞動力或集中研發(fā)的優(yōu)勢，從而在金融業(yè)對外投資領(lǐng)域進行充分利用，并以此為依托加以發(fā)展。發(fā)達國家的競爭優(yōu)勢并不能輻射到所有產(chǎn)業(yè)中，在一些技術(shù)上比較穩(wěn)定或生產(chǎn)模式趨于定型化的產(chǎn)業(yè)，或是在發(fā)達國家企業(yè)逐漸退出的“夕陽產(chǎn)業(yè)”中，發(fā)展中國家的企業(yè)有可能具有規(guī)模的優(yōu)勢，它們可以憑借這種優(yōu)勢對發(fā)達國家直接投資。面對發(fā)達國家雄厚的金融實力以及海外市場的控制力優(yōu)勢，發(fā)展中國家欲將金融投資目標(biāo)國選擇到發(fā)達國家，投資方式一定要考慮到產(chǎn)品或服務(wù)在發(fā)達國家的受歡迎程度或市場接受度。這其中要考慮到發(fā)達國家對產(chǎn)品貿(mào)易可能的反制措施，如反傾銷調(diào)查等。由于發(fā)達國家市場規(guī)模一般較大，直接以產(chǎn)品出口方式由于成本優(yōu)勢則極有可能迅速占據(jù)一定份額，受國際貿(mào)易規(guī)則以及目標(biāo)國保護本國產(chǎn)業(yè)政策的影響，此時發(fā)展中國家往往會受到反傾銷調(diào)查。對于發(fā)展中國家來說，依靠低端產(chǎn)品成本優(yōu)勢并不是長久之計，因為這種“夕陽產(chǎn)業(yè)”的存在對本國產(chǎn)業(yè)的影響未必是良性的。而以金融方式進行的經(jīng)濟活動有效地降低或避免了直接市場行為對目標(biāo)國市場與產(chǎn)業(yè)的沖擊，故金融業(yè)投資便成為發(fā)展中國家與發(fā)達國家在全球經(jīng)濟發(fā)展過程中進行利益共享相對理想的方式。

