一、開展融資平臺貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風(fēng)險管理方法,是VaR風(fēng)險衡量方法的有效補充.由于所有市場對極端的價格波動(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險衡量的主要目的是為了在"標(biāo)準(zhǔn)"的市場條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負(fù)面影響,進(jìn)而對銀行的脆弱性作出評估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險管理的要求.在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進(jìn)銀行對自身風(fēng)險狀況和風(fēng)險承受能力的了解,增強銀行積極應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運用內(nèi)部模型的7個條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國自從2007年銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測試.2009年上半年,銀監(jiān)會就巴塞爾委員會的《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見.2009年10月出臺的《流動性風(fēng)險管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動性風(fēng)險壓力測試.2009年11月,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對6大產(chǎn)能過剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺進(jìn)行壓力測試.2010年4月20日,銀監(jiān)會召開2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢分析通報(電視電話)會議,要求各大中型銀行按季度開展房地產(chǎn)貸款壓力測試工作.壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風(fēng)險的重要手段.

最后,通過壓力測試分析可以較準(zhǔn)確地認(rèn)識融資平臺貸款風(fēng)險.政府融資平臺作為改革開放的產(chǎn)物,可追溯到上世紀(jì)80年代末,1988年,國務(wù)院《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》,基本建設(shè)項目實行"撥改貸",國家成立6大專業(yè)投資公司,各省也相繼組建建設(shè)投資公司,這是地方融資平臺的雛形.1997年亞洲金融危機后,在國家擴(kuò)大投資拉動內(nèi)需的背景下,開行大力推進(jìn)開發(fā)性金融實踐,推動各地加強融資平臺的制度建設(shè)、信用建設(shè)和現(xiàn)金流建設(shè),并以地方財政未來增收、土地收益和其他經(jīng)營性收益為還款來源,向融資平臺發(fā)放貸款用于項目建設(shè),這對應(yīng)對危機、增加就業(yè)、拉動投資和擴(kuò)大消費發(fā)揮了重大作用,有力支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)和社會事業(yè)發(fā)展,有力支持了鐵路、公路、城市軌道交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).國際金融危機特別是2009年以來,根據(jù)央行和銀監(jiān)會聯(lián)合的《關(guān)于進(jìn)一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2009]92號),各家銀行大舉進(jìn)入地方融資平臺領(lǐng)域,為應(yīng)對金融危機發(fā)揮了積極作用;但另一方面,融資平臺負(fù)債增速迅猛,2009年一年平臺負(fù)債增加4萬~5萬億元,增幅超過100%,其中,銀行貸款占平臺新增負(fù)債的80%以上.然而,隨著融資平臺的過度發(fā)展,目前出現(xiàn)了部分平臺管理不規(guī)范、資本金不足、過度負(fù)債和過度競爭等問題,潛在風(fēng)險不容忽視.因此,通過對融資平臺貸款壓力測試,可以較準(zhǔn)確的區(qū)分出不同平臺貸款的風(fēng)險水平差異,對于化解過量的融資平臺貸款具有重要意義.

二、政府融資平臺貸款壓力測試的方法選擇

摘要：GIE融資平臺，是一種由政府主導(dǎo)，金融機構(gòu)和企業(yè)共同參與建立的一種利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段，整合現(xiàn)有平臺資源搭建的，專注服務(wù)于科技型中小企業(yè)、解決其自身發(fā)展瓶頸的一種創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。本文基于該平臺理念，對平臺架構(gòu)進(jìn)行了初步設(shè)計。

關(guān)鍵詞：GIE;融資平臺;互聯(lián)網(wǎng)金融;系統(tǒng)架構(gòu)

互聯(lián)網(wǎng)金融具有效率高、交易成本低、傳播廣的優(yōu)勢，雖然起步較晚，但由于寬松的發(fā)展環(huán)境，近年來發(fā)展迅速，截至目前，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已累計達(dá)到5萬余家，形成了第三方支付、P2P、眾籌、信息化金融機構(gòu)、大數(shù)據(jù)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶六大模式[1]，由于缺乏統(tǒng)一的共享機制，平臺間彼此孤立，缺乏合作，未能做到互聯(lián)互通。這就要求創(chuàng)新一種新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對現(xiàn)有平臺資源整合，將線上、線下資源對接，建立一種基于合作共贏基礎(chǔ)上的互金平臺。GIE(Government+Investors+Enterprises)融資平臺，就是基于這一理念設(shè)計的一種政府主導(dǎo)，金融機構(gòu)和企業(yè)共同參與建立的一種利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段，整合現(xiàn)有平臺資源搭建的，專注服務(wù)于科技型中小企業(yè)、解決其自身發(fā)展瓶頸的創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

1平臺設(shè)計思路

借貸雙方信息不對稱是互聯(lián)網(wǎng)金融信任危機的主要根源，也是科技型中小企業(yè)融資難的主要原因。如何讓金融機構(gòu)或投資者敢貸、愿意貸、主動貸是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺創(chuàng)新的關(guān)鍵。1.1整合現(xiàn)有平臺，做到資源、信息共享。從技術(shù)層面，信息共享容易實現(xiàn)。政府部門、企業(yè)和銀行等金融機構(gòu)都搭建了自己的信息共享平臺，小范圍內(nèi)實現(xiàn)了“政銀企”對接，一定程度上緩解了中小企業(yè)的經(jīng)營困境，但是，由于參與部門少，對企業(yè)授信評價指標(biāo)單一，不能最大限度的滿足企業(yè)的資金需求，一個政府部門要對接多家金融機構(gòu)，由于平臺間缺乏共享機制，彼此孤立，信息資源不能做到真正意義上的互聯(lián)互通。這就需要統(tǒng)一平臺接口標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)平臺間的無縫對接，才能做到真正意義上的信息共享，如圖1、圖2所示。1.2平臺實行資格準(zhǔn)入制度，確保信息真實、安全、有效。信息的真實、安全、有效是降低企業(yè)違約、消除投資者顧慮一條有效途徑。信息要從源頭進(jìn)行把控，平臺采用資格準(zhǔn)入制度，經(jīng)認(rèn)定的河北省內(nèi)科技型中小企業(yè)和域內(nèi)合規(guī)的金融機構(gòu)可申請入駐平臺。平臺對企業(yè)提交、政府審核后的資料信息及企業(yè)平臺活動記錄，形成動態(tài)企業(yè)征信報告，為金融機構(gòu)、投資者對企業(yè)信用評估做參考。利用大數(shù)據(jù)、AI技術(shù)，自動篩選、甄別風(fēng)險信息，為政府監(jiān)管、決策提供依據(jù)。1.3利用區(qū)塊鏈技術(shù)，確保資金的可追溯。融資平臺的初衷，是讓金融借助互聯(lián)網(wǎng)工具，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。近幾年，以P2P為代表的互金平臺“跑路”頻發(fā)，部分平臺演變成龐氏騙局，給投資者帶來巨大損失，一個主要原因是平臺資金的不可溯，資金流向，許多平臺資金并未真正流入實體，反而推升了企業(yè)的融資成本，加大了企業(yè)的融資難度。平臺采用區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)，可以解決資金可追溯問題。1.4項目認(rèn)定管理，實時動態(tài)跟蹤。企業(yè)融資項目通過平臺向政府進(jìn)行申請認(rèn)定，平臺通過審查系統(tǒng)，對企業(yè)申請項目及企業(yè)信譽、資質(zhì)進(jìn)行綜合評估認(rèn)定，通過認(rèn)定的項目，平臺融資信息。金融機構(gòu)、投資者在平臺開放融資渠道，建立企業(yè)、金融機構(gòu)及投資者的雙向選擇機制。1.5針對性重點扶持、引入政策性擔(dān)保。針對處于成立初期、符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的企業(yè)，由于這類企業(yè)剛剛起步，創(chuàng)收能力弱，信用水平低，風(fēng)險系數(shù)高，很難獲得銀行貸款支持。這類企業(yè)，可以通過平臺向政府提出項目融資申請，根據(jù)平臺系統(tǒng)綜合評估，對符合條件的項目由政府聯(lián)同金融機構(gòu)和企業(yè)按比例平攤風(fēng)險。通過平臺審核，銀行再評價，政銀企風(fēng)險共擔(dān)機制，一方面可以為確有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)解決資金問題；另一方面，也可以消除銀行等金融機構(gòu)的顧慮，解決不愿貸、不敢貸的問題。

