導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融投資的特點(diǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞:清潔能源;能源產(chǎn)業(yè);投資

中圖分類號(hào):F416.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2009)12-0021-04

每次危機(jī)的爆發(fā)和蔓延往往伴隨產(chǎn)業(yè)和社會(huì)的深刻變革,也正是這些變革幫助各國(guó)走出衰退的泥潭并邁向經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。從各方面跡象看,本輪金融危機(jī)將催生以“能源經(jīng)濟(jì)革命”為目標(biāo)、以清潔能源投資 為主要內(nèi)容的第四次科技革命,正成為主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的主力引擎和最新動(dòng)力,主導(dǎo)21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)重要支點(diǎn)。

一、全球清潔能源投資的特點(diǎn)

(一)清潔能源投資增長(zhǎng)迅速

2004-2008年,全球?qū)η鍧嵞茉吹耐顿Y從340億美元增加至1550億美元,約占目前全球能源基礎(chǔ)設(shè)施支出10%左右。在2008年下半年全球性金融危機(jī)爆發(fā)之前,全球清潔能源投資一直都是以每年近50%的速度呈跳躍式向上增長(zhǎng),特別是與2004年相比,2008年全球清潔能源投資增長(zhǎng)近4倍(見(jiàn)圖1)。

(二)投資價(jià)值鏈環(huán)節(jié):從清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)大到能源配送、儲(chǔ)存和效率投資

向低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型不僅需要增加新的清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施,而且在能源配送、儲(chǔ)存和消費(fèi)等環(huán)節(jié)也需要大規(guī)模的轉(zhuǎn)變。近年來(lái),清潔能源投資領(lǐng)域也已從其基礎(chǔ)設(shè)施投資逐步擴(kuò)大到降低能源資源消耗和減緩碳排量增速的能源效率投資、提高電力配送效率的智能電網(wǎng)投資、用于節(jié)能汽車和電器的能源存儲(chǔ)技術(shù)方法投資以及應(yīng)對(duì)碳價(jià)格上漲的碳捕獲和封存研發(fā)投資。日本2009財(cái)年預(yù)算中用于提高能效的預(yù)算占全部清潔能源投資的47%,比能源基礎(chǔ)設(shè)施投資26%的比重高出21個(gè)百分點(diǎn)。奧巴馬政府推出美國(guó)電網(wǎng)改造為智能電網(wǎng)的商業(yè)計(jì)劃,初期投資1.5萬(wàn)億美元,長(zhǎng)期投資5萬(wàn)億美元。

(三)資金來(lái)源:以企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債表為主體的資產(chǎn)融資

清潔能源的融資渠道主要有四類:一是風(fēng)險(xiǎn)投資和私人股本基金投資于開(kāi)發(fā)清潔能源技術(shù)的公司的股權(quán);二是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)開(kāi)發(fā)清潔能源技術(shù)和清潔能源發(fā)電的上市公司的股權(quán)投資;三是通過(guò)公司內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表投資于清潔能源發(fā)電項(xiàng)目的資產(chǎn)融資;四是新的企業(yè)買主購(gòu)買開(kāi)發(fā)清潔能源技術(shù)或經(jīng)營(yíng)清潔能源項(xiàng)目的公司的現(xiàn)有股權(quán)價(jià)值的兼并和收購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示,在各年新增清潔能源項(xiàng)目投資中,80%來(lái)自資產(chǎn)融資(見(jiàn)圖2)。此外,創(chuàng)新型小額貸款正成為某些發(fā)展中國(guó)家為有效解決能源短缺,支持清潔能源小型項(xiàng)目建設(shè)資金的重要融資方式。

(四)投資項(xiàng)目:主要集中在風(fēng)能領(lǐng)域,太陽(yáng)能項(xiàng)目投資增長(zhǎng)迅速

風(fēng)能作為最成熟的清潔能源技術(shù),2007年其發(fā)電量已達(dá)到所有清潔能源新增發(fā)電量的一半以上,其穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)濟(jì)效益已成為投資者投資的主要領(lǐng)域,每年風(fēng)能領(lǐng)域投資約占清潔能源發(fā)電容量投資的三分之一以上(見(jiàn)圖3)。由于投資者支持硅膠薄膜和太陽(yáng)能發(fā)電等新興技術(shù),太陽(yáng)能成為近年來(lái)投資增長(zhǎng)最快的部門。2007年太陽(yáng)能領(lǐng)域吸引177億美元的項(xiàng)目融資,占全部新增投資的近四分之一,同比增長(zhǎng)250%。2008年對(duì)太陽(yáng)能的總投資額約為260億美元,較2007年增長(zhǎng)10%。

(五)地理區(qū)域分布:由歐洲逐步蔓延至美國(guó)及中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家

近年來(lái),在對(duì)清潔能源投資增加的同時(shí),在地理區(qū)域上也呈現(xiàn)多樣化的分布態(tài)勢(shì)。2004年以前,清潔能源僅限于丹麥、德國(guó)和西班牙的風(fēng)能。隨著石油、天然氣等傳統(tǒng)能源價(jià)格的不斷上漲以及部分發(fā)展中國(guó)家能源短缺日益嚴(yán)重,清潔能源產(chǎn)能的擴(kuò)張已從歐洲轉(zhuǎn)向能源消耗高的中國(guó)、美國(guó)。2007年,發(fā)展中國(guó)家(非經(jīng)合組織)吸引了資產(chǎn)融資的23%,而2004年僅為13%。尤其是隨著金磚四國(guó)(特別是中國(guó)、印度、巴西)將清潔能源作為其能源發(fā)展戰(zhàn)略之一及其經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng),投資資金也開(kāi)始大量流向這些國(guó)家。[1]

二、金融危機(jī)下全球清潔能源投資發(fā)展趨勢(shì)

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),各國(guó)為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)相繼出臺(tái)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在這些金額龐大的刺激計(jì)劃中,清潔能源經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為主要發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)、韓國(guó)、歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和未來(lái)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的主力引擎和最新動(dòng)力。

(一)發(fā)達(dá)國(guó)家在現(xiàn)有清潔能源技術(shù)的基礎(chǔ)上加大應(yīng)用范圍

以美國(guó)為代表的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家由于在金融危機(jī)以前就擁有較為完善的節(jié)能法規(guī)和先進(jìn)的節(jié)能技術(shù),這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中關(guān)于能源改革主要側(cè)重于擴(kuò)大節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用范圍。以清潔能源法規(guī)和技術(shù)都發(fā)展較為成熟的美國(guó)和日本為例,奧巴馬政府的戰(zhàn)略意圖非常明確,發(fā)展大量清潔能源產(chǎn)業(yè)集群和廣泛運(yùn)用節(jié)能技術(shù),已成為美國(guó)政府本輪能源改革的發(fā)展方向。美國(guó)約660億美元的預(yù)算資金是為振興清潔能源產(chǎn)業(yè),占全部刺激計(jì)劃總支出的8%,以此帶動(dòng)美國(guó)進(jìn)口石油的資金轉(zhuǎn)向清潔能源,再造美國(guó)富有競(jìng)爭(zhēng)力的能源產(chǎn)業(yè),占領(lǐng)未來(lái)能源發(fā)展的制高點(diǎn),進(jìn)一步主導(dǎo)21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)。[2]日本的節(jié)能政策和措施主要運(yùn)用在住宅、辦公室和交通運(yùn)輸領(lǐng)域。為了促進(jìn)太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源的普及和發(fā)展,2009年度日本財(cái)政預(yù)算中相關(guān)預(yù)算比2008年度增加約1300億日元,增長(zhǎng)幅度為50%。

(二)新興市場(chǎng)國(guó)家在推廣清潔能源技術(shù)的應(yīng)用,并加大科技研發(fā)力度

近年來(lái),新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展與依靠能源密集型的工業(yè)相輔相成,部分國(guó)家為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),降低能耗,加大了清潔能源研究開(kāi)發(fā)和應(yīng)用力度。以韓國(guó)為例,385億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中,310億美元用于資助27項(xiàng)非晶硅膜太陽(yáng)能電池、生物能電池等低碳技術(shù)研發(fā),約占其全部刺激計(jì)劃資金的80%。其目標(biāo)是從根本上改變韓國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和97%的能源需求依賴昂貴的進(jìn)口燃料的能源結(jié)構(gòu),促進(jìn)韓國(guó)從貿(mào)易立國(guó)轉(zhuǎn)為科技立國(guó)。同時(shí),借助整合信息技術(shù)和節(jié)能技術(shù),建設(shè)全球第一個(gè)國(guó)家級(jí)智能電網(wǎng),提高輸電效率。韓國(guó)政府承諾建設(shè)上百萬(wàn)個(gè)清潔能源住宅,提高超過(guò)百萬(wàn)戶家庭的能效。從2009年下半年起,政府將陸續(xù)推出一系列清潔能源增長(zhǎng)刺激計(jì)劃,并著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的能源結(jié)構(gòu)和清潔能源消費(fèi)方式。

