導語：如何才能寫好一篇保險風險管理論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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（一）立法相對滯后

與網(wǎng)絡保險的蓬勃發(fā)展相比，許多國家和地區(qū)的立法相對滯后，出現(xiàn)了保險公司在網(wǎng)上開展業(yè)務無法可依、無章可循的局面。我國目前的保險法律法規(guī)主要是針對傳統(tǒng)保險業(yè)務來制定的，由于網(wǎng)絡保險具有很多新特點，因此對原有法律的適用性較差。例如，電子交易合同與傳統(tǒng)的紙面合同是否具有同樣的法律有效性?總之，網(wǎng)絡保險交易的參與者在權利與義務方面面臨著比較大的風險，不但會提高網(wǎng)絡保險的交易成本，也不利于我國網(wǎng)絡保險的長期健康發(fā)展。盡快建立健全與網(wǎng)絡保險相關的法律法規(guī)是我國亟待解決的問題。

（二）風險管理意識淡薄

我國的網(wǎng)絡保險企業(yè)與網(wǎng)絡保險的監(jiān)管部門對防范網(wǎng)絡保險風險的意識較淡薄。對于大多網(wǎng)絡保險企業(yè)而言，如何獲得更多的利潤是它們的關注點，而忽視了網(wǎng)絡保險風險的管理工作,使得這些企業(yè)對網(wǎng)絡保險的風險特征知之甚少，更別說對其進行有效的管理了。此外，由于我國保險監(jiān)管部門對保險風險的認識滯后于網(wǎng)絡保險的發(fā)展，更多地停留在傳統(tǒng)的保險業(yè)務風險上，導致監(jiān)管方式與監(jiān)管策略不能很好地適應網(wǎng)絡保險的發(fā)展。要想更加有效的防范風險，監(jiān)管部門與網(wǎng)絡保險企業(yè)的理念必須與時俱進。

（三）風險管理內(nèi)控缺失

保險企業(yè)內(nèi)部風險管理和控制的缺失將使網(wǎng)絡保險風險發(fā)生的可能性大大增加。網(wǎng)絡保險企業(yè)應明確自身才是風險管理和控制的主角，保險監(jiān)管部門只是一種外部的約束而已。網(wǎng)絡保險企業(yè)應自覺加強對網(wǎng)絡保險風險的內(nèi)部控制，設立相應的崗位，由專人負責網(wǎng)絡保險風險控制的工作。努力做到及時發(fā)現(xiàn)風險，及時處理風險，將風險發(fā)生的可能性降到最低。

(四)管理人才短缺

網(wǎng)絡保險風險的管理要求管理人員不但要熟悉保險業(yè)務，而且要掌握計算機系統(tǒng)的實踐經(jīng)驗；不但要了解保險法規(guī)，而且要有豐富的管理知識。如果沒有高素質(zhì)人員作為支撐，任何的管理工作就成為無源之水。然而，由于對網(wǎng)絡保險風險管理不夠重視，高等院校還尚未設立相關的專業(yè)，導致精通保險業(yè)務和網(wǎng)絡技術的復合型人才很少，從而制約了我國網(wǎng)絡保險風險管理水平的提高。

（五）現(xiàn)行保險監(jiān)管體制不能適應網(wǎng)絡保險的發(fā)展

第一，我國保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，該模式盡管在某種程度上有助于規(guī)避風險，但是，網(wǎng)絡保險對我國現(xiàn)有的監(jiān)管模式提出了新的挑戰(zhàn)。第二，監(jiān)管內(nèi)容需要充實。網(wǎng)絡保險使得網(wǎng)絡保險機構與客戶之間的聯(lián)系方法、交易手段發(fā)生了巨大的變化，也產(chǎn)生了新的風險。為了加強對網(wǎng)絡保險風險的管理，我國保險監(jiān)管部門的監(jiān)管內(nèi)容應根據(jù)需要做出調(diào)整。

二、我國網(wǎng)絡保險風險管理的政策建議

（一）健全法律法規(guī)

隨著我國網(wǎng)上保險的快速發(fā)展，相關的法律須盡快出臺。有關部門可以以《保險法》和《網(wǎng)絡交易平臺服務規(guī)范》等現(xiàn)有法律法規(guī)為基礎，進一步完善我國網(wǎng)絡保險的法律法規(guī)。首先，加大立法力度。盡快制定和出臺相關法律，理清網(wǎng)絡保險參與者各方所擁有的權利與承擔的義務。其次，修訂和補充現(xiàn)有法律法規(guī)中不適應網(wǎng)絡保險的部分，使其更好地為網(wǎng)絡保險的發(fā)展保駕護航。

（二）強化風險管理意識

第一，網(wǎng)絡保險企業(yè)要積極主動了解網(wǎng)絡保險風險的特征及管理和防范的具體辦法。全面提高企業(yè)內(nèi)部人員的風險防范意識，設立專門的風險管理職位和部門。第二，保險監(jiān)管部門應打破對傳統(tǒng)保險業(yè)務風險認識的局限，緊跟網(wǎng)絡保險發(fā)展的步伐，自覺樹立科學的網(wǎng)絡保險風險監(jiān)管意識，充分認識網(wǎng)絡保險風險監(jiān)管的必要性、監(jiān)管任務的艱巨性。

（三）加強風險內(nèi)控

第一，企業(yè)制定并實施防范風險的規(guī)范章程。第二，設立企業(yè)內(nèi)部風險管理與控制部門，由專人負責網(wǎng)絡保險的風險管理與控制工作。第三，加強對員工防范網(wǎng)絡保險風險的教育與培訓。此外，我國的保險監(jiān)督與管理部門有責任和義務敦促風險內(nèi)控不健全的企業(yè)及時改進。

（四）培養(yǎng)并引進人才

1.進行學科培養(yǎng)。高等院校要增設與網(wǎng)絡保險風險管理有關的專業(yè)與課程，努力培養(yǎng)既懂保險又懂網(wǎng)絡的綜合型人才。

2.對原企業(yè)工作人員進行培訓。網(wǎng)絡保險企業(yè)要積極舉辦培訓班，組織國際交流與考察或委托培養(yǎng)，努力提高現(xiàn)有工作人員的素質(zhì)。

3.適度引進高素質(zhì)人才?？梢杂杏媱澋貜膰庖M網(wǎng)絡保險風險管理人才，同時，學習和借鑒國際同行的管理經(jīng)驗。

（五）完善監(jiān)管體制

1.對現(xiàn)有監(jiān)管體制進行必要的調(diào)整。我國目前的分業(yè)監(jiān)管體制不利于網(wǎng)絡保險風險的監(jiān)管，我國可以對該體制進行穩(wěn)步的調(diào)整。

2.建立網(wǎng)絡保險風險監(jiān)管的專門機構。比如，可以推動建立網(wǎng)絡保險風險管理委員會，負責制定和執(zhí)行網(wǎng)絡保險風險監(jiān)管方面的政策措施。

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一、保險資金運用風險限額管理的內(nèi)容

一般而言，保險資金運用的風險限額管理主要包括三個方面的內(nèi)容，一是根據(jù)保險公司的資本實力、股東目標與風險偏好、監(jiān)管規(guī)定等，確定保險資金運用的總體風險水平以及相應的抵御風險損失的風險資本限額；二是根據(jù)對各業(yè)務部門或交易員的風險調(diào)整的績效測量結果，以及其它因素在各層次間進行風險資本限額的分配；三是根據(jù)分配的風險資本限額對各業(yè)務部門乃至每一筆交易的風險進行監(jiān)控，并根據(jù)風險調(diào)整后的績效評估結果以及其它因素對風險資本限額進行動態(tài)的分配調(diào)整。

二、保險資金運用的風險限額形式

保險資金運用的風險限額通常有三種形式：即頭寸限額、靈敏度限額和風險資本限額。頭寸限額表現(xiàn)為一定的名義金額，如企業(yè)債交易員的風險限額為200萬元人民幣。

頭寸限額簡單且易于理解，容易監(jiān)控其合規(guī)性，但其缺陷在于很難控制風險，如果交易員欲增加風險，他可以在不增加組合規(guī)模而通過頭寸的調(diào)整或增大杠桿比率的方式實現(xiàn)，頭寸限額無法反映這種風險狀況的變化，例如債券交易員可以通過持有更長的到期日組合增加風險，但通過頭寸限額難以考察債券交易員的風險暴露狀況。此外，頭寸限額也無法比較不同交易員或業(yè)務部門所處的真實的風險狀況，因此，簡單的風險限額管理可以采用頭寸限額形式。

靈敏度限額適用于單個市場因子的市場風險限額，可以用于交易前臺的日常風險控制。靈敏度反映了證券組合價值對其市場因子的敏感性，如二級市場上的國債價格主要受利率風險因子的影響，可以用久期和凸性衡量國債價格對利率的敏感度，其風險監(jiān)控可以采用靈敏度限額的形式。由于靈敏度概念只適用于某一類資產(chǎn)，針對某一類市場因子，因此，根據(jù)現(xiàn)有的保險資金運用渠道，靈敏度限額可用于銀行間及交易所間的債券交易以及存貸款的利率風險控制。

風險資本限額是指各級業(yè)務部門可承受的最大風險損失水平，表現(xiàn)為一定數(shù)額的預期損失。更確切地講，風險資本限額是指各級業(yè)務部門在特定時間內(nèi)、以特定概率所能承受的風險損失的大小，通常用VaR（ValueatRisk稱為在限價值法）方法來確定。風險資本限額適用于所有金融產(chǎn)品交易，能夠綜合反映不同層次投資業(yè)務的風險狀況，是對包括多個市場因子的市場風險的總體限額。因此，風險資本限額主要應用于對保險公司資金運用整體及投資業(yè)務部門的風險監(jiān)控，對交易員的風險監(jiān)控有時也使用風險資本限額形式。

風險資本限額根據(jù)損失頻率和幅度的不同分為多種形式，有基于VaR的日風險限額，主要用于對經(jīng)常發(fā)生損失和交易頻繁的投資品種的風險限定；有基于VaR的月風險限額，用于抵御不利月份發(fā)生的風險損失；有基于VaR的年風險限額，主要用于對保險資金運用整體或業(yè)務部門在小概率事件下發(fā)生損失的限定，這種損失通常來自于市場較大的不利波動，其風險限額可通過壓力試驗或極值理論確定。另外，在證券市場上，市場因子還可能發(fā)生極端的不利變化，對于這種情況下的風險限額也采用壓力試驗或極值理論確定，相應的風險限額稱為壓力試驗限額?？梢姡b于保險資金運用過程中的市場風險特征，機構以及業(yè)務部門層次的風險限額易采用年或月的VaR風險限額，對交易員的風險監(jiān)控可采用靈敏度限額或日VaR風險限額，如對二級市場債券交易的風險限定既可采用靈敏度限額又可使用日VaR風險限額。另外，為了對某些特定類型的投資產(chǎn)品進行風險限定，還必須使用壓力試驗限額?？傊L險限額選擇要依據(jù)不同投資業(yè)務或交易的特點和不同金融工具的風險特征，但總體上要注意保持前后臺以及不同層次業(yè)務部門風險限定的一致性。

三、保險資金運用總風險限額的確定

保險資金運用的總體風險限額反映保險公司可以承受的最大資產(chǎn)損失的大小。作為開端，保險公司的投資管理委員會應當主持確定一個合適的總體風險額度，風險額度的設定是一個動態(tài)的過程，變化中的市場、交易責任和風險偏好需要保險公司相應地調(diào)整額度。

保險資金運用總體風險額度的確定是一項復雜的工作，它需要依賴各個方面的信息，這些信息主要包括：公司的資本實力、用于抵御投資損失的整體風險資本、股東的風險偏好、未來的市場形勢、監(jiān)管要求、公司的投資收益預期以及對公司過去總體投資風險的判斷與估計等等。一般來說，保險公司的投資管理委員會首先應當根據(jù)資本實力、股東的風險偏好以及公司業(yè)務目標確定資金運用的風險資本。理論上，確定風險資本可以使用VaR方法、壓力試驗法以及將二者綜合的方法，但這些定量方法僅僅依據(jù)于市場的波動風險，是根據(jù)以往的市場風險暴露來確定未來的風險資本，沒有綜合考慮諸如監(jiān)管要求、未來市場判斷、保險資金的負債特性、投資收益預期以及股東風險偏好等主客觀因素，更沒有全面考慮保險資金運用所面臨的其它風險，如信用風險、資產(chǎn)負債不匹配風險、保險資金的流動性風險等等。因此，風險資本的確定應當是一個定量分析和定性分析相結合的過程，確定風險資本既要依據(jù)VaR等定量分析方法，又要充分發(fā)揮投資管理委員會組成人員的作用，如可以設計一套多影響因素的風險資本評價體系，利用德爾菲法（Delph）或?qū)哟畏治龇ǎˋHP）等決策方法作輔助決策，既參考定量評價結果，又依據(jù)定性因素，最后根據(jù)投資管理委員會組成人員的判斷確定資金運用的風險資本。保險公司資金運用的總風險資本確定以后，依據(jù)風險資本數(shù)額以及過去的風險額度集合，相應的就可以確定資金運用的總體風險額度，這一風險額度可以表示為VaR風險限額或其它限額的形式，它是公司高層對資金運用總體風險的一個認識。

四、風險資本限額的分配與調(diào)整

在總體風險資本限額確定的基礎上，風險資本限額分配的首要任務就是將總體風險限額配置到每一個業(yè)務部門，如債券交易部、基金部、現(xiàn)金管理部等等，使部門負責人對其負責管理的額度心中有數(shù)。業(yè)務部門額度可以幫助部門經(jīng)理控制部門風險，并且可以在部門之間比較風險大小。最后，風險額度還要在部門范圍內(nèi)再細分到交易員?？紤]到投資組合的分散化效應，上層業(yè)務部門的風險資本限額要小于下層部門的風險資本限額之和。

風險限額分配與調(diào)整的定量依據(jù)是風險調(diào)整的績效評估（RAPM）結果。RAPM對風險——收益進行綜合考慮，它避免了僅以收益衡量投資績效進而導致過度承擔風險的缺陷，并且比較準確地描述了“真實收益”，即去除風險后的收益。RAPM主要有兩種方法，即Sharp方法和RAROC方法，風險限額的分配與調(diào)整也就相應的有兩種定量化方法，一是基于Sharp的分配方法；二是基于RAROC的分配方法。其中，后一種方法比較常用。RAROC的定義式是：RAROC=R／VaR，其中，R表示收益，VaR表示風險。顯然，RAROC描述了單位資本所獲得的收益，反映了風險資本的效率。在以RAROC為定量依據(jù)進行風險限額的分配與調(diào)整時，首先根據(jù)RAROC計算結果和業(yè)務部門的申請，確定初步的配置方案，經(jīng)過一段時間以后，再重新計算RAROC，對于RAROC低于平均水平的部門，減少其風險資本；對于RAROC高于平均水平的部門，增加其風險資本。除上述的定量化方法之外，風險限額的分配與調(diào)整還應當考慮其他的定性因素，例如，（1）交易員的經(jīng)驗豐富程度。對于一個新的、沒有經(jīng)驗或以前業(yè)績平常的交易員，一般不能分配一個較大的風險額度；（2）監(jiān)管部門的政策規(guī)定。如對某一投資渠道投資比例的限制；（3）交易部門和業(yè)務部門的目標盈利。在分配風險額度時，管理層應當考慮交易員以及業(yè)務部門的潛在盈利能力，如果分配的風險額度遠遠大于其目標贏利時，這樣的額度不是很有效；（4）未來市場預期?？傊L險限額的分配與調(diào)整需要考慮的因素很多，它是一個多目標決策問題，需要綜合考慮定性與定量方面的因素。

五、風險限額的監(jiān)控與執(zhí)行

風險限額分配到業(yè)務部門以及交易員層次以后，風險額度便成為資金運用風險監(jiān)控的標準。例如，對采用風險限額監(jiān)控資金運用的總體風險來說，保險公司的投資管理部門可根據(jù)一定的評估周期，運用VaR方法對公司投資組合的VaR值進行計算，并與總體風險限額進行比較，當VaR值超過總體風險限額時，就根據(jù)公司投資管理委員會戰(zhàn)略性或戰(zhàn)術性的資產(chǎn)配置策略，分析投資組合超過總體風險限額的原因，并調(diào)整現(xiàn)有的投資組合，直到投資組合的總體風險限額滿足要求為止。例如，某保險公司在該年度某月份的全部投資性資產(chǎn)的VaR值為20億元，置信度為99％，即該公司的全部投資性資產(chǎn)在一個月內(nèi)，平均損失不超過20億元的概率僅為1％。按照公司投資管理委員會確定的總體風險限額，其月VaR限額為18億元，因此，根據(jù)規(guī)定，投資組合當月的風險暴露超過了標準，需要對投資組合進行調(diào)整，即減少高風險資產(chǎn)的比例，降低VaR值，以使公司總的風險暴露控制在最高風險限額之內(nèi)，業(yè)務部門及交易員的風險監(jiān)控方法與此類似。就監(jiān)控的頻率來說，要取決于交易的性質(zhì)和高級管理層對業(yè)務部門風險管理水平的滿意程度，對于總體風險的監(jiān)控，可以每月或每季度進行一次，各業(yè)務部門的風險監(jiān)控頻率則要根據(jù)業(yè)務的風險性質(zhì)以及交易頻率來確定，如對證券投資基金部的風險監(jiān)控，由于交易頻繁，且主要面臨市場風險，因此，易采取日或周間的風險額度監(jiān)控。當然，進行日間風險額度監(jiān)控，不僅要花費成本，而且風險額度的監(jiān)控行為有時可能延誤交易時機，所以，監(jiān)控頻率的確定也要綜合考慮多方面的因素。

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[關鍵詞]保險資金；投資風險；定位矩陣

一、保險資金運用的渠道分析

近年來，我國在保險資金運用的制度建設方面不斷取得進展，保險資金運用渠道逐漸擴寬，多元化資產(chǎn)配置的框架已經(jīng)初步形成。截至目前，保險公司主要的資金運用渠道可以分為：銀行存款、國債、金融債、企業(yè)債、基金、股票、基礎設施。

1.銀行存款

保險資金投資配置中銀行存款所占的比例最大，中國保監(jiān)會統(tǒng)計資料顯示，截至2006年6月底，我國保險資金運用余額中銀行存款為5667.3億元，占比為35.85%。這主要是由于我國保險行業(yè)還處于發(fā)展的初級階段。投資銀行存款，意味著保險業(yè)從居民儲蓄中分流出來的資金一半以上又回到了銀行，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率。