2GIE平臺業(yè)務(wù)架構(gòu)初步設(shè)計

我縣國資公司作為縣政府的融資平臺雖然起步較晚，但發(fā)展迅速，截止2012年6月底，我縣國有資產(chǎn)運營公司累計融資36350萬元，融資余額為33400萬元，為縣域經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展供應(yīng)了強有力的資金支持。隨著國家微觀調(diào)控政策和不斷收縮信貸政策的轉(zhuǎn)變，今后融資平臺的融資難度將越來越大，但我縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求卻有增無減。如何順應(yīng)國家微觀調(diào)控政策和信貸政策的轉(zhuǎn)變，增強融資平臺建設(shè)，做實、做大、做強融資平臺，在國家信貸政策答應(yīng)的范圍內(nèi)戰(zhàn)取更多融資額度，為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展供應(yīng)資金保證，直接關(guān)系到我縣“十二五”規(guī)劃戰(zhàn)略目的的完成。

一、我縣融資平臺建設(shè)的近況

（一）國資公司設(shè)立狀況

我縣對外融資平臺公司—國資公司成立于1996年，在行政上從屬遠(yuǎn)安縣人民縣政府，并由遠(yuǎn)安縣縣政府托付遠(yuǎn)安縣人民縣政府國有資產(chǎn)監(jiān)督治理局對其進(jìn)行治理，與縣國資局執(zhí)行“一套班子、兩塊牌子”合署辦公。國資局局長由縣縣政府錄用，國資公司董事長和總司理也辨別由縣縣政府錄用。2008年12月，為進(jìn)一步做大做強融資平臺，經(jīng)縣編辦同意（〔2008〕21號），遠(yuǎn)安縣金交融作辦公室正式成立，與國資公司合署辦公。金交融作辦職責(zé)為項目申報、財政報賬、會計核算、信息反應(yīng)、材料搜集、檔案治理、關(guān)系協(xié)調(diào)、信息溝通等與縣政府融資有關(guān)的各項日常工作。截止2012年6月，公司注冊成本20000萬元，共有工作人員7人，其中董事長1人、總司理1人、其他工作人員5人。

（二）國資公司資產(chǎn)及融資狀況

截止2012年6月，國資公司累計融資額度已達(dá)36350萬元，融資余額為33400萬元，為我縣的城市建設(shè)和工業(yè)園區(qū)建設(shè)供應(yīng)了強有力的資金支持，詳細(xì)明細(xì)如下：

摘要:國有資本投融資平臺公司是國民經(jīng)濟(jì)組成中的重要成分，其在市場中也具有舉足輕重的作用，能夠激發(fā)市場活力、促進(jìn)市場繁榮。但是，國有資本投融資公司在進(jìn)行融資過程中往往會面對較多的風(fēng)險，一旦處理不好，就會陷入困境之中，使公司的運營成本增加，損害公司的利益，進(jìn)而減小公司的融資規(guī)模，很多公司的資金在此過程遭到大幅度的壓縮，在一定程度上加大了經(jīng)營的困難程度。本文將針對浙江省國有資本運營公司的進(jìn)行融資的情況進(jìn)行風(fēng)險分析，并結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，進(jìn)一步探索融資風(fēng)險控制體系的建設(shè)方案。

關(guān)鍵詞:國有資本投融資平臺公司；融資風(fēng)險；風(fēng)險控制方案

一、我國大部分國有資本投融資平臺公司融資的現(xiàn)狀

目前來說，我國大部分國有資本投融資平臺公司進(jìn)行融資的渠道，主要是由外部吸引資金和內(nèi)部積累資金兩個方面組成，在這其中，外部吸引資金是國有資本投融資平臺公司進(jìn)行融資的主要方式，它是要求企業(yè)要向銀行進(jìn)行貸款和境內(nèi)外資本市場籌集資金。例如，在我國南方的大部分地區(qū)，一些國有資本投融資平臺公司進(jìn)行融資的過程中，大部分都會以外源性的資金吸引為主，其一般會占到該公司資產(chǎn)的65%以上。這是因為在這些地方，金融機構(gòu)有著非常充足的資金資源，他們都可以在一定程度上為國有資本投融資平臺公司提供資金，這就使得大部分國有資本投融資平臺公司更加注重外部資金的引用。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，大部分國有資本投融資平臺公司已經(jīng)不滿足于用自身的資金資源來維持企業(yè)自身的發(fā)展，需要利用資本經(jīng)營手段和財務(wù)杠桿，來實現(xiàn)公司自身規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，但是因為融資方面的阻礙，他們又很難實現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)，這就是這些公司面對的主要矛盾。然而，按照我國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)資金的流通狀況來看，以上的公司資金問題并不能夠得到良好的解決方案，主要還是因為我國的國有資本投融資平臺公司的進(jìn)行融資手段和渠道非常有限，得不到足夠的資金保障，使得近九成的公司都會面對著資金不足的發(fā)展問題。

二、當(dāng)代國有資本投融資平臺公司面臨的主要挑戰(zhàn)

(一)國有資本投融資平臺公司面對著人力資源短缺的挑戰(zhàn)

[摘要]壓力測試作為一種風(fēng)險管理方法,是VaR的有效補充,被監(jiān)管部門廣泛認(rèn)可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風(fēng)險的重要手段.文章在簡述政府融資平臺貸款開展壓力測試必要性的基礎(chǔ)上,從政府融資平臺貸款壓力測試方法的選擇、三大風(fēng)險因素、假設(shè)情景的選擇、開展壓力測試的步驟及結(jié)果的應(yīng)用等幾方面分析了壓力測試在政府融資平臺貸款風(fēng)險防范中的應(yīng)用.

[關(guān)鍵詞]政府融資平臺貸款壓力測試

一、開展融資平臺貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風(fēng)險管理方法,是VaR風(fēng)險衡量方法的有效補充.由于所有市場對極端的價格波動(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負(fù)面影響,進(jìn)而對銀行的脆弱性作出評估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險管理的要求.在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進(jìn)銀行對自身風(fēng)險狀況和風(fēng)險承受能力的了解,增強銀行積極應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運用內(nèi)部模型的7個條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國自從2007年銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測試.2009年上半年,銀監(jiān)會就巴塞爾委員會的《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見.2009年10月出臺的《流動性風(fēng)險管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動性風(fēng)險壓力測試.2009年11月,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對6大產(chǎn)能過剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺進(jìn)行壓力測試.2010年4月20日,銀監(jiān)會召開2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢分析通報(電視電話)會議,要求各大中型銀行按季度開展房地產(chǎn)貸款壓力測試工作.壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風(fēng)險的重要手段.