三、國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境與政策的對比分析

針對金融業(yè)的對外投資，國內(nèi)政策制定基于兩個方面的考量：一是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢以及國家對經(jīng)濟發(fā)展方式的定位，二是在國內(nèi)政策確定的金融對外投資的空間內(nèi)對目標(biāo)國的選擇。（一）發(fā)展中國家國內(nèi)政策分析——以中國為例。對于外資的規(guī)制表現(xiàn)為東道國政策和法律并存。政策具有很大的可變性和可選擇性，主要針對國外金融業(yè)投資的具體事項進行規(guī)定，如負面清單、政治風(fēng)險保證、投資環(huán)境要素等。相比政策，各國外資方面的立法具有穩(wěn)定性，國外投資者一般是基于對東道國立法的了解做出投資選擇。外資立法，各國具體規(guī)定固不相同，但概括起來主要內(nèi)容有關(guān)于外國投資的保護、對政治風(fēng)險的擔(dān)保、依法保護經(jīng)營的財產(chǎn)及其他合法權(quán)益以及依法給予各種優(yōu)惠措施等。中國在金融業(yè)對外投資方面的政策制定以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以說明國內(nèi)政策在對外投資方面的作用，這與發(fā)達國家主要依靠法律規(guī)制相比，在相對穩(wěn)定性與流量、存量以及收益率之間存在明顯差距。以國家或經(jīng)濟體作為金融對外投資的比較因子，發(fā)展中國家對發(fā)達國家或發(fā)達經(jīng)濟體投資較少。以中國為例，2015年中國金融業(yè)對外投資的流量及其存量表現(xiàn)一般，對美國投資流量甚至出現(xiàn)負值。但中國金融業(yè)對外投資存量大于流量，這說明我國對發(fā)達國家金融業(yè)投資存在一定的空間和基礎(chǔ)（見圖2）。我國作為典型的具有良好發(fā)展勢頭的發(fā)展中國家，在2015年對全球較大的發(fā)達國家或經(jīng)濟體的金融投資存量比重皆高于流量比重，特別是對美國和歐盟；對澳大利亞與俄羅斯的存量比重低于流量比重，這也顯示出對發(fā)達國家和主要經(jīng)濟體的金融業(yè)投資受到眾多因素的影響，如金融環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。與此形成相對鮮明對照的是，對由發(fā)展中國家組成的東盟的金融業(yè)投資中，流量比重與存量比重較為接近，這在很大程度上顯示出對發(fā)展中國家的金融業(yè)投資的收益與回報的有限性。前文所述，中國對外直接投資流量主要集中在亞洲。圖3中，我國對外直接投資流量的變動統(tǒng)計中，可看出各洲的變化懸殊，增量與減量均有較大的波動，表現(xiàn)出我國對外直接投資具有較大的變動。值得注意的是，雖然波動較大，但是其總量增速為18.3%，仍然為上漲。我國對外投資在巨大波動的情況下出現(xiàn)的總體上漲也說明了投資的主動性與可選擇性的增強，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展以及金融實力的增強，對外投資在國際經(jīng)濟形勢與政策的不斷變化中，仍然能夠?qū)ふ业酵顿Y流量的增長點。這也說明，在不考慮其他因素的情況下，中國金融業(yè)對外投資在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)具有發(fā)展的持久動力。從表2中可以看出，2014—2015年，我國的金融業(yè)內(nèi)資企業(yè)固定資產(chǎn)投資遠高于對外直接投資，表現(xiàn)出典型的發(fā)展中國家的特征；金融業(yè)固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)貸款均維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)，且固定資產(chǎn)投資自籌資金較高，與固定資產(chǎn)投資國內(nèi)貸款一樣，與上年相比呈現(xiàn)下降趨勢；固定資產(chǎn)投資利用外資則呈現(xiàn)上漲趨勢，這在很大程度上說明我國在利用外資方面目前采取較為開放的政策。金融業(yè)對外直接投資水平仍然較低，這與我國經(jīng)濟的發(fā)展水平以及金融實力有很大的相關(guān)性。我國金融業(yè)投資大量集中于中央與地方項目也說明了金融投資在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展中的地位。從我國的發(fā)展表現(xiàn)可以看出，發(fā)展中國家金融業(yè)對外投資的發(fā)展必須首先基于本國金融業(yè)固定資產(chǎn)的發(fā)展情況，再輔之以相對寬松的政策以及東道國穩(wěn)定的投資環(huán)境。當(dāng)然，這一過程將是漫長而曲折的，面對發(fā)達國家的絕對金融優(yōu)勢，必然有許多難題需要克服，對此必須有清醒的認識。（二）發(fā)達國家對外資的政策分析。金融業(yè)對外投資在很大程度上與國家內(nèi)部的經(jīng)濟狀況相聯(lián)系，發(fā)達國家由于經(jīng)濟發(fā)展階段與經(jīng)濟增長方式等原因?qū)е缕渲芷谛越?jīng)濟危機以及眾多社會問題的出現(xiàn)，如失業(yè)、社會保障、收入分配等問題，這些內(nèi)部經(jīng)濟問題從根本上影響著發(fā)達國家金融業(yè)對外投資。一些發(fā)達國家對對外直接投資政策采取相對保守的方針，因為對外投資有可能影響到本國商品的出口，也會使得國外特別是發(fā)展中國家具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品打入本國內(nèi)部，這可能會對本國企業(yè)的競爭力甚至是生存產(chǎn)生威脅，從而加劇本國社會問題。采用這種政策的發(fā)達國家一般是經(jīng)濟與市場規(guī)模較小、以外向經(jīng)濟為主要發(fā)展特征的經(jīng)濟體，體量巨大的發(fā)達經(jīng)濟體則較少采用此種方式。以美國為例，美國資本在海外市場的擴張對本國經(jīng)濟實力及全球經(jīng)濟霸主地位起到了強大的支持作用美國海外控股公司在歐洲和拉美的利潤再投資占全球的3/4，股權(quán)投資主要集中在盧森堡、丹麥和德國⑧。美國強大的企業(yè)是其進行國際金融投資的強大后盾，以此為支撐，其產(chǎn)生的豐厚的收益則更將美國對外投資的模式推向極致。此外，美國的跨國公司也使得其海外投資獲得的國際利益范圍更加廣泛，在美國對外投資政策中，對跨國公司擴張的支持也成為其政策選擇的重要基石?？傮w上，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，對外直接投資與吸收外國直接投資的比例關(guān)系總體趨勢是趨于平衡，即對外直接投資額與吸收外國直接投資額趨于相等。國家在制定金融投資政策時，吸收國外的直接投資流量基本決定了其對外投資的基礎(chǔ)。所以，金融業(yè)對外投資的發(fā)展既離不開對外投資的總量，更離不開國內(nèi)吸收的國外投資。國家政策的制定總在二者之間的動態(tài)調(diào)適與平衡中進行取舍。

四、國際金融業(yè)投資的發(fā)展趨勢

篇7

【關(guān)鍵詞】中國企業(yè) 對外投資

企業(yè)對外投資是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)經(jīng)濟活動的重要內(nèi)容。

一、中國企業(yè)的對外投資動因

（一）國家對企業(yè)的“走出去”政策

“走出去”是中國政府大力支持中國企業(yè)對外投資的發(fā)展戰(zhàn)略，以此增加中國直接對外投資，促進產(chǎn)品的多樣化，改善本土市場的融資渠道，提升中國公司在歐盟和美國市場的品牌力量。

經(jīng)常賬戶順差意味著對外投資凈額在增加。在中國，有一個比較特殊的情況，即經(jīng)常賬戶順差沒有體現(xiàn)為企業(yè)的對外投資，而是轉(zhuǎn)化為國家的外匯儲備在增加。這種國家代替企業(yè)的對外投資模式在金融危機前已經(jīng)產(chǎn)生了很大的問題，包括資源配置上的效率損失以及外匯儲備過快增長引起的宏觀穩(wěn)定問題。這些問題使得中國開始從政策上放松對企業(yè)對外投資的管制，并鼓勵企業(yè)“走出去”。

企業(yè)對外投資用匯約束逐漸降低甚至取消，過去在外匯管制情況下受到用匯制約的投資活動在一定程度上得到釋放。同時，企業(yè)對外直接投資的審批程序也開始規(guī)范和簡化，并明確實施“走出去”戰(zhàn)略，開始制定和實施一些促進企業(yè)對外直接投資的政策。