2.國債

國債是以國家信用為保證，政府為滿足其實現(xiàn)職能需要，平衡財政收支，實現(xiàn)貨幣政策功能，按市場機制籌集資金的一種方式。國債作為有相對可預測的固定收益的工具，種類繁多，收益率、期限各有不同，符合保險資金運用的安全性、流動性和收益性要求，特別是在安全性上優(yōu)于其他各類資產(chǎn)，是保險公司大規(guī)模資金投資的首選對象，始終在保險資金的投資組合中占據(jù)著主體地位。截至2004年底，我國保險資金運用余額中，國債為2651.7億元，占比為23.6%。

3.金融債券

金融債券是金融機構為了募集長期資金，按照法律規(guī)定的程序和條件申請、發(fā)行并約定按期還本付息的金融性公司債券，是商業(yè)銀行廣為采用的金融籌資工具。作為特殊的一類企業(yè)債券，商業(yè)銀行發(fā)行的債券雖然帶有一定的信用風險，但我國金融債券的發(fā)行帶有較大程度的行政色彩，其信用基礎更偏向于國債。與此同時，與銀行協(xié)議存款相比，金融債券具有較好的流動性，長期來看，對銀行協(xié)議存款具有較強的替代作用。截至2004年底，我國保險資金運用余額中金融債為1156.8億元，占比為10.3%，為僅次于協(xié)議存款、國債的資產(chǎn)類別。

4.企業(yè)債券

企業(yè)債是國外保險公司的重要投資品種，由于對發(fā)行的嚴格控制，中國企業(yè)債的規(guī)模較小，而且保險公司投資企業(yè)債受到很大的限制。雖然企業(yè)債占保險總資產(chǎn)的比例還很小，但從需求來看，國內(nèi)的保險公司、基金公司等機構投資者對企業(yè)債的需求量很大。2003年6月3日，保監(jiān)會公布了新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，拓寬了保險資金投資企業(yè)債券的范圍；將保險公司投資企業(yè)債券的比例由不超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。該《辦法》的實施，在一定程度上緩解了長期困擾保險公司的可投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過低等問題。

5.證券基金

1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險資金間接人市，2000年中國保監(jiān)會批準多家保險公司將投資基金占總資產(chǎn)的比例由5%提高至10%?；鸬膬?yōu)勢在于專家理財以及可以充分地分散化投資，避免風險過度集中于某一行業(yè)或地區(qū)，這對于一些中小規(guī)模的保險公司具有一定的吸引力，在我國保險資金運用的特定時期，對保險資金間接進入股票市場起到了重要的作用。然而隨著保險資金直接人市的放寬，一些具有較強投資管理能力的保險公司，逐步調(diào)整投資基金的比例。保監(jiān)會最新披露信息顯示，截至2006年6月底，保險公司投資基金余額為782.68億元，占比為4.95%。

6.股票

股票市場是國外保險公司重要的投資渠道之一，美國2000年保險資金的投資結構中，股票為30%，歐洲部分國家保險資金投資股票的比例甚至占到37.1%。而我國保險資金的股票直接投資與國外差別很大。2004年10月24日，中國保監(jiān)會與證監(jiān)會聯(lián)合并實施《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。截至2006年6月底，保險公司股票直接投資為434.73億元，占比為2.75%，較年初增加了1.62個百分點，呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。

7.基礎設施投資

2006年，中國保監(jiān)會主席吳定富宣布，《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》即將出臺，意味著保險業(yè)投資不動產(chǎn)的渠道將被打開。保險資金投資風險基礎設施，優(yōu)勢在于長期性。具體而言，基礎設施項目一般投資資金規(guī)模大、投資周期長，與保險負債特別是壽險負債能夠有效匹配，而且往往具有自然壟斷性，回報相對穩(wěn)定、風險較低。從資產(chǎn)配置的角度來看，投資基礎設施的解禁，可以減輕保險資金在資本市場的投資壓力，減少其對利率性產(chǎn)品的過度依賴，同時以較低的投資成本分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。

二、保險資金運用風險的動因分析

(一)系統(tǒng)性風險

系統(tǒng)性風險是由政治、經(jīng)濟等全局性因素引起的風險，將對整個市場的所有投資品種產(chǎn)生不同程度的影響。

1.社會風險

社會風險是一般性社會環(huán)境變動對投資活動帶來的直接或間接風險。如戰(zhàn)爭、及其他政治動蕩的影響，以及社會風俗變動、社會消費觀念變化、社會不安定因素帶來的影響。這類風險因素對投資活動的影響范圍廣泛，影響效果復雜并具有長期性。例如，“9.11”事件后，美國一些民眾減少或暫停長期性理財活動，使一些長期產(chǎn)品需求量下降，保險公司的資金運用的績效也由于變現(xiàn)壓力增大及資本市場低迷而受到牽連。

2.利率風險

利率風險是保險公司特別是壽險公司資金運用中存在的主要風險。無論上升還是下降，保險公司的投資業(yè)務對任何利率的異常變動都十分敏感。當利率上升時，一方面保險公司的固定利息債券價值下跌，長期資產(chǎn)大幅縮水；另一方面行業(yè)間替代效應導致保險業(yè)務量萎縮，可運用資金減少，而退保與保單貸款業(yè)務增長，現(xiàn)金流出加快，保險公司甚至不得不折價銷售部分資產(chǎn)，使財務穩(wěn)定性和盈利能力受到影響。當利率下降時，雖然部分固定利息資產(chǎn)價值上升，但大量保單所有人會通過各種保單選擇權增加資金流入，保險公司不得不購人價格較高的資產(chǎn)，再加上到期資產(chǎn)和新增業(yè)務資金，保險公司面臨較大的再投資壓力；與此同時，原有保險產(chǎn)品的預定利率如果過高，還有可能造成巨額的利差損。

3.通貨膨脹風險

通貨膨脹風險也稱購買力風險，主要體現(xiàn)于價格總水平變動而引起的金融資產(chǎn)總購買力變動的可能性。通貨膨脹風險對債券等固定收益類投資的影響程度最為明顯。具體而言，由于通貨膨脹一般很少在短期內(nèi)發(fā)生急劇變化，所以短期投資所面臨的貶值風險低于長期投資；具有浮動利率的中長期債券由于加入了通貨膨脹補償，則降低了由通貨膨脹而引起的貶值風險。由于不同商品價格變動受通貨膨脹的影響程度不同，購買力風險對不同股票的影響也會有差別。在某些行業(yè)，當通貨膨脹嚴重時，上市公司的盈利可能會隨其產(chǎn)品價格的上漲而增加，并帶動股價上漲，這有可能提高股票投資收益。

4.匯率風險

匯率風險主要指由本國貨幣和外國貨幣之間的匯率變動而引起的投資收益變動的可能性。經(jīng)營涉外業(yè)務的保險公司在接受國際運輸保險、國際再保險等業(yè)務時，是以外幣為收費幣種，因而必然承擔著匯率風險。影響匯率變動的一般因素有各國政府的貨幣政策、財政政策、匯率政策以及國際市場上供給與需求的平衡，具體說來包括國家黃金與硬通貨的儲備數(shù)額、國際貿(mào)易的收支情況、利率水平與通貨膨脹的高低，以及國家經(jīng)濟的運行狀況等等。所以當投資者投資于外幣形式發(fā)行的有價金融證券時，除承受與本幣投資相同的風險外，還要考慮與另外一種貨幣兌換的額外風險。

5.市場風險

市場風險是證券市場因各種因素影響而引起的投資資產(chǎn)變動帶來的不確定性，是對保險公司影響最直接的經(jīng)濟環(huán)境風險。如經(jīng)濟周期特征、行業(yè)結構調(diào)整、金融市場制度變化、投資者心理波動、貨幣政策及財政政策調(diào)控措施等都會帶來市場風險。市場風險的顯著特點是很難通過證券組合的策略來消除或者降低，風險預測的難度較大，尤其是股市價格變化莫測，而風險一旦形成往往帶來嚴重損失，因此需要在投資過程中密切關注市場風險。

(二)非系統(tǒng)性風險

非系統(tǒng)性風險主要來源于保險公司的經(jīng)營過程，受具體的投資資產(chǎn)特性制約，與投資品種類別、資產(chǎn)選擇方式、投資運作流程密切相關。

1.流動性風險

流動性風險是保險公司因資產(chǎn)與負債的流動性不一致，從而遭受損失的可能性。保險公司為了滿足最低限度的賠償和給付及財務穩(wěn)定的需要，資產(chǎn)必須保證最低的變現(xiàn)力，否則將會導致流動性負債超過流動性資產(chǎn)，產(chǎn)生流動性不足。當現(xiàn)金不夠支付時就產(chǎn)生了流動性風險，這時就要以低價變賣一部分資產(chǎn)，如未到期債券或到市場上臨時籌集高成本的資金以應付給付之需，從而給企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營產(chǎn)生嚴重影響。流動性風險大小主要取決于二級市場的發(fā)育程度和投資工具的流動性。

2.信用風險

信用風險是合同簽約者不能按事先約定履行其責任及義務的可能性。在投資活動方面，如果保險公司持有債券的發(fā)行人經(jīng)營狀況惡化，信用評級降低，則公司持有的相應資產(chǎn)價值將大幅下降；如果保險公司購買的債券不能按期收回本金和利息，將引起一系列不利于其財務狀況的惡性反應，非常嚴重時將導致保險公司的償付能力受到極大的影響，甚至會造成保險公司的破產(chǎn)。

3.操作風險

操作風險是管理者的投資政策不當或投資業(yè)務執(zhí)行者因自身原因造成損失的可能性。具體表現(xiàn)為兩個方面，其一是管理層在投資決策上的偏差或失誤所造成的風險，在市場信息缺乏、決策時間緊迫時，這一風險很可能發(fā)生，同時決策風險與決策者自身管理能力、管理經(jīng)驗、洞察力等的局限也有很大關系。其二是行為風險，是指投資業(yè)務執(zhí)行者的能力、道德、品行等帶來的風險，行為風險可能會導致效率低下、專業(yè)判斷不足、甚至經(jīng)濟犯罪，造成難以彌補的損失。

三、建立保險資金運用的風險識別矩陣

為了有效控制風險，必須將投資渠道和風險動因兩個方面結合起來，以便更準確地定位風險、識別風險、管理風險。下面通過三個步驟，建立起保險資金運用過程的風險識另U矩陣。

(一)在投資渠道的風險管理中細化動因

細化風險動因，是各投資渠道進行風險管理的內(nèi)在要求。對不同投資渠道而言，帶來投資收益波動、造成潛在損失的風險動因是有所區(qū)別的。因此，各個投資渠道必須重點關注與本渠道關系密切的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等的變化，并對內(nèi)部實施有效的風險監(jiān)控措施。

(二)在風險動因的分析申明確渠道

在風險分析和量化過程中，明確某一特定風險動因?qū)Ω鱾€投資渠道的影響，是進行投資風險管理的實務要求。不同的資金運用渠道，對操作者的知識結構、交易技能提出了具體要求，風險控制的措施、方法也各有特點。保險公司投資部(或者保險資產(chǎn)管理公司)的組織構架通常也是按投資品種的不同來設置，以實現(xiàn)專業(yè)化的投資運作。在這種現(xiàn)實情況下，將資金運用渠道作為風險識別的重要標志，有利于明確風險控制的責任，落實風險管理的制度和政策，提高風險管理的效率。

(三)形成風險定位矩陣

在上面兩步工作的基礎上，結合具體的風險量化程度、現(xiàn)有風險控制制度等，綜合得到保險資金運用中的風險定位矩陣(見表1)。

橫向來看，表明了每一渠道可能引發(fā)損失的風險要素以及需要關注的程度，各投資業(yè)務部門依據(jù)此矩陣可以明確日常投資活動中需要留意的風險事件，加強風險的自我控制。縱向來看，當風險觸發(fā)事件發(fā)生時，公司整體層面的風險管理部門可以迅速定位受到影響較大的資產(chǎn)類別，明確風險控制的范圍和重點，及早采取風險規(guī)避措施。

篇4

信息技術外包作為社會化分工的產(chǎn)物，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中專注于自己的核心業(yè)務，而將其信息系統(tǒng)的全部或部分通過外包的方式輸出給專業(yè)的信息技術服務公司。在信息外包的過程中，企業(yè)通過長期合同的方式來委托信息技術服務商向該企業(yè)提供部分或全部的信息功能。常見的信息技術外包項目包括“信息技術設備的引進以及維護、通信網(wǎng)絡的日常管理、企業(yè)數(shù)據(jù)中心的運作、信息系統(tǒng)的開發(fā)和維護、備份和災難恢復以及信息技術培訓等。但是不論是何種形式的外包都會存在風險，信息技術外包也存在風險。信息技術外包的風險使得外包的預期收益可能難以實現(xiàn)。所以必須對信息機技術外包的風險進行分析，如果風險較高，造成預期損失過大，則應避免進行外包。在實際運行過程中，也要注意防范和控制風險。因此探討信息技術項目的外包風險具有十分積極的意義。

二、信息技術外包及其特點

（一）概念界定

信息技術外包是指非專門從事信息技術產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，出于提高自身營業(yè)效率的因素考慮，專注于自身的核心經(jīng)營業(yè)務，把主要的資源以及精力配置放在核心業(yè)務上，而將企業(yè)的全部IT或者部分IT外包給專門從事信息技術業(yè)務的服務提供方，這樣企業(yè)就可以一方面專注于自身的核心和主營業(yè)務，另一方面又可以從IT服務方那得到企業(yè)需要的管理信息系統(tǒng)信息和技術支持。

（二）信息服務外包的特征

IT外包有其自身的特點，首先外包本身就決定了這個過程自身特點很明顯，因為使用方和具體的創(chuàng)建方是不同的主體，這樣就存在“自己的事情不能自己辦”的特點，但是由于IT外包的特殊性，使得IT外包的特點既有其優(yōu)勢所在，又存在一定的劣勢。優(yōu)勢主要體現(xiàn)在可以解決企業(yè)IT專業(yè)人才不足和專業(yè)素養(yǎng)欠缺的問題。IT外包能在一定程度上給企業(yè)帶來很大收益，這是企業(yè)IT自我研發(fā)和管理所不能比擬的。IT外包能滿足業(yè)務需求，能改善企業(yè)的財務狀況。在IT外包過程中，企業(yè)可以降低成本增加效率，還能獲得信息技術能力和經(jīng)驗。IT外包還能增加企業(yè)組織的靈活性，提高企業(yè)員工的學習能力，節(jié)省人力成本等等。但是IT外包的缺點也是不能忽視的，因為外包的本身操作所決定的，IT外包存在一定的風險，這些風險也就變成了IT外包特點的劣勢部分，其劣勢主要體現(xiàn)在，由于存在信息不對稱的情況，企業(yè)在選擇服務提供方時就很難判斷對方的專業(yè)勝任能力和誠信程度等等條件，如果在選擇服務方時就出現(xiàn)了錯誤，這將給企業(yè)帶來很大的風險和損失。服務方在提供服務是由于是與企業(yè)主體脫離的，所以在整個過程中缺乏服務的靈活性。企業(yè)選擇IT外包就會存在損害自身企業(yè)文化的風險，會造成企業(yè)與服務提供方的矛盾加劇。為了更好的將IT外包的項目融合進企業(yè)，企業(yè)必須做單獨的預算和單獨的人員與資源安排對之做專門的管理。另外IT外包其實相當于是引進了一個外部主體，這樣就涉及公司內(nèi)部的信息泄露的風險，而且在競爭如此激烈的時代，信息至關重要，如果泄露了關鍵的信息將會使得企業(yè)遭受巨大損失，造成致命的打擊。

三、信息技術外包的風險及其特點

（一）信息技術外包的風險概述

信息技術外包項目風險管理的概念就是指在企業(yè)將IT外包給服務方過程中，針對IT外包的特殊性進行的一系列風險識別、評估和風險控制以及風險追蹤和檢測過程。

（二）信息技術外包風險的特點

信息技術外包的風險管理的特點主要還是集中體現(xiàn)在IT外包的獨特性問題上來。首先信息技術項目的特殊性，體現(xiàn)在信息技術對專業(yè)性和專業(yè)人員技術素養(yǎng)的要求就都很高，如果要進行IT的開發(fā)和維護就會對從事這方面的人員提出很大的要求，這樣當企業(yè)對IT項目面臨不同的選擇時，通常也奠定了不同選擇的一定特殊性。例如，如果企業(yè)選擇自行開發(fā)和維護，就會比其他項目投入更多的財力物力，單獨招募專業(yè)素養(yǎng)高的人才，這些相較于其他項目而言會投入更多。如果企業(yè)選擇將IT外包，也會與其他項目的外包有很大的不同，因為在IT外包的過程中發(fā)包方相對于服務方來說較其它項目兩者之間的關系更加處于劣勢，應為在IT外包過程中，專業(yè)的服務方對IT的專業(yè)開發(fā)和維護等更具有發(fā)言權，即使在有的情況下發(fā)包方對技術提出一定的異議服務方可能也會置之不理，這也造成了IT項目在進行風險管理時的特點。再者就是外包本身具有一定的特殊性，外包和自我生產(chǎn)和開發(fā)有很大的區(qū)別，在外包過程中主要會涉及一種兩方的關系，這種關系給IT外包帶來了特殊性，關于發(fā)包方和服務方之間關系的維持構成了IT外包的另一特點。而且這種關系的維持具有持久性，因為如果一個服務方為某一企業(yè)提供了從開始就需要的IT，那么以后IT的維護、更新等等方面都會對這家服務方產(chǎn)生很大的依賴，于是兩者的關系就會趨于長期和持續(xù)。這也是IT外包的一大特點。

四、防范信息技術外包風險的策略選擇

（一）選擇合適的外包商，做好對外包商的管理

從企業(yè)角度來看，是否選擇一個較為合適的服務接包方對于信息技術的外包是否成功是相當關鍵的。企業(yè)在外包之前，應當通過各種方法來達到充分了解、評估并確定合適的接包方來達到促進外包管理的目的。企業(yè)在外包之前要從技術實力、經(jīng)營管理的狀況、財務的狀況以及信譽程度等方面對接包方進行綜合的評估。

（二）重視對外包的過程管理

在選擇了比較妥當?shù)男畔⒎盏慕影街?，企業(yè)在外包合同的執(zhí)行期間，仍然要重視對接包方的管理，而不能放任不管。必須密切注意項目的發(fā)展動向，并通過成立監(jiān)管小組來實現(xiàn)這一目的。監(jiān)管小組需要及時對合約的執(zhí)行情況進行監(jiān)督和反饋，通過修改合同的方式及時補充修改企業(yè)的業(yè)務需求，要與接包方進行談判、磋商、對接等活動等等。另一方面，在對外包商進行風險管理的同時，也要積極發(fā)展同接包方的關系，與接包方一起建立良好的合作關系，與接包方建立其基于信任、交流和滿意與合作的、長期互動的關系對于軟件外包的成功與否是至關重要的。