(三)政府投資以財(cái)政政策為主,金融政策為輔

金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率持續(xù)上升,金融機(jī)構(gòu)慎貸、惜貸嚴(yán)重,為保持清潔能源行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭,各國(guó)刺激方案主要依靠財(cái)政政策為主,金融政策為輔。如美國(guó)財(cái)政部以直接撥款補(bǔ)助金的方式代替以往用清潔能源生產(chǎn)的稅收抵免政策。根據(jù)現(xiàn)行法律,納稅人可以要求對(duì)用清潔能源設(shè)備發(fā)電、投資購(gòu)買清潔能源固定資產(chǎn)給予稅收抵免。這些稅收抵免政策將吸引私人資本投資于清潔能源項(xiàng)目。但是,目前的經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了這些稅收抵免政策的效力。因此,《美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與再投資法案》允許納稅人直接從財(cái)政部領(lǐng)取補(bǔ)助金以替代稅收抵免。這部分補(bǔ)助金相當(dāng)于清潔能源設(shè)備成本的30%。[3]日本的稅收措施主要是對(duì)提高能源效率和使用清潔能源的工業(yè)投資給予加速折舊,以及對(duì)清潔能源投資給予所得稅稅收抵免。作為輔助措施的金融政策主要是向清潔能源項(xiàng)目投放低利率貸款或進(jìn)行貸款擔(dān)保,以激勵(lì)普通投資者在清潔能源領(lǐng)域的發(fā)展。

三、推動(dòng)我國(guó)清潔能源發(fā)展的政策建議

(一)增加清潔能源供應(yīng)和消費(fèi)比例,為其提供相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展空間

一是增加清潔能源供應(yīng),提高清潔能源供應(yīng)比例。自2006年6月頒布《可再生能源法》以來(lái),我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中以火電結(jié)構(gòu)為主、清潔能源比例太少的狀況沒(méi)有得以根本改善。由于我國(guó)能源消費(fèi)仍將持續(xù)增長(zhǎng),傳統(tǒng)能源仍未優(yōu)質(zhì)化,同時(shí)風(fēng)電、太陽(yáng)能、生物能等可再生能源屬于長(zhǎng)期戰(zhàn)略性替代能源,有較長(zhǎng)的研發(fā)示范周期。因此,目前我國(guó)應(yīng)盡可能發(fā)展短期內(nèi)就可以大規(guī)模提供能源供應(yīng)的清潔能源,如水電、核電及天然氣作為現(xiàn)階段清潔能源,優(yōu)化能源結(jié)構(gòu),提高這些可以市場(chǎng)化的清潔能源在能源消費(fèi)中的比重。

二是在能源消費(fèi)方面,各級(jí)政府應(yīng)通過(guò)政府采購(gòu)來(lái)促進(jìn)清潔能源市場(chǎng)發(fā)展。由于在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體中,中央和地方政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)占國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的35～45%,所以公共部門的采購(gòu)可以成為強(qiáng)大的力量。在政府采購(gòu)中應(yīng)要求使用清潔能源,為在運(yùn)輸、供熱以及電力領(lǐng)域的領(lǐng)先革新者創(chuàng)建有保障的市場(chǎng)。

(二)改進(jìn)與落實(shí)針對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)的財(cái)政稅收政策

一是調(diào)整和完善清潔能源增值稅政策。清潔能源在我國(guó)屬于新興弱小產(chǎn)業(yè),清潔能源產(chǎn)品的可抵扣額非常有限,而我國(guó)目前只對(duì)部分清潔能源產(chǎn)品給與增值稅優(yōu)惠,稅收優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性和完整性。我國(guó)風(fēng)力發(fā)電無(wú)進(jìn)項(xiàng)額抵扣,導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電增值稅即便減半征收,其實(shí)際稅負(fù)也遠(yuǎn)高于火力發(fā)電。建議進(jìn)一步降低風(fēng)力發(fā)電增值稅率,至少應(yīng)與火力發(fā)電相當(dāng)或更低。

二是調(diào)整和完善清潔能源企業(yè)所得稅政策。在未來(lái)我國(guó)所得稅并軌改革中,要從國(guó)家層面研究制定促進(jìn)清潔能源發(fā)展的措施。對(duì)所有的清潔能源產(chǎn)品一律規(guī)定減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅;實(shí)行投資抵免制度,即清潔能源企業(yè)的投資可以用新增所得稅抵免一部分;實(shí)行加速折舊,加大研發(fā)費(fèi)用的支出份額。

三是調(diào)整和完善清潔能源設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅政策。目前內(nèi)資企業(yè)在引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)設(shè)備上處于不平等地位,今后應(yīng)逐步縮小乃至消除內(nèi)外資企業(yè)在進(jìn)口設(shè)備稅收優(yōu)惠上的差距,對(duì)利用國(guó)內(nèi)資金進(jìn)口國(guó)外所有清潔能源設(shè)備,應(yīng)等同外資企業(yè),免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅,以確保內(nèi)外資企業(yè)保持同等“國(guó)民待遇”,促進(jìn)清潔能源發(fā)展。

(三)加強(qiáng)電網(wǎng)規(guī)劃和布局,將智能電網(wǎng)建設(shè)與清潔能源發(fā)展緊密結(jié)合

一是加快制訂風(fēng)能、太陽(yáng)能發(fā)電并網(wǎng)等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。目前,電網(wǎng)規(guī)劃和建設(shè)的滯后,電網(wǎng)的資源配置能力遠(yuǎn)不能適應(yīng)清潔能源大規(guī)模接入、遠(yuǎn)距離輸送和大范圍消費(fèi)的需要,也影響了可再生能源產(chǎn)業(yè)(尤其是風(fēng)電產(chǎn)業(yè))的進(jìn)一步發(fā)展。要積極推動(dòng)建立電網(wǎng)與清潔能源統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一審批、協(xié)調(diào)發(fā)展的新機(jī)制,統(tǒng)一國(guó)家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。在布網(wǎng)和輸配電新技術(shù)應(yīng)用等方面充分與風(fēng)電等可再生能源的整體發(fā)展規(guī)劃與布點(diǎn)相配合。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn),給電網(wǎng)企業(yè)明確下達(dá)收、售可再生能源電量的任務(wù),如可明確未來(lái)各個(gè)時(shí)期收、售的可再生能源電量占其全部銷售電力的比重應(yīng)分別達(dá)到的目標(biāo)等。[4]

二是確保電網(wǎng)企業(yè)對(duì)可再生能源企業(yè)所發(fā)電力全部收購(gòu)。由于自然條件和地理位置等原因,絕大部分可再生能源發(fā)電企業(yè)都存在著電力供應(yīng)量不穩(wěn)定、電源地遠(yuǎn)離電力用戶等方面的競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)。一旦遇到局部地區(qū)電力供應(yīng)過(guò)剩,電網(wǎng)企業(yè)不時(shí)會(huì)有限量收購(gòu)可再生能源所發(fā)電力的傾向。建議各級(jí)電監(jiān)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對(duì)《可再生能源法》的執(zhí)行力度,確保無(wú)論電力供求關(guān)系如何變化,各級(jí)電網(wǎng)企業(yè)都認(rèn)真執(zhí)行《可再生能源法》,履行對(duì)風(fēng)電等可再生能源企業(yè)所發(fā)電力全部收購(gòu)的義務(wù)。[5]

三是擴(kuò)大分布式電網(wǎng)應(yīng)用范圍。我國(guó)在電網(wǎng)回購(gòu)小規(guī)模清潔能源技術(shù)方面已不存在技術(shù)難題,應(yīng)鼓勵(lì)五大發(fā)電集團(tuán)之外的普通居民或小型企業(yè)利用自然條件,如小型風(fēng)電、太陽(yáng)能電等銷售給電網(wǎng),從而保證小型清潔能源的上網(wǎng)比例,提高居民一次性能源消費(fèi)中清潔能源所占比重。

(四)運(yùn)用金融手段撬動(dòng)清潔能源發(fā)展

一是運(yùn)用貨幣與信貸政策對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)提供激勵(lì)。面向清潔能源發(fā)展的金融投入,應(yīng)該在利率優(yōu)惠、專項(xiàng)再貸款支持上實(shí)現(xiàn)政策引導(dǎo),特別對(duì)于在短期內(nèi)不具備較高盈利能力的清潔能源項(xiàng)目,應(yīng)該鼓勵(lì)、引導(dǎo)項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和銀行間市場(chǎng)的企業(yè)債券及金融債券。

二是大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng),特別是私募股權(quán)投資市場(chǎng)。新興產(chǎn)業(yè)往往與商業(yè)銀行信貸不相符合,只有發(fā)展多層次資本市場(chǎng),特別是在國(guó)內(nèi)主要金融中心城市發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和私募股權(quán)投資,以風(fēng)險(xiǎn)投資的方式把社會(huì)資金動(dòng)員到清潔能源產(chǎn)業(yè),推動(dòng)清潔能源部門的快速增長(zhǎng)。■

參考文獻(xiàn):

[1]袁煒,成金華.中國(guó)清潔能源發(fā)展現(xiàn)狀和管理機(jī)制研究[J].理論月刊,2008,(12).