為解決廣西地方財力不足和加快交通建設(shè)發(fā)展的矛盾，打破單純依靠政府財政發(fā)展公路交通的體制機制束縛，較好地緩解公路建設(shè)資金嚴(yán)重短缺的局面，有效吸引社會資金和外資進(jìn)入公路建設(shè)領(lǐng)域，形成“國家投資、地方集資、社會融資、利用外資”的公路建設(shè)投融資模式，加快廣西公路建設(shè)和發(fā)展步伐，根據(jù)收費公路管理條例中“省、自治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門對本行政區(qū)域內(nèi)的政府還貸公路，可以實行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一貸款、統(tǒng)一還款”的“貸款修路、收費還貸”有利政策，從九十年代中期開始，廣西公路交通部門采用統(tǒng)借統(tǒng)還的方式向金融機構(gòu)大力籌措信貸資金，專項投入自治區(qū)政府統(tǒng)籌推進(jìn)的普通公路建設(shè)項目(以下簡稱“自治區(qū)本級普通公路項目”)和政府還貸收費公路維修養(yǎng)護(hù)，公路交通狀況取得了長足發(fā)展，在基本解決廣西交通落后、長期阻礙人們出行難問題的同時，為廣西國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。但隨著公路建設(shè)債務(wù)的日益增加，貸款修路政策帶來的舉債措施單一及本息償還來源不足等問題逐漸暴露出來。由于國家實行成品油價格和稅費改革以及緊縮信貸政策的影響，項目再融資問題已經(jīng)相當(dāng)突出，亟待解決。本文在著重分析現(xiàn)階段自治區(qū)普通公路政府融資平臺統(tǒng)借統(tǒng)還信貸融資面臨的現(xiàn)實問題的基礎(chǔ)上，就如何解決“十二五”自治區(qū)本級普通公路項目融資困境，提出相關(guān)建議和思路。

一、自治區(qū)本級普通公路項目信貸融資的做法及成效

公路基本建設(shè)項目按項目類型劃分，分為各級地方政府實施的非經(jīng)營性公路項目和以企業(yè)運作實施的經(jīng)營性收費公路項目。政府實施非經(jīng)營性項目又分為自治區(qū)本級普通公路項目和地方政府負(fù)責(zé)實施其他路網(wǎng)項目。其中，在建設(shè)里程和投資規(guī)模上，自治區(qū)本級普通公路項目在廣西普通公路項目中占的比重最大。雖然目前公路項目融資已呈現(xiàn)政府投資、銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、引入民間資本等多元化方式，但普通公路項目有別于高速公路和經(jīng)營性公路項目，由于其固有的公益性和直接經(jīng)濟(jì)效益低的特點，政府投資和銀行貸款一直是重要的融資方式。2009年5月，國務(wù)院調(diào)整了固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，將公路項目資本金比例由原來的35％下調(diào)至25％，即政府每投入2．5億元，通過向銀行貸款，可拉動l0億元的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，可見信貸融資方式又是普通公路項目融資的重中之重。從上個世紀(jì)九十年代中期開始，廣西為了推進(jìn)縣縣通二級公路及西部地區(qū)縣際公路建設(shè)，以省級公路交通部門來建立自治區(qū)本級普通公路項目政府融資平臺(以下簡稱“普通公路政府融資平臺”)。根據(jù)中央和自治區(qū)政府有關(guān)政策以及自治區(qū)發(fā)展和改革委員會、交通運輸廳下達(dá)的年度基本建設(shè)投資計劃和政府收費還貸公路維修計劃，在爭取財政按一定比例投入項目資本金的情況下，采用收費權(quán)質(zhì)押和信用擔(dān)保方式向銀行籌措貸款資金。至2010年12月31日止，普通公路政府融資平臺共建成自治區(qū)本級二級收費公路4476．61公里，在建二級公路2172．54公里，貸款本金余額達(dá)到147．94億元。通過實施縣縣通二級公路和西部地區(qū)縣際公路建設(shè)，已理初步形成以南寧為中心呈放射狀的公路主骨架，路網(wǎng)結(jié)構(gòu)日趨合理，公路運輸能力持續(xù)增強?！笆晃濉甭肪W(wǎng)工程累計完成投資185億元，為“十五”的1．41倍?？h縣通二級公路工程，與周邊國家及各省的主要通道建成二級以上公路的目標(biāo)基本實現(xiàn)?！笆濉笔菑V西公路發(fā)展的“重要戰(zhàn)略機遇期”和“黃金發(fā)展期”。目前廣西交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施仍處于加快建設(shè)、加速成網(wǎng)階段，保持交通運輸大建設(shè)、大改革、大發(fā)展的良好勢頭仍是“十二五”的主題。廣西初步規(guī)劃“十二五”期間，自治區(qū)本級普通公路項目建設(shè)總規(guī)模為4559公里，其中二級公路4510公里，三級公路49公里。建設(shè)總投資為215．6億元，計劃申請國家補助l6．26億元，自治區(qū)投人44．47億元，銀行貸款資金154．9億元。若能按計劃實施，“十二五”期未，自治區(qū)本級貸款余額將增加到約350億元(含息)。但由于廣西經(jīng)濟(jì)落后，車輛保有量不高，公路車流量小，車輛通行費征收標(biāo)準(zhǔn)與全國平均水平相比偏低，使得車輛通行費收入在扣除必要的收費公路運營和維修成本后，真正可用于還本付息的通行費凈收入非常有限，普通公路政府融資平臺為維持較高的單位信用評級，償債不足部分只能通過“借新還舊”的方式解決，從而又形成了新增貸款本金。目前公路建設(shè)債務(wù)還本付息的巨大壓力和國家相關(guān)信貸政策對“十二五”項目再融資影響很大。

二、自治區(qū)普通公路政府融資平臺信貸融

資在新的政策環(huán)境下面臨的困難和問題。近年來，普通公路政府融資平臺一直面臨著還本付息與項目建設(shè)資金需求的雙重壓力。受國家實施成品油價格和稅費改革、國家壓縮信貸規(guī)模及提高貸款利率、國家清理政府融資平臺、中國銀監(jiān)會出臺實施固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法、流動資金貸款管理暫行辦法、(《個人貸款管理暫行辦法和項目融資業(yè)務(wù)指引))(以下簡稱“三辦法一指引”)等因素的影響，項目籌融資形勢變得十分嚴(yán)峻。