（三）實施外包的成本核算，控制額外成本

從成本的角度考慮，外包成本一般包括顯性的成本以及隱性成本，相對于顯性成本，隱性成本非常不容易被估計，而隱性成本的出現(xiàn)會造成外包的成本大大多于最初的預估成本。企業(yè)進行信息技術服務外包成本的計算時，必須考慮到各種隱性成本和或有事項發(fā)生的概率，從而避免高成本風險對外包的沖擊。此外，企業(yè)還必須核算非外包時的成本，一般來說精確、全面的成本核算之下，節(jié)省30％以上的成本是進行外包的決定性因素。

（四）簽訂完整而靈活的外包合同

外包合同是規(guī)范外包行為的法律性依據(jù)。一份完整但靈活的外包合同是信息外包項目能否成功的最基本條件，不同的外包項目，需要不同類型的外包合同，在外包合同中，必須明確規(guī)定提供的服務、合同的期限、所需要的費用、移交以及績效的標準、爭議的解決、保證和責任、合同的終止和其他條款。除了以上這些必要的內(nèi)容，企業(yè)還需要依據(jù)情況設置保密條款、知識產(chǎn)權等補充條款，這對于保護企業(yè)的商業(yè)泄密和知識產(chǎn)權不被盜用是相當重要的。在長期的外包項目進行期間，企業(yè)也會經(jīng)歷自己獨特的增長和變化，產(chǎn)生不同的需求，因此合同條款的簽訂應該具有一定的靈活性并留有一定的余地。企業(yè)必須通過后續(xù)管理的需求分析來補充所需要的需求。制定合同時可通過一定的方式來增加合同的靈活性：如增加需求變更、價格調(diào)整方法、有關額外服務的內(nèi)容等條款。

（五）企業(yè)仍需不斷學習與創(chuàng)新

篇5

論文摘要：農(nóng)業(yè)保險是分散農(nóng)業(yè)風險和災害補償?shù)挠行Х绞?，是WTO框架下的“綠箱”政策之一，已為許多發(fā)達國家所采用。農(nóng)業(yè)保險主體(農(nóng)戶、保險機構、政府)風險管理行為對農(nóng)業(yè)保險的影響，以及農(nóng)業(yè)保險政策對農(nóng)業(yè)保險主體行為的影響是相互作用的。借鑒國外在立法、政府補貼和推動、農(nóng)業(yè)風險分散機制等方面的經(jīng)驗，我們應從以下三個方面來規(guī)范和誘導農(nóng)業(yè)保險主體風險管理行為朝著有利于農(nóng)業(yè)保險的方向發(fā)展：(1)政府推行農(nóng)業(yè)保險的主要作為；(2)建立有效的風險分散機制；(3)選擇規(guī)模化生產(chǎn)的地區(qū)進行重點試點。

論文關鍵詞：農(nóng)業(yè)保險；行為主體；風險管理

農(nóng)業(yè)風險對于農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和市場來說都是不可避免的，但這種風險是可以管理的(WennerandArias，2003)。發(fā)達國家的經(jīng)驗已經(jīng)證明：農(nóng)作物保險和定價策略的結合可以有效地減少農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和價格風險。即便如此，農(nóng)業(yè)保險還是被公認為世界性難題；直到現(xiàn)在，世界上還沒有哪一個國家的農(nóng)業(yè)保險計劃可以用保費收入來支付賠款支出和管理費用。我國在20世紀30年代初就開始試辦農(nóng)業(yè)保險，但真正發(fā)展還是在1982年以后。隨著1992年中國人民保險公司向商業(yè)化轉軌，1993-2003年間農(nóng)業(yè)保險業(yè)務不斷萎縮。2004年開始，國家連續(xù)三個中央1號文件都提出要發(fā)展農(nóng)業(yè)保險?；谶@種背景，本文從農(nóng)業(yè)保險主體風險管理行為角度來闡述農(nóng)業(yè)保險行為主體對農(nóng)業(yè)保險發(fā)展的影響；并借鑒國外經(jīng)驗，對我國農(nóng)業(yè)保險的進一步發(fā)展提出政策建議。

一、主體風險管理行為對農(nóng)業(yè)保險的影響

(一)農(nóng)戶的風險管理行為對農(nóng)業(yè)保險的影響

農(nóng)戶的風險管理行為主要有多品種經(jīng)營、尋求非農(nóng)收入、自己承擔風險和政府救濟等手段。這些風險管理手段與農(nóng)業(yè)保險之間存在著替代性，特別是非農(nóng)收入的增加，使得農(nóng)民收入中的農(nóng)業(yè)收入所占比重越來越小，從1990年的50％下降到2004年的36％左右。這也意味著農(nóng)業(yè)風險占農(nóng)民所面對的總風險比重正在下降。此外，多品種經(jīng)營又降低了農(nóng)業(yè)風險的集中性，分散了一部分農(nóng)業(yè)風險。農(nóng)民規(guī)避風險手段的多樣化，農(nóng)戶收入整體水平不高，加上現(xiàn)階段我國農(nóng)業(yè)保險實行的初始成本保險(即生產(chǎn)成本保險)以及較高的保險費率，造成了農(nóng)業(yè)保險的有效需求不足。

(二)保險機構的風險管理行為對農(nóng)業(yè)保險的影響

由于農(nóng)業(yè)風險在時間上和空間上的高度相關性、道德風險和逆向選擇現(xiàn)象嚴重、風險不能大范圍地分散等問題，造成農(nóng)業(yè)保險的純商業(yè)化經(jīng)營均以失敗告終(除了冰雹險、暴雨險等單一風險的經(jīng)營成功之外)。保險機構經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險基本上都是虧損的，這與保險機構的利潤最大化目標相背離。因此，保險機構純商業(yè)化經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的積極性很低。隨著城市保險市場的日趨飽和，保險機構不得不尋求新的市場——8億潛在客戶的農(nóng)村保險市場，因此，效益較差的農(nóng)業(yè)保險也成了獲得其他盈利性較好險種(例如家財險、壽險、健康險等)的“敲門磚”。即使經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險，保險機構也會偏向那些盈利性較好的險種，這和農(nóng)業(yè)保險的目標相去甚遠。

(三)政府的風險管理行為對農(nóng)業(yè)保險的影響

政府的風險管理行為主要有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補貼、價格支持和收入保護等手段，而自然災害補償機制是政府風險管理的重要內(nèi)容。目前我國的農(nóng)業(yè)自然災害補償方式還是以政府救濟和災害扶持為主(占總補償?shù)?0％以上)，而保險賠款占總補償?shù)谋壤艿汀?992年開始，由于一直經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的中國人民保險公司商業(yè)化轉軌，農(nóng)業(yè)保險在農(nóng)村自然災害補償中的比例不斷下降，2003年農(nóng)業(yè)保險賠款僅占總補償額的5％(曹前進，2005)。我國財力有限又決定了政府救濟和農(nóng)業(yè)保險之間存在替代性，因此，目前政府以災害救濟為主的災害管理行為不利于農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展。

二、農(nóng)業(yè)保險政策對主體行為的影響

2004年中央1號文件明確提出，加快建立政策性農(nóng)業(yè)保險制度，選擇部分產(chǎn)品和部分地區(qū)率先試點，有條件的地方可對參加種養(yǎng)業(yè)保險的農(nóng)戶給予一定的保費補貼；2005年和2006年中央1號文件又連續(xù)作出了擴大農(nóng)業(yè)政策性保險試點范圍的政策規(guī)定。這些政策對農(nóng)業(yè)保險主體行為有何影響呢?

(一)農(nóng)業(yè)保險政策對農(nóng)戶風險管理行為的影響

2004年全國農(nóng)村固定觀察點辦公室的調(diào)查顯示：如果政府開辦了畜牧業(yè)保險，即使沒有補貼，農(nóng)戶選擇愿意將飼喂的畜禽投保的占42.6％，不愿意的占57.4％；如果政府開辦了補貼性保險，選擇愿意將飼喂的畜禽投保的占73.4％，不愿意的占26.3％。從調(diào)查數(shù)據(jù)來看，如果政府給予一部分保費補貼，農(nóng)民購買農(nóng)業(yè)保險的積極性會提高。因此，在新一輪試點過程中，大部分試點地區(qū)或多或少地都給予了農(nóng)民保費補貼。

(二)農(nóng)業(yè)保險政策對保險機構風險管理行為的影響

由于有了政府補貼和其他一些優(yōu)惠政策(如農(nóng)業(yè)保險準備金制度和再保險)，保險機構經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的積極性提高了很多。上海安信、吉林安華、黑龍江陽光互助、中華聯(lián)合財產(chǎn)保險公司、中國人民保險公司等商業(yè)性保險機構都在經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險，并且不斷擴大農(nóng)業(yè)保險的覆蓋面，以尋求更多的風險單位來規(guī)避經(jīng)營風險。如江蘇省淮安市和浙江省的一些保險機構則采取了與地方政府共擔風險的做法；上海安信、吉林安華兩家農(nóng)業(yè)保險公司和中國再保險集團簽訂了再保險合同；黑龍江陽光互助保險公司按保費收入的10％提取巨災風險準備金等等。

(三)農(nóng)業(yè)保險政策對政府風險管理行為的影響

農(nóng)業(yè)保險政策實施的目的，就是轉變政府補償災害的方式；其目標就是由目前的政府救濟為主向農(nóng)業(yè)保險為主轉變。為此，政府提供了保費補貼、經(jīng)營管理費用補貼以及各種優(yōu)惠政策等，以支持農(nóng)業(yè)保險的健康發(fā)展。江蘇省和浙江省還采取政府與保險機構共擔風險的模式，減輕了保險機構的經(jīng)營風險。除此之外，相關農(nóng)業(yè)部門人員還參與到農(nóng)業(yè)保險展業(yè)、查勘定損、理賠等工作中來，有力地支持了農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展。

三、行為主體對農(nóng)業(yè)保險存在的顧慮

(一)來自農(nóng)戶的顧慮

通過調(diào)查我們認為，農(nóng)戶主要有以下幾個方面的顧慮：(1)如果在保險期內(nèi)發(fā)生了災害，能否從保險公司拿到賠償、能拿到多少、得到賠償需要付出的成本有多大?(2)政府補貼多少、能持續(xù)多久?(3)如果幾年沒受災怎么辦?(4)保障水平有多高?在調(diào)查過程中我們還發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民普遍不太信任保險公司(因為在20世紀90年生過某保險公司因為不想理賠而退還保費的事情)。另外，保障水平太低也是制約農(nóng)戶購買農(nóng)業(yè)保險的重要原因，這與國外的一些研究結果相符。

(二)來自保險機構的顧慮

保險機構對經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的顧慮有四個方面。(1)對政策的顧慮。政府給予的一些政策能持續(xù)多久，包括以險養(yǎng)險、經(jīng)營管理費用補貼、稅收優(yōu)惠以及一些與農(nóng)業(yè)保險相配套的政策(如生產(chǎn)貸款必須參與農(nóng)業(yè)保險)?(2)對經(jīng)營風險的顧慮。一方面是經(jīng)營能否不虧損，即從目前農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)營情況看，種、養(yǎng)業(yè)農(nóng)業(yè)保險基本上都是虧損的，政府給予的經(jīng)營管理費用以及以險養(yǎng)險能不能彌補這一部分的虧損；另一方面是規(guī)避經(jīng)營風險的風險準備金制度和再保險能不能實現(xiàn)?(3)對政府財力的顧慮。如果保險機構選擇了與政府共保的模式，萬一出現(xiàn)大災，政府財力能否兌現(xiàn)其保險責任?(4)費率制定和操作的顧慮。由于缺乏相應的歷史數(shù)據(jù)，制定科學的費率難度較大，這也是很多商業(yè)保險公司不敢涉足農(nóng)業(yè)保險市場的一個重要原因。

(三)來自政府的顧慮

政府顧慮有中央政府的顧慮和地方政府的顧慮兩方面。

中央政府的顧慮是：(1)政府支出的補貼資金需多少。由于目前農(nóng)業(yè)保險規(guī)模不大，政府補貼資金還可以到位；但如果以后覆蓋面不斷擴大，政府的補貼資金能否到位。如果按照美國《農(nóng)業(yè)風險保障法》的規(guī)定，政府每年給農(nóng)業(yè)保險的財政支持將會超過30億美元，那么政府首先必須考慮財力問題。(2)補貼資金的效果如何。Nolson和Loehman(1987)認為，在理論上，農(nóng)業(yè)保險是一種有效的農(nóng)業(yè)風險分散機制，然而在實踐中，農(nóng)業(yè)保險卻成為一種損失轉嫁給政府或者保險機構的成本高昂的風險轉移機制。如果情況跟Nolson和Loehman(1987)闡述的一樣，那么政府還不如采用救濟的方式，因為救濟帶有很大的隨意性，可以根據(jù)財力來控制救濟資金。(3)如果出現(xiàn)大災，政府所要負擔的賠款額會不會超過財政的承受能力。

地方政府的顧慮是：(1)中央政府的補貼和其他一些政策能持續(xù)多久?(2)地方財政隨著農(nóng)業(yè)保險覆蓋面的擴大需負擔多少補貼資金?(3)如果出現(xiàn)大災，地方財政能否負擔得起政府兜底的責任?(4)怎樣確定政策性農(nóng)業(yè)保險的產(chǎn)品范圍?是選擇關系糧食安全和地方社會穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品進行補貼，還是選擇效益較高、關系到地方經(jīng)濟發(fā)展的農(nóng)產(chǎn)品進行補貼?

四、國際經(jīng)驗借鑒

發(fā)達國家發(fā)展農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)驗可以總結為以下三個方面。

(一)較高的保費補貼和強制性保險與有條件強制性保險的實施，刺激農(nóng)戶購買農(nóng)業(yè)保險

在財政補貼方面，發(fā)達國家為了提高農(nóng)業(yè)保險的覆蓋面，不斷地提高財政對農(nóng)業(yè)保險的補貼力度。研究表明，即使農(nóng)民收入較高的國家，如果沒有政府給予適量的保費補貼，農(nóng)民對農(nóng)業(yè)保險的自愿投保積極性也很低。墨西哥有關經(jīng)驗表明：政府的保險費補貼若低于2/3，大多數(shù)農(nóng)民不會自愿投保；美國的參保率則隨著補貼率的不斷上升而上升。因此，美國、日本、法國等農(nóng)業(yè)保險比較發(fā)達的國家都給予農(nóng)戶較多的保費補貼。

農(nóng)業(yè)保險發(fā)達國家還采取了強制性保險和有條件強制性保險。日本1947年頒布的《農(nóng)業(yè)災害補償法》中就提到了強制性保險。印度、菲律賓則規(guī)定農(nóng)業(yè)貸款戶必須參與農(nóng)業(yè)保險，形成準強制性保險。美國《1994年農(nóng)作物保險改革法》中也提到政府將干旱、雨澇、雹災、風災、火災、病蟲害等風險損失，與其他一些福利性農(nóng)業(yè)計劃(價格支持與生產(chǎn)調(diào)節(jié)計劃、農(nóng)民家庭緊急貸款計劃、互助儲備計劃等)聯(lián)系起來進行有條件強制性保險。

除了較高的保費補貼和強制性保險與有條件強制性保險外，保障水平不斷提高也是促使農(nóng)戶使用農(nóng)業(yè)保險的一個重要原因。1989年美國農(nóng)業(yè)部專門針對那些沒有購買農(nóng)業(yè)保險的農(nóng)戶進行過一次調(diào)查，讓他們將不參加農(nóng)業(yè)保險的原因進行排序。調(diào)查結果顯示：首要原因就是保障太低，占24.8％；其次是保費太高，占23.3％；更愿意自己承擔風險的占23％。因此，保障水平的提高，加上政府提供較高比例的保費補貼，農(nóng)民對農(nóng)業(yè)保險的有效需求自然會增加。

(二)保險機構降低經(jīng)營風險的做法

保險機構主要從兩個方面來降低經(jīng)營風險：一是農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品創(chuàng)新和金融工具的應用；二是農(nóng)業(yè)風險準備金制度和再保險的實施。保險市場金融和技術上的創(chuàng)新，提供了處理農(nóng)業(yè)風險的新辦法，特別是氣候風險；而資本市場的應用是金融創(chuàng)新的一部分，這減輕了農(nóng)業(yè)保險提供者面臨的風險(skees，eta1.，2002)。另外，再保險和巨災風險準備金是分散農(nóng)業(yè)巨災風險的兩個比較有效的手段，因此，絕大多數(shù)國家在發(fā)展農(nóng)業(yè)保險的過程中都采用這兩種風險分散手段。

1、資本市場金融工具的應用。隨著氣象測量等技術的日益成熟，國際資本市場上轉移農(nóng)業(yè)巨災風險的金融產(chǎn)品被逐漸開發(fā)出來。例如巨災風險(cAT)債券，它主要用于為颶風、洪水、地震等巨災保險提供保障。除了CAT債券之外，資本市場上還出現(xiàn)了基于氣象指數(shù)的氣象衍生金融工具，如氣象指數(shù)期權等。

另一個資本市場金融工具的使用就是農(nóng)業(yè)巨災風險證券化，它是將農(nóng)業(yè)巨災風險和資本市場結合起來。在資本市場上以證券的方式籌集資金，用來分散和化解農(nóng)業(yè)的巨災損失。20世紀90年代中后期，國際上發(fā)展的風險證券主要有三類：巨災證券、應急準備金債券和巨災股票。由于農(nóng)業(yè)巨災風險和資本市場具有極小的相關性，因此，在資本市場上尋求分散農(nóng)業(yè)保險風險是可行的；而且，資本市場資金充裕，這對農(nóng)業(yè)保險的巨災風險分散也很有效。

2、農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品的創(chuàng)新。農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營中對于道德風險的控制，主要是了解和掌握農(nóng)民的投入情況，如耕作、灌溉、種植時間等；再就是改進保險合同的條款，如規(guī)定免賠款的主要目的就是防范道德風險。但這通常會面臨高成本問題，因此，農(nóng)業(yè)保險團體(區(qū)域)險和農(nóng)業(yè)氣象指數(shù)保險應運而生。

農(nóng)業(yè)保險團體(區(qū)域)險分為收入保險和產(chǎn)量保險兩種，其賠款方式與暢通農(nóng)業(yè)保險賠款方式有很大的差別。這也是農(nóng)業(yè)保險團體(區(qū)域)險創(chuàng)新的地方，即只有當承保區(qū)域的整體平均產(chǎn)量或收益受損到保險合同中規(guī)定的理賠點時，保險公司才進行賠付。如果整個區(qū)域的平均產(chǎn)量沒有受損到理賠點，那么單個農(nóng)民的產(chǎn)量受損再大也不會得到賠付。這樣一來，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者(投保人)之間有了提高自身產(chǎn)量的積極性，既解決了道德風險問題，又促進了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。農(nóng)業(yè)保險團體險通常都要求某個區(qū)域的農(nóng)戶全部參保，避免了逆向選擇問題。因此，農(nóng)業(yè)保險團體險可以最大程度地避免道德風險和逆向選擇問題，比較適合農(nóng)村低保障或者道德風險與逆向選擇問題較為嚴重的地區(qū)(孫立明。2003)。