[2]楊明欽.美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的復(fù)興與應(yīng)用清潔能源、節(jié)能技術(shù)的關(guān)系[J].中國(guó)能源,2009,(4).

[3]周淇.美國(guó):推動(dòng)新能源發(fā)展[J].望,2009,(5).

篇2

1.成本不同。傳統(tǒng)金融行業(yè)在人力資源配置和信息傳遞方面具有較高的成本，相比來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有完全信息化的特點(diǎn)，在資本運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，往往只需投資者在客戶端簡(jiǎn)單的操作就可以完成資金的配置，在金融部門方面也無(wú)需大量人力資源盯崗，在金融產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行、管理、回購(gòu)等階段都可以在網(wǎng)上進(jìn)行，所以相比傳統(tǒng)金融具有成本優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)。2.效率不同。以前常見(jiàn)的金融部門在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，不管是信息傳遞還是業(yè)務(wù)運(yùn)行，都有較長(zhǎng)的時(shí)滯性，完成一個(gè)客戶的投資需要一定的時(shí)間。而互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)電腦、電話、手機(jī)等手段，投資者和理財(cái)產(chǎn)品直接掛鉤，省去了中間不必要的繁瑣中介過(guò)程，因此具有高效率的特點(diǎn)。3.風(fēng)險(xiǎn)不同。傳統(tǒng)商業(yè)銀行自身具有較高信用，附屬理財(cái)產(chǎn)品的資金流向一般都是國(guó)有控股部門的股權(quán)、債券等，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小。自余額寶出現(xiàn)以后，大量互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也陸續(xù)登上了舞臺(tái)，這些依附的基金公司和投資方向有太多不確定性，互聯(lián)網(wǎng)自身具有的虛擬性也賦予了它們較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

二、以“余額寶”為例金融理財(cái)產(chǎn)品盈利模式分析

2013年6月余額寶產(chǎn)生以來(lái)，眾多類似的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也陸續(xù)產(chǎn)生，京東的“小金庫(kù)”、網(wǎng)易的“現(xiàn)金寶”、蘇寧的“零錢包”在市場(chǎng)上迅速發(fā)展起來(lái)，改變了互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的格局。

（一）現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的基金產(chǎn)品

目前，京東、淘寶、蘇寧等網(wǎng)站陸續(xù)推出與第三方支付掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品必須依托相應(yīng)的基金公司運(yùn)作，具體如表一

（二）余額寶自身的特點(diǎn)分析

1.收益率高。余額寶在2013年6月份成立時(shí)，七日年化收益率從4%上漲到春節(jié)期間最高6.7630%，明顯要高于銀行存款五年定期的存款利率，雖然現(xiàn)在七日年化收益率只有4.63%，但也仍舊高于普通銀行存款利率。高收益率吸引了大量投資者，尤其是一些中小投資者，截止到2014年2月份，已經(jīng)有超過(guò)8100萬(wàn)的開(kāi)戶數(shù)和5000億元的籌資規(guī)模，因此，高收益率使投資者如此青睞于余額寶這個(gè)新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。2.流動(dòng)性強(qiáng)。余額寶只需從淘寶網(wǎng)站使命認(rèn)證注冊(cè)就可以投資，只需要一臺(tái)電腦或一部手機(jī)就可以輕松將資金轉(zhuǎn)到余額寶賬戶，投資過(guò)程簡(jiǎn)單方便，投資和贖回規(guī)模也沒(méi)有下限，為中小投資者提供了理財(cái)平臺(tái)。另外是一種T+0的貨幣型基金，當(dāng)投資者贖回時(shí)并不需要像股票一樣遵循T+1政策，具有即時(shí)到賬的特點(diǎn)，因此，資金流動(dòng)性較強(qiáng)，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。3.技術(shù)創(chuàng)新。自從20世紀(jì)末招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華提出要以“創(chuàng)新”兩字貫穿金融市場(chǎng)中以來(lái)，余額寶在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的草根時(shí)代引領(lǐng)了一陣狂潮，開(kāi)創(chuàng)性將互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用到金融市場(chǎng)中去，余額寶投資者可以通過(guò)客戶端隨時(shí)隨地在網(wǎng)上購(gòu)物并輕松付款。另外，余額寶操作簡(jiǎn)單靈活，在電腦和手機(jī)客戶端上可以清晰的看到賬戶余額、每日收益總額、每日年化收益率等各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值，技術(shù)創(chuàng)新是余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品最突出的特點(diǎn)。

（三）余額寶的盈利模式分析

余額寶通過(guò)與天弘貨幣基金公司合作，將貨幣基金主要投資剩余期限在1年以內(nèi)的國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)、銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)證券品種，分享貨幣市場(chǎng)的投資收益。據(jù)天弘基金披露的數(shù)據(jù)，2500億規(guī)模的余額寶，超過(guò)80%投資的是銀行的協(xié)議存款，因協(xié)議存款收益較好，并且可以提前支取，無(wú)論是從流動(dòng)性和收益，都是面向千元投資額的互聯(lián)網(wǎng)金融T+0貨幣基金最好的投資選擇。余額寶現(xiàn)在有大量融資規(guī)模，當(dāng)與銀行進(jìn)行協(xié)議存款談判時(shí)有更大的籌碼，就能獲得更高額的利息差，在給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)經(jīng)營(yíng)沖擊的同時(shí)，獲取了較大規(guī)模的凈利潤(rùn)。

三、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的監(jiān)管體制主要是“一行三會(huì)”模式，即中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品具有影子銀行的性質(zhì)，在創(chuàng)新和盈利的過(guò)程中，往往存在基金管理公司管理行為不規(guī)范、銷售行為不正當(dāng)，所授權(quán)的監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)或監(jiān)管不到的現(xiàn)象出現(xiàn)，因此在監(jiān)管方面存在很大的漏洞。周小川曾在2014年全國(guó)政協(xié)小組討論會(huì)上提到，并不會(huì)取締余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，相反應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。監(jiān)管層“鼓勵(lì)支持”的態(tài)度已然明確，隨之而來(lái)的還有監(jiān)管之手，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分和部分領(lǐng)域的監(jiān)管空白是目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大的兩個(gè)監(jiān)管問(wèn)題，現(xiàn)在的黨務(wù)之急就是把握重點(diǎn)，加快監(jiān)管步伐。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的產(chǎn)物，虛擬性、不可控性是它們與生俱來(lái)的特點(diǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。匯添富的“現(xiàn)金寶”曾因?yàn)樽陨眢w制不完善，出現(xiàn)盜用投資者信息以非法手段獲取本金的案例，另外，今年6月份深圳一家名為“科訊網(wǎng)”的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)超過(guò)2700萬(wàn)元的“跑路”事件，青島港金屬貿(mào)易融資公司在18家銀行的貸款超過(guò)160億元，涉貸的一些核心人員已經(jīng)外逃，成為近期內(nèi)最大一起“騙貸”案例。2014年上半年央行曾對(duì)支付寶每日投資限額進(jìn)行了規(guī)定，旨在降低交易過(guò)程中的交易風(fēng)行，另外還需要對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者和管理者進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)，提高他們的道德素養(yǎng)，我們還需要提高信息透明度，降低投資者由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)

周小川說(shuō)“，市場(chǎng)上肯定有一種力量是推動(dòng)利率市場(chǎng)化的，各種新興的業(yè)務(wù)方式也都是對(duì)利率市場(chǎng)化有推動(dòng)作用的”。有些學(xué)者認(rèn)為余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，推高資金利率，轉(zhuǎn)嫁給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)這類新興產(chǎn)品出現(xiàn)以后，大量的銀行協(xié)議存款將傳統(tǒng)商業(yè)銀行置于不利的位置，更多的談判籌碼降低了銀行凈利潤(rùn)，增加了市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程成為解決這一風(fēng)險(xiǎn)因素的關(guān)鍵性措施，在市場(chǎng)一體化的今天，應(yīng)該放開(kāi)銀行的利率管制，更多的交給市場(chǎng)這張無(wú)形的手去解決，余額寶的這類新型理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)將隨之萎縮，余額寶的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，利率風(fēng)險(xiǎn)因素也隨之降低。

四、結(jié)語(yǔ)

篇3

關(guān)鍵詞：淺談 BT項(xiàng)目 融資 模式

BT（Build Transfer）即建設(shè)移交，是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，是指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購(gòu)協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。大部分BT項(xiàng)目都是政府和大中型國(guó)企合作的項(xiàng)目。