(一)成品油價格和稅費改革的影響

地方政府融資平臺存在的主要風(fēng)險

地方政府融資平臺運作過程中主要存在如下風(fēng)險。（一）信息不對稱與道德風(fēng)險當(dāng)前地方政府融資平臺最亟待解決的問題是地方政府融資平臺所蘊含的信息不對稱與道德風(fēng)險問題。地方政府融資平臺本質(zhì)上只是地方政府為規(guī)避《預(yù)算法》對地方財政預(yù)算的約束，達(dá)到財政預(yù)算“軟約束”的目的，在市場上為地方財政支出的資金缺口進(jìn)行融資的工具，并以此來解決由于1994年分稅制改革造成的地方政府財權(quán)與事權(quán)的不匹配問題。平臺企業(yè)的創(chuàng)建、運行、融資、投資等過程均由地方政府一手操控，而作為債權(quán)人的銀行與市場上的投資者卻對此知之甚少。平臺企業(yè)雖然以企業(yè)法人的身份在市場上進(jìn)行融資，但其所融得的資金并不像一般企業(yè)那樣用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而是投向了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善文教衛(wèi)生等公共事業(yè)條件等方面。這使得對于地方政府的融資平臺類企業(yè)所融得資金的流向、真實用途等難以進(jìn)行有效監(jiān)測。同時，由于同級地方政府融資平臺企業(yè)同時受控于當(dāng)?shù)氐胤秸S多融資平臺企業(yè)之間相互擔(dān)保、多頭舉債，更令銀行對平臺企業(yè)的真實負(fù)債規(guī)模、實際償還能力等關(guān)鍵信息難以了解，在授貸過程中處于不利地位。政府（融資平臺企業(yè)）占據(jù)著信息優(yōu)勢，易于利用這種信息不對稱進(jìn)行多頭舉債、超規(guī)模負(fù)債。平臺類企業(yè)的創(chuàng)建、運作門檻很低，但這些企業(yè)直接或間接有地方政府或地方財政的擔(dān)保，其在市場上的融資規(guī)模卻很大。許多銀行從自身利益的角度出發(fā)，出于占據(jù)市場份額、抓住快速發(fā)展的機遇，或為了維持與地方政府的聯(lián)系以期望將來能夠獲得更多發(fā)展的便利與機會等目的，在2008年國家4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃出臺后，對地方政府融資平臺進(jìn)行了大量授信，使得地方政府利用融資平臺超規(guī)模負(fù)債問題日益嚴(yán)重。在此期間，地方政府融資平臺貸款余額在2008年初僅為1萬億元左右，到了2009年末激增到了5萬多億元，2010年上半年結(jié)束，更是達(dá)到了7.66萬億元。2010年6月底，地方政府融資平臺企業(yè)的數(shù)量超過了8000家，短短半年之內(nèi)增加了一倍多。平臺企業(yè)在市場上融資獲得的資金主要來源形式為銀行的中長期貸款，貸款期限多超過當(dāng)屆政府的任期。這就容易出現(xiàn)現(xiàn)任政府過度舉債、盲目舉債。（二）地方政府融資平臺的成立、運作存在違反相關(guān)法律、法規(guī)的情形嚴(yán)格說來，地方政府融資平臺存在的本身是不合法的。我國《預(yù)算法》明確規(guī)定：地方財政不得進(jìn)行赤字預(yù)算，地方政府不得發(fā)售債券?！顿J款通則》中也明確規(guī)定政府不能夠作為貸款的借貸主體。地方政府雖然成立了名義上有獨立法人地位的平臺企業(yè)來規(guī)避相關(guān)法律、法規(guī)的約束，但這種做法在實際上已經(jīng)透支當(dāng)?shù)卣谖磥淼呢斄?，造成?dāng)年財政預(yù)算的隱性赤字，本質(zhì)上仍然是有違《預(yù)算法》的。同時，地方政府融資平臺能夠在市場上獲得大量融資的一個關(guān)鍵性因素是以經(jīng)地方人大同意的支持性文件、地方政府承諾函、“B-T”（建設(shè)-移交）模式下的回購協(xié)議等形式為融資平臺企業(yè)提供隱性擔(dān)保。但我國《擔(dān)保法》已經(jīng)明文規(guī)定：國家機關(guān)不得作為擔(dān)保人，不得為他人債務(wù)提供擔(dān)保。國家發(fā)改委等五部委在聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于加強宏觀調(diào)控整頓和規(guī)范各類打捆貸款的通知》中也明確規(guī)定：各級地方政府和政府機構(gòu)對《擔(dān)保法》規(guī)定之外的任何擔(dān)保責(zé)任無效。地方政府對融資平臺企業(yè)提供的各種形式的擔(dān)保實際上是不具有法律效力的。平臺企業(yè)的創(chuàng)建與運作實際上是建立在一個不合法或徘徊在法律邊緣的基礎(chǔ)之上的。地方政府融資平臺企業(yè)所獲得的融資主要為銀行的中長期貸款，貸款期限多超過當(dāng)屆政府的任期，許多地方政府大肆舉債。同時，平臺企業(yè)所獲資金的投向主要為收益不高的公共設(shè)施和公益事業(yè)，甚至是既無任何實際社會效益也無任何經(jīng)濟(jì)收益的“形象工程”。因此，一旦平臺企業(yè)出現(xiàn)違約或拒絕償還貸款的行為，商業(yè)銀行即便訴諸法律，也難以得到有效的保障。此外，地方政府融資平臺的創(chuàng)建、運作過程中還存在使用同一筆資金為多家平臺企業(yè)的注冊資金或項目資本金，挪用關(guān)聯(lián)的平臺企業(yè)貸款，以及在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、過戶等過程中存在違反《公司法》及有關(guān)規(guī)定的情形。（三）地方政府融資平臺推高了房價，使宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難、國家經(jīng)濟(jì)政策可操作空間下降2008年全球性金融危機爆發(fā)后，在伴隨國家4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施過程中出現(xiàn)的地方政府融資熱潮中，地方政府融資平臺主要采用“融資平臺+土地財政+打捆貸款”的運作模式。地方政府以財政資金劃撥、土地劃歸、規(guī)費注入等形式投入注冊資金創(chuàng)建平臺企業(yè)，在市場上對平臺企業(yè)輔以各種形式的政府擔(dān)保獲得打捆貸款，然后將獲得的資金用于該片土地的開發(fā)建設(shè)，以后期土地的升值收益來還本付息。土地在這一運作過程中扮演了地方政府財政收入、平臺企業(yè)的注冊資本、基礎(chǔ)建設(shè)項目啟動的資本金、平臺企業(yè)獲得銀行貸款的抵押品等多個角色。土地的保值增值成為該地方政府融資平臺運作模式的關(guān)鍵因素。只有維持土地價格在高位運行，平臺企業(yè)才能夠獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這一融資模式才可以順利運轉(zhuǎn)。為了維持該融資運作模式，地方政府有助推地價、進(jìn)而抬高房價的傾向。財政部2009年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年全國土地出讓收入達(dá)1.4萬億元人民幣，占全國GDP的比重達(dá)4.6%，占當(dāng)年地方財政收入的比重更是高達(dá)43.7%。根據(jù)土地交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2009年全國土地交易價格漲幅達(dá)106%，從2008年的933元/平方米上漲到1923元/平方米。土地價格的上漲進(jìn)一步助推了高房價，使得購房支出或為購房進(jìn)行的儲蓄大量擠占了人們的其他消費支出，加劇了我國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中投資與消費比例失衡的問題。地方政府融資平臺的運作模式使得國家試圖擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將消費培植為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力（之一）的政策方針實施困難。此外，平臺企業(yè)所獲得的融資來源主要為銀行的中長期貸款，資金投向的項目主要為期限久、資金回流慢的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)等，在項目完成前需要銀行系統(tǒng)持續(xù)的資金注入以避免“半拉子”工程的出現(xiàn)。因此，又可以說地方政府融資平臺“綁架”了商業(yè)銀行的貸款。同時，這還會造成國家貨幣政策可操作空間下降，持續(xù)的信貸注入還有可能會引致通貨膨脹。（四）地方政府融資平臺存在管理混亂、責(zé)任主體模糊等問題盡管平臺類企業(yè)在市場上以獨立法人的身份、以國有資產(chǎn)獨資公司的形式進(jìn)行運作，但是，不論是公司的人事任免還是日常管理、融資、項目選擇、投資等均由地方政府實際控制。許多平臺企業(yè)的管理人員就是由當(dāng)?shù)卣賳T兼任的。加之平臺企業(yè)的成立與運作存在不規(guī)范的地方，如使用同一筆資金作為多家平臺企業(yè)的注冊資金與項目啟動資金、挪用關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款、將諸如政府辦公大樓等沒有實際經(jīng)濟(jì)收益的政府財產(chǎn)來充當(dāng)平臺企業(yè)的注冊資金等，更使得平臺企業(yè)的管理混亂。加之平臺企業(yè)的話語權(quán)較弱、責(zé)任主體不清，更使得不同的平臺企業(yè)在市場上所獲得的融資難以匯總統(tǒng)計，難以進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)范管理，以致地方政府都不了解融資平臺企業(yè)的真實負(fù)債規(guī)模與償付能力。