（二）中國企業(yè)有了對外直接投資的需求

改革開放以來，中國企業(yè)廣泛積極地加入世界經(jīng)濟中。中國不具有優(yōu)勢的上游生產(chǎn)活動往往在國外，為了尋求供應(yīng)方的穩(wěn)定，避免外部沖擊對供應(yīng)鏈和整個生產(chǎn)活動的影響，也為了在整個生產(chǎn)鏈中獲得更大的增加值。中國企業(yè)具有向國外零部件、能源、資源甚至研發(fā)等上游價值增值活動進行投資的戰(zhàn)略需求。而且，國內(nèi)生產(chǎn)成本上升也使得企業(yè)逐步有了對外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)能力和尋求技術(shù)升級的需求。

二、中國企業(yè)的對外投資現(xiàn)狀

2000年以前，中國的商業(yè)銀行對不良資產(chǎn)進行剝離，并開始了股份制改革，此后，各大商業(yè)銀行明顯加快了國際化和海外布局的步伐。尤其2009年前后，中國金融業(yè)海外投資的規(guī)模更大，也更加引人注目。在這一時期，中國對外直接投資發(fā)展迅猛。2002年，中國對外直接投資額僅為25億美元，從2000年到2011年，中國的對外投資年均增長48%，尤其在增長最快的2003-2010年，年均增長速度為57%。2011年，中國對外直接投資額已經(jīng)達到671億美元，中國已經(jīng)成為全球第五大對外直接投資國和對外直接投資額最大的發(fā)展中國家。

中國的對外投資主要集中在國外資源能源、市場服務(wù)和先進制造業(yè)這三個領(lǐng)域，這既不是為了規(guī)避出口成本上升的水平投資，也不是為了分散生產(chǎn)的垂直投資。中國的對外投資不是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移模式，而是直接投資到自己并不具有比較優(yōu)勢的領(lǐng)域，這一對外投資模式可稱為“價值鏈擴張型”投資。

到目前為止，可以說中國企業(yè)已成功在海外立足，表現(xiàn)在三個方面“一是海外資產(chǎn)和利潤的占比逐步上升。2009年底，中國海外銀行（含港澳）資產(chǎn)和利潤分別占到總資產(chǎn)和利潤的20.07%和24.57%，中國工商銀行則分別占到3.27%和4.74%，從這兩家商業(yè)銀行海外資產(chǎn)和利潤占比的情況來看，國外經(jīng)營的盈利狀況要好于國內(nèi)。而是越來越多的商業(yè)銀行采取了并購的方式進行海外投資。三是中國企業(yè)正在全方位地“走出去”，加大海外布點和投資力度。

三、政策建議

第一，以多種企業(yè)聯(lián)合方式共同從事海外投資。近年來，出于降低投資成本或出于規(guī)避政治風(fēng)險的需要，類似中石油這樣的大型國有企業(yè)日益注重聯(lián)合國外企業(yè)進行海外項目的收購活動。如2005年中石油和印度石油聯(lián)手收購加拿大石油資產(chǎn)一案中，我國國有企業(yè)聯(lián)合他國的企業(yè)一起進行并購，也是一種為了降低他國針對我國企業(yè)的歧視態(tài)度所可以采取的方法。在能源與資源產(chǎn)業(yè)“走出去”戰(zhàn)略中，應(yīng)開展國有和民營企業(yè)的合作，國有出資，民營出力，做到優(yōu)勢互補，利益共享，最終實現(xiàn)雙贏。

第二，不斷改善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。從20世紀(jì)90年代后期開始，中國企業(yè)雖然進行了較大的改革，但和國際上的大型公司相比，中國企業(yè)的管理和經(jīng)營仍然有很多弱點，比如管理體系官僚化、機構(gòu)過于臃腫、集團與下屬公司間的關(guān)系沒理順等。因此，我國政府在國際戰(zhàn)略制定和實施中，應(yīng)更加重視和支持企業(yè)國際競爭力的提高。我國可以借鑒國際成功經(jīng)驗，一方面，要強化政府在其中發(fā)揮的作用，根據(jù)市場經(jīng)濟的原則通過行政手段推動國有企業(yè)的重組，理順政企關(guān)系；另一方面，要繼續(xù)加強企業(yè)體制及其內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)的改革，以提高中國企業(yè)的國際競爭力。

第三，適應(yīng)國外監(jiān)管環(huán)境。國際金融危機以后，國際機構(gòu)和歐美發(fā)達國家監(jiān)管機構(gòu)加強了對金融機構(gòu)的監(jiān)管。從2012年摩根士丹利出現(xiàn)的巨額虧損來看，發(fā)達國家有可能進一步加強監(jiān)管立法或執(zhí)行力度，從這一點看，中國的金融機構(gòu)要想在全球立足，必須對國外的監(jiān)管環(huán)境有所了解。

第四，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。國際經(jīng)營風(fēng)險與國內(nèi)經(jīng)營風(fēng)險不可同日而語。中國企業(yè)在“走出去”的過程中，要小步慢走，不斷改善內(nèi)部治理，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。

參考文獻

[1]姚枝仲.中國企業(yè)對外直接投資動因[J].中國金融，2013（01）.