資金的籌措和使用，是BT項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵所在，除了BT項(xiàng)目公司自身強(qiáng)有力的現(xiàn)金流外，BT項(xiàng)目公司還應(yīng)多方融資。巧妙利用好BT合同，盡可能的實(shí)現(xiàn)在建工程權(quán)益最大化，直至可以根據(jù)BT合同抵押貸款。如果BT合同有實(shí)物返還，如房產(chǎn)或土地，應(yīng)及早將實(shí)物進(jìn)行產(chǎn)權(quán)劃撥和確認(rèn)，以便早日盤活這部分資產(chǎn)，作為現(xiàn)金流的補(bǔ)充和應(yīng)急。

怎樣尋找更加合理、有效的融資模式，既能解決發(fā)展所需的資金要求，又能有效調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)階段融資工作中需要認(rèn)真思考和研究的重要問(wèn)題。

一、融資方式具體分類及特點(diǎn)研究

（一）債務(wù)性融資

債務(wù)性融資是指通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。債務(wù)性融資需支付本金和利息，能夠帶來(lái)杠桿收益，但是會(huì)不斷提高企業(yè)的負(fù)債率，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展可能有一定的影響。下面總結(jié)一下幾種常見(jiàn)債務(wù)性融資特點(diǎn)。

常規(guī)性債務(wù)性融資模式特點(diǎn)分析表1

（二）權(quán)益性融資

權(quán)益性融資是指通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)的所有者權(quán)益，如吸引新的投資者發(fā)行新股，追加投資等來(lái)籌集資金。它不是出讓所有權(quán)益或出賣股票，權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，可在一定程度上優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于公司整體發(fā)展。

權(quán)益性融資模式特點(diǎn)分析表2

（三）其他融資創(chuàng)新工具

其他融資創(chuàng)新工具是指金融機(jī)構(gòu)在法律規(guī)定的范圍內(nèi)，在遵循安全性、流動(dòng)性和營(yíng)利性原則的前提下，靈活運(yùn)用和重新組合原有金融工具的價(jià)格、利率、期限、償還方式、交易方式和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等條件，創(chuàng)造新的金融工具，滿足不同層次和不同目的的投（融）資者的需求。

其他融資模式特點(diǎn)分析表3

二、BT項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題分析

鑒于 BT項(xiàng)目特殊的經(jīng)營(yíng)模式，金融機(jī)構(gòu)往往對(duì)BT項(xiàng)目的融資審核較為嚴(yán)格，需提供的融資擔(dān)保較為苛刻，以BT項(xiàng)目應(yīng)收賬款質(zhì)押獲得融資基本無(wú)法實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致項(xiàng)目投資主體融資能力“先天不足”。尤其是最近地方政府債務(wù)規(guī)模不斷清晰以來(lái)，十八屆三中全會(huì)決定明確指出要實(shí)施全面規(guī)范、公開(kāi)透明的預(yù)算制度。審核預(yù)算的重點(diǎn)由平衡狀態(tài)、赤字規(guī)模向支出預(yù)算和政策拓展。建立跨年度預(yù)算平衡機(jī)制，建立權(quán)責(zé)發(fā)生制的政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告制度，建立規(guī)范合理的中央和地方政府債務(wù)管理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

融資機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府債務(wù)關(guān)注程度越來(lái)越高，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)，融資機(jī)構(gòu)多數(shù)要求投資人上級(jí)單位進(jìn)行擔(dān)保融資。且大部分貸款都需要投資公司上級(jí)單位提供擔(dān)保，同時(shí)BT項(xiàng)目還存在以下融資問(wèn)題：

（一）融資模式較為單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱

目前絕大多數(shù)BT項(xiàng)目采用的融資模式仍為常規(guī)的債務(wù)性融資，主要有固定資金貸款、流動(dòng)資金貸款等。一是在項(xiàng)目融資初期，金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的成熟度要求較高。二是在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的放寬條件要求較高，對(duì)工作整體資金安排有一定的影響。三是在項(xiàng)目回購(gòu)期間，一旦政府回購(gòu)出現(xiàn)延遲，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)問(wèn)題，影響整個(gè)資金鏈條的安全性。

（二）投資主體上級(jí)單位擔(dān)保規(guī)模不斷擴(kuò)大，影響整體信用額度

當(dāng)前BT項(xiàng)目在獲取債務(wù)性融資時(shí)，投資主體上級(jí)單位被要求提供融資擔(dān)保，要求其與金融機(jī)構(gòu)簽訂《融資擔(dān)保合同》。若上級(jí)單位為上市公司，需將對(duì)外提供擔(dān)保事項(xiàng)對(duì)外進(jìn)行信息披露，影響上市公司信譽(yù)。另外，一般上級(jí)單位對(duì)對(duì)外提供擔(dān)保在規(guī)模上會(huì)有一定的控制，債務(wù)性融資規(guī)模局限性較強(qiáng)。

（三）融資機(jī)構(gòu)參與時(shí)間較晚，影響項(xiàng)目融資整體推進(jìn)

在過(guò)去的BT項(xiàng)目操作過(guò)程中，BT項(xiàng)目跟蹤前期很少有金融機(jī)構(gòu)參與推進(jìn)，往往都是項(xiàng)目投資方在完成項(xiàng)目前期審批手續(xù)后銀行機(jī)構(gòu)才參與融資洽談，參與時(shí)間較晚，融資推進(jìn)較項(xiàng)目實(shí)際投入存在一定的滯后。金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目前期審批過(guò)程中無(wú)法起到項(xiàng)目間接評(píng)估的作用，往往會(huì)造成融資機(jī)構(gòu)偏重于對(duì)投資者的信用要求，對(duì)項(xiàng)目后期回購(gòu)不能發(fā)揮實(shí)際作用。

因此，項(xiàng)目公司應(yīng)盡可能尋求權(quán)益性融資及其他非債務(wù)性融資途徑解決資金籌集問(wèn)題。通過(guò)對(duì)比各融資模式的操作方法和優(yōu)、缺點(diǎn)，同時(shí)考慮該融資模式是否適合國(guó)有企業(yè)及項(xiàng)目建設(shè)實(shí)際情況等，選擇更適合于項(xiàng)目公司自身實(shí)際情況及特點(diǎn)的融資方式。

三、BT項(xiàng)目類型分析及所適用融資方式探討

（一）與地方政府共同投資的BT項(xiàng)目

與地方政府共同投資的BT項(xiàng)目，一般由地方政府授權(quán)下屬平臺(tái)公司與投資方共同投資實(shí)施，地方政府下屬平臺(tái)公司占有一定的股份，可分擔(dān)一定的項(xiàng)目融資壓力。此情況出現(xiàn)的原因主要有地方政府具有一定的資金實(shí)力及融資能力，項(xiàng)目本身商務(wù)條件較好等，該類項(xiàng)目一般融資壓力較小，采用常規(guī)性債務(wù)性融資解決項(xiàng)目融資問(wèn)題就是一種比較好的選擇。因?yàn)樵擃愴?xiàng)目金融機(jī)構(gòu)會(huì)比較認(rèn)可，項(xiàng)目融資規(guī)模較為適中，整體融資難度較小。

（二）與外部企業(yè)共同投資的BT項(xiàng)目

與外部企業(yè)合作的情況主要有與地方國(guó)有企業(yè)合作、與地方民企合作等，此類項(xiàng)目一般是參與各方各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，共同實(shí)施。地方企業(yè)一般資金實(shí)力相對(duì)較弱，獨(dú)立融資能力欠缺，但地方資源較有優(yōu)勢(shì)。該類項(xiàng)目比較適合運(yùn)用基金融資、股權(quán)融資等融資方式，因?yàn)樵诨鹑谫Y方式中可按各方所占股比分擔(dān)融資任務(wù)，避免相互間產(chǎn)生連帶責(zé)任，影響給對(duì)方融資負(fù)擔(dān)及因此產(chǎn)生的連帶責(zé)任。

（三）國(guó)有企業(yè)獨(dú)自投資的BT項(xiàng)目

國(guó)有企業(yè)獨(dú)自投資的BT項(xiàng)目股權(quán)較為單一，融資報(bào)批流程也較為簡(jiǎn)單，比較適合采用股權(quán)融資方式解決融資問(wèn)題。主要原因有：一是國(guó)家政策支持，有利于項(xiàng)目融資模式創(chuàng)新，促進(jìn)資本多元化。二是股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整審批手續(xù)簡(jiǎn)單。三是可通過(guò)股權(quán)融資方式優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。四是引入金融機(jī)構(gòu)作為股東方協(xié)調(diào)、管理較為容易。五是股權(quán)回購(gòu)可與后期地方政府進(jìn)行對(duì)應(yīng)，可適當(dāng)將降低自己成本。六是引入金融機(jī)，構(gòu)作為股東，可為促進(jìn)地方政府按期回購(gòu)起到積極作用。