化解地方政府融資平臺所蘊含風(fēng)險的對策

針對地方政府融資平臺出現(xiàn)的問題，2010年6月國務(wù)院出臺了《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》的文件，隨后的11月，銀監(jiān)會針對地方政府融資平臺存在的整借整還、風(fēng)險延期暴露等問題，要求各金融機構(gòu)切實防范地方政府融資平臺的信貸風(fēng)險，落實分期還款要求，并做到每半年還本付息一次，利隨本清。但這些規(guī)定與措施遠(yuǎn)不能化解地方政府融資平臺所蘊含的風(fēng)險。地方政府融資平臺產(chǎn)生和發(fā)展的最根本的原因是為了解決1994年國家財稅改革后“事權(quán)下移、財權(quán)上移”所造成的地方政府財政預(yù)算資金缺口，同時規(guī)避《預(yù)算法》對地方政府不能進(jìn)行債務(wù)融資和赤字預(yù)算的約束。因此要想從根本上消除地方政府融資平臺的問題思路有二：一是改革現(xiàn)有的財稅分配制度，讓地方政府事權(quán)與財權(quán)相匹配；二是修改《預(yù)算法》，允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算，同時允許地方政府在市場上發(fā)行地方建設(shè)債券進(jìn)行融資。由于我國是單一制度的國家，如果允許地方政府在市場上進(jìn)行債務(wù)融資，中央政府將自然扮演最終還款人的角色，這又會引發(fā)如地方政府過度舉債等一系列新的問題。同時，中央政府擔(dān)心如果允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算，地方政府的沖動投資、盲目投資等將會激增，引發(fā)新的財政問題。因此，盡管解決體制障礙，允許地方政府進(jìn)行債務(wù)融資與赤字預(yù)算，可以方便規(guī)范和管理現(xiàn)在的各地方政府的隱性赤字預(yù)算問題。但是，由于改革現(xiàn)有的法律與體制牽涉的面太廣，這種方法在短期內(nèi)難以實現(xiàn)，只是解決地方政府融資平臺問題的一個長期構(gòu)想。近期關(guān)于解決地方政府融資平臺問題方法的一個熱點討論是將銀行對融資平臺的中長期貸款證券化。[8][9]資產(chǎn)證券化有助于解決地方政府融資平臺產(chǎn)生的風(fēng)險過度向銀行系統(tǒng)集中的問題，并能解決由于向平臺企業(yè)投入的中長期貸款過多引起的銀行系統(tǒng)流動性不足問題，還有助于增加銀行的核心資本充足率。但是，資產(chǎn)證券化也會引發(fā)一些新的問題，甚至可能會引發(fā)比地方政府融資平臺更嚴(yán)重的金融風(fēng)險。銀行將信貸資產(chǎn)證券化，雖然有助于銀行系統(tǒng)分散風(fēng)險，增強自身的流動性，但是并未減少該信貸資產(chǎn)原有的風(fēng)險，只是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給證券投資者；并且銀行新增的流動性很可能再次流向地方政府融資平臺，如此往復(fù)循環(huán)，金融杠桿成倍放大，一旦證券化資產(chǎn)的現(xiàn)金流斷裂，很可能引起整個金融系統(tǒng)進(jìn)而整個經(jīng)濟(jì)的崩潰。地方政府融資平臺所得資金的投向一般為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等社會效益遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)效益的項目，大多數(shù)項目本身盈利能力就有限，盲目的資產(chǎn)證券化不但解決不了現(xiàn)有的地方政府融資平臺問題，還會引發(fā)更大的風(fēng)險。地方政府融資平臺數(shù)量與融資規(guī)模的激增，源于應(yīng)對由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機對我國經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。在國內(nèi)不完善的現(xiàn)行金融體制與法律條件下，在現(xiàn)在國內(nèi)外學(xué)者都對資產(chǎn)證券化持審慎態(tài)度時，使用一個引發(fā)此次需要解決的問題的方法來解決出現(xiàn)的問題，不論是從理論還是現(xiàn)實上來看，都需要謹(jǐn)慎對待。針對政府融資平臺數(shù)量與負(fù)債規(guī)模激增的狀況，現(xiàn)階段最可行的方法是采取“疏堵結(jié)合”的方式，盡快規(guī)范地方政府融資平臺的設(shè)立、運作、融資、投資流程，建立起一個統(tǒng)一管理、統(tǒng)一統(tǒng)計、統(tǒng)一公布平臺負(fù)債與資金流向的機制，讓地方政府融資平臺的信息公開化、透明化。同時，地方政府還應(yīng)在地方財政預(yù)算中，從財政資金中撥出專項資金用作融資平臺的還款風(fēng)險準(zhǔn)備金，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險。對地方政府來說，應(yīng)詳細(xì)了解自身融資平臺的負(fù)債規(guī)模、償付能力、所融資金流向以及投資項目的盈利能力。對于有著較強盈利能力的項目，如機場、開發(fā)區(qū)建設(shè)等，可以成立與政府相分離的企業(yè)進(jìn)行市場化運營，而無需政府繼續(xù)為其融資、投資等進(jìn)行全程管理；對于有一定盈利能力，但盈利能力比較差的項目，地方政府可以特許經(jīng)營權(quán)、財政補貼等形式，保證項目正常的市場盈利空間，成立一個政府主導(dǎo)的企業(yè)來進(jìn)行全面的運作，但是對該企業(yè)除了必要的財政與政策支持外，不再干涉其日常運營情況；對于一些盈利性極差甚至根本無盈利的項目，地方政府可以直接將其納入地方的年度財政預(yù)算或向上級政府申請財政資金，不再以融資平臺的形式對其進(jìn)行融資。對于銀行系統(tǒng)來說，政府融資平臺一般所需貸款額度較大、期限較長，如果僅一家銀行對其授信，不僅自身的流動性受到一定限制，而且自身對平臺企業(yè)以及地方政府的真實負(fù)債規(guī)模與償付能力難以全面了解、風(fēng)險過度集中。因此，當(dāng)?shù)氐母骷毅y行可以聯(lián)合起來建立一個信貸平臺，以銀團(tuán)貸款的形式對地方政府融資平臺進(jìn)行授信，這樣既可以避免風(fēng)險過度向某一家銀行集中，又可以實現(xiàn)信息共享，更容易規(guī)范銀行系統(tǒng)的資金向地方政府融資平臺的流入，易于實現(xiàn)對融資平臺的信貸授信的監(jiān)管。總的說來，針對政府融資平臺數(shù)量與負(fù)債規(guī)模的急劇擴(kuò)張，應(yīng)采取“疏堵結(jié)合”的方法對地方政府融資平臺的成立、運作、融資與投資進(jìn)行疏導(dǎo)與整治，盡快將其納入合理的管理體制下。地方政府應(yīng)該對其融資平臺按負(fù)債規(guī)模、還款能力、投資項目的盈利能力等進(jìn)行劃分，將有較強盈利能力的平臺企業(yè)與政府分離、推向市場，將盈利較差的項目與企業(yè)納入政策扶持與財政補貼計劃下，并完善地方財政預(yù)算。同時，地方政府還應(yīng)該在其年度財政預(yù)算中安排專項資金用作融資平臺企業(yè)的償債風(fēng)險準(zhǔn)備金，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的融資平臺企業(yè)的償債違約風(fēng)險。同時，銀行系統(tǒng)可以采用銀團(tuán)貸款的方式對投資平臺企業(yè)進(jìn)行授信，并控制總體的信貸授信規(guī)模，以克服在對融資平臺進(jìn)行授信時由于信息不對稱而造成過度授信和風(fēng)險過度向某一家銀行集中。