[2]何帆.中國對外投資的特征與環(huán)境[J].中國金融，2013（01）.

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    一、我國中小企業(yè)的發(fā)展特點

    1、數(shù)量及地區(qū)分布特點

    我國的中小企業(yè)是現(xiàn)代國民經(jīng)濟的重要組成部分,其數(shù)量多,在各地的分布廣,所涉及的行業(yè)廣泛。根據(jù)《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》的劃分標(biāo)準(zhǔn),我國中小企業(yè)在工商注冊登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家,占全國注冊企業(yè)總數(shù)的99.1%。2、集中于勞動密集型產(chǎn)業(yè),規(guī)模小,技術(shù)裝備差據(jù)統(tǒng)計,對全國41.89萬個企業(yè)進行單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)分析,固定資產(chǎn)1千萬元以下的企業(yè)有39.65萬個,占94.66%,其單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)相當(dāng)于固定資產(chǎn)1千萬元以上企業(yè)的4.3倍。

    3、企業(yè)壽命短,新舊更新較快

    中小企業(yè)資金籌集渠道狹窄,導(dǎo)致中小企業(yè)資金不足,缺乏發(fā)展動力;中小企業(yè)規(guī)模較小,存在產(chǎn)品質(zhì)量和科技含量低,造成其市場競爭力差,市場影響力小。因而其壽命周期都比較短,新舊中小企業(yè)的更新速度較快。

    4、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一,所有者與經(jīng)營者合二為一

    在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一的條件下,企業(yè)目標(biāo)與所有者目標(biāo)高度一致,這使得中小企業(yè)富有活力,靈活多變;同時,企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡單,管理人格化,管理層次少,組織對市場的反應(yīng)較為迅速。

    5、人才匱乏,團隊精神不強

    中小企業(yè)由于自身規(guī)模和企業(yè)實力的局限,往往難以吸引高級人才的加入,也難以支付高級人才所需的高額薪金。對于企業(yè)已經(jīng)擁有的人才,中小企業(yè)又往往因為老板情結(jié)、管理問題、企業(yè)文化和福利等問題,難以穩(wěn)定下來充分利用。

    二、中小企業(yè)對外投資的風(fēng)險分析

    按照投資的目的,企業(yè)對外投資最常見的幾種方式如下:

    1、為有效的利用閑置資金,企業(yè)將正常經(jīng)營中多余的資金購入各種可隨變現(xiàn)的證券或其他資產(chǎn),以取得一定的收益;

    2、再生產(chǎn)投資,拓展產(chǎn)品規(guī)模或產(chǎn)品鏈,增強企業(yè)核心競爭力;

    3、投資企業(yè)的主要原材料供應(yīng)企業(yè),保證本企業(yè)的正常生產(chǎn)有足夠的原材料或零配件的供應(yīng),支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展;

    4、投資并購關(guān)系企業(yè),持有其股票或股份,控制或影響其經(jīng)營決策,從而達到服務(wù)本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要,獲取額外收益。

    從目的上看,以上4方面的投資都是為了獲取閑置資金的額外收益,但其投資風(fēng)險的大小和收益不同,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力的影響也不同。為了便于研究各種投資的特征,區(qū)分其投資風(fēng)險、收益及對中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響,筆者對以上4種投資的特征及風(fēng)險情況進行總結(jié),詳見表1.中小企業(yè)常見投資行為及風(fēng)險情況。

    從上表可以看出,中小企業(yè)利用閑置資金投資購買有價證券,如股票、政府債券、企業(yè)(公司)債券、基金等短期投資,投資變現(xiàn)能力強,風(fēng)險相對較低,收益較低,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展影響很小;開展再生產(chǎn)投資,建設(shè)新的生產(chǎn)基地、廠房或生產(chǎn)線的投資行為多為長期投資,投資的變現(xiàn)能力一般,風(fēng)險相對較大,收益一般,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有一定影響;而對上游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資則多為長期投資,投資的變現(xiàn)能力差,收益水平較高,風(fēng)險較大,對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響也較大。這4中投資方式是中小企業(yè)對外投資中最長見的幾種方式,每個企業(yè)在不同的發(fā)展階段、不同的市場環(huán)境下,根據(jù)自身的經(jīng)營情況和發(fā)展需求,可選擇其中的一種或幾種投資方式。

    三、控制投資風(fēng)險的對策

    要做好中小企業(yè)對外投資風(fēng)險防患,切實控制對外投資風(fēng)險,就必須了解中小企業(yè)的發(fā)展特征,結(jié)合中小企業(yè)自身的特點考慮其對外投資風(fēng)險控制,更加契合中小企業(yè)的經(jīng)營實際,如此構(gòu)思的策略,才更具有可行性。筆者認為,可從合理選擇投資類別、決策過程控制和強化管控體系三個方面控制投資風(fēng)險。