農(nóng)業(yè)氣象指數(shù)保險有助于全面、客觀地反映農(nóng)業(yè)系統(tǒng)性風險；它不需要農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的歷史數(shù)據(jù)作為費率制定的標準，而是依靠系統(tǒng)和精確的氣象測度。這就使得保險合同的制訂是以系統(tǒng)性氣象風險的測度為主要依據(jù)(庹國柱、李軍，2003)。相對而言，這種合同制訂更科學，減少了由于合同制訂不科學給保險公司帶來的損失。

3、農(nóng)業(yè)風險準備金制度和再保險。再保險一方面可以有效地在空間上分散農(nóng)業(yè)風險，另一方面也擴大了保險機構的承保能力。發(fā)達國家的再保險保費收入占總保費收入的比重大概為20％，凸現(xiàn)了再保險市場的重要性。例如，日本采取農(nóng)業(yè)共濟組合向農(nóng)業(yè)共濟組合聯(lián)合會進行部分分保，農(nóng)業(yè)共濟再保險特別會計處又向農(nóng)業(yè)共濟聯(lián)合會提供超額賠款再保險；1966年法國在大區(qū)范圍內(nèi)還創(chuàng)立了再保險機構，眾多的地方互助保險合作社由大區(qū)社再保險，大區(qū)社又由中央社再保險(龍文軍，2004)。發(fā)達國家還普遍建立了巨災風險基金制度(除西班牙外)，例如日本的農(nóng)業(yè)共濟基金的原始資本為30億日元，由中央政府和聯(lián)合會以1：1的比例共同投資組成。巨災風險基金制度使得農(nóng)業(yè)風險在空間上得以分散，提高了農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營機構的穩(wěn)定性。

(三)政府對農(nóng)業(yè)巨災風險的管理

發(fā)達國家政府很早就意識到應用農(nóng)業(yè)保險來分散農(nóng)業(yè)風險?！皩嵤┺r(nóng)業(yè)保險的目的在于建立一個穩(wěn)固、全面的農(nóng)作物保險體系，以取代作為農(nóng)業(yè)價格支持和收入保護政策一部分的政府災害救濟計劃，從而促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)定，增進國民福利。”

在控制保險機構經(jīng)營風險方面，政府給予了經(jīng)營管理費用補貼(一般為保費收入的20％-25％)、免除各種稅收以及再保險支持等。另外，政府為了滿足保險機構對于大額風險單位的要求，結合各種貸款政策和福利政策以促使農(nóng)戶購買農(nóng)業(yè)保險。發(fā)達國家現(xiàn)有的精確的費率與政府的努力不無關系，因為農(nóng)業(yè)風險區(qū)劃工作需要耗費巨額的財力和人力，并不是某個保險公司或是某一個部門就能完成的。例如，法國政府在1980年以后投入巨資資助大學和有關部門專門從事農(nóng)業(yè)風險科學研究。

五、政策建議

各個國家都有自己特殊的國情，國外的成功經(jīng)驗值得我們借鑒，但不能生搬硬套，可以從以下三個方面來規(guī)范或誘導農(nóng)業(yè)保險主體的風險管理行為朝著有利于農(nóng)業(yè)保險的方向發(fā)展。

(一)政府推行農(nóng)業(yè)保險的主要作為

1、有關部門應盡早著手起草《農(nóng)業(yè)保險法》。前面分析的我國保險主體存在的一些顧慮，大部分可以歸咎為農(nóng)業(yè)保險法律的缺失。因此，《農(nóng)業(yè)保險法》對農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)營目標、保障范圍、保障水平、組織機構與運行方式、政府的作用、稅收規(guī)定、資金運用、財政補貼方式等方面，應以法律的形式得到明確，為發(fā)展農(nóng)業(yè)保險提供完備的法律、制度保證。

2、財政支持和應用各種政策推動農(nóng)業(yè)保險。一是中央財政和地方財政應對農(nóng)業(yè)保險的保費和農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)營管理費給予一部分補貼。具體額度要根據(jù)各地經(jīng)濟發(fā)展水平和不同的保險產(chǎn)品而定。二是給予農(nóng)業(yè)保險業(yè)務經(jīng)營部分稅收優(yōu)惠政策。應建立行為主體各方的激勵機制，將農(nóng)業(yè)保險和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)貸款、災害救濟政策結合起來使用。

3、做好農(nóng)業(yè)風險區(qū)劃，實行與農(nóng)業(yè)風險相匹配的保險費率。我國農(nóng)業(yè)保險試點地區(qū)普遍存在費率厘定不科學的問題，不能真實反映農(nóng)業(yè)實際損失率，無法有效調(diào)節(jié)供給和需求。費率厘定的不科學，主要是由于我國缺乏完整的農(nóng)業(yè)區(qū)劃體系。但農(nóng)業(yè)區(qū)劃工作耗費大、涉及面廣，并不是保險機構就能完成得了的。因此，建議由國家組織相關部門和保險機構，撥付專項基金，積極開展農(nóng)業(yè)風險相關研究工作。在全國各區(qū)域農(nóng)業(yè)災害風險綜合評估的基礎上，開展農(nóng)業(yè)風險區(qū)劃工作，為制定農(nóng)業(yè)保險保費與費率提供科學依據(jù)。

(二)建立有效的風險分散機制

一是建立農(nóng)業(yè)再保險體系。國家應出資組建全國性的農(nóng)業(yè)保險再保險公司?；蚴窃谥袊俦ｋU集團中成立農(nóng)業(yè)再保險部，獨立核算。以國有性質(zhì)的農(nóng)業(yè)保險再保險公司為主，其他商業(yè)保險公司作為補充，確立農(nóng)業(yè)再保險經(jīng)營主體；國家對提供農(nóng)業(yè)保險再保險服務的公司給予適當?shù)馁M用補貼和稅收優(yōu)惠。二是建立風險準備金制度。目前很多試點地方也在探索一些積累風險準備金的做法，但都缺乏保障。國家可以整合部分農(nóng)業(yè)直接補貼資金、農(nóng)業(yè)災害救濟金、財政專項支農(nóng)資金等，加上商業(yè)保險公司的農(nóng)險盈余，形成農(nóng)業(yè)保險總準備金或風險基金，并以法律形式規(guī)定每年風險基金的提取比例。

篇6

論文關鍵詞 功能監(jiān)管 有效性監(jiān)管 銀行業(yè)監(jiān)管體制

20世紀90年代以來，全球金融業(yè)的發(fā)展在一定程度上加快了金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融機構也日益轉向多元化經(jīng)營，使得越來越多的國家開始嘗試進行金融體制的改革，在這種背景下，世界銀行監(jiān)管理論在近些年出現(xiàn)了新的發(fā)展，以對抗銀行與存款者之間，銀行與貸款企業(yè)之間的信息不對稱和信息不完全，信息披露制度在2004年《巴塞爾新資本協(xié)議》中正式確立。同時，監(jiān)管合同理論出現(xiàn)，該理論認為，監(jiān)管是一種存在與監(jiān)管者和被監(jiān)管者之間的一系列合同關系，這是一種隱形關系，包括銀行和存款者，銀行與監(jiān)管者，監(jiān)管者與社會三種關系，合理的合同可以避免或者減少系統(tǒng)性風險，完善銀行監(jiān)管，反之，則會加重或者產(chǎn)生系統(tǒng)性風險，破壞銀行監(jiān)管。銀行監(jiān)管的經(jīng)濟利益問題也成為理論研究的熱點，有效監(jiān)管成為關注的核心問題之一。在實踐中，這些理論問題呈現(xiàn)出新的趨勢。

一、世界銀行業(yè)監(jiān)管理論的發(fā)展

（一）機構監(jiān)管到功能監(jiān)管再到目標監(jiān)管的轉化

即從對不同金融機構的塊狀監(jiān)管到對不同金融機構相同業(yè)務的條狀監(jiān)管再到對經(jīng)營結果的目標性監(jiān)管。這個過程也是由分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管的轉變過程。只有這樣，才能最大限度的減少銀行監(jiān)管真空地帶，防止風險監(jiān)管部門推諉責任，減少銀行業(yè)潛在風險。

（二）安全性監(jiān)管向有效性監(jiān)管的轉化

二十世紀七十年代以前，各國銀行監(jiān)管的重點在于建立安全的金融體系，各國紛紛加強對金融機構的控制，構建本國的安全網(wǎng)，七十年代末，各國開始進行金融改革，將安全性監(jiān)管轉向以有效性監(jiān)管為重點，兼顧安全性監(jiān)管。如，日本的金融“大爆炸”改革。依據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1997年制定的《巴塞爾銀行監(jiān)管委員會有效銀行監(jiān)管核心原則》的相關規(guī)定，銀行業(yè)有效性監(jiān)管的前提是：監(jiān)管機構設定明確的責任和目標，并具有履行其責任與目標的獨立性和充足的人、財、物、信息保證、法律支持等。銀行機構的內(nèi)部控制是實施有效銀行監(jiān)管的基礎。外部監(jiān)管的力量、作用、影響、監(jiān)管的程度遠不如銀行機構的內(nèi)部控制。同時，銀行機構同業(yè)自律機制也逐漸受到各國普遍重視。

（三）監(jiān)管全球化的趨勢

“由于全球一體化的速度加快，世界各國之間金融市場的關聯(lián)程度越來越密切。金融風險在國家之間相互轉移、擴散的趨勢不斷增強。在這種形勢下，西方金融監(jiān)管理論逐漸注重金融監(jiān)管的國家化，注重國與國之間在金融監(jiān)管上的合作。”二十世紀八十年代以后，技術的更新與廣泛應用，在促進金融創(chuàng)新，加速資本自由化，推動國際銀行業(yè)迅速發(fā)展的同時，使得國際金融市場的聯(lián)系更加緊密，金融危機更容易在各國之間蔓延與轉嫁，比如，墨西哥金融危機、BCCI事件等，造成了國際金融市場的不穩(wěn)定。要防范金融危機，僅從一個國家的銀行業(yè)監(jiān)管入手是遠遠不夠的，監(jiān)管全球化變得越來越重要。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的地位的加強，會員國的增多就是最好的證明，國際間的銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則也成為各國制定本國監(jiān)管政策的重要依據(jù)與基本標準。

（四）監(jiān)管市場化的趨勢

世界金融一體化的加速使得銀行業(yè)綜合業(yè)務不斷發(fā)展，出現(xiàn)了跨國市場的融合，這就使得原來由一國政府對本國銀行業(yè)實施的監(jiān)管，變得越來越困難，同時，不可避免地加大了金融風險，提高了監(jiān)管的成本，勢必從整體上加大兼容監(jiān)管的難度，使得市場監(jiān)管變得尤為重要。實踐證明，市場監(jiān)管正在幫助并部分替代政府監(jiān)管，監(jiān)管市場化成為世界監(jiān)管理論的一個重要發(fā)展趨勢。事實上，二十世紀七十年代以后，許多國家便紛紛取消政府的嚴格監(jiān)管制度，越來越重視發(fā)揮市場力量，例如，美、日、韓等國相繼進行了包括利率自由化、放寬業(yè)務范圍限制等在內(nèi)的放松管制的改革，以增強市場在實現(xiàn)監(jiān)管目標中的作用。但是，這并非是完全弱化政府的作用，而是在以市場為導向的思路下，平衡市場與政府的監(jiān)管作用，銀行監(jiān)管不是替代市場監(jiān)管，而是強化市場機制的宏觀手段，同時，市場監(jiān)管也不是取代政府監(jiān)管，而是市場監(jiān)管的微觀手段。只有這樣，才能真正做到即實現(xiàn)政府監(jiān)管制度的優(yōu)化，又加強市場的導向性，最終提高監(jiān)管效率，降低金融風險，實現(xiàn)監(jiān)管的有效性。

（五）監(jiān)管體制統(tǒng)一化趨勢

這也是金融監(jiān)管模式由分業(yè)化向部分混業(yè)化及完全混業(yè)化轉變的趨勢，但是這并非是否認分業(yè)模式，在一些國家里，分業(yè)的監(jiān)管模式依然存在并適時發(fā)揮著自己的作用?！坝拇笮l(wèi)T·盧埃林教授1997年對73個國家的金融監(jiān)管組織結構進行研究，發(fā)現(xiàn)有13個國家實行單一機構混業(yè)監(jiān)管，35個國家實行銀行、證券、保險業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個國家實行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險單獨監(jiān)管（7個）；銀行保險統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨監(jiān)管（13個）以及證券保險統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨監(jiān)管（3個）3種形式，并且受金融混業(yè)經(jīng)營的影響，指定專業(yè)監(jiān)管機構即完全分業(yè)監(jiān)管的國家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢，各國金融監(jiān)管的組織機構正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡?！泵绹?999年《金融現(xiàn)代服務法案》又一次掀起了金融綜合化的浪潮，監(jiān)管體制統(tǒng)一化趨勢越來越明顯。

（六）注重風險性監(jiān)管

風險性監(jiān)管是相對于合規(guī)性監(jiān)管而言的，從監(jiān)管內(nèi)容看，世界各國監(jiān)管機構的監(jiān)管正從注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風險監(jiān)管并重轉變。合規(guī)性監(jiān)管是一種事后補償與處罰的監(jiān)管方式，是指監(jiān)管機構對金融機構執(zhí)行有關政策、法律、法規(guī)的情況所實施的監(jiān)管。風險性監(jiān)管則側重于對風險的事前防范，是指監(jiān)管機構對金融機構的資本充足率、資產(chǎn)集中、流動性、內(nèi)部控制等所實施的監(jiān)管，是一種持續(xù)性銀行監(jiān)管?！皣H銀行監(jiān)管組織相繼推出了一系列以風險監(jiān)管為基礎的審慎規(guī)則，對信用風險、市場風險、國家和轉移風險、利率風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險實施全面風險管理。”

二、我國銀行監(jiān)管體制的轉變

“銀行業(yè)監(jiān)管體制，是指國家對銀行業(yè)進行監(jiān)督管理的職責劃分的方式和組織制度，與本國的政治經(jīng)濟體制、宏觀調(diào)控手段、金融體制、金融市場發(fā)育程度相適應，各國確立了各自不同的銀行業(yè)監(jiān)管體制?！苯鹑诒O(jiān)管結構的變遷是個急劇變化的動態(tài)過程。中國銀行戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理宗良在2010年2月27日舉行的“中國金融監(jiān)管制度優(yōu)化設計研究”會議上指出，我國在危機中的損失最小，不代表監(jiān)管水平最高；被我國長期以來效法的英、美等國的金融監(jiān)管體系也值得反思，西班牙、新加坡等國的經(jīng)驗值得借鑒；金融危機是層級遞進的，銀行監(jiān)管要努力跟上金融產(chǎn)品的發(fā)展。在這次金融危機中，我國的監(jiān)管體制表現(xiàn)出了強大的生命力，但是，我們不得不承認，我國銀行監(jiān)管制度和結構領域有很多問題尚無透徹的理論研究，比如說，監(jiān)管制度的事前評價體系；政府監(jiān)管和市場自律的關系；監(jiān)管的邊界問題；多頭監(jiān)管、過度監(jiān)管、監(jiān)管真空、監(jiān)管合作以及監(jiān)管制度優(yōu)化問題；對銀行監(jiān)管機構的再監(jiān)管問題；銀行監(jiān)管的適用性；銀行監(jiān)管的測度問題；監(jiān)管的公平與效率問題；機構監(jiān)管和功能監(jiān)管的關系；金融創(chuàng)新的監(jiān)管問題等。因此，專家學者對于我國的銀行監(jiān)管體制提出了諸多質(zhì)疑，同時，針對目前整體的金融監(jiān)管體制形成了不同的觀點學派，要求通過對金融監(jiān)管體制的修改，促使銀行監(jiān)管體制的轉變。這些觀點主要有以下三種：

第一種觀點認為應該重新回到計劃經(jīng)濟時代的大一統(tǒng)監(jiān)管制度，忽略金融機構與金融業(yè)務之間的差別，即典型的單一監(jiān)管模式，該模式是不同的金融行業(yè)、金融機構和金融業(yè)務均由一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構負責監(jiān)管。單一監(jiān)管在監(jiān)管目標和手段上具有一致性和協(xié)調(diào)性，可以大大降低成本投入，有利于取得規(guī)模效益，防止監(jiān)管真空和交叉監(jiān)管現(xiàn)象，具有很強的適應性，能使監(jiān)管機構更有效地行使監(jiān)管職責。但是，單一監(jiān)管模式下，金融機構缺乏競爭，不能體現(xiàn)不同金融機構與金融業(yè)務之間的差別。監(jiān)管機構難以形成集中明確的監(jiān)管目標和采取正確合理的監(jiān)管方法，且易導致，這也是我國取消單一監(jiān)管模式的原因。

第二種觀點認為應該維持我國法律目前所確定的監(jiān)管模式即仍以分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管為宜。這種在銀行、證券和保險三個業(yè)務領域內(nèi)分別設立一個專職的監(jiān)管機構，負責各行業(yè)的審慎監(jiān)管和業(yè)務監(jiān)管的模式符合目前我國目前金融業(yè)發(fā)展的情況。雖然金融全球一體化、混業(yè)監(jiān)管和經(jīng)營成為一種趨勢，而且我國現(xiàn)在的銀行、保險和證券業(yè)務實際上已經(jīng)出現(xiàn)交叉，但是，一定程度上混業(yè)經(jīng)營不僅表現(xiàn)為“混”、更表現(xiàn)為“亂”。同時，我國實行混業(yè)經(jīng)營的市場條件還不成熟，出于金融穩(wěn)定和防范風險的考慮，應該維持我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營格局。