結(jié)論與政策建議

地方政府融資平臺出現(xiàn)的根本原因是由于1994年財稅改制后造成“財權(quán)上移、事權(quán)下移”，地方政府的財權(quán)與事權(quán)不匹配。為規(guī)避《預(yù)算法》不允許地方政府進(jìn)行債務(wù)融資、不能進(jìn)行赤字預(yù)算的規(guī)定，地方政府組織一批具有獨立法人地位的平臺類企業(yè)在市場進(jìn)行融資，以解決地方財政支出的資金缺口，達(dá)到隱性赤字預(yù)算的目的。地方政府融資平臺為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善當(dāng)?shù)氐奈慕绦l(wèi)生條件、提高當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏阶鞒隽溯^大貢獻(xiàn)。尤其是2008年全球性金融危機爆發(fā)后，地方政府融資平臺更是為配合國家4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢，起到了不可替代的作用。但是，隨著地方政府融資平臺數(shù)量與負(fù)債規(guī)模的激增，其所蘊含的各種風(fēng)險與問題也逐漸顯露，規(guī)范平臺的成立、運作、融資、投資已經(jīng)勢在必行。要想從根本上解決地方政府融資平臺問題，就必須修改相關(guān)的法律法規(guī)，使地方政府的事權(quán)與財權(quán)相匹配，這需要改革現(xiàn)行財稅分配制度；或者允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算和債務(wù)融資，這又需要修改現(xiàn)行的《預(yù)算法》與相關(guān)的法律法規(guī)。這兩方面牽涉面都很廣，短期內(nèi)均很難實現(xiàn)，可以視為解決地方政府融資平臺問題的一個長期趨勢或?qū)颉，F(xiàn)階段比較可行的方法是：從地方政府與銀行系統(tǒng)兩方面入手，規(guī)范融資平臺運作的各個環(huán)節(jié)，從融資平臺的融資規(guī)模、資金流向、還款備付等方面，規(guī)范與管理融資平臺的運作。從政府方面來說，地方政府應(yīng)盡快核實自身融資平臺的負(fù)債規(guī)模、融資來源、資金投向、還款準(zhǔn)備等，將同級的融資平臺納入統(tǒng)一的管理之下，統(tǒng)一統(tǒng)計、統(tǒng)一公布信息，并在地方財政預(yù)算中，從財政資金中撥出專項資金用作融資平臺的還款風(fēng)險準(zhǔn)備金。同時，地方政府還應(yīng)對所投資的項目按盈利能力等方面進(jìn)行分類，將盈利能力比較強的項目與政府分離，直接組建獨立的國有企業(yè)進(jìn)行市場化運營；將盈利能力比較差或根本無盈利的項目盡快納入地方政府財政預(yù)算下。對于銀行系統(tǒng)來說，當(dāng)?shù)劂y行可以組建一個貸款平臺，以銀團(tuán)貸款的形式對融資平臺進(jìn)行授信。這樣，參團(tuán)的銀行之間就可實現(xiàn)信息共享，并分散一部分風(fēng)險，同時也便于控制銀行系統(tǒng)對融資平臺的整體授信規(guī)模。在相關(guān)環(huán)境成熟時，銀行系統(tǒng)可將部分中長期貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，以轉(zhuǎn)移、分散銀行系統(tǒng)的風(fēng)險，并充實銀行系統(tǒng)的核心資本充足率與流動性。

地方政府投融資平臺是一類特殊的國有企業(yè)，其依托政府的資源和信用，主要承擔(dān)由政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要抓手和融資工具。從2015年起，新《預(yù)算法》和43號文構(gòu)建起了新時代地方政府舉債融資的框架。一方面允許地方政府發(fā)債融資及引入PPP模式，另一方面剝離融資平臺的融資功能。監(jiān)管層還在2017年首開違規(guī)舉債處罰的先河，地方債監(jiān)管空前嚴(yán)厲。黨的報告也提出要健全黨和國家“全面覆蓋、權(quán)威高效的監(jiān)督體系”。因此提高和完善地方政府融資平臺的治理水平，需要運行有效的內(nèi)部控制，而內(nèi)部控制的運行離不開內(nèi)部審計。企業(yè)的內(nèi)部審計作為企業(yè)內(nèi)部的一種獨立的專業(yè)性的監(jiān)督手段，作為黨和國家監(jiān)督體系的重要一環(huán)，越來越受重視。特別是在審計署頒布11號令《審計署關(guān)于內(nèi)部審計工作的規(guī)定》，重新定義了內(nèi)部審計及其權(quán)責(zé)，使內(nèi)部審計機構(gòu)組織方式在加強，領(lǐng)導(dǎo)地位在提升，工作領(lǐng)域得到拓展，增值服務(wù)意識在增強，審計問題整改工作得到深化。

一、內(nèi)部審計的重要意義

內(nèi)部審計作為企業(yè)風(fēng)險管理體系的重要的組成部分，是實施內(nèi)部控制的重要保證，是推動整個內(nèi)部控制體系成為閉環(huán)的重要手段。其完善程度決定了地方政府融資平臺內(nèi)部控制能力的高低，職能主要是“對本單位及所屬單位財政財務(wù)收支、經(jīng)濟(jì)活動、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理實施獨立、客觀的監(jiān)督、評價和建議，以促進(jìn)單位完善治理、實現(xiàn)目標(biāo)的活動。”作用主要體現(xiàn)在防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，評價企業(yè)經(jīng)營效果，提升企業(yè)經(jīng)營績效。內(nèi)部審計質(zhì)量是內(nèi)部審計工作的綜合反映和集中表現(xiàn)，體現(xiàn)了整個審計工作的規(guī)范性和結(jié)果的公允性，以及最終能否有效實現(xiàn)審計目地。