    1、投資類別選擇

    控制投資風(fēng)險必須根據(jù)當(dāng)時的宏觀政策、所處地區(qū)的區(qū)域政策,行業(yè)發(fā)展特點,從企業(yè)的實際出發(fā),考慮企業(yè)本身的資金實力和產(chǎn)品競爭力綜合確定投資策略,以規(guī)避投資風(fēng)險。產(chǎn)品競爭力強資金實力強的,選擇上下游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資;產(chǎn)品競爭力弱資金實力弱的最好選擇有價證券等變現(xiàn)能力強的投資方式運作,具體可參照圖2所示的中小企業(yè)投資方式評價模型。

    2、決策過程控制

    決策過程控制要結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展特點,區(qū)域特征,既要考慮國家的宏觀環(huán)境變化,比如勞動力成本上升導(dǎo)致的人口紅利逐步消失,也要考慮區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的特征,比如制造業(yè)內(nèi)遷,也要考慮企業(yè)的裝備水平和產(chǎn)品競爭力,比如在某地建設(shè)生產(chǎn)基地其裝備水平能否達到當(dāng)?shù)丨h(huán)境保護要求,產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥欠裼懈偁巸?yōu)勢。既需要考慮產(chǎn)品生命周期,也需要考慮人才引進和培養(yǎng);否則將會出現(xiàn)風(fēng)險失控,投資受損。因此,中小企業(yè)開展對外投資,控制投資風(fēng)險時,必須考慮如下因素:第一、所選投資類別是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策,行業(yè)、區(qū)域及地方經(jīng)濟政策;第二、所選投資項目是否符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)愿景;第三、所投資項目的選擇是否與地區(qū)企業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)調(diào)整方向相符合;第四、所投資項目的風(fēng)險是否與企業(yè)的承受能力相符合。以上四點任何一項答案為否都不能進行對外投資,否則風(fēng)險難以控制;這也是筆者在探討投資風(fēng)險以前,先分析一下目前中小企業(yè)發(fā)展特征的原因。只有把握住中小企業(yè)的發(fā)展特征,面臨的問題和優(yōu)勢,才能進一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)戰(zhàn)略,進行投資規(guī)劃,管理投資風(fēng)險。

    3、強化管控體系

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關(guān)鍵詞:對外投資主體;對外投資區(qū)位;對外投資方式

中圖分類號:F091文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)26-0185-02

一、對外直接投資主體的培養(yǎng)

雖然到目前為止,我國的對外直接投資發(fā)展速度較快,各類企業(yè)在改革開放中不斷發(fā)展壯大,通過改革、改組和改造,形成了一批具有著名品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心能力強的大公司和企業(yè)集團。但整體上,我國對外直接投資的主體實力依然不是很強。并且與西方發(fā)達國家的跨國公司相比,我國對外投資主體跨國程度較低,還不是真正意義上的跨國公司。因此,為了進一步擴大我國的對外投資實踐,必須培育對外直接投資的主體。

能充當(dāng)對外直接投資主體的企業(yè)首先應(yīng)該是具有相對優(yōu)勢的企業(yè)。這些企業(yè),一方面應(yīng)加緊練好“內(nèi)功”,注重技術(shù)創(chuàng)新,提高管理水平,加強企業(yè)自身核心能力建設(shè)。另一方面,由于中國企業(yè)在對外直接投資中面臨更為激烈的競爭,國家也應(yīng)給予對外直接投資的企業(yè)必要的支持。國家支持可以有多種方式,如成立一個專門負責(zé)拓展國內(nèi)企業(yè)海外發(fā)展的政府部門,為企業(yè)提供東道國投資機會的信息;對對外投資企業(yè)的產(chǎn)品,國家需要進口的,在同質(zhì)同價的條件下,企業(yè)可以申請納入國家進口計劃,優(yōu)先安排進口;對從事高新技術(shù)研究開發(fā)的對外投資企業(yè)予以津貼支持等。尤其是現(xiàn)階段,我國的相對優(yōu)勢行業(yè)和企業(yè)的對外直接投資正處于一個由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵階段,更需要政府的支持,從而奠定企業(yè)國際化生產(chǎn)和經(jīng)營的基礎(chǔ)。

另外需要特別說明的是,培育對外直接投資主體的企業(yè),不是按企業(yè)的所有制性質(zhì)確定,而是看企業(yè)是否具有相對競爭優(yōu)勢。任何具有相對競爭優(yōu)勢的企業(yè)都可以成為對外直接投資的主體。特別是那些產(chǎn)品在國外市場已經(jīng)有些影響力的企業(yè)。因為這些企業(yè)到國外投資,有比較明確的市場,營銷費用較低,即所謂“先有市場,后有工廠”。而不論這些企業(yè)是國有企業(yè),還是民營企業(yè)。經(jīng)過20多年的發(fā)展,我國一些民營企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,已經(jīng)具備了開展跨國投資的條件,目前國內(nèi)規(guī)模較大的民營企業(yè)都已不同程度走向國際市場。從現(xiàn)實國際情況出發(fā),我國尤其應(yīng)大力培養(yǎng)民營企業(yè)對外投資主體。因為某些東道國對作為對外直接投資主體的國有企業(yè)背景十分敏感。某些西方國家擔(dān)心中國國有企業(yè)的海外收購會危害其國家安全,因此,會對中國國有企業(yè)很警覺。2005年中海油收購美國優(yōu)尼可就是典型例子。但不能因此說國有企業(yè)就不能進行對外直接投資。