篇7

關鍵字：全球化；多元化；風險管理；前兆性因素；虛擬現(xiàn)實；崗位職責

一、前言

隨著我國納入全球化的深度、廣度和緯度不斷增加和深化，現(xiàn)實世界與虛擬世界的相互連接碰撞，各種社會關系趨于多元化、復雜化、立體化和泛關聯(lián)化，組織和人、自然界和模擬現(xiàn)實的網(wǎng)上世界面臨現(xiàn)實和虛擬世界的各種突發(fā)風險，例如，2003年的非典；2005-2006年間的禽流感。尤其是在“非典”的初期，我國社會和政府在突發(fā)的災難面前極力掩蓋的驚慌失措和“善意”的謊言交織并行，錯過了最初最佳的寶貴的治理時間。釀成影響巨大的災難。但在2005-2006年間的禽流感，我國各級政府經(jīng)過“非典”的歷練，積極防御和主動配合，禽流感在我國得到很好的監(jiān)控和掌握下，在全世界取得贊譽。風險管理的概念正在逐步深入我國各個層面。但是，這與我們面臨的實際各類風險現(xiàn)實相比，我們應對風險的管理能力和水平還相差很遠，為了盡快提高我們的風險管理能力和水平，我們應該將基于預防的風險管理引入全社會的各級工作崗位的職責中去，使得全社會的每個工作崗位職責都建立在基于預防的風險管理體系之下，監(jiān)控著每個工作角度的可能出現(xiàn)的有關每個工作職責范圍內(nèi)的前兆性風險因素，使得社會中大部分風險能夠得到前置的監(jiān)控，從而化解和減小風險，減少災難的發(fā)生、人民生命財產(chǎn)和資源的浪費。

風險管理起源一戰(zhàn)后的德國；1931年美國管理協(xié)會首先倡導風險管理，以學術會議及研究班等多種形式集中探討和研究風險管理問題。50年代起風險管理問題在美國工商企業(yè)中引起重視并得到推廣，并逐漸展開了理論探討和一些大企業(yè)的初步實踐。1963年，美國的《企業(yè)的風險管理》一文，引起歐美各國的普遍重視。此后，對風險管理的研究逐步趨向系統(tǒng)化，專門化，使風險管理率先成為企業(yè)管理中一門獨立學科。（2）

二、全面理解風險的概念

風險管理是從科學的角度看待風險，以科學的手段，為了防止風險的結果出現(xiàn)，對可能發(fā)生風險的各種前兆因素進行預測、識別、評估、分析，并在此基礎上有效地處置風險，以最低成本實現(xiàn)最大安全保障的科學管理方法。風險是人們因?qū)ξ磥硇袨榈臎Q策及客觀條件的不確定性而可能引起的后果與預定目標發(fā)生多種負偏離的綜合。

全面正確理解風險定義，應注意以下幾點：

（1）風險存在的客觀性和普遍性。作為損失發(fā)生的不確定性，風險是不以人的意志為轉移并超越人的主觀意識的客觀實在，風險是無處不在、無時沒有的。人類只能在有限的空間和時間內(nèi)改變風險存在和發(fā)生的條件，降低其發(fā)生的頻率，減少損失程度，但不能也不可能完全消除風險。

（2）風險管理是為了預防風險發(fā)生，對風險發(fā)生可能的前兆因素進行預測、識別、評估、分析、處置等環(huán)節(jié)組成的，是通過計劃。組織、指導、控制等過程，通過綜合、合理地運用各種科學方法來實現(xiàn)其目標的。

（3）風險管理以選擇最佳的管理技術為中心，可以體現(xiàn)成本效益的關系；風險管理的目標是以最低的成本實現(xiàn)最大的安全保障。（2）

（4）本文所涉及的是整個社會的大視野下各個個體基于預防的風險管理體系概念，可以促進社會良性循環(huán)可持續(xù)發(fā)展寬泛的風險管理。人們通常所說的風險管理是狹義的風險管理，即專指企業(yè)風險管理。

（5） 風險與行為相聯(lián)的，個人、群體或組織的行為。不與行為聯(lián)系的風險是危險。而行為受決策左右，因此風險與人們的決策有關。

（6）客觀條件的變化是風險的一個重要成因，盡管人們無力控制客觀狀態(tài)，卻可以從科學的角度看待風險，以科學的手段，認識并掌握客現(xiàn)狀態(tài)變化的規(guī)律性，對相關的客現(xiàn)狀態(tài)作出科學的預測，這也是風險管理的重要前提。

（7）風險的正負偏離。風險是指可能的后果與受體發(fā)生多種多樣的負偏離，且重要程度不同，需要根據(jù)具體情況加以分析，風險管理強調(diào)控制負偏離；現(xiàn)實中也存在正偏離。由于正偏離是人們的渴求，屬于風險收益的范疇，因此在風險管理中也應予以重視，以它激勵人們勇于承擔風險，獲得風險收益。（2）

（8）風險管理的概念外延很大，風險管理的主體和受體可以是自然界物質(zhì)實體，即人類社會、動植物和天體地質(zhì)氣候因素等；甚至虛擬世界的網(wǎng)絡災害同樣能夠引發(fā)大的災難（千年蟲、黑客攻擊、病毒等）。

（9）具體風險發(fā)生的偶然性和大量風險發(fā)生的必然性。具體風險的發(fā)生都是諸多風險因素和其他因素共同作用的結果，是一種隨機現(xiàn)象。個別風險事故的發(fā)生是偶然的、雜亂無章的，但對大量風險事故資料的觀察和統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)其呈現(xiàn)出明顯的運動規(guī)律，可找到大概率事件和小概率事件，用概率統(tǒng)計方法及其他現(xiàn)代風險分析方法去計算風險發(fā)生的概率和損失程度，科技手段的應用促進風險管理的迅猛發(fā)展。

（10） 風險的可變性。各種風險在質(zhì)和量上的變化，有些風險會得到控制，有些風險會發(fā)生并得到處理，在發(fā)展每個階段都可能產(chǎn)生新的風險誘發(fā)因素。尤其在大型項目中，由于風險因素眾多，風險的可變性更加明顯；新出現(xiàn)的一時難以辨別風險誘發(fā)因素，使風險的可變性加大增加了風險監(jiān)控難度。

（11）大型項目中的風險特點是多樣性和多層次性。大型項目周期長、規(guī)模大、涉及范圍廣、風險因素數(shù)量多且種類繁雜致，還會相互作用隨時衍生新的系統(tǒng)風險，使大型項目在壽命周期內(nèi)面臨的風險多種多樣，而且大量風險因素之間的內(nèi)在關系錯綜復雜、各風險因素之間并與外界因素交叉影響使風險顯現(xiàn)多層次性。

（12）風險的分類。在社會經(jīng)濟活動中，不同的需要、目的、角度、標準和分類，可以劃分出各種各樣的風險。隨著社會經(jīng)濟多元化和復雜化的不斷演進，風險的劃分類別會不斷深化和激增。（3）

三、風險識別與預測

為了預防風險發(fā)生，對風險發(fā)生可能的前兆因素進行預測和識別是風險管理的基礎。風險預測與識別要解決的問題：有哪些潛在的風險因素？這些風險因素會引起什么風險？這些風險的嚴重程度如何？風險預測和識別就是要找出風險之所在和引起風險的各種前兆和主要因素，再對后果做出定性和定量的估計。

風險預測和識別是風險管理的重要一步，但經(jīng)常會夸大或縮小風險的范圍、種類和嚴重程度，從而使對風險的評估、分析和處置發(fā)生差錯，造成不必要的損失。

1.風險識別特點。

風險識別是通過搜集、鑒別、測試初步分析、記錄鑒別最終結果計劃中風險事件的過程。風險分析是根據(jù)事件發(fā)生的可能性和結果用于測試已鑒別的風險、孤立風險根源、確定其與其他風險的關系、表述分析結果的技術和系統(tǒng)過程。風險分析的關鍵在于搜集所需數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)可由風險管理專家提供，或者根據(jù)相似系統(tǒng)進行類推而得。在實際工作中，風險鑒別和風險分析之間沒有嚴格的界限，往往是貫穿風險分析、確定風險等級和風險評估三位一體的整個過程。風險不僅指遭受創(chuàng)傷和損失的可能性；風險識別還牽涉機會選擇（積極成本）和不利因素威脅（消極結果）；明確風險存在的可能性，為風險測度、風險決策和風險控制奠定基礎。

風險識別包括確定那些潛在的、可能的前兆性風險事件，只有事先識別出這些風險事件并知道它們可能帶來的影響，才能應對和處理。因此，風險識別是預防風險和制定風險管理計劃的第一步。由于風險管理處于一個動態(tài)的環(huán)境中，隨著時間的進展原先可能導致風險的機會和條件或許已經(jīng)不復存在，而新的機會和條件可能發(fā)生，因此風險識別不是一蹴而就的事情，需要在風險管理過程中隨時關注可能導致風險出現(xiàn)的前兆性風險的蛛絲馬跡及新衍生出的系統(tǒng)風險因素。（6）

2.對前兆性風險進行預測和識別的方法。

歷史資料統(tǒng)計分析法、獎勵全員舉報法（形成有效的監(jiān)控網(wǎng)絡）、故障樹分析、頭腦風暴法、系統(tǒng)分解法、情景分析法、檢查表法、德爾菲法、SWOT分析技術等方法來識別的風險。（3；4）

風險識別包括識別內(nèi)在風險及外在風險。內(nèi)在風險組織能加以控制和影響的風險，如人事任免和成本估計等。外在風險指超出組織等控制力和影響力之外的風險，如市場轉向或政府行為等。

3.風險測度。

度量風險大小不僅要考慮損失或負偏離發(fā)生的大小范圍，更要綜合考慮各種損失或負偏離發(fā)生的可能性大小，即概率。概率分為客觀概率和主觀概率?？陀^概率是指用科學的數(shù)理統(tǒng)計方法，推斷、計算隨機事件發(fā)生的可能性大小，是對大量歷史先例進行統(tǒng)計分析得到的。主觀概率是當某些事件缺乏歷史統(tǒng)計資料時，由決策人自己或借助于咨詢機構或?qū)＜覒{經(jīng)驗進行估計得出的（雖是主觀概率也是在長期實踐中得出的，并非純主觀意想）。風險測度主要難度在于科學地運用統(tǒng)計學確定主觀概率和確定隨機變量的概率分布以及期望值和方差等參數(shù)。

4.定性測度。

定性評估是將風險識別過程中識別出的各種前兆性風險促成和演進因素，定性的評價已識別出的各種前兆性風險促成和演進因素的影響和可能性大小，排列劃分為高、中、低三檔。低風險是發(fā)生的可能性低，發(fā)生后對風險的影響微弱，具有偶然性特征，是容易控制的風險因素，這類風險不必采取專門措施來處理；中等風險是發(fā)生的可能性比較高，是具現(xiàn)代科技的技術特征新衍生出的有待進一步認識的風險影響因素，控制起來有一定難度的風險，需要進行有效的監(jiān)控和評審，并應采取相應的現(xiàn)代科技手段或方案來降低風險；高風險因素是發(fā)生的可能性很高，其后果將對風險的誕出產(chǎn)生極大影響，運用現(xiàn)有的技術和手段，難以影響風險的演進步奏，有難以逾越的技術和成本瓶頸來遏制風險的誕生。

5.定量測度。

定量分析是量化分析風險的概率及其風險造成可能的后果，估算風險大小及其嚴重程度的方法。風險定量評估是在定性評估的基礎上進行的，對各種前兆性風險影響因素逐項評分的方法來量化風險的大小，即事先確定評分的標準，對預先識別出的風險影響因素打分，得出不同風險的估算大小。

風險評估是根據(jù)事件發(fā)生的可能性和結果，對于預期的風險事件進行鑒別和分析。風險評估的主要目的是鑒別和分析運行過程中的風險，以便對關鍵的重點的風險誘發(fā)因素加以控制。

6.風險評估中風險與原因的關系。

無論是何種因素，風險管理都要對各要項的執(zhí)行目標完成程度，以及每個目標的控制方法進行度量，然后進行多級的綜合評判，最后得出風險程度。該方法可以與ISO標準分類體系相結合，覆蓋和影響風險要素，可以清晰地反映出造成風險的各個原因，要項與目標，目標與控制方法間的對應關系。

7.風險評估包括風險鑒別和風險分析兩個方面。

風險評估是在風險識別的基礎上對每種風險事件對項目的影響進行定性或定量的分析，并根據(jù)風險對項目目標的影響程度對項目風險由大到小分級排序的過程。

風險評估在應用風險評估和風險管理的量化工程實踐中。一方面使風險評估在實踐中的應用更加完善和趨于成熟；更重要的是，可以依據(jù)風險評估和風險管理中所提出的關鍵環(huán)節(jié)建立量化的、科學的指標體系?？稍谄髽I(yè)大框架下整合、梳理現(xiàn)有資源并著重開發(fā)適宜企業(yè)實際和實踐的指標技術，從工程技術的角度支撐我國風險評估和風險管理的實踐，為企業(yè)風險保障體系建設服務。

目前，處置企業(yè)風險的技術仍不夠完善，有待進一步研究。

8.風險評估的過程和難點。

風險評估的過程包括風險評估準備、風險因素識別、風險程度分析和風險等級評價四個階段。風險因素的識別方式包括賬本、文檔審查、人員訪談、現(xiàn)場考察、輔助工具等多種形式，在風險因素識別的基礎上，如何度量風險是一個難點。風險評估通過風險的識別與賦值，威脅評估，弱點評估，現(xiàn)有風險措施評估，綜合風險分析等環(huán)節(jié)，對組織當前的風險現(xiàn)狀進行評價，為制定改善風險措施提供依據(jù)。（2）

四、計劃、測度、評估和分析風險方法

1.制定風險管理計劃。

風險管理計劃是對風險管理活動的詳細表述，需掌握大量的信息資源，對企業(yè)運作過程的設計、生產(chǎn)、測試、設備、后勤和管理方面的風險點及其管理做出的規(guī)劃。風險管理計劃的制定是一個反復分析研究的過程，但一旦確定下來，應保持一定的穩(wěn)定性。在宏觀和微觀條件發(fā)生變化時，也應對風險管理計劃進行審查和修正。制定風險管理計劃，就能了解和預警運行過程中出現(xiàn)風險因素，也能夠有的放矢地采取有效措施，降低風險。

風險管理計劃的主要內(nèi)容包括：確定風險管理目標、分配特定風險區(qū)的責任、確定必需的技術專家、描述需要考慮的評估過程和區(qū)域、明確選擇風險處理方法需要考慮的程序、制定風險等級計劃、規(guī)定必需的報告和文件種類以及報告包括的內(nèi)容及其檢測標準等。

2.可以利用PFMEA的方法展開，從風險時間發(fā)生的可能性、風險發(fā)生的嚴重性和能否有效監(jiān)控風險發(fā)生三方面來定量分析。可以規(guī)定從1到10分的等級來評估風險，如果在評估可能發(fā)生的風險時，認為它非常不可能發(fā)生，得3分，但是一旦發(fā)生后果則非常嚴重，得9分；而且，風險很難控制，得8分，然后把這三個數(shù)字相乘，即得到該風險的風險級別。風險級別越高，表示風險越大，需制定相應的措施認真監(jiān)控。

3.層次分析法是整理和綜合主觀判斷的客觀方法，適用于多目標、多準則的復雜評價問題。它可以將復雜的問題分解為階梯層次結構。然后在比原問題簡單的多的層次上逐步分析。可以將人的主觀判斷用數(shù)量形式處理，可以同時處理定量和不定量因素。也可以提示人們對問題的主觀判斷是否存在一致性。層次分析法強調(diào)人的思維判斷在決策過程中的作用，通過一定模式使決策思維過程規(guī)范化。例如，杜邦分析系統(tǒng)就是首先ROE、ROA、權益乘數(shù)和主營業(yè)務周轉率第一層面的財務分析，再根據(jù)需要決定是否對影響凈利潤、主營業(yè)務收入、總資產(chǎn)和股東權益的構成指標展開下一個層面的分析……。

4.灰色系統(tǒng)是部分信息明確，部分信息不明確的系統(tǒng)。財務信息系統(tǒng)就符合灰色系統(tǒng)的特征，因此灰色評估理論適用于對財務信息系統(tǒng)進行安全風險評估。

5.模糊綜合評價法是以模糊數(shù)學為基礎，應用模糊關系合成原理，將一些邊界不清、不易定量分析的因素進行定量化，而后綜合評價的一種方法。（2）

6.目標評價法。根據(jù)風險管理的目標情況（目標是否明確、合理）；再將風險管理的目標與風險結果對照評價；或者風險發(fā)生事前與風險發(fā)生事后比較法來評價的評價風險發(fā)生的危害程度；按照風險危害程度排列指標，用平均先進比較法繼續(xù)對比鱗選出前列的風險因素；最后按照評分法排列出的風險因素綜合評價風險的正負偏離損失和收益。（5）

五、風險控制方法

風險控制的五種基本方法：風險回避、損失控制、風險轉移、風險保留和虛擬現(xiàn)實緩解風險。

1.風險回避是對風險極端厭惡有意識地放棄風險行為，以避免特定的損失風險。簡單的風險回避是一種最消極的風險處理辦法，因為投資者在放棄風險行為的同時，也放棄了潛在的目標收益。所以一般在無能力消除、承擔該風險或轉移風險，或承擔風險得不到足夠的補償；存在可實現(xiàn)同樣目標的其他方案，其風險更低，才會用這種方法。

風險回避有兩種含義，一是風險發(fā)生的可能性極大，前兆性風險因素事件呈現(xiàn)與其它事件的多重關聯(lián)性或無法辨別和預測，后果極其嚴重，又不能控制，感到無計可施，采取主動放棄或改變目標的策略；二通過變更計劃，消除風險事件本身或風險產(chǎn)生的條件，從而保護目標免受影響的方法。雖然不可能消除所有的系統(tǒng)風險，但某些特定的風險還是可能回避的。例如，保險公司認為某項目的風險太大，拒絕承保；采用一種熟悉的、而不是創(chuàng)新的方法；避免使用一個不熟悉的分承包商；建筑工程上盡量避開梅雨季節(jié)施工等，這些都是風險回避的例子。大多數(shù)有冠心病史的患者，如果感覺到呼吸、后背和手臂有些不適及感到心臟的不適（心臟病爆發(fā)的前兆性風險因素），就要立即臥床歇息，盡量停止體力和心力的支出，這個休息的決定就是風險回避。

2.損失控制是制定計劃和采取措施降低風險損失的可能性或者是減少實際損失?？刂频碾A段包括事前、事中和事后三個階段。事前控制的目的主要是為了降低損失的概率，事中和事后的控制主要是為了減少實際發(fā)生的損失。

3.風險轉移在自然界的風險如氣候或地質(zhì)災害風險可以通過當代高科技手段的轉換或轉移災害的來臨形式，降低災害的出現(xiàn)的可能概率等；在人類社會可以通過契約，將讓渡人的風險轉移給受讓人承擔的行為。通過風險轉移過程有時可大大降低經(jīng)濟主體的風險程度，保險轉移是使用最為廣泛的風險轉移方式。

保險和契約風險轉移是設法將風險的結果連同對風險進行應對的權利轉移給另一方。風險轉移本身不能降低風險發(fā)生的概率，也不能減輕風險帶來損失的大小，只是將風險損失的一部分轉移給他人。