二、地方政府融資平臺內(nèi)部審計質(zhì)量的影響因素分析

（一）審計環(huán)境。地方政府融資平臺的定位決定了其會承擔(dān)政府重大專項任務(wù)或者實現(xiàn)特定功能，以實現(xiàn)政府在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會發(fā)展等方面的戰(zhàn)略意圖。這類業(yè)務(wù)很難以簡單的經(jīng)濟(jì)收益指標(biāo)來衡量得失，長期運作此類非市場化業(yè)務(wù)的地方政府融資平臺，在組織架構(gòu)和人力資源的配置存在一些天然的弱勢，特別是現(xiàn)在一些政府對融資平臺集團(tuán)總部人員編制進(jìn)行了限制，要實現(xiàn)“大企業(yè)小總部”的規(guī)劃，因此部分地方政府融資平臺內(nèi)部審計的職能是依附于財務(wù)部、風(fēng)險控制、內(nèi)部控制等部門，地位不高，人員不足，獨立性弱。另外，地方政府融資平臺管理層對內(nèi)部審計沒有足夠重視，通常更關(guān)注的是企業(yè)經(jīng)營效益，在對審計人員進(jìn)行績效考核時，指標(biāo)設(shè)置不合理，例如采用被審計對象的民主投票等。內(nèi)部審計部門的工作缺乏獨立性和自主性，審計質(zhì)量無法保障。（二）內(nèi)部審計人員。地方政府融資平臺內(nèi)部審計質(zhì)量及效率受內(nèi)部審計人員的隊伍建設(shè)，特別是人員綜合素質(zhì)的影響。主要存在下列問題：一是入行缺乏統(tǒng)一的嚴(yán)格審核標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)缺乏強制性的繼續(xù)教育，致使業(yè)務(wù)能力整體偏低，中高端人才數(shù)量較少。二是如今地方政府融資平臺都在嘗試轉(zhuǎn)型升級，提升造血功能，嘗試多元化、集團(tuán)化的發(fā)展；集團(tuán)內(nèi)部各個職能及板塊間的專業(yè)分工，也需要進(jìn)行專項監(jiān)督和管理。然而大多數(shù)內(nèi)部審計人員是財務(wù)出生，在涉及不同行業(yè)領(lǐng)域，不同專業(yè)領(lǐng)域的專項審計時，專業(yè)勝任能力不足。三是國有企業(yè)內(nèi)部大多存在著錯綜復(fù)雜的人際關(guān)系和部門關(guān)系鏈，部分內(nèi)部審計人員的獨立性不足，在發(fā)現(xiàn)問題時，因為利益相關(guān)而包庇被審計者，大大降低了內(nèi)部審計的質(zhì)量。（三）審計方法及信息化水平。隨著我國社會、經(jīng)濟(jì)、文化的飛速發(fā)展，內(nèi)部審計的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，審計署頒布了11號令，對新時代的審計監(jiān)督工作提出了新的更高的要求，擴(kuò)大的內(nèi)部審計的職責(zé)范圍。內(nèi)部審計不再只是審查本單位的財務(wù)收支情況、負(fù)責(zé)人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任情況等，還增加了對國家重大政策落實的情況、戰(zhàn)略及經(jīng)營管理決策的執(zhí)行情況等的審查力度。內(nèi)部審計的職責(zé)越來越多，對內(nèi)部審計人員的要求也在逐步提高。在信息化時代下，傳統(tǒng)落后的審計方法，會降低信息處理能力。目前，我國信息化輔助審計系統(tǒng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于審計對象的信息管理系統(tǒng)的發(fā)展程度和普及度，且未能建立符合現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬂碚摰能浖?nèi)部審計信息化水平的落后阻礙了內(nèi)部審計工作質(zhì)量，加大了風(fēng)險。（四）監(jiān)督控制。目前，大多數(shù)地方政府融資平臺的內(nèi)部審計質(zhì)量控制制度還不完善，缺少對各環(huán)節(jié)審計工作的質(zhì)量控制，突出表現(xiàn)在缺乏審計質(zhì)量好壞的衡量標(biāo)準(zhǔn)和責(zé)任事故大小的追究尺度。在實際的成因，找出根源提出有效的解決方案，或者方案不落地，領(lǐng)導(dǎo)不能接受，只注重合規(guī)性而忽略實際操作性；有的審計報告的質(zhì)量考核跟不上，責(zé)任追究制度不健全，或是查而不罰，或者處罰力度不夠。這些原因都將嚴(yán)重影響后續(xù)的整改效果，影響內(nèi)部審計的質(zhì)量。

三、提升企業(yè)內(nèi)部審計質(zhì)量的措施

摘要]壓力測試作為一種風(fēng)險管理方法,是VaR的有效補充,被監(jiān)管部門廣泛認(rèn)可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風(fēng)險的重要手段.文章在簡述政府融資平臺貸款開展壓力測試必要性的基礎(chǔ)上,從政府融資平臺貸款壓力測試方法的選擇、三大風(fēng)險因素、假設(shè)情景的選擇、開展壓力測試的步驟及結(jié)果的應(yīng)用等幾方面分析了壓力測試在政府融資平臺貸款風(fēng)險防范中的應(yīng)用.

[關(guān)鍵詞]政府融資平臺貸款壓力測試

一、開展融資平臺貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風(fēng)險管理方法,是VaR風(fēng)險衡量方法的有效補充.由于所有市場對極端的價格波動(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負(fù)面影響,進(jìn)而對銀行的脆弱性作出評估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險管理的要求.在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進(jìn)銀行對自身風(fēng)險狀況和風(fēng)險承受能力的了解,增強銀行積極應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運用內(nèi)部模型的7個條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國自從2007年銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測試.2009年上半年,銀監(jiān)會就巴塞爾委員會的《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見.2009年10月出臺的《流動性風(fēng)險管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動性風(fēng)險壓力測試.2009年11月,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對6大產(chǎn)能過剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺進(jìn)行壓力測試.2010年4月20日,銀監(jiān)會召開2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢分析通報(電視電話)會議,要求各大中型銀行按季度開展房地產(chǎn)貸款壓力測試工作.壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風(fēng)險的重要手段.

網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺，作為網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融相結(jié)合的創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，在開放、平等、分享的信息技術(shù)環(huán)境下，提供了全新的融資平臺，緩解了中小企業(yè)貸款難的問題，有力地推動了金融行業(yè)創(chuàng)新與變革，增添了市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。但網(wǎng)絡(luò)金融體系和平臺資金管理機制有待完善，各類風(fēng)險問題顯著存在，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺存在較大的風(fēng)險。因此，網(wǎng)絡(luò)融資平臺加強貸前審核，優(yōu)化平臺準(zhǔn)入制度，引入保險增信機制，強化信貸資金保障，通過風(fēng)險防范措施，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)信用體系建設(shè)，加強資金運營風(fēng)險控制，從而更好地為中小企業(yè)融資，提供更加廣闊的空間途徑，為釋放市場經(jīng)濟(jì)增長活力發(fā)揮積極作用。

一、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺風(fēng)險影響因素分析

（一）網(wǎng)絡(luò)融資平臺技術(shù)與信用風(fēng)險并存。網(wǎng)絡(luò)金融投資平臺，主要分為大數(shù)據(jù)金融、眾籌平臺融資等多種融資模式，大數(shù)據(jù)金融通過大數(shù)據(jù)信用評級，向電商平臺各個商戶提供貸款。眾籌平臺融資模式，是利用互聯(lián)網(wǎng)籌融資平臺，向社會公眾發(fā)起融資的一種途徑。企業(yè)自身的商業(yè)項目具體計劃，經(jīng)過眾籌平臺審核通過，可在一定的時間內(nèi)獲取融資金額。但無論是哪一種企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資模式，都面臨著著共同的信用和技術(shù)風(fēng)險問題。網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)主要面向的群體為中、小、微企業(yè)和工薪階層個人。由于資金需求者分布地域廣泛，人群素質(zhì)參差不齊，一些人未得到貸款金額，會提供虛假信息，同時由于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)本身具有相應(yīng)的虛擬性，貸款用戶所提供的信息真實性難以保證，而且金融網(wǎng)絡(luò)融資平臺虛擬性特質(zhì)，如果平臺的操作存在安全漏洞或技術(shù)問題，易遭受技術(shù)層面攻擊，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)平臺安全性受損，可見網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺信用風(fēng)險與技術(shù)風(fēng)險長期存在。（二）網(wǎng)絡(luò)融資平臺法律與市場風(fēng)險問題。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺與民間金融機構(gòu)一樣，均會面臨市場風(fēng)險和法律問題，市場風(fēng)險主要包括經(jīng)濟(jì)周期、同業(yè)競爭風(fēng)險，因為行業(yè)壁壘低，競爭程度激烈，風(fēng)控能力較差的平臺將被淘汰出市場。法律問題，主要因為網(wǎng)絡(luò)金融融資交易具有一定的虛擬性，合同訂立的時間、地點等相關(guān)問題無法明確，合同法律效力會受到一定影響。（三）網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)監(jiān)管職責(zé)形式不明確?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺與傳統(tǒng)融資渠道相比，融資效率高，成本低，融資渠道更加廣泛，但網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)監(jiān)管還有待完，尚沒有明確相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管部門，對其起到規(guī)范制約的作用。而且網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺良莠不齊的狀況，加大了管制的難度，一些中介機構(gòu)有可能，會出現(xiàn)挪用資金，非法吸收資金等問題。