篇4

關(guān)鍵詞：金融投資體系；金融環(huán)境評(píng)估；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展

金融在經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控中是一個(gè)有力的杠桿。無(wú)論是在發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家，金融的良好運(yùn)行能夠保證一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，從而維護(hù)社會(huì)的正常運(yùn)行?？梢哉f(shuō)金融的正常發(fā)展能夠維護(hù)一個(gè)國(guó)家的和平和穩(wěn)定。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的推行及全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來(lái)，我國(guó)的金融行業(yè)也進(jìn)入了良性的運(yùn)轉(zhuǎn)軌道。在我國(guó)金融行業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，為了讓大家更好地理解金融方面的知識(shí)，下面主要從金融投資體系和金融環(huán)境評(píng)估來(lái)向大家介紹金融。

一、金融投資的內(nèi)涵和特點(diǎn)

金融投資是指投資主體為獲得未來(lái)收益，主動(dòng)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，將資金投入在貨幣、證券和信用及與之相聯(lián)系的金融市場(chǎng)活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)行為。金融投資是隨著全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的投資方式，是建立在商品經(jīng)濟(jì)的資金商品化、貨幣化、資金交易的市場(chǎng)化以及信用證劵化的基礎(chǔ)上的，是新時(shí)代社會(huì)信用制度和現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定高度產(chǎn)生的新的產(chǎn)物。金融投資具有以下幾個(gè)特點(diǎn)。

1.高流動(dòng)性

金融投資是將資金投入到貨幣、證券和信用中的，是以有價(jià)證券公司為中介單位進(jìn)行流通的。在金融投資的過(guò)程，由于它是一種無(wú)形資產(chǎn)投資和虛擬投資，所以資金的流轉(zhuǎn)是非常快的。當(dāng)代大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)多是進(jìn)行金融投資，進(jìn)行金融投資就是為了在償還期限內(nèi)進(jìn)行資本積累，這一特點(diǎn)使得大多數(shù)投資者會(huì)在償還期限內(nèi)對(duì)自己的資金進(jìn)行大量的來(lái)回調(diào)動(dòng)，這就造成了金融投資過(guò)程中資金的高速流動(dòng)。

2.高風(fēng)險(xiǎn)性

由于金融投資是將資金投入到證券等上面，由于證券和股票價(jià)格本身價(jià)值具有不穩(wěn)定性，也就造成了金融投資的不穩(wěn)定性，即風(fēng)險(xiǎn)性。經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是多變的，上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也是多變的，在這種情況下，投資者進(jìn)行金融投資就要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。同樣的，相比于實(shí)物投資而言，金融投資在面對(duì)和實(shí)物投資同樣的風(fēng)險(xiǎn)下，還要面對(duì)其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以金融投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)性的投資方式。

3.高收益性

金融投資雖然具有高風(fēng)險(xiǎn)性，但是它也具備高收益性。金融投資是一種虛擬投資，它的投資方式并不與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有直接的聯(lián)系，所以在進(jìn)行投資時(shí)資金的投入和撤出是很便捷的，并且金融投資能夠利用市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)來(lái)獲得巨大的差價(jià)利潤(rùn)，正是由于這一特點(diǎn)，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者開(kāi)始采用這一投資方式來(lái)為自己謀取利益。當(dāng)然，金融投資的高收益性還要來(lái)源于投資者敏銳的觀察力，只有在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行資金的投入和撤出才會(huì)獲得高收益，否則會(huì)因?yàn)槌冯x不及時(shí)造成資金套現(xiàn)的狀況，從而損失自己的資金。

4.依賴于金融資產(chǎn)

金融投資在市場(chǎng)上進(jìn)行投資時(shí)依靠的是金融資產(chǎn)，是依賴于金融資產(chǎn)進(jìn)行的一種間接性的投資活動(dòng)。在這個(gè)過(guò)程中，投資者為了獲得更多的利潤(rùn)會(huì)將自己的資金投放到股票、證劵和貨幣等上面，通過(guò)多種金融投資的方式來(lái)為自己謀取利潤(rùn)。依托于金融市場(chǎng)的投資是投資方的一種資金戰(zhàn)和速度戰(zhàn)，投資者會(huì)隨時(shí)關(guān)注各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，當(dāng)出現(xiàn)機(jī)會(huì)是就會(huì)將自己的資金進(jìn)行投資來(lái)占有公司的一定股份，時(shí)機(jī)到的時(shí)候進(jìn)行拋售來(lái)賺取巨額的價(jià)格落差。

二、金融投資體系

在對(duì)金融投資體系進(jìn)行分析時(shí)，我們要從金融投資體系的構(gòu)建來(lái)進(jìn)行研究和說(shuō)明。研究金融投資體系構(gòu)建要從是否能夠很好地為投資者服務(wù)，是否能夠促進(jìn)金融行業(yè)朝著良好的方向發(fā)展等方面進(jìn)行研究。具體而言，有以下幾個(gè)方面。

第一，在構(gòu)建金融投資體系時(shí)，要從本國(guó)的金融資本出發(fā)，考慮本國(guó)金融行業(yè)的基本狀況，制定并實(shí)施相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)促進(jìn)人們參與金融投資的熱情。通過(guò)宣傳和經(jīng)濟(jì)政策的指導(dǎo)，以及開(kāi)放金融投資渠道來(lái)鼓勵(lì)各行各業(yè)的團(tuán)體及個(gè)人參與到金融投資中來(lái)，從而增加金融投資的主體，使我國(guó)的金融投資呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢(shì)，從而使我國(guó)金融投資體系的主體更加廣泛。

第二，國(guó)家相關(guān)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)部門要努力為想要進(jìn)入金融投資的投資者提供多元化的選擇渠道。通過(guò)金融交易場(chǎng)所及計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)來(lái)達(dá)到金融創(chuàng)新的目的。利用計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來(lái)建立一個(gè)全新的金融基礎(chǔ)設(shè)備，充分滿足投資者的需要，達(dá)到全方位為投資者服務(wù)的目的。只有盡可能地幫助投資者參與到我國(guó)的金融投資環(huán)境中來(lái)，才能夠維護(hù)我國(guó)金融投資體系的完整性，從而達(dá)到促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的目的。

第三，因?yàn)榻鹑谕顿Y的過(guò)程是需要中介來(lái)完成的，為了避免出現(xiàn)壟斷和促進(jìn)金融投資行業(yè)的良性運(yùn)行，我國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門要充分根據(jù)國(guó)內(nèi)的金融投資環(huán)境和現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，多建立以民營(yíng)為主的金融投資中介機(jī)構(gòu)，利用市場(chǎng)來(lái)管理金融投資行業(yè)。與此同時(shí)，國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門還要通過(guò)制定相關(guān)的信用制度和自律制度來(lái)規(guī)范金融投資中介的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并且充分利用社會(huì)大眾的監(jiān)督職責(zé)，對(duì)金融投資中介的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，避免出現(xiàn)利用金融投資的漏洞危害投資者合法權(quán)益的事件。

第四，在進(jìn)行金融投資體系的構(gòu)建中，國(guó)家應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮投資市場(chǎng)的間接監(jiān)督者和調(diào)控者的職責(zé)，站在戰(zhàn)略高度來(lái)監(jiān)督金融投資市場(chǎng)的運(yùn)行。不應(yīng)該作為經(jīng)濟(jì)調(diào)控主體去干預(yù)金融投資市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)當(dāng)充分做到尊重市場(chǎng)金融經(jīng)濟(jì)。只是從宏觀角度進(jìn)行調(diào)控而不是直接干預(yù)，應(yīng)當(dāng)主導(dǎo)讓市場(chǎng)來(lái)管理市場(chǎng)的局面，通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)來(lái)調(diào)控金融投資市場(chǎng)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

第五，在構(gòu)建金融投資體系時(shí)，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門要做到從本國(guó)國(guó)情出發(fā)，立足于本國(guó)金融投資行業(yè)的現(xiàn)狀，通過(guò)完善金融投資制度等工作，達(dá)到為金融投資者服務(wù)的目標(biāo)。一方面，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門在金融投資體系的構(gòu)建中要充分考慮到金融投資環(huán)境中的復(fù)雜因素，通過(guò)多種渠道對(duì)各種因素進(jìn)行改善，避免不必要因素對(duì)金融投資體系構(gòu)建的干擾。另一方面，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門要根據(jù)本國(guó)金融投資的環(huán)境，制定出適合的法律政策，通過(guò)立法和監(jiān)察制度來(lái)對(duì)構(gòu)建金融投資體系時(shí)出現(xiàn)的非物質(zhì)因素進(jìn)行改善。