從財務的角度看，轉移風險的財務責任是風險轉移最為有效的方法。轉移風險幾乎總是會伴有向風險接受方支付風險成本，這類成本包括保險費用、履約保證金、擔保和保證費用。或者，可以使用合同方式將某些特定風險的責任轉移給另一方。例如，可利用遠期金融工具買空賣空來轉移風險，購買金融工具的支付是轉移風險的成本。風險轉移的方法還可以有：出售、分包、保險與擔保等。

4.風險保留即風險承擔。損失發(fā)生災害受體將以可利用的資源進應付和抵抗災害主體的侵擾。風險保留可分為無計劃自留、有計劃自留。

（1）無計劃自留。災害承受體意識不到風險損失會發(fā)生時，或顯著低估風險損失時，就會無計劃應對風險。但當總損失遠遠大于預計損失，將引起組織或個人的生存困難。

（2）有計劃自我保險。災害承受體預計風險損失會發(fā)生，在預計損失發(fā)生前，通過做出各種資源安排以確保風險損失出現(xiàn)后能及時獲得支持補償損失。以及積極籌備風險應對措施：包括緊急措施和預防措施，緊急措施是風險發(fā)生后采取的應對操作方法；預防措施是為了防止風險出現(xiàn)采取的防范手段。

所以，風險自留是將風險的后果自愿接受下來的辦法，風險自留可以是主動和積極的，也可以是被動和消極的。前者是已經(jīng)有了行動計劃和應急方案，當風險事件發(fā)生時馬上執(zhí)行這些計劃和方案；后者是并沒有事先制定風險應對計劃，而是在風險發(fā)生時，臨時采取權變措施來對付風險。

風險自留決不是被動挨打，如果能提前制訂應急計劃，將會大大減少風險發(fā)生時應對行動的成本。如果風險發(fā)生后影響巨大，或所選擇的方案可能并不完全奏效，那么就應著手編制一個后備措施，后備措施可能包括管理后備措施、研發(fā)后備措施、進度后備措施等。（6）

5.虛擬現(xiàn)實緩解風險。就是利用計算機模擬仿真技術可以節(jié)省巨大的社會資源和防止失敗造成的就巨大浪費，例如，已經(jīng)比較成熟的高爐冶煉的計算機模擬技術就是在計算機的模擬高爐中可以反復改變爐料的配比，有效地防止各種高爐冶煉的系統(tǒng)風險出現(xiàn)造成的研究事故和浪費；美國之所以同意并推動停止核試驗，就是美國已經(jīng)研制出完全能夠模擬核試驗的超高速計算機，而能夠擁有這樣計算機技術的國家很少，美國這個舉措真實一舉數(shù)得。通過虛擬現(xiàn)實可以緩解風險并將風險事件的概率和/或其后果降低到零或可以承受程度，是人類高科技高企的結果。

風險緩解采用的形式也可以是執(zhí)行一種減少問題的新的行動方案。例如，可以采用更簡單一些的作業(yè)過程、進行更多的地震實驗或工程技術試驗、或挑選更穩(wěn)定的供應方。它可能涉及變更環(huán)境條件，以使風險發(fā)生的概率降低，例如，增加項目資源或給進度計劃增加時間。風險緩解可能需要進行模型開發(fā)，以減少由模型放大帶來的風險。

如果在風險發(fā)生時，早期采取措施，監(jiān)控前兆性風險促發(fā)因素事件，降低風險發(fā)生的概率或風險的影響，比在風險發(fā)生后茫然無措，錯過最佳的反映時機再亡羊補牢要更為有效。但也應據(jù)風險可能的概率和其后果，緩解的成本應是與之相配合理的。我們能采取應急措施，就能減輕其后果。例如，汽車里安裝安全氣囊，就是試圖在萬一發(fā)生撞車事故時，減輕駕駛員和乘客受傷的程度。在涉及有關國計民生的供給中，獨家供貨是必須考慮的風險，緩解風險就要多開發(fā)可供貨的渠道，這樣，如果其中一個渠道不能時或按規(guī)定要求供貨，另外一個渠道可以代位，這就是風險減緩。（1）

六、結束語

隨著全球化運動、WTO后過渡期的臨近結束和社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，社會和經(jīng)濟的多元化、復雜化和現(xiàn)實世界與虛擬世界的混成一體化，競爭日益激烈，不確定因素日益增多，社會、網(wǎng)絡、自然、政治、經(jīng)濟組織和個人活動的實施都會面臨更多的風險，風險損失規(guī)模也越來越大，這些都要求加強全社會全方位的工作職責引入風險管理職責。

引入基于預防的全社會全方位的風險管理崗位職責對企業(yè)和整個經(jīng)濟、社會都具有重要意義。首先，風險管理能為全社會提供基于預防的日常安全環(huán)境，能促進全社會決策的科學化、合理化，能促進全社會經(jīng)濟效益提高，并保障小康社會的順利實現(xiàn)；其次，建立基于預防的全社會風險管理崗位職責應該是一項長期的、艱巨的、革命性的創(chuàng)舉，有利于將風險扼殺在搖籃里；有利于社會資源分配達到最佳組合；有利于減少風險帶來的損失及其不良后果；有利于創(chuàng)造出一個保障經(jīng)濟發(fā)展和人民生活安定的社會環(huán)境；有利于節(jié)約型社會的形成。建立基于預防的全社會風險管理崗位職責能對整個經(jīng)濟、社會的正常運轉、良性循環(huán)和不斷發(fā)展起到重要的穩(wěn)定作用。

參考文獻

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2..范紅呂俊杰《關于信息安全風險評估指標采集技術的幾點考慮》第二十次全國計算機安全學術交流會論文選登20050914

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篇8

隨著我國金融體制改革的不斷深入、監(jiān)管法規(guī)不斷改進，金融市場的廣度和深度不斷擴大和加深，我國發(fā)展私人銀行業(yè)發(fā)展已具備了良好的市場基礎和金融環(huán)境。

1、私人銀行業(yè)務在我國尚處于起步階段，市場潛力巨大

據(jù)波士頓咨詢公司的《全球財富報告》顯示，中國內(nèi)地擁有百萬美元金融資產(chǎn)的家庭數(shù)量已從2001年的12.4萬上升到2006年底的32萬，躍居全球第五，僅次于美國、日本、英國和德國。同時，中國市場現(xiàn)有65%的所有資產(chǎn)是以現(xiàn)金的方式持有，是世界上現(xiàn)金持有率最高的國家。2007年12月5日，在北京舉辦的第二屆中國私人銀行與財富管理論壇活動中，人們再次將視線注視到了私人銀行這個話題上來，目前中外銀行站在同一起跑線上爭取已有高凈值客戶、發(fā)展和挖掘潛在的客戶。

2、外資銀行的廣泛進入，給中資銀行帶來了許多值得借鑒的發(fā)展私人銀行的經(jīng)驗

外資銀行在傳統(tǒng)銀行業(yè)務和新興銀行業(yè)務方面都具有豐富的經(jīng)驗，金融全面開放必將打破中國銀行業(yè)的低效率均衡，引進外部戰(zhàn)略投資者成為中資銀行在變革過程中選擇的可行性路徑，目前我國已有20家多中資銀行先后接受花旗銀行、匯豐銀行等多家外資金融機構的入股，在改變單一股權結構、提高了自身經(jīng)營水平的同時，進一步做到了與國際接軌。通過與外資銀行的深入合作，國內(nèi)銀行業(yè)的經(jīng)營理念發(fā)生了深刻變化，將從傳統(tǒng)上過分依賴存貸款利差而生存轉為更注重金融產(chǎn)品的多元化發(fā)展并更注重私人銀行業(yè)務的開拓，在一定的程度上縮小了我國與發(fā)達國家在金融服務水平上的差距。

3、在信息技術高速發(fā)展、經(jīng)濟全球化、消費者需求多元化

同時，激烈的市場競爭等多種力量的共同推動，金融綜合經(jīng)營已經(jīng)成為不可阻擋的歷史潮流。目前我國商業(yè)銀行加強了非利差收入業(yè)務的拓展，許多銀行都紛紛組建了金融租賃公司、信托投資公司、基金管理公司等，開展多元化經(jīng)營業(yè)務。理財業(yè)務、現(xiàn)金管理業(yè)務、投資銀行業(yè)務、衍生金融業(yè)務等得到快速發(fā)展，資金運用渠道日益多元化，綜合化經(jīng)營進一步顯現(xiàn)，這些做法在某些程度上恰恰迎合了對私人銀行業(yè)務全能化、復雜化的要求，私人銀行業(yè)務的發(fā)展必將成為國內(nèi)銀行提高自身競爭能力與獲利能力的有效途徑。

4、商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務投資范圍擴大了私人銀行的業(yè)務范圍

近兩年，中國銀監(jiān)會逐步調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務相關政策，允許商業(yè)銀行代客投資，并已與銀監(jiān)會簽訂代客境外理財業(yè)務，監(jiān)管合作機構監(jiān)管的股票市場，以及上述境外監(jiān)管機構所批準、登記或認可的公募基金。截至目前，商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務的境外投資范圍擴展至香港、英國、新加坡、日本、美國等國家和地區(qū)。2007年底，共有23家中外資商業(yè)銀行取得了開辦代客境外理財業(yè)務資格。這對于發(fā)展私人銀行業(yè)務來講是一個好消息。

二、國內(nèi)發(fā)展私人銀行業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)

富裕人群的急劇增長給國內(nèi)私人銀行業(yè)務帶來誘人的發(fā)展空間，但我們不容忽視與國外成熟的市場相比，中資銀行私人銀行業(yè)務的配套基礎設施亟待完善，大踏步發(fā)展仍面臨人才、法規(guī)、產(chǎn)品及市場觀念等障礙。

1、專業(yè)人才缺失是國內(nèi)發(fā)展私人銀行業(yè)務面臨的重要問題

私人銀行業(yè)務發(fā)展，最關鍵的環(huán)節(jié)是發(fā)現(xiàn)客戶需求，并做出滿足客戶要求的解決方案，這就有賴于高素質(zhì)私人銀行客戶經(jīng)理及其背后的專家顧問團隊，而目前我國私人銀行領域最大的問題就是難以招募到足夠的專業(yè)人才。由于專業(yè)的私人銀行客戶經(jīng)理要求很高，客戶經(jīng)理必須根據(jù)客戶的資產(chǎn)、性格、風險偏好等情況，當好客戶的“財富管家”，這就要求從事私人銀行業(yè)務的客戶經(jīng)理必須精通個人財富管理、企業(yè)財務管理，熟悉國際金融市場及衍生金融產(chǎn)品，了解資本市場運作的一般規(guī)則，了解保險知識，熟悉主要國家的稅收政策和移民政策，熟悉信托計劃的規(guī)則和運作，同時具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗、具有良好的職業(yè)素質(zhì)且具有一定的穩(wěn)定性，目前國內(nèi)能達到此要求的專業(yè)人才缺乏。

2、分業(yè)經(jīng)營的局限性影響私人銀行提供全方位的金融服務的水平

目前，國外金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的模式對私人銀行市場的發(fā)展起到了巨大的推動作用，客戶可以通過私人銀行服務享受包括基金、股票、證券、保險外匯等多種投資組合，而我國一直是嚴格的分業(yè)經(jīng)營模式，銀行、保險、證券三個市場相互分離，商業(yè)銀行不得從事投資、證券和保險等業(yè)務，客戶資金只能在各自獨立的體系內(nèi)流轉，銀行無法開展涵蓋銀行、保險、證券、基金等各類別的綜合業(yè)務，只能在有限的范圍內(nèi)采取有限的變通方式為客戶提供一系列的金融服務，這勢必影響私人銀行為客戶提供全方位的金融服務的水平。轉3、對私人銀行的監(jiān)管政策還處于空白

在監(jiān)管方面，由于私人銀行是一個全新的業(yè)務模式，目前國內(nèi)所有的銀行法規(guī)中均沒有針對私人銀行業(yè)務的監(jiān)管和約束，對私人銀行業(yè)務的監(jiān)管政策還處于空白狀態(tài)。2005年5月25日，中國銀監(jiān)委會了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》，在第九條中首次提出了私人銀行的概念，但同年9月正式出臺的《辦法》最終刪掉了私人銀行服務條款。由于私人銀行業(yè)務提供的產(chǎn)品不同于普通理財產(chǎn)品，大多是具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，而創(chuàng)新和監(jiān)管之間的矛盾也將凸現(xiàn)出來。私人銀行發(fā)展在一定程度上面臨著一定的風險，私人銀行業(yè)務法律識別難度大，金融監(jiān)管還有待加強。

三、促進我國私人銀行業(yè)務健康發(fā)展的建議

由于私人銀行業(yè)務服務對象的特殊性、業(yè)務本身的復雜性和綜合性及對從業(yè)人員高素質(zhì)的要求，而國內(nèi)私人銀行業(yè)務的發(fā)展處于起步階段，發(fā)展私人銀行業(yè)務，必須結合我國銀行的經(jīng)營環(huán)境走出一條具有中國特色的發(fā)展私人銀行業(yè)務的道路。

1、優(yōu)化客戶結構，對客戶進行有效細分，為客戶提供個性化服務

長期以來，國際私人銀行業(yè)細分客戶的基本思路是基于財富水平標準，即“財富金字塔”，但由于目前財富水平相似的客戶可能需求根本不同，近年來國際私人銀行機構又開始不斷開發(fā)應用各種新的客戶細分標準，如財富來源標準、財富管理參與程度標準、多重細分標準等。對于我國商業(yè)發(fā)展私人銀行業(yè)務來講，應首先找準拓展私人銀行業(yè)務的目標市場，在重點突出富裕認識階層的同時，應兼顧中產(chǎn)階級的需求，不宜將服務門檻定得過高，首先，在可選擇的經(jīng)濟金融業(yè)發(fā)達的地區(qū)和城市試點開展私人銀行業(yè)務。其次，在對目標客戶進行細分的時候，應考慮多種維度，如金融資產(chǎn)、風險承受度、年齡和人生階段、職業(yè)與工作特征、金融需求的特征，可以根據(jù)實際情況和細分的難易程度，采用幾個維度進行客戶細分，從而提供有針對性的財富管理業(yè)務模式。

2、拓展豐富的私人銀行業(yè)務品種，滿足客戶全方位的需求

外資銀行在國外投資工具多，手段多。在目前我國投資工具不是很豐富的情況下，我們只有利用現(xiàn)有資源，力爭幫助客戶找到市場上最好的投資產(chǎn)品，同時確保投資組合的運作效果達到客戶想要的理想效果。為滿足我國私人銀行客戶的需求，必須學習和移植西方私人銀行業(yè)務的財富管理產(chǎn)品，在我國法律許可的范圍內(nèi)為客戶提供盡可能豐富的金融產(chǎn)品。

3、防范風險，完善內(nèi)控制度，加強對私人銀行業(yè)務的管理

私人銀行業(yè)務在我國發(fā)展處于起步階段，由于其涉及的投資產(chǎn)品日益復雜化，而國內(nèi)對拓展私人銀行業(yè)務的金融監(jiān)管政策及相關法律法規(guī)缺乏，交易風險在一定程度內(nèi)存在，因此加強風險管理對于我國發(fā)展私人銀行業(yè)務具有重要的意義。首先，建議銀監(jiān)會盡早推出包含私人銀行業(yè)務發(fā)展金融監(jiān)管相關辦法，統(tǒng)一制定私人銀行業(yè)準入標準、業(yè)務范圍，提出明確的風險管理和對客戶了解的詳盡規(guī)范，制定私人銀行從業(yè)人員資格條件和從業(yè)規(guī)范；其次，立法部門應加快私人銀行業(yè)務相關立法工作，為發(fā)展私人銀行業(yè)務提供法律保障；再次，商業(yè)銀行要建立健全私人銀行業(yè)務管理制度，包括操作規(guī)程、管理辦法和內(nèi)控制度的建設和完善，保證私人銀行業(yè)務在規(guī)范和低風險下運行。

4、培養(yǎng)和引進穩(wěn)定的專業(yè)人才隊伍

由于目前私人銀行客戶金融服務需求具有高標準、多元、全面化的特點，服務高端客戶必須是精通銀行、財務、稅收、不動產(chǎn)策劃、會計、法律等領域的高素質(zhì)的綜合型人才，同時具備豐富的從業(yè)經(jīng)驗和良好的職業(yè)道德，而非一味地推銷銀行自身產(chǎn)品的一般銀行的理財經(jīng)理。在國外加拿大皇家銀行、百達銀行等外資銀行中，從事私人銀行業(yè)務服務的理財師大多擁有國際金融理財師（CFP）、注冊金融分析師（CFA）、認證財務顧問師（RFC）等國際通用的理財師認證資格，目前國內(nèi)中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行分別舉辦了認證私人銀行家（CPB）培訓班，學員大多是全國的理財人員中層層選的理財精英。在今后推動私人銀行業(yè)務發(fā)展的過程中，必須培養(yǎng)和引進專業(yè)人才隊伍，為客戶提供專業(yè)的個性化方案。

5、與外資金融機構構建戰(zhàn)略聯(lián)盟

國內(nèi)銀行的薄弱環(huán)節(jié)是管理、經(jīng)驗、人才等。同時，受國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的法律限制，將制約著私人銀行業(yè)務全面開展。通過戰(zhàn)略聯(lián)盟，商業(yè)銀行可以與外資金融機構以及其他金融機構形成中長期戰(zhàn)略合作關系，從而具備全能銀行的業(yè)務功能。另外，合作后，資源還能夠更有效地利用、成本降低和客戶基礎分享，更快地培養(yǎng)專業(yè)人才、積累經(jīng)驗，從而擴大商業(yè)銀行本身的地理、產(chǎn)品服務及客戶范圍。

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篇9

摘要:在當前的金融危機中,商業(yè)銀行理財業(yè)務中出現(xiàn)了越來越多的法律糾紛,急需對當事人之間的權利義務和責任風險進行明確劃分和適當分配。從法學的角度來看,商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以分為四類,其中最重要的是非保本浮動收益理財產(chǎn)品,該產(chǎn)品的各方當事人之間是一種信托法律關系。對理財產(chǎn)品應實行“監(jiān)管分業(yè),產(chǎn)品混業(yè)”的管理制度,理財產(chǎn)品的品種不宜過多,應推出標準化的理財產(chǎn)品。銀行在理財合同中設定的終止區(qū)間,侵害了投資者的合法權益,應認定是無效的。在理財產(chǎn)品的質(zhì)押問題上,應通過行政法規(guī)來彌補《物權法》的不足。在理財產(chǎn)品的訴訟中,只有在銀行有過失的情況下,才對理財產(chǎn)品的虧損承擔賠償責任。我國應修改《商業(yè)銀行法》,將理財業(yè)務納入該法的調(diào)整范圍。