二、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺風(fēng)險管控優(yōu)化措施

（一）完善征信機制，加強技術(shù)保障。網(wǎng)絡(luò)金融融資機構(gòu)身份不明確，接入以中央銀行為主導(dǎo)的征信系，依然存在政策法規(guī)障礙，因此，需要明確界定互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)地位，允許具備資質(zhì)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融公司平臺，在經(jīng)過授權(quán)的情況下，獲取數(shù)據(jù)化的個人信用報告。同時，網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)要與商業(yè)征信機構(gòu)加強合作，雙方以合作制的形式進(jìn)行數(shù)據(jù)信息共享。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺與商業(yè)征信機構(gòu)合作，可提高差異化的信息覆蓋度。因為商業(yè)征信報告對小貸公司、擔(dān)保公司，等民間金融機構(gòu)具有更好的覆蓋率，可以為網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺，提供更完善的征信數(shù)據(jù)。因為當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺面臨的客戶群體愈加廣泛，迫切需要反映申請人真實、完整債務(wù)水平的參考決策信息。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺借貸主體中小企業(yè)主，多為小額無擔(dān)保信用貸款，平臺獲取借款人的第三方征信數(shù)據(jù)，可以大幅度提升線上評估的可靠性。網(wǎng)絡(luò)金融交易具有開放性特點，大量數(shù)據(jù)信息需要通過網(wǎng)絡(luò)傳輸。因此，為了保護(hù)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺用戶隱私數(shù)據(jù)，平臺要加強信息安全應(yīng)用建設(shè)，保障平臺金融交易信息完整性和保密性。同時，計算機病毒是威脅網(wǎng)絡(luò)金融安全，增加平臺運營風(fēng)險的重要影響因素，平臺運營需要全面加強，互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)安全防護(hù)，提升網(wǎng)絡(luò)融資平臺的安全性與可靠性。對于網(wǎng)絡(luò)交易層面，我國從法律上確定電子簽名的合法性，同時也詳細(xì)對網(wǎng)上交易的安全性，提出了明確的指導(dǎo)性要求。融資平臺要通過技術(shù)的完善，嚴(yán)格的身份識別認(rèn)證機制，平臺還可運用智能實時防控技術(shù)，大數(shù)據(jù)技術(shù)配合人工核查，對中、小企業(yè)貸款商戶的債務(wù)情況進(jìn)行挖掘和分析，提高風(fēng)險防控效率。此外，為了保護(hù)用戶安全隱私，平臺還要建立信息隱私權(quán)防護(hù)機制，用以促進(jìn)隱私權(quán)保護(hù)，打造網(wǎng)絡(luò)金融良性的信息生態(tài)，推動整個網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺的發(fā)展。（二）實施融資監(jiān)管，保障資金安全。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺涉及擔(dān)保人、投資人、借款人、融資平臺等多方主體。因此，為了保證網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)的健康有序發(fā)展，需明確相關(guān)法律法規(guī)，明確業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門職，建設(shè)多層次、全方位的監(jiān)管體系。例如，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺在經(jīng)營的過程中，必須在合同中標(biāo)明籌集資金的具體用途，并在發(fā)放貸款前明確貸款方違約責(zé)任，籌集資金不得擅自挪用他用，確保資金從事合同中規(guī)定的活動。融資平臺還可以明確條則要求貸款者得到款項后，提供營業(yè)執(zhí)照、報稅單、買賣合同等證明材料，說明資金流向，通過這種方式保障資金的安全性。在具體操作層面上，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺需要回歸中介本質(zhì)，因為，作為債權(quán)類眾籌平臺，只需為融資雙方提供點對點服務(wù)，不得承諾回報，不得為平臺本身募集資金。而作為股權(quán)類眾籌平臺，需要明確融資、投資條款，加強投資者與融資者產(chǎn)品信息、公司信息、股東信息等方面的嚴(yán)格審查，并在項目融資的過程中，詳細(xì)告知投資人需要面臨的投資風(fēng)險。作為獎勵類眾籌平臺，應(yīng)嚴(yán)格審查項目信息，避免虛假信息，要對募集資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證項目?？顚Ｓ?。為防范網(wǎng)絡(luò)融資平臺模式的法律風(fēng)險。我國監(jiān)督主管部門，應(yīng)當(dāng)從融資便利角度出加強監(jiān)管，盡快出臺規(guī)范眾籌的規(guī)則，嚴(yán)格控制防止眾籌平臺非法集資情況出現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)金融公司由于門檻低，融資對象主要是中小微企業(yè)初創(chuàng)項目，為降低普通投資人的風(fēng)險，相應(yīng)監(jiān)管需要建立眾籌推廣認(rèn)證投資人制度，企業(yè)項目得到機構(gòu)投資人認(rèn)可后，個人投資者方可跟投。眾籌平臺在項目發(fā)起人和投資者必須保持中立，有義務(wù)對項目發(fā)起人進(jìn)行調(diào)查，并對投資者進(jìn)行風(fēng)險提示，同時要求獨立、接受監(jiān)管的第三方機構(gòu)負(fù)責(zé)出資、轉(zhuǎn)賬，在預(yù)先撥付部分資金后，需要待項目發(fā)起人兌現(xiàn)承諾，再繼續(xù)撥付其余金額。（三）強化運營控制，建立評估體系。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺自身，要持續(xù)強化運營控制，建立評估體系，引入保險增信機制轉(zhuǎn)移風(fēng)險，增強信貸資金保障。例如，融資平臺向保險公司投保，待融資企業(yè)通過審核和風(fēng)險評估后獲得承保，若被承保企業(yè)出現(xiàn)違約，損失可保險公司承擔(dān)，利用保險手段規(guī)避貸款信用風(fēng)險。與此同時，融資平臺要全方位、多層次的深入完善中介平臺評估體系。例如，平臺自身運用信用甄別技術(shù)，對貸款者提供信息的真實性進(jìn)行核實，通過完善的制度，結(jié)合人工審貸手段，提高平臺信用鑒別能力，減少壞賬率。網(wǎng)絡(luò)融資平臺會向借貸雙方收取一定的風(fēng)險準(zhǔn)備金、服務(wù)費，平臺作為企業(yè)應(yīng)加強資金運營風(fēng)險控制，建立相應(yīng)的會計制度，對服務(wù)費、運營開支、業(yè)務(wù)擴(kuò)展等各項費用的進(jìn)行公開披露，嚴(yán)禁收取高額的費用，利用平臺進(jìn)行高利貸行為的出現(xiàn)一旦發(fā)現(xiàn)這些問題要進(jìn)行嚴(yán)肅處理。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺，是提供貸款服務(wù)的中介平臺，自身需要要加強運營建設(shè)，具備資金托管、信用評級等完善的服務(wù)鏈，制度是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺，要建立完善風(fēng)險管理制度，做好貸前審核工作，在貸款流程中，平臺要對貸款用戶的各種信息進(jìn)行嚴(yán)格的評估，網(wǎng)絡(luò)融資的興起，是金融多元化與網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)相對成熟新時代產(chǎn)物，網(wǎng)絡(luò)金融融資作為金融服務(wù)的一種模式存在，需要穩(wěn)步發(fā)展從信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險等多方入手加強風(fēng)險管理，加強資金運營風(fēng)險控制。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺要構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)測與預(yù)警系統(tǒng)，隨時在線監(jiān)測貸款業(yè)務(wù)中，各種風(fēng)險評價指標(biāo)，對借款者貸款用途進(jìn)行確認(rèn)，了解借款是否用來投資高風(fēng)險行業(yè)，對借款人真實情況進(jìn)行了解審核，保證貸款的安全性，從源頭上消除潛在的風(fēng)險。

三、結(jié)語