二、對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

中國的對外直接投資必須把行業(yè)、區(qū)位結(jié)合起來選擇才有意義。應(yīng)該在重點國家、關(guān)鍵領(lǐng)域和重點項目上突破,而不是在全球及所有領(lǐng)域全面開花。

選擇國別或地區(qū)時應(yīng)遵循以下原則:第一,依據(jù)不同行業(yè)的項目性質(zhì)選擇國家或地區(qū),而無論它是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家;第二,在其他條件相同時,采取由近及遠的策略,優(yōu)先考慮周邊國家。

1.以獲先進技術(shù)為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取國外先進技術(shù)為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資的行業(yè)包括汽車制造、高新技術(shù)等,可以在發(fā)達國家與當(dāng)?shù)馗呒夹g(shù)公司或風(fēng)險投資公司合資創(chuàng)辦研究與開發(fā)型公司,充分利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢,了解和把握國外新技術(shù)發(fā)展的最新動向,以此作為開發(fā)和利用國外先進技術(shù)的基地?？梢缘矫绹?、英國、德國等國家進行直接投資,這些國家總體投資環(huán)境良好,并且具有某些特殊的區(qū)位優(yōu)勢。越來越多的中國企業(yè)意識到,通過在美國、英國等國家設(shè)立研發(fā)和地區(qū)總部,可以獲得包括世界一流的研發(fā)、高水平和靈活的人才隊伍以及先進的教育體系等戰(zhàn)略資源,增強企業(yè)競爭力。

2.以獲取市場為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取市場為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資行業(yè)涉及機電和輕工服裝業(yè),應(yīng)選擇發(fā)展中國家為主,同時也可以選擇部分發(fā)達國家作為東道國。

發(fā)展中國家中,以我國周邊國家為優(yōu)先。例如,食品業(yè)、紡織機械設(shè)備制造業(yè)、食品加工工業(yè)的機械設(shè)備業(yè)、紡織業(yè)、服裝制造業(yè)等可以到越南、尼泊爾、土耳其、泰國、柬埔寨、巴基斯坦等國家進行投資。一方面,農(nóng)產(chǎn)品深加工在這些國家受到鼓勵,為此,需要引進加工工業(yè)的機械設(shè)備;另一方面,中國在農(nóng)產(chǎn)品深加工及技術(shù)設(shè)備方面比較優(yōu)勢明顯。中國企業(yè)可以考慮在這些國家投資建立水果等食品加工廠,利用當(dāng)?shù)卦仙a(chǎn)鮮果汁、罐頭、糖果等系列產(chǎn)品。同時,投資生產(chǎn)各種食品加工設(shè)備如切片機、烘培機械、攪拌機、灌裝機及各種食品生產(chǎn)線。因為這些國家目前生產(chǎn)設(shè)備陳舊、技術(shù)落后、資金匱乏,市場缺口較大。并且這些國家已開始實施吸引外國投資的一系列新規(guī)定。有些還是專門針對中國企業(yè)的。以越南為例,中國企業(yè)在越南口岸經(jīng)濟區(qū)可設(shè)廠,越南政府給予諸多優(yōu)惠政策扶持發(fā)展;中國的貨物通過越南運往東南亞其他國家,享受和越南企業(yè)同等待遇;鼓勵中國企業(yè)到越南內(nèi)地投資辦廠,產(chǎn)品出口東盟各國等。

此外,在部分發(fā)達國家也可以在機械、輕工等行業(yè)為獲取市場而進行直接投資。中國有許多輕工產(chǎn)品銷到歐洲,但這些產(chǎn)品都是通過中間商銷往歐洲的,主要利潤掌握在中間商手中。中國一些產(chǎn)品,如家電產(chǎn)品,在國內(nèi)市場競爭已趨白熱化,利潤空間已不大。但這些產(chǎn)品在歐洲卻仍有商業(yè)機會。比如,純平彩電,中國2 000多元人民幣的同檔次產(chǎn)品,在歐洲要賣到1 000多歐元。但歐洲對進口中國彩電有限制。因此,可以到歐洲直接投資,如到德國。因為德國近年來一些州、市的貿(mào)發(fā)局把吸引以中國投資為主的外國投資作為工作重點,出臺了許多鼓勵外國直接投資的政策。并且由于德國經(jīng)濟不太景氣,德國企業(yè)面臨很大壓力,一些中小企業(yè)有與中國企業(yè)進行深層次合作的強烈愿望。通過在德國設(shè)立合資企業(yè)或并購德國公司,中國產(chǎn)品可以繞過歐盟的貿(mào)易限制,從而更好地占領(lǐng)歐洲市場。