關鍵詞:理財產(chǎn)品;信托;質(zhì)押;終止期間;訴訟

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品,是指商業(yè)銀行針對特定目標客戶群開發(fā)設計并銷售的資金投資和管理計劃。銀行接受投資人的授權來管理資金,投資收益與風險由銀行與投資人按照約定方式享有或承擔。

近年來,商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展速度非?？?。據(jù)中國銀監(jiān)會統(tǒng)計,2006年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品只有1100多種,到2007年達到了3052種,2008年則達到了4400多種。(注:2008銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新與風險管理論壇實錄.(2008-11-20)[2009-01-25]./2008/11/2018302827224.shtml.)然而,在理財產(chǎn)品迅猛發(fā)展的同時,對理財業(yè)務的基礎法律關系的研究卻很少。在當前的金融危機的背景下,很多理財產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損,引起了銀行與投資者之間的糾紛,因此急需對當事人之間的權利義務和責任風險進行明確劃分和適當分配。本文在對銀行理財產(chǎn)品的基礎法律關系進行分析的基礎上,對當前理財產(chǎn)品中出現(xiàn)的若干法律問題進行探討。

一、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的分類

我國商業(yè)銀行現(xiàn)在推出了4400種理財產(chǎn)品,給投資者一種眼花繚亂的感覺。厚厚的產(chǎn)品說明書和艱澀的專業(yè)術語,更是讓投資者無法區(qū)分良莠。對現(xiàn)有產(chǎn)品進行合理的分類,是確定法律關系的基礎。筆者認為,對理財產(chǎn)品盡管有各種各樣的分類,但從法律關系的角度,理財產(chǎn)品應分為以下四大類:

(一)固定收益類理財產(chǎn)品

固定收益類理財產(chǎn)品,是指商業(yè)銀行按照約定條件向投資者承諾支付固定收益,銀行承擔由此產(chǎn)生的投資風險。在這種產(chǎn)品中,投資者沒有提前贖回的權利。投資者購買了這類產(chǎn)品,就意味著與商業(yè)銀行簽訂了一份到期還本付息的理財合同,并以存款的形式將資金交由銀行運營,銀行在固定期限里,將募集資金集中并開展投資活動。該類產(chǎn)品通常會取得比同期存款高的投資收益,適合對理財產(chǎn)品不甚了解但希望在本金安全的基礎上獲取保守收益的投資者。

固定收益類理財產(chǎn)品是比較傳統(tǒng)的產(chǎn)品類型,商業(yè)銀行將籌集的資金投資于國債、央行票據(jù)、政策性金融債等低風險產(chǎn)品,是風險最低的銀行理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行也可以將自己現(xiàn)有的一些業(yè)務轉變成理財業(yè)務,比如可以將現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)貸款、信托產(chǎn)品轉變成理財產(chǎn)品,根據(jù)這種資產(chǎn)的期限和預期收益情況,確定所發(fā)行理財產(chǎn)品的期限和預期收益率,然后向投資者出售理財產(chǎn)品,用募集的理財資金購買原有的貸款或信托產(chǎn)品。在這一模式下,銀行將原本屬于自己的利差收益讓利于投資者,而換取了資產(chǎn)的流動性。

(二)非保本浮動收益理財產(chǎn)品

非保本浮動收益理財產(chǎn)品,是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和理財業(yè)務的實際投資收益情況向投資者支付收益,并不保證投資者本金安全的理財計劃。非保本浮動收益理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行面向投資者推出的“風險與誘惑并存”的理財產(chǎn)品。該類產(chǎn)品在2007年取得較高的收益之后,2008年有了長足的發(fā)展,使很多投資者放棄了原先的固定收益理財產(chǎn)品,而選擇了此類產(chǎn)品。

此類產(chǎn)品目前還未形成完善的產(chǎn)品系統(tǒng),已經(jīng)出現(xiàn)的產(chǎn)品有以下幾種:

1掛鉤類的衍生產(chǎn)品:該產(chǎn)品與一些指標相掛購,所掛鉤的標的物五花八門,比如利率、匯率、股票波動率、基金指數(shù)、商品期貨價格,甚至天氣等。產(chǎn)品實際收益情況與存續(xù)期內(nèi)所掛鉤的標的物成正比(或反比),掛鉤標的物越高(或越低),產(chǎn)品收益率越高(或越低)。這類產(chǎn)品是國外商業(yè)銀行推出的產(chǎn)品,我國的商業(yè)銀行是用理財資金來直接購買此類產(chǎn)品。

2銀信結合產(chǎn)品:商業(yè)銀行雖然不能直接進行股權性質(zhì)的投資,也不能發(fā)行信托產(chǎn)品,但商業(yè)銀行可以通過購買信托公司發(fā)行的產(chǎn)品,將投資范圍拓展到實業(yè)領域,當然風險和收益狀況要視投資管理人、項目本身、企業(yè)資質(zhì)等而定。

3銀基結合產(chǎn)品;這種產(chǎn)品是商業(yè)銀行與基金合作,發(fā)行理財產(chǎn)品,再由基金進入證券市場,突破了商業(yè)銀行資金不能投資證券的法律限制。

4“打新股”概念產(chǎn)品:這是中國獨有的一種理財產(chǎn)品,銀行用理財基金申購新股,待股票上市后即拋售,賺取一、二級市場的差價。此類產(chǎn)品在2007年下半年和2008年上半年發(fā)展迅速,一度占到了銀行理財產(chǎn)品的40%。但是,這種產(chǎn)品也不一定全部盈利,在2008年就出現(xiàn)了上市開盤價即跌破發(fā)行價的股票。在當前低迷的股市中,首次公開發(fā)售(IPO)已經(jīng)停止,此種產(chǎn)品必須在股市起穩(wěn)后才有市場。

5QDII基金:QDII是Qualifieddomesticinstitutionalinvestor(合格的境內(nèi)機構投資者)的首字母縮寫。它是在一國境內(nèi)設立,經(jīng)該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務的證券投資基金。它是在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下,有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。我國商業(yè)銀行目前發(fā)行的QDII產(chǎn)品,主要投資于港股和美股。中國人民銀行與中國銀監(jiān)會于2006年04月18日了《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》,對QDII基金做了規(guī)定。

(三)保本浮動收益理財產(chǎn)品

保本浮動收益理財產(chǎn)品,是指商業(yè)銀行按照約定條件向投資者保證本金支付,本金以外的投資風險由投資者承擔,并依據(jù)實際投資收益情況確定投資者實際收益的理財計劃。這類產(chǎn)品在保證本金的基礎上爭取更高的浮動收益,投資者在存款的基礎上,向銀行出售了期權收益權,因此可以得到普通存款和期權收益的總收益。這種策略可以以小博大,投資者最多也只是輸?shù)敉顿Y期利息,以一筆門檻不高的投資,便可以參與諸如商品市場、海外資本市場等平日沒有途徑進入的領域,有較強的吸引力。

(四)商業(yè)銀行承銷的理財產(chǎn)品

商業(yè)銀行有著豐富的客戶資源和良好的資信,所以很多機構都利用商業(yè)銀行的信譽來銷售自己的理財產(chǎn)品,商業(yè)銀行承銷的產(chǎn)品有基金產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、國債、企業(yè)債券等等。

商業(yè)銀行在承銷過程中的作用相當于證券市場上的承銷商,收取固定的承銷費用,不對產(chǎn)品的風險負責。當然,也有很多人對于商業(yè)銀行承銷此類產(chǎn)品提出批評,認為銀行有出售信譽之嫌。

二、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品中的法律關系分析

在商業(yè)銀行理財產(chǎn)品中,各方當事人之間是一種什么樣的法律關系,是一個至關重要的問題。只有界定清楚當事人之間的法律關系,才能明確當事人的權利和義務,才能處理好因理財產(chǎn)品而產(chǎn)生的各種法律糾紛。目前學界和實務界對此問題有多種看法。在中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》(以下簡稱“《辦法》”和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》(以下簡稱“《指引》”)中并未對此問題進行界定,但中國銀監(jiān)會有關負責人就《辦法》和《指引》答記者問時,卻有如下說明:“《辦法》和《指引》明確界定了個人理財業(yè)務是建立在委托關系基礎之上的銀行服務,是商業(yè)銀行向投資者提供的一種個性化、綜合化服務”。(注:銀監(jiān)會有關負責人就《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》答記者問.(2005-09-29)[2009-02-05].law-/fzdt/newshtml/21/20050929221655.htm.)

筆者認為,銀監(jiān)會將理財產(chǎn)品界定為委托關系是不正確的,實際上,在不同的理財產(chǎn)品中存在不同的法律關系,筆者根據(jù)前面的分類,分述如下:

(一)在固定收益理財產(chǎn)品中,銀行與投資者之間是債權、債務關系

投資者購買了固定收益類理財產(chǎn)品之后,銀行負有還本付息的義務,投資者享有收回本金并取得利息的權利,這與儲蓄的性質(zhì)完全是一樣的,銀行與投資者之間是普通的債權債務關系。銀行的這類業(yè)務屬于資產(chǎn)負債業(yè)務,不屬于中間業(yè)務?！霸谔峁﹤鶛鄠鶆疹惱碡敭a(chǎn)品時,形成了事實上的表內(nèi)負債。因而商業(yè)銀行通過個人理財產(chǎn)品募集到的資金屬于銀行負債的一部分,其資金的操作屬于資產(chǎn)運用,從整個銀行層次上看,個人理財業(yè)務的資金資產(chǎn)與其他資金來源與運用一樣,計入資產(chǎn)負債表,成為資產(chǎn)負債表內(nèi)業(yè)務”。(注:胡云祥.商業(yè)銀行理財產(chǎn)品性質(zhì)與理財行為矛盾分析.上海金融.2006,(09).)此類產(chǎn)品中銀行要承擔全部的投資風險,一旦投資失敗,銀行就必須用自有資金向投資者還本付利,影響到銀行自身的金融安全。

對此類產(chǎn)品的最大爭議是保底承諾問題,有人認為保底承諾違反了我國的現(xiàn)行法律,擔心銀行利用此種理財產(chǎn)品變相高息攬儲。一旦銀行將理財產(chǎn)品轉化為利率更高的準儲蓄產(chǎn)品,就相當于變相突破國家利率管制。在一片爭議聲中,中國銀監(jiān)會在《辦法》中還是允許商業(yè)銀行銷售固定收益理財產(chǎn)品。為了防止銀行變相攬儲,《辦法》規(guī)定商業(yè)銀行不得無條件向投資者承諾高于同期儲蓄存款利率的保證收益率。商業(yè)銀行向投資者承諾保證收益的附加條件,可以是對理財計劃期限調(diào)整、幣種轉換等權利,也可以是對最終支付貨幣和工具的選擇權利等?？傊?只要設定了條件,哪怕是一些無所謂的條件,就可以銷售固定收益理財產(chǎn)品,這實際上是銀監(jiān)會給自己找了個臺階下。

在此類產(chǎn)品的審批方式上,銀監(jiān)會也表現(xiàn)出了猶豫的態(tài)度。在《辦法》中,銀監(jiān)會規(guī)定此類產(chǎn)品實行審批制,商業(yè)銀行必須事先向銀監(jiān)會及其派出機構報批,而其它類別的產(chǎn)品則實行報告制。從這樣的規(guī)定中可以看出,銀監(jiān)會對固定收益類產(chǎn)品持謹慎的態(tài)度。原因有兩個,一是擔心商業(yè)銀行變相高息攬儲,形成惡性競爭;二是擔心理財產(chǎn)品經(jīng)營不善將會危及商業(yè)銀行自身的金融安全。這一規(guī)定出臺之后,引來了不少批評之聲,銀監(jiān)會辦公廳于2007年12月11日發(fā)出通知,取消了關于固定收益理財產(chǎn)品的審批制,改為報告制,也就是說目前所有的理財產(chǎn)品都實行報告制,沒有實行審批制的產(chǎn)品了。

(二)在非保本浮動收益理財產(chǎn)品中,銀行與投資者之間是一種信托關系

對于非保本浮動收益理財產(chǎn)品,銀行要對資金進行封閉式運作,理財資金自始至終不能與銀行資金合并。不同期發(fā)行的同一種理財產(chǎn)品也不能合并,每一期必須單獨核算,單獨運作。銀行必須保留全部的投資記錄,并應當向投資者公布投資信息,允許投資者查詢。在期滿后,計算出每一期產(chǎn)品的投資損益,確定投資者享有的分紅或應承擔的虧損。此類業(yè)務屬于銀行的中間業(yè)務,理財資金不能并入表內(nèi),在整個理財過程中,理財資金必須保持獨立性。

在非保本浮動收益理財產(chǎn)品的運作模式中,商業(yè)銀行與投資者之間是一種信托法律關系?！吨腥A人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》)第2條規(guī)定:“本法所稱信托,是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)權委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進行管理或者處分的行為?！蓖顿Y者基于對商業(yè)銀行的信任,將自己的資金委托給商業(yè)銀行,由商業(yè)銀行按照投資者的意愿,以商業(yè)銀行的名義,為了投資者的利益進行投資,這些行為完全符合信托的構成要件。

將此類產(chǎn)品規(guī)范為信托,有利于更好地利用信托法原理調(diào)整和規(guī)范當事人之間的法律關系,保護當事人的權益。我國已經(jīng)有了《信托法》,我們就可以運用《信托法》來解決此類產(chǎn)品中出現(xiàn)的法律糾紛。

(三)在保本浮動收益理財產(chǎn)品中,銀行與投資者之間是一種有擔保的信托關系

此類理財產(chǎn)品的運作模式與非保本浮動收益理財產(chǎn)品是一樣的,每一期的產(chǎn)品必須封閉式運作,以確定盈虧,因此,此類產(chǎn)品也是一種信托。當這期產(chǎn)品有盈利時,投資者就可以取得收益,這與非保本浮動收益理財產(chǎn)品的分紅方式是一樣的。銀行作為受托人,本來是不對理財產(chǎn)品的盈虧負責的。但當這類產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時,銀行就必須承擔全部的虧損,向投資者返還本金。為什么在出現(xiàn)虧損時銀行就要負責呢?筆者認為,在此類產(chǎn)品中,銀行既是受托人,同時又是保證人,銀行對信托提供了一個最基本的保證:保證投資者收回本金;因此,銀行與投資者之間是一種有擔保的信托關系。

(四)在商業(yè)銀行承銷理財產(chǎn)品時,商業(yè)銀行與理財產(chǎn)品的發(fā)行機構之間是委托關系。

商業(yè)銀行在此過程中只是一個承銷商,收取固定的承銷費,并為投資者辦理結算。商業(yè)銀行是以理財產(chǎn)品發(fā)行機構的名義來銷售這些產(chǎn)品的,投資者與理財產(chǎn)品的發(fā)行機構之間產(chǎn)生直接的法律關系,商業(yè)銀行不承擔法律后果。這樣的銷售方式完全符合委托的構成要件,理財產(chǎn)品的發(fā)行機構是本人,商業(yè)銀行是人,投資者是第三人。因此,商業(yè)銀行與理財產(chǎn)品的發(fā)行機構之間是委托關系。

商業(yè)銀行在承銷理財產(chǎn)品時,有責任對產(chǎn)品的真實性進行核實,對產(chǎn)品提供者的經(jīng)營管理、市場投資、風險處置能力進行有效評估,對雙方權利義務和風險責任進行界定。如果商業(yè)銀行在承銷產(chǎn)品時有虛假不實的陳述,導致投資者受到損失,商業(yè)銀行應當承擔相應的賠償責任。投資者在購買產(chǎn)品時,往往弄不清銀行與產(chǎn)品發(fā)行人之間的這種委托關系,完全是相信銀行的信譽才來購買理財產(chǎn)品的,所以一旦出現(xiàn)損失,投資者往往要求銀行承擔責任。在美國雷曼兄弟MINI(迷你)債券糾紛發(fā)生后,有很多投資人要求承銷該債券的銀行承擔賠償責任。當然,銀行只要盡了自己的注意義務,是無需承擔責任的。

三、當前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品中存在的若干法律問題及其解決建議

(一)在理財產(chǎn)品的監(jiān)管方式上,我國應實行“監(jiān)管分業(yè),產(chǎn)品混業(yè)”的管理制度

我國的金融機構實行分業(yè)經(jīng)營,分業(yè)監(jiān)管。當前,我國的商業(yè)銀行、證券公司、保險公司都推出了各自的理財產(chǎn)品,信托投資公司原本就有類似的理財產(chǎn)品。三個監(jiān)管機關分別出臺了理財產(chǎn)品的管理辦法,而這些管理辦法互不相同,有很多矛盾和對立之處。但實際上這些理財產(chǎn)品的基本原理是相同的,運作方式也是大同小異的,產(chǎn)品之間是互相融通的?！艾F(xiàn)在銀行的大部分理財產(chǎn)品投資于各種證券,已經(jīng)在相當程度上打破了‘分業(yè)經(jīng)營’的限制。這些理財產(chǎn)品的復雜程度與風險已經(jīng)遠遠超過了傳統(tǒng)的銀行儲蓄產(chǎn)品,已經(jīng)遠非我國基于‘分業(yè)經(jīng)營’的‘分業(yè)監(jiān)管’體制所能有效管理。”如果禁止銀行理財產(chǎn)品進入證券業(yè)和信托業(yè)的話,絕大多數(shù)理財產(chǎn)品就不復存在了。

短時間內(nèi)我國的金融監(jiān)管體制不會有所改變,對發(fā)行理財產(chǎn)品的主體是由三個監(jiān)管機關按照各自的行業(yè)進行監(jiān)管,而理財產(chǎn)品又必須混業(yè)經(jīng)營,因此短時間內(nèi)我國對理財產(chǎn)品實行的是“監(jiān)管分業(yè),產(chǎn)品混業(yè)”的監(jiān)管體制。

(二)對從事理財業(yè)務的商業(yè)銀行的主體資格應作必要的限制

中國銀監(jiān)會在《辦法》中并沒對從事理財業(yè)務的商業(yè)銀行主體資格做出規(guī)定,也就是說中國境內(nèi)的任何商業(yè)銀行(包括信用社、外資銀行)均可從事理財業(yè)務,而且銀行的分支機構也可獨立從事理財業(yè)務。實踐中就出現(xiàn)了以下這些問題:一些地方商業(yè)銀行和信用社把理財業(yè)務當成了高息攬儲的手段,不顧自己的承債能力,超額發(fā)行理財產(chǎn)品;一些商業(yè)銀行沒有理財人才和經(jīng)驗,盲目地發(fā)行理財產(chǎn)品;一些外資銀行將境外的理財產(chǎn)品直接在境內(nèi)銷售,境外產(chǎn)品受金融危機影響,引起了投資者的巨額虧損。筆者認為,理財業(yè)務是一項風險很高的銀行業(yè)務,并不是所有的商業(yè)銀行都適合從事理財業(yè)務。中國銀監(jiān)會應該制訂出一些具體的標準,按理財產(chǎn)品的種類向商業(yè)銀行頒發(fā)理財業(yè)務許可證。為此,筆者提出以下建議:

1規(guī)定從事固定收益類和保本浮動收益類理財業(yè)務的商業(yè)銀行的條件

對從事這些理財業(yè)務的商業(yè)銀行,主要應當考慮其償債能力,應對總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、未清償?shù)睦碡斊返挠囝~占凈資產(chǎn)的比例3個指標做出限制。

2規(guī)定從事非保本浮動收益理財產(chǎn)品的條件

重點應當關注商業(yè)銀行是否具備理財?shù)哪芰Α⒗碡斮Y金運作的獨立性以及以往的理財業(yè)績。對以往業(yè)績不佳,經(jīng)常出現(xiàn)負收益的商業(yè)銀行就應當取消其從事此類業(yè)務的資格。

3規(guī)定從事承銷理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行的條件

能夠從事承銷理財產(chǎn)品業(yè)務的商業(yè)銀行不宜過多,應當比照《證券法》關于承銷證券的規(guī)定及中國人民銀行關于承銷短期融資債券的規(guī)定確定。

經(jīng)過這樣的限制,理財業(yè)務會往大的商業(yè)銀行集中。

在理財產(chǎn)品的發(fā)行和申報主體上,筆者認為,應以商業(yè)銀行總行為發(fā)行和申報單位,商業(yè)銀行的分支機構只能是經(jīng)辦機構,不能獨立地發(fā)行理財產(chǎn)品。這樣有利于解決當前理財產(chǎn)品發(fā)行過濫問題。

(三)關于理財產(chǎn)品品種問題

我國商業(yè)銀行已經(jīng)推出的理財產(chǎn)品達4400余種,大部分產(chǎn)品是從國外引進的,有的銀行甚至直接購買國外的產(chǎn)品。當前商業(yè)銀行還在不斷地推出新的產(chǎn)品,理財產(chǎn)品已成泛濫之勢。在眾多的理財產(chǎn)品中,有的產(chǎn)品設計極不合理,本身就蘊藏著風險隱患。因此,當前急需對理財產(chǎn)品的品種進行規(guī)范,為此,筆者提出以下建議:

1理財產(chǎn)品的投資方式應當簡捷易懂,國外復雜的理財產(chǎn)品并不適合中國的投資者

當前國內(nèi)購買理財產(chǎn)品的投資者大多數(shù)不具備自我投資的能力,所以理財產(chǎn)品的設計應當考慮投資者的知識水平,不能推出一些過于復雜的理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品的操作方式應當讓普通的投資者一看就懂,而且不能生歧義。商業(yè)銀行也不能給產(chǎn)品起一些帶有誤導性的名稱,對一些專業(yè)術語也應當解釋清楚。國外的一些復雜的理財產(chǎn)品當前并不適合在中國推出,銀行應當根據(jù)中國投資者的特點有選擇地推出國外的理財產(chǎn)品。

2中國銀監(jiān)會應當確定一批標準化的理財產(chǎn)品

中國銀監(jiān)會作為監(jiān)管機關,應在現(xiàn)有的理財產(chǎn)品中,根據(jù)實際收益情況,確定一批標準化的理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行在發(fā)行標準化的理財產(chǎn)品時,不需再報中國證監(jiān)會批準,可以直接發(fā)行。

3商業(yè)銀行發(fā)行標準產(chǎn)品以外的理財產(chǎn)品,應當事先報中國銀監(jiān)會或其派出機構批準。

當前理財業(yè)務全部實行備案制度,中國銀監(jiān)會事先不做任何審批,但是有的理財產(chǎn)品的風險是非常大的,一旦出了問題社會影響力非常巨大。有些產(chǎn)品根本就不具有投資價值,投資者不可能獲利。中國銀監(jiān)會作為監(jiān)管機構,必須對新產(chǎn)品的開發(fā)進行審批,只有獲得中國銀監(jiān)會的審批后,商業(yè)銀行才可發(fā)行新產(chǎn)品,成熟的新產(chǎn)品轉化為標準產(chǎn)品。

理財產(chǎn)品的種類不宜過多,筆者認為總量不宜超過1000種,這對投資者和商業(yè)銀行來說已經(jīng)足夠了。

(四)關于觸發(fā)終止區(qū)間問題

在許多銀行理財產(chǎn)品中,都設置有“終止區(qū)間”,當理財產(chǎn)品的凈值低于區(qū)間的最低值,或者高于區(qū)間的最高值時,理財產(chǎn)品就會被自動終止,商業(yè)銀行會自動平倉。比如,中國民生銀行在2007年10月發(fā)行的一款名為“港基直通車”的QDII產(chǎn)品,該產(chǎn)品于2007年10月30日正式起息,產(chǎn)品期限1年。民生銀行在合同中規(guī)定,當產(chǎn)品凈值高于等于118%上限或者低于等于50%下限的時候,該產(chǎn)品將會被清盤終止。該產(chǎn)品在2008年3月18日凈值恰好虧損一半,觸碰到了產(chǎn)品規(guī)則中的下限,該產(chǎn)品在虧損50%的情況下被動斬倉,民生銀行將清倉結算后的資金返還給投資者,投資者在短短的幾個月內(nèi)就損失50%。投資者在接到民生銀行的通知后,產(chǎn)生了強烈的反響,以各種形式表達不滿,產(chǎn)生了很多過激行為。

筆者認為,設置終止區(qū)間損害了投資者的利益,商業(yè)銀行的這種做法是非法的,應予取消。理由如下:

首先,區(qū)間的上限剝奪了勞動者的投資收益權。投資者購買理財產(chǎn)品的目的就是為了最大限度地獲取投資收益,無論這種收益有多大,都應當歸屬于投資者,商業(yè)銀行無權剝奪投資者的收益權。象民生銀行所設定的118%的上限,在牛市中只要兩個交易日就可達到,之后還可能獲得更大的利益。

其次,區(qū)間的下限剝奪了投資者挽回投資損失的機會。商業(yè)銀行設置區(qū)間下限的目的,是擔心投資者的投資全部虧光,設定個下限投資者至少還能拿回50%。但在股票市場中,一時的投資失敗并不代表永久的失敗,股市中沒有永遠的熊市。只要股市好轉,就有可能挽回一些損失。商業(yè)銀行強行平倉后,投資者再也沒有挽回損失的機會了。

再次,在終止期間的設定上,投資人和銀行的權利和義務是不對等的。當理財產(chǎn)品觸及到終止期間時,銀行可以強行平倉,提前解除合同。而投資者在理財產(chǎn)品封閉期間卻無權提前解除合同,不能提前收回投資,投資者的資金喪失了流動性。權利和義務如此不對等的約定顯然是無效的。

最后,理財產(chǎn)品的強行平倉會引起股市的動蕩。銀行理財產(chǎn)品的金額往往非常巨大,商業(yè)銀行在強行平倉時,要在短時間內(nèi)將巨額的股票拋入市場,這必然會引起股市的動蕩,導致股價進一步大幅下挫,平倉的損失也會更大。

(五)關于理財產(chǎn)品的質(zhì)押問題

商業(yè)銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品絕大多數(shù)不能提前回贖,對少部分可以回贖的理財產(chǎn)品銀行要向投資者收取不菲的違約金,違約金也阻止了投資者回贖。當投資者有緊急資金需求時,能否用理財產(chǎn)品向銀行質(zhì)押貸款,是一個很有爭議的問題。

實踐中,有一些銀行針對自家發(fā)行的理財產(chǎn)品配套了相應的質(zhì)押貸款業(yè)務。在1500多只銀行理財產(chǎn)品中,有98只明確表示可以銀行理財產(chǎn)品協(xié)議為質(zhì)押物,辦理質(zhì)押貸款手續(xù)。主要集中在光大銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等。

上述銀行雖然可以辦理理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款,但是現(xiàn)有的法律、法規(guī)、司法解釋尚未明確銀行理財產(chǎn)品可用于質(zhì)押,銀行一旦接受質(zhì)押,其質(zhì)押權將可能無法得到法律保護。全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華認為,銀行的質(zhì)押權無法得到法律充分保障,既無法對抗司法機構的凍結和扣劃,也無法對理財產(chǎn)品的資金享有優(yōu)先受償權。同時,銀行理財產(chǎn)品是持有人對銀行的一種合同權利,既沒有權利憑證可以交付,也沒有特定的管理機關可以登記,設立權利質(zhì)押將無法滿足依《物權法》法理對質(zhì)押的公示要求。

筆者認為,允許理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款已是大勢所趨,理財產(chǎn)品具有特定性、可變現(xiàn)性,符合《物權法》規(guī)定的權利質(zhì)押的要求。實際上當前的法律障礙也并不難解決,《物權法》第223條規(guī)定了可以出質(zhì)的權利范圍,其中第(七)項規(guī)定:法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財產(chǎn)權利。在短時間內(nèi)無法修改《物權法》的情況下,可以通過行政法規(guī)的形式規(guī)定理財產(chǎn)品可以用于質(zhì)押貸款,并對質(zhì)押當中的具體問題做出具體規(guī)定。

關于質(zhì)押公示問題,筆者建議在中國銀行會的網(wǎng)站上設立專門的公告區(qū),公眾可以上網(wǎng)查詢。只要在指定的網(wǎng)站上公告了,就可以對抗法院的司法查封和執(zhí)行。

理財產(chǎn)品作為一種可質(zhì)押的權利,并不限于在發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行質(zhì)押。如果能夠建立起理財產(chǎn)品質(zhì)押的登記和公示制度,商業(yè)銀行完全可以接受它行發(fā)行的理財產(chǎn)品作為質(zhì)物。

當理財產(chǎn)品持有人到期無法償還銀行貸款時,商業(yè)銀行可通過行使質(zhì)權以實現(xiàn)債務清償。在債權類理財產(chǎn)品中,商業(yè)銀行同時作為產(chǎn)品持有人的債務人,可通過抵消權的行使?jié)M足債權,并將余額退還產(chǎn)品持有人。在信托類理財產(chǎn)品中,作為理財資產(chǎn)的管理人的商業(yè)銀行,可對理財資產(chǎn)折價以清償債務。

(六)關于商業(yè)銀行破產(chǎn)時理財產(chǎn)品的處置問題

隨著金融危機的蔓延,美國雷曼兄弟等幾家商業(yè)銀行相繼破產(chǎn),其所發(fā)行的理產(chǎn)產(chǎn)品也成了眾矢之的。美國雷曼兄弟發(fā)行的MINI債券,在香港已經(jīng)引起軒然大波,并且波及到中資銀行。所以,在商業(yè)銀行破產(chǎn)的情況下,理財產(chǎn)品如何處置就成為一個熱點問題。筆者認為對理財產(chǎn)品應當進行區(qū)分,不同的理財產(chǎn)品應有不同的處置方式:

1對固定收益類和保本浮動收益理財產(chǎn)品的處置方式

在這兩類產(chǎn)品中,銀行與投資者形成了債權債務關系,投資者可以作為債權人申報債權,按普通的破產(chǎn)程序進行清算。

2對非保本浮動收益理財產(chǎn)品的處置方式

此類理財產(chǎn)品屬于信托性質(zhì),理財產(chǎn)品具有獨立性,不能歸入商業(yè)銀行的固有財產(chǎn)。根據(jù)《信托法》第16條的規(guī)定,當受托人破產(chǎn)時,信托財產(chǎn)不屬于清算財產(chǎn),而應單獨進行清算。

3對商業(yè)銀行承銷的理財產(chǎn)品的處置

在此類產(chǎn)品中,商業(yè)銀行只是個承銷商,只要商業(yè)銀行不存在虛假陳述的情況,商業(yè)銀行就不對承銷的理財產(chǎn)品承擔法律責任。當發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行破產(chǎn)時,投資者應向發(fā)行銀行提出申報,由發(fā)行銀行進行處置。所以,在美國雷曼兄弟MINI債券風波中,香港的很多投資者聚集在承銷MINI債券的商業(yè)銀行,要求這些銀行賠償損失,實際上這些銀行并沒有賠償投資者損失的義務。

在理財銀行破產(chǎn)的問題上,還存在涉外問題。我國商業(yè)銀行購買的國外的理財產(chǎn)品越來越多,一旦出現(xiàn)MINI債券這樣的突發(fā)事件,國內(nèi)的司法機關和行政機關應當如何應對,值得探討。在MINI事件當中,為最大限度地保護投資者利益和維護正常的市場秩序,在雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護的次日,香港證監(jiān)會對雷曼兄弟在香港運營的四家公司發(fā)出限制通知,禁止美國雷曼兄弟亞洲投資有限公司處理投資者及公司的資產(chǎn)并且不得將公司款項轉出公司。與此同時,香港交易所于9月16日開市前暫停了美國雷曼兄弟證券亞洲有限公司在證券及股票期權市場的交易權利,并宣布該公司為失責人士。當日收市后,又暫停了美國雷曼兄弟期貨亞洲有限公司的交易權利、連通HKATS電子交易系統(tǒng)的權利及期權結算所的參與者資格。這些做法都有效地在本區(qū)域內(nèi)保全了投資者的利益,值得我們借鑒。

(七)因理財產(chǎn)品而引發(fā)的民事訴訟

受金融危機的影響,非保本浮動收益的銀行理財產(chǎn)品近來出現(xiàn)了大幅虧損,投資者對商業(yè)銀行的民事訴訟案件也越來越多。在現(xiàn)有的案例中,法院絕大多數(shù)時候判決商業(yè)銀行勝訴。

理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損后,商業(yè)銀行往往將責任歸咎于金融危機帶來的系統(tǒng)性風險,但投資者對此并不認同。以某銀行的一款QDII產(chǎn)品為例,該理財產(chǎn)品虧損50%,而香港恒生指數(shù)在此期間只下跌了30%,該銀行大大跑輸了大盤,用投資者的話說叫“割肉割到了地板上”。投資者由此認為該銀行作為代客理財?shù)膶＜以谕顿Y能力上存在缺陷。

出現(xiàn)上述情況后,銀行要不要承擔責任?現(xiàn)有兩種不同的意見。一種意見認為,銀行就是信托中的受托人,無論出現(xiàn)什么樣的理財結果,銀行都不對盈虧負責;另一種意見認為,銀行作為理財專家,理財能力理應高于普通投資人,在跑輸大盤的情況下,只能說明銀行沒有盡到職責,在扣除系統(tǒng)風險后,銀行應對投資損失承擔賠償責任。

筆者傾向于第一種意見,非保本浮動收益理財產(chǎn)品是一種信托產(chǎn)品,商業(yè)銀行作為受托人,不應當對投資者的虧損承擔法律責任,否則就違背了信托制度的基本原則,因此法院判決商業(yè)銀行勝訴是有依據(jù)的;但是,商業(yè)銀行并不是永遠可以免責的,一旦出現(xiàn)下列情況,商業(yè)銀行就應當承擔必要的賠償責任:

1理財業(yè)務不符合準入制度

這種準入既包括主體的準入,也包括產(chǎn)品的準入。比如,產(chǎn)品應該辦理審批或備案的,商業(yè)銀行沒有辦理審批或備案就發(fā)行產(chǎn)品。

2理財業(yè)務違反了現(xiàn)有的操作規(guī)范

為了規(guī)范理財業(yè)務,中國銀監(jiān)會了一系列的部門規(guī)章、規(guī)范性文件,一旦商業(yè)銀行違反了這些部門規(guī)章、規(guī)范性文件,就要對投資者的損失承擔賠償責任。法院在解決理財產(chǎn)品的糾紛時,除了要看雙方在合同中約定的內(nèi)容之外,還要看監(jiān)管機構的相關規(guī)定。如果銀行未能履行監(jiān)管機關設定的法定義務,就可能導致銀行承擔更大的民事責任。

3理財財產(chǎn)不具有獨立性

在信托類理財產(chǎn)品中,商業(yè)銀行必須獨立建帳、獨立管理,商業(yè)銀行不能將理財財產(chǎn)與其固有的財產(chǎn)相混合,也不能將不同的理財產(chǎn)品相混合。在理財合同中未有約定的情況下,商業(yè)銀行不得將理財財產(chǎn)與其固有財產(chǎn)進行交易,也不得在不同的理財財產(chǎn)之間進行交易。

4商業(yè)銀行沒有理財業(yè)務的完整交易記錄

商業(yè)銀行作為受托人,應當保存理財業(yè)務的完整交易記錄,并且應當定期地向投資者報告理財財產(chǎn)的管理運用、處分及收支情況。如果商業(yè)銀行沒有這些交易記錄,理財財產(chǎn)的虧損就沒有了依據(jù),所謂的虧損就成了一個黑洞,那么只能由商業(yè)銀行承擔虧損責任。

現(xiàn)實中的情況是,商業(yè)銀行很少向投資人通報理財?shù)慕灰浊闆r,只是在理財產(chǎn)品到期后拿出一份盈虧報告,中間的交易過程投資人一概不知。投資人即使到法院,也拿不到原始的交易記錄。更有甚者,有個別的商業(yè)銀行根本就沒有保存交易記錄;所以,在舉證責任上,應當采取倒置的方式,法院應當要求商業(yè)銀行提供交易記錄。

5商業(yè)銀行利用理財財產(chǎn)謀取不當利益

商業(yè)銀行作為受托人,只能按事先的約定,收取一定的手續(xù)費(有的銀行也稱為“管理費”),不能謀取其它利益。但現(xiàn)實中出現(xiàn)了以下幾種違法的情況:

(1)挪用理財資金,用于其它經(jīng)營目的;

(2)隱性挪用理財資金,比如將理財資金當成質(zhì)物進行質(zhì)押;

(3)與客戶分享投資收益,比如在“打新股”的理財產(chǎn)品中,有的銀行要獲得30%以上的投資收益,這種約定是否合法,值得探討。

6誤導性陳述

商業(yè)銀行為了推銷其理財產(chǎn)品,在書面的宣傳材料及口頭的推銷過程中存在大量的誤導性陳述。比如,對投資收益的預測,商業(yè)銀行往往按最佳的條件進行預測,得出的是最好的一種收益結果,但實際上這種最佳條件是很難出現(xiàn)的。投資者往往相信銀行的信譽,認為銀行預測的收益結果就是他們應當獲得的投資收益。

銀行工作人員還存在代客填寫風險揭示書的情況,如果投資人沒有親自填寫風險揭示書,就不能了解理財中的投資風險,法院就可以

認定銀行沒有告知投資風險。

(八)立法建議