三、金融環(huán)境評(píng)估

對(duì)于投資者而言，進(jìn)行金融投資時(shí)要對(duì)金融環(huán)境進(jìn)行評(píng)估，然后進(jìn)行資金投入。在對(duì)金融環(huán)境評(píng)估時(shí)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行。

第一，科技和管理環(huán)境系統(tǒng)方面。因?yàn)楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)就是依賴于科學(xué)技術(shù)發(fā)展起來(lái)的經(jīng)濟(jì)，衡量金融投資環(huán)境的時(shí)候，觀察它的科技發(fā)展?fàn)顩r和應(yīng)用科技的深度是否良好就可以很好地為資金投入做好準(zhǔn)備工作。金融投資環(huán)境的科技水平含金量越高，投資環(huán)境越穩(wěn)定。對(duì)于科技情況而言，由于金融投資是依賴于電子交易系統(tǒng)進(jìn)行的，所以投資者在準(zhǔn)備投資時(shí)，通過(guò)檢驗(yàn)對(duì)方的科技水平不但可以確定投資環(huán)境的安全與否，還可以保證自己的資金真正地投入到對(duì)方企業(yè)中。對(duì)于人力資源和管理水平而言，一個(gè)上市企業(yè)的管理水平越高，說(shuō)明它的投資渠道越順暢，對(duì)它進(jìn)行投資時(shí)，在安全性得到保證的前提下，一切操作都是便捷的。在高管理水平的前提下，如果上市企業(yè)的人力資源很充足，那么就能夠使金融投資的空間不斷擴(kuò)大，金融投資的環(huán)境不斷得到完善。

第二，金融企業(yè)環(huán)境系統(tǒng)方面。金融投資者在進(jìn)行投資的過(guò)程中，多利用電子交易系統(tǒng)進(jìn)行投資，而金融投資企業(yè)是專門為了投資者更好地進(jìn)行投資活動(dòng)服務(wù)的?？疾旖鹑谕顿Y環(huán)境時(shí)，考察金融企業(yè)的各個(gè)方面也是必須要做的工作。首先，對(duì)于金融企業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)而言，一個(gè)金融企業(yè)的成熟程度可以從它的金融機(jī)構(gòu)上看出來(lái)，機(jī)構(gòu)數(shù)量越多的金融企業(yè)它的投資環(huán)境越安全。其次，對(duì)于金融企業(yè)的硬件條件而言，一個(gè)金融投資企業(yè)的硬件設(shè)施越完善，給投資者的感覺(jué)就越安全。因?yàn)橥顿Y者進(jìn)行投資的過(guò)程中，資金的流通是依賴于電子交易系統(tǒng)進(jìn)行的，完整的硬件系統(tǒng)能夠增加投資者的信任感。最后，從社會(huì)生活狀況而言，投資者進(jìn)行投資時(shí)，可以觀察該地區(qū)的投資社會(huì)生活狀況，一個(gè)地區(qū)人們的投資觀念越強(qiáng)烈，說(shuō)明該地區(qū)的投資環(huán)境越安全。

四、總結(jié)

金融投資體系的建立及金融環(huán)境的評(píng)估，都是為投資者提供順暢的投資渠道并為投資者獲得最大收益服務(wù)的。國(guó)家通過(guò)建立金融投資體系來(lái)保證我國(guó)金融投資體系的完整性并為投資者提供良好的投資環(huán)境。只有當(dāng)國(guó)家的金融投資體系比較完整時(shí)，投資者才可能放心地進(jìn)行投資。他們進(jìn)行投資時(shí)，會(huì)認(rèn)真對(duì)金融環(huán)境進(jìn)行評(píng)估，避免出現(xiàn)投資失敗的狀況?？偠灾?，構(gòu)建金融投資體系和進(jìn)行金融環(huán)境評(píng)估都是以服務(wù)投資者為宗旨的，只有投資者不停地參與到金融投資中來(lái)，才能夠維護(hù)金融投資體系的完整，維護(hù)國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司損失的風(fēng)險(xiǎn)，如：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)公司在其與市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的交易過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，若無(wú)法應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)威脅，進(jìn)而影響整個(gè)集團(tuán)的生存及發(fā)展。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，全球化經(jīng)濟(jì)不斷深入，出現(xiàn)了以現(xiàn)代化企業(yè)制度為指導(dǎo)的集團(tuán)公司，在其發(fā)展過(guò)程中，由于資金管理、成本及風(fēng)險(xiǎn)等因素的需要，建立了獨(dú)立的財(cái)務(wù)公司，作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著各種不可避免的金融風(fēng)險(xiǎn)，而這些金融風(fēng)險(xiǎn)具有其獨(dú)有的特點(diǎn)：

(一)分布面廣

由于集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)公司所要涉及的相關(guān)業(yè)務(wù)范圍較廣，除企業(yè)需要的信貸業(yè)務(wù)外，還需要為企業(yè)提供必要的證券投資、保險(xiǎn)及融資等金融服務(wù)，如：上市公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司需要為集團(tuán)提供金融服務(wù)，包括：經(jīng)銷融資、客戶貸款、租賃、保險(xiǎn)等各項(xiàng)服務(wù)業(yè)務(wù)，多元化分布使財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)分布較廣。

(二)風(fēng)險(xiǎn)集中度高

當(dāng)前，財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)具有集中度較高的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)公司以辦理貸款為主要業(yè)務(wù)，受到國(guó)家相關(guān)政策及法律法規(guī)的限制，另外業(yè)務(wù)集中于集團(tuán)內(nèi)部，使公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分布集中，加大了企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的集中度。

(三)受政策性、行業(yè)性影響較大

由于財(cái)務(wù)公司受政策法規(guī)的影響較大，風(fēng)險(xiǎn)具有政策性特點(diǎn)，金融政策對(duì)于財(cái)務(wù)公司的發(fā)展帶來(lái)一定的影響，同時(shí)財(cái)務(wù)公司也受到集團(tuán)所屬行業(yè)影響，當(dāng)出現(xiàn)行業(yè)危機(jī)時(shí)，財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)類型

(一)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)類型

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是特殊的非銀行性金融機(jī)構(gòu)，主要的業(yè)務(wù)有：對(duì)成員單位的結(jié)算業(yè)務(wù)及貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，它的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)有多種金融風(fēng)險(xiǎn)，若無(wú)法適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)對(duì)集團(tuán)整體產(chǎn)生影響，甚至?xí)l(fā)整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)變化，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不斷對(duì)其進(jìn)行金融創(chuàng)新，這樣更是加大了財(cái)務(wù)公司的金融風(fēng)險(xiǎn)的多重性及復(fù)雜性，其主要類型包括：

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配不合理，或流動(dòng)性計(jì)劃不完善，一旦出現(xiàn)成員單位集中支付或貸款，出現(xiàn)資金供給的缺口就會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、政策性風(fēng)險(xiǎn)，受國(guó)家宏觀政策的調(diào)控出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，央行對(duì)線上同業(yè)拆出利率的窗口指導(dǎo)價(jià)格，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司收益的剛性下降。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)最為普遍的風(fēng)險(xiǎn)，受各因素的影響，財(cái)務(wù)公司信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了集中度高但總體風(fēng)險(xiǎn)偏低的特點(diǎn)。但也有極少部分財(cái)務(wù)公司因不良貸款問(wèn)題而無(wú)法繼續(xù)正常經(jīng)營(yíng)或退出市場(chǎng)。

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率及匯率變化而產(chǎn)生的波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的影響，表現(xiàn)為：收入減少成本增加、資產(chǎn)貶值、匯兌損益等風(fēng)險(xiǎn)，從我國(guó)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)來(lái)看，主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由金融市場(chǎng)引起的損失風(fēng)險(xiǎn)，如：利率、匯率、證券投資等風(fēng)險(xiǎn)，而最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是利率及證券投資風(fēng)險(xiǎn)。

1)利率風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率變化，而對(duì)集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)公司產(chǎn)生的影響，表現(xiàn)為：財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)收益減少、財(cái)務(wù)公司各種負(fù)債成本增加等，而這些市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)一定的損失，利率風(fēng)險(xiǎn)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債差額風(fēng)險(xiǎn)、存貸利率幅動(dòng)不一致產(chǎn)生的差異風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)引起的提前償付，存款人提前提取存款而產(chǎn)生的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。在利率化市場(chǎng)前財(cái)務(wù)公司主要受政策風(fēng)險(xiǎn)的影響，但是利率市場(chǎng)化后集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主要面對(duì)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)，各客戶之間存在同質(zhì)性，使財(cái)務(wù)企業(yè)的資金來(lái)源及使用存在限制，市場(chǎng)營(yíng)銷對(duì)于財(cái)務(wù)企業(yè)需求的激勵(lì)很難，隨著市場(chǎng)利率不斷變化，財(cái)務(wù)公司所面臨的金融產(chǎn)品所涉及的利率調(diào)整空間有限，與銀行等其他金融機(jī)構(gòu)相比，很難將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者規(guī)避，因此，財(cái)務(wù)企業(yè)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較高。

2)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)也是許多財(cái)務(wù)公司所面臨的基本風(fēng)險(xiǎn)，主要有交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及折算風(fēng)險(xiǎn)敞口，當(dāng)財(cái)務(wù)企業(yè)面對(duì)匯率發(fā)生變化時(shí)，這種變化會(huì)改變企業(yè)部分業(yè)務(wù)收入與支出(注：?jiǎn)沃竻R率變動(dòng)引起的改變，不包括數(shù)據(jù)變化引起的改變)，此時(shí)企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生;另外，由于匯變的變動(dòng)會(huì)引起財(cái)務(wù)公司進(jìn)行投資的數(shù)量多少，此時(shí)財(cái)務(wù)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生;而財(cái)務(wù)公司面臨的折算問(wèn)題會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)容產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)敞口;在這三種風(fēng)險(xiǎn)敞口中，交易風(fēng)險(xiǎn)敞口最受企業(yè)關(guān)注，當(dāng)企業(yè)收入與支出不匹配時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)敞口出現(xiàn)，最具有代表性的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口風(fēng)險(xiǎn)事件，如：雷克航空公司破產(chǎn)。

3)投資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司在資本市場(chǎng)進(jìn)行股票、金融衍生品投資過(guò)程，由于資本市場(chǎng)變動(dòng)，股票價(jià)格及衍生工具價(jià)格的不規(guī)則波動(dòng)，給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)的一系列損失產(chǎn)生的可能，如：股票投資風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)及期貨投資風(fēng)險(xiǎn)等。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)受市場(chǎng)因素影響，如：資本市場(chǎng)價(jià)格變化，一般財(cái)務(wù)公司會(huì)參與投資業(yè)務(wù)，如：購(gòu)買國(guó)家債券、投資股票、基金及股權(quán)投資等，然而這些投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，并且財(cái)務(wù)公司的投資次產(chǎn)要高于銀行金融機(jī)構(gòu)，股票、基金等資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債券風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，其面臨的資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)也成為最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與測(cè)量

1、金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。對(duì)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行識(shí)別，并對(duì)其產(chǎn)生的影響進(jìn)行評(píng)估，目的在于了解企業(yè)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，確定風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)，判斷財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，避免多種風(fēng)險(xiǎn)交織出現(xiàn)損失，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有效評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法及風(fēng)險(xiǎn)因子分析法。

2、金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量。識(shí)別了金融風(fēng)險(xiǎn)后需要對(duì)其進(jìn)行定量測(cè)量，做為風(fēng)險(xiǎn)管理的核心風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量決定了風(fēng)險(xiǎn)管理有效性，金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量包括：賬面價(jià)值及市場(chǎng)價(jià)值記賬法，兩種測(cè)量方法存在本質(zhì)區(qū)別，隨著證券化及金融市場(chǎng)發(fā)展，介入性使財(cái)務(wù)公司交易流動(dòng)性增加，賬面價(jià)值記賬法不能滿足需求，市場(chǎng)價(jià)值計(jì)賬法被引入，其測(cè)量過(guò)程從具體資產(chǎn)負(fù)債向價(jià)值測(cè)量轉(zhuǎn)變，有效測(cè)量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

(一)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司處于非市場(chǎng)化投資環(huán)境

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，其除受到外部市場(chǎng)環(huán)境的影響，還會(huì)受到集團(tuán)管控方式及環(huán)境等一系列非市場(chǎng)環(huán)境的影響;集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為非市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)，它主要服務(wù)于集團(tuán)公司內(nèi)部成員單位，同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)作為財(cái)務(wù)公司對(duì)外的主要業(yè)務(wù)，也會(huì)受到集團(tuán)各種管理模式的影響，而不同的集團(tuán)則有著不同的管理模式，集團(tuán)公司為了實(shí)現(xiàn)更高的業(yè)績(jī)目標(biāo)，便會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)公司進(jìn)行高利潤(rùn)指標(biāo)設(shè)定，財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)的業(yè)務(wù)不能滿足利潤(rùn)指標(biāo)，便會(huì)增加同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)比重，此時(shí)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，同時(shí)，財(cái)務(wù)公司的對(duì)內(nèi)服務(wù)成員單位的職能被削弱。

(二)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司投資水平專業(yè)度不足

當(dāng)前，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司缺少專業(yè)的市場(chǎng)投資技能人員，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不能建立有效的投資研究、風(fēng)控體系，企業(yè)的投資水平需要進(jìn)一步提高，而產(chǎn)生集團(tuán)財(cái)務(wù)公司專業(yè)水平不足的主要原因財(cái)務(wù)公司不是專業(yè)的投資平臺(tái)，而依然是以服務(wù)內(nèi)部成員單位為主業(yè)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，缺少靈活的薪酬制度，不能吸引更多的專業(yè)投資人員，人才成為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司專業(yè)度不足的一大誘因;另外，許多國(guó)有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)厭惡，簡(jiǎn)單的投資業(yè)務(wù)對(duì)于專業(yè)人員投資水平的提高十分不利。財(cái)務(wù)公司為了減少市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，除對(duì)股票、基金進(jìn)行投資外，對(duì)于新增投資業(yè)務(wù)普遍以信托產(chǎn)品、券商基金資管計(jì)劃及銀行理財(cái)為主，依靠信托公司、基金券商及銀行為主要力量進(jìn)行投資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，而這種投資方式對(duì)于投資人員專業(yè)技能的提高十分不利，減弱了業(yè)務(wù)人員對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。

(三)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)導(dǎo)向影響

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部融資金融機(jī)構(gòu)，其主要任務(wù)是為集團(tuán)更好地進(jìn)行資金融通，做好集團(tuán)公司的資金集中管理，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該更好地發(fā)揮出其應(yīng)有的服務(wù)作用，它并不是一個(gè)利潤(rùn)中心，而當(dāng)前許多集團(tuán)企業(yè)對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司皆進(jìn)行利潤(rùn)考核，這種考核機(jī)制對(duì)于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)選擇十分不利，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司并不能選擇與其投資水平相適應(yīng)的策略：

首先，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司會(huì)受到利潤(rùn)考核的影響，迫使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司去選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資業(yè)務(wù)，不斷對(duì)外擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，去完成集團(tuán)的考核指標(biāo)，而年年不斷上漲的考核指標(biāo)，則進(jìn)一步加大高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)比重，這一過(guò)程使其陷入了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)投資不斷上升的惡性循環(huán)中。利率市場(chǎng)化發(fā)展，做為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司主利潤(rùn)來(lái)源的存貸利差模式被改變，而集團(tuán)給予的利潤(rùn)導(dǎo)向機(jī)制使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司選擇更加激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)投資策略;

其次，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行投資獲得收益，而受集團(tuán)考核目標(biāo)因素的影響，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不愿意主動(dòng)交割二級(jí)市場(chǎng)的浮動(dòng)收益，通常對(duì)產(chǎn)生的收益逐年堅(jiān)持分期分?jǐn)?，以免被集團(tuán)設(shè)定更高的考核目標(biāo)，如：牛市中許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司參與到新股的增發(fā)及設(shè)定，得到了不菲的收益，而受制于考核會(huì)產(chǎn)生更高的目標(biāo)，企業(yè)沒(méi)有及時(shí)對(duì)于這部分收益予以交割，股市崩盤后浮動(dòng)收益變成泡沫，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有適時(shí)交割收益，產(chǎn)生的浮虧會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)全盤否定，因此其更不愿意確認(rèn)損失，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司沒(méi)能及時(shí)止損，處于長(zhǎng)期低迷的資本市場(chǎng)，使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)了更大規(guī)模的虧損，此時(shí)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司由浮盈轉(zhuǎn)為實(shí)虧。

五、提高企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力的策略

(一)構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門職責(zé)

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行全面立體的風(fēng)險(xiǎn)管理，需要從整體出發(fā)，將財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)融入風(fēng)險(xiǎn)管理體系中去，讓金融風(fēng)險(xiǎn)管理成為日常風(fēng)險(xiǎn)管理中密不可分的一部分，針對(duì)性的做好整體風(fēng)險(xiǎn)防控設(shè)計(jì)，建立完善齊全的風(fēng)險(xiǎn)防控框架，為財(cái)務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理打下良好的基礎(chǔ)。