3.以獲取資源為主的對外投資的行業(yè)與區(qū)位選擇

以獲取資源為主要目標(biāo)的對外投資,行業(yè)涉及能源和重要原材料,包括石油和天然氣、森林、木材加工、造紙、采礦等。投資的區(qū)位當(dāng)然應(yīng)選擇具有豐富自然資源的國家或地區(qū),而無論這些國家是發(fā)達國家,還是發(fā)展中國家。如到俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國家進行石油和天然氣開采、管道投資。到東南亞國家進行石油和天然氣、森林等資源的開采投資。如緬甸有豐富的石油和天然氣、森林資源,尤其是緬甸森林覆蓋面積占國土總面積的50%。在其林木中,柏木和紅木等優(yōu)質(zhì)木材的數(shù)量相當(dāng)可觀。雖然緬甸木材質(zhì)地優(yōu)良,但其加工技術(shù)落后、工藝粗糙。而我國森林覆蓋率低,國內(nèi)的家具及家裝行業(yè)對林木的需求量非常大。中國企業(yè)可以到緬甸投資,與緬方組建木材加工合資企業(yè)。對于蘊藏著豐富資源的亞洲市場,中國企業(yè)對外投資的前景廣闊。

三、對外直接投資的方式選擇

首先應(yīng)該在綠地投資與跨國并購之間選擇。因為兩種方式各有利弊。到那些資本市場還不十分發(fā)達的發(fā)展中國家應(yīng)采用綠地投資方式。到那些資本市場發(fā)達的國家可以采用跨國并購的方式,但對后者應(yīng)十分謹慎。因為目前中國企業(yè)缺乏國際并購經(jīng)驗,戰(zhàn)略規(guī)劃和管理水平較低,使其在并購過程中面臨信息缺失、法律風(fēng)險和文化沖突等不利因素,這往往是導(dǎo)致并購失敗或結(jié)果不理想的原因。

在綠地投資與跨國并購方式選擇以后,具體投資的方式既可以采取全部股權(quán)參與,也可以采取部分股權(quán)參與,甚至采取非股權(quán)參與。在現(xiàn)代國際投資中,非股權(quán)參與方式也是國際直接投資的具體方式之一,包括許可證合同、管理合約、合作開發(fā)、工程承包等。

一般地,在股權(quán)參與方式中,以我國企業(yè)目前的實力,可以合資方式為主。尤其是在我國周邊的一些發(fā)展中國家投資時,可以以中方出技術(shù)和設(shè)備、對方提供廠房和原料建立合資企業(yè),這種方式也是這些國家比較容易接受的方式,就像我國改革開放初期,利用外資方式以中外合資經(jīng)營方式為主一樣。

篇10

一、我國中小企業(yè)所具有的海外優(yōu)勢

（一）隱形優(yōu)勢。美國著名管理大師赫爾曼?西門教授在《隱形冠軍：誰是最優(yōu)秀的公司》一書中首先提出“隱形冠軍”的概念。簡單地說，“隱形冠軍”是在市場中處于壟斷性地位卻默默無聞的中小企業(yè)。近年來，我國中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，逐漸具有了這些隱形優(yōu)勢，主要有以下幾個方面：（1）能無限細分市場。（2）中小企業(yè)所在市場無明顯的規(guī)模經(jīng)濟性。（3）業(yè)務(wù)高度專業(yè)化。（4）利用隱形阻止進入的優(yōu)勢。（5）本身具有獨特的企業(yè)家的品質(zhì)競爭優(yōu)勢。這些隱形優(yōu)勢，無論在哪個市場上都是一種尖銳的競爭利器，對于我國企業(yè)的對外投資具有十分重要的決定意義。

（二）良好的國際國內(nèi)投資環(huán)境。加入世界貿(mào)易組織，可以使我國企業(yè)獲得更多的市場份額，給我國中小企業(yè)的國際經(jīng)濟合作帶來機遇。目前，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，綜合國力在國際上的地位日益提高，國家為對外直接投資制定了寬松和鼓勵的政策。世界上大多數(shù)國家和地區(qū)對外國企業(yè)的進入也都采取了歡迎的態(tài)度，并提供較為寬松的投資環(huán)境；另一方面我國《中小企業(yè)促進法》的制定和實施，以及對于中小企業(yè)對外投資的一系列優(yōu)惠政策措施的出現(xiàn)，給我國中小企業(yè)對外投資提供了許多有力的支持。

（三）小規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢。美國哈佛大學(xué)教授劉易斯?威爾斯提出了小規(guī)模技術(shù)理論。他認為，即使經(jīng)濟落后國家的企業(yè)進行對外直接投資也擁有競爭優(yōu)勢。小規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢理論主要從三個方面分析發(fā)展中國家跨國比較優(yōu)勢：具有為小市場提品服務(wù)的規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)；發(fā)展中國家在民族產(chǎn)品和海外生產(chǎn)上具有優(yōu)勢，一些境外投資主要是維護與海外同一種族團體的需要而建立的，而其民族產(chǎn)品往往利用母國的當(dāng)?shù)刭Y源在生產(chǎn)成本上占有優(yōu)勢；產(chǎn)品營銷費用低，與發(fā)達國家企業(yè)營銷費用的大投入相比，發(fā)展中國家小企業(yè)產(chǎn)品的營銷費用極低。

（四）華人網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。華人網(wǎng)絡(luò)在外國的市場中為我國企業(yè)提供了一個小市場，而且，這個小市場具有良好的向外擴展性，我國中小企業(yè)可以以這個市場為橋梁向外國市場拓展。產(chǎn)業(yè)集群，是指一組彼此獨立自主，但相互之間依托于資源共享和互補、專業(yè)分工和協(xié)作等特定關(guān)系，靠在地理上的靠近，同處于一個特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)的集合。我國企業(yè)對外投資也可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢。