以現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)為指導(dǎo)，充分發(fā)揮內(nèi)部控制管理作用，可以順序遞進(jìn)設(shè)立三道監(jiān)控防線，一，建立一線崗位雙人、雙職、雙責(zé)的崗位職責(zé)制度，二，建立相關(guān)部門、相關(guān)崗位之間相互監(jiān)督制約的工作程序，三，內(nèi)控監(jiān)督部門對(duì)各崗位、各部門各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面實(shí)施監(jiān)督反饋。嚴(yán)格執(zhí)行授權(quán)授信控制管理，制定適當(dāng)?shù)穆氊?zé)分離制度。在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司中，風(fēng)控部門應(yīng)獨(dú)立于其他任何的部門，通過(guò)法務(wù)、合同、審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等風(fēng)控管理，提高財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(二)拓展業(yè)務(wù)范圍，廣納專業(yè)人才，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該依托集團(tuán)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，綜合集團(tuán)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司自身的平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，拓展企業(yè)業(yè)務(wù)范圍，提升自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該積極對(duì)外尋求合作，例如，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)投資，學(xué)習(xí)其良好的風(fēng)險(xiǎn)防控體系與產(chǎn)品設(shè)計(jì)，深入了解金融市場(chǎng)產(chǎn)品特點(diǎn)及隱藏風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，再綜合自身特點(diǎn)，選擇與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)的發(fā)展產(chǎn)品。最后，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該改善其薪酬體系，在社會(huì)上廣納金融人才，吸收專業(yè)的風(fēng)控人員以及投資人員，建立與集團(tuán)公司及財(cái)務(wù)公司文化及體系相符的專屬投資團(tuán)隊(duì)及風(fēng)控體系。

(三)應(yīng)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該加大風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新，針對(duì)市場(chǎng)、信用、操作等風(fēng)險(xiǎn)建立資金管理信息平臺(tái)，以其收集的數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，有效控制風(fēng)險(xiǎn);建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司金融業(yè)務(wù)與銀行相似，因此，財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理可以借鑒銀行經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)需求，整合信息系統(tǒng)的構(gòu)建，以保證財(cái)務(wù)公司在戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)管理。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司與成員企業(yè)信息共享，業(yè)務(wù)處理口徑一致，通過(guò)不斷的信息溝通，了解企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)不斷的信息反饋，逐步完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建立，在內(nèi)部形成全面的風(fēng)險(xiǎn)整合系統(tǒng)。財(cái)務(wù)公司應(yīng)該了解成員企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及非財(cái)務(wù)信息，如：重大基建、經(jīng)營(yíng)異常事件，對(duì)結(jié)匯業(yè)務(wù)及時(shí)了解結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部結(jié)匯提前預(yù)約，上報(bào)結(jié)匯時(shí)間，對(duì)沖結(jié)匯降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)降低成本利潤(rùn)最大化。

篇6

關(guān)鍵詞:金融工程;風(fēng)險(xiǎn)管理;對(duì)策

金融工程學(xué)是20世紀(jì)80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學(xué)科，它包含了金融、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、統(tǒng)計(jì)等學(xué)科［1］。金融工程的核心在于對(duì)新型金融產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，其本質(zhì)在于提高效率。

一、金融工程的特點(diǎn)

從以往對(duì)金融工程的運(yùn)用中可以看出，金融工程就是一切金融活動(dòng)的工程化，而工程化是指結(jié)合其它學(xué)科的內(nèi)容來(lái)處理特殊問(wèn)題的規(guī)范化過(guò)程。金融工程的主要特點(diǎn)就是工程化，是根據(jù)無(wú)套利均衡理論進(jìn)行思考，并且在結(jié)合了社會(huì)發(fā)展的需要而形成的一種組合復(fù)制技術(shù)。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風(fēng)險(xiǎn)，從中尋找獲取利益的機(jī)會(huì)，加強(qiáng)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，其中本身比較明顯的一個(gè)特點(diǎn)就是:數(shù)理化，因?yàn)樵诮鹑诠こ痰氖褂弥猩婕暗皆S多復(fù)雜、深?yuàn)W的數(shù)理知識(shí)，需要人們掌握數(shù)理化的相關(guān)知識(shí)以及各種處理方法才能夠有效的運(yùn)用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個(gè)特點(diǎn)，目前，對(duì)于數(shù)理知識(shí)的掌握和運(yùn)用已經(jīng)成為衡量金融工程的標(biāo)志。

二、金融工程和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法比較之下的優(yōu)點(diǎn)

在金融工程學(xué)沒(méi)有具體形成以前，人們主要運(yùn)用三種手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，分別是資產(chǎn)負(fù)債管理、保險(xiǎn)、證券投資組合［3］。這三種手段在風(fēng)險(xiǎn)管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過(guò)程中有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn):

1、準(zhǔn)確性和及時(shí)性

市場(chǎng)中基本工具的變化影響著金融產(chǎn)品的價(jià)格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來(lái)，變化的趨勢(shì)存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質(zhì)能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠在交易過(guò)程中準(zhǔn)確的防御風(fēng)險(xiǎn)。另外，流動(dòng)形成的市場(chǎng)能夠及時(shí)的根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格做出相應(yīng)的反應(yīng)，有效的解決了風(fēng)險(xiǎn)管理中的時(shí)間滯后現(xiàn)象。

2、提高了金融市場(chǎng)的交易效率

目前，在市場(chǎng)中主要應(yīng)用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期、期貨、互換進(jìn)行結(jié)合，形成了現(xiàn)代金融工程所應(yīng)用的基本工具箱。通過(guò)各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來(lái)了合理的投資組合機(jī)會(huì)，能夠有效的把風(fēng)險(xiǎn)控制在最小。還因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中擁有“套利”機(jī)會(huì)，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，在這種情況下，金融市場(chǎng)上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價(jià)格平衡，使用套利這種方法短時(shí)間內(nèi)就能使產(chǎn)品的價(jià)格恢復(fù)平衡。

3、合理的避開(kāi)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失

近年來(lái)，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，比如:墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)等都說(shuō)明了，傳統(tǒng)的控制風(fēng)險(xiǎn)方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開(kāi)發(fā)出新的方法來(lái)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制［4］。從控制風(fēng)險(xiǎn)的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風(fēng)險(xiǎn)的思路，一種是把指投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，把自己分別投資在幾個(gè)或者多個(gè)項(xiàng)目中，當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生時(shí)，對(duì)投資者帶來(lái)的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為投資者帶來(lái)的損失，但是，當(dāng)面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)或者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，風(fēng)險(xiǎn)越大意味了利益越大，投資者不能承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以轉(zhuǎn)移給其他投資者進(jìn)行處理。金融工程就是屬于這種方法，運(yùn)用分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及合理的控制風(fēng)險(xiǎn)等形式，能夠讓投資者合理的避開(kāi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，當(dāng)前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中最主要運(yùn)用的方法。

三、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際應(yīng)用

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指營(yíng)利性組織和非營(yíng)利性組織衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)之間的所得所失，金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)或政策風(fēng)險(xiǎn)、人化風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害或突然事件等風(fēng)險(xiǎn)，而把金融工程運(yùn)用到這些風(fēng)險(xiǎn)中都能起到不錯(cuò)的效果，以下針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理中主要存在的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1、金融工程在投資風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

根據(jù)相關(guān)資料得知，投資者如果在全球各個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)進(jìn)行分散化投資，能夠有效的擴(kuò)展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來(lái)更多的利益。在20世紀(jì)80年代，許多西方發(fā)達(dá)國(guó)家的投資機(jī)構(gòu)或投資者都使用這種方式進(jìn)行投資，其中美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)這幾個(gè)國(guó)家較為突出［5］。但是，部分國(guó)家的投資機(jī)構(gòu)和投資者因?yàn)橥鈪R制度的約束以及對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，不能把過(guò)多的資金投入其他國(guó)家的股票市場(chǎng)中進(jìn)行操作。而金融工程的產(chǎn)生，全球各個(gè)國(guó)家的投資者都能夠運(yùn)用金融工程所制造的國(guó)際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個(gè)問(wèn)題，從而滿足了全球投資者的需求。

2、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)交他人進(jìn)行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，沒(méi)有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒(méi)有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會(huì)為了自身的利益或者在任職期間的權(quán)益而犧牲了企業(yè)長(zhǎng)久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過(guò)金融工程來(lái)收購(gòu)本企業(yè)，在股東所占的股權(quán)成為企業(yè)中超過(guò)了法律規(guī)定的比例時(shí)，就會(huì)成為企業(yè)的管理者或者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組。

3、金融工程在數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)對(duì)某一產(chǎn)品的生產(chǎn)量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會(huì)來(lái)自企業(yè)的生產(chǎn)方面，也有可能會(huì)來(lái)自社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程來(lái)控制數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，但是，這種調(diào)整方法所產(chǎn)生的費(fèi)用相對(duì)較多。在金融工程實(shí)現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的特征，金融工程制造了兩種新型產(chǎn)品，分別是產(chǎn)品期權(quán)和宏觀衍生的金融產(chǎn)品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產(chǎn)品交易，從而分散和避開(kāi)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

四、促進(jìn)金融工程在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)展的對(duì)策

金融工程是根據(jù)社會(huì)需求而衍生的產(chǎn)物，順應(yīng)了時(shí)展的潮流［