我國中小企業(yè)存在對外投資的優(yōu)勢。對外投資會成為我國中小企業(yè)發(fā)展的歷史必然。因而，我們必須根據(jù)當(dāng)前的中小企業(yè)優(yōu)勢，當(dāng)前的各種條件，做出適當(dāng)?shù)臎Q策。

二、我國中小企業(yè)對外投資中如何利用優(yōu)勢

我國中小企業(yè)對外投資的決策選擇要立足于自己的優(yōu)勢，即隱形優(yōu)勢，充分利用有利環(huán)境、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，小規(guī)模優(yōu)勢，避開自己的劣勢。

（一）國外市場選擇。在市場進入決策上，可以以差異化作為海外市場進入的突破口，發(fā)揮能無限細分市場業(yè)務(wù)高度專業(yè)化的優(yōu)勢避開競爭力低的劣勢。目前，我國許多企業(yè)在國際市場上仍然屬于中小企業(yè)，無力在資金投入、成本、效應(yīng)上與大型跨國公司相抗衡。尋求合理的差異化對于我國企業(yè)來說更為有效，它恰巧能夠為我國企業(yè)進入海外市場找到突破口，還可以發(fā)揮戰(zhàn)略性的成本優(yōu)勢。市場開拓，遵循國內(nèi)經(jīng)營――通過中間商出口――直接出口――設(shè)立海外銷售部――海外投資生產(chǎn)這樣一個過程。這樣做的好處是產(chǎn)品有銷路、信息較靈通、成功率較高，可以避開人才缺乏政府支持不到位的劣勢。當(dāng)然，從長遠看必須選擇品牌戰(zhàn)略。

（二）區(qū)位選擇。在海外市場選擇上，中小企業(yè)可以選擇先易后難或先難后易。先難后易是先把市場定位于發(fā)達國家，創(chuàng)出品牌，先在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、當(dāng)?shù)劁N售，然后打開其他市場，主要適用于競爭力強、能發(fā)揮自己優(yōu)勢，如小規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)。先易后難是先把市場定位于非洲、中東、南美等不發(fā)達國家，然后打開其他市場。不論哪一種選擇都要發(fā)揮自己的優(yōu)勢。我們國家有著遍及世界的華人網(wǎng)絡(luò)。華人網(wǎng)絡(luò)是一種區(qū)位優(yōu)勢，它對市場信號的反映和選擇靈敏，能以整體實力來抗擊和分散外部風(fēng)險，又能適時、有效地占領(lǐng)世界市場，對國際市場有很強的滲透力，比單純依靠國際貿(mào)易和國際產(chǎn)業(yè)淘汰優(yōu)越得多。區(qū)位的選擇上，還要考慮自然資源的短缺、國內(nèi)生產(chǎn)的需要、當(dāng)?shù)厥袌鋈萘亢彤?dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)達程度。

（三）行業(yè)選擇。要發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢，就要選擇專業(yè)化優(yōu)勢比較明顯、具有較強比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，這樣才可以利用自己在國內(nèi)的經(jīng)驗。中小企業(yè)對外投資開展境外加工貿(mào)易在行業(yè)選擇上，以在設(shè)備、技術(shù)上有較強比較優(yōu)勢的輕工、紡織、家用電器、機械電子以及服裝加工等行業(yè)為重點到境外投資辦廠，進行產(chǎn)品的組裝和加工生產(chǎn)。也可以同時發(fā)展技術(shù)含量較高的生產(chǎn)項目，這種技術(shù)優(yōu)勢在投資時要得到利用。同時，中小企業(yè)也應(yīng)積極發(fā)展對發(fā)達國家的直接投資。我們可以以合資為主要的對外投資方式，積極開展對這些國家的技術(shù)和管理學(xué)習(xí)型投資、資金獲取型投資、信息獲取型投資和資源獲取型投資。

（四）聯(lián)合協(xié)作。要聯(lián)合協(xié)作就要盡量發(fā)揮出產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢。聯(lián)合協(xié)作主要是指利用國內(nèi)大企業(yè)與中小企業(yè)的關(guān)系、中小企業(yè)與外國企業(yè)的關(guān)系，以及中小企業(yè)和中小企業(yè)關(guān)系的決策選擇，可以劃分為：跟隨、依附、集群。跟隨其他企業(yè)的前提是中小企業(yè)與大企業(yè)之間已經(jīng)存在較緊密的協(xié)作關(guān)系，而這就要求中小企業(yè)要謀求與大企業(yè)建立互補關(guān)系，就必須甘心做配角，在這種情況下，就可以采用跟隨方式進行投資。與跟隨其他企業(yè)類似，中小企業(yè)還可以采取依附其他企業(yè)的方法，所謂依附其他企業(yè)，是指國內(nèi)中小企業(yè)通過在國際市場上以承包、許可證、分包等形式參與國外跨國公司的生產(chǎn)分工，依附到國外公司的生產(chǎn)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)之中，利用國際網(wǎng)絡(luò)中的資源潛能。最后，中小企業(yè)之間也可以形成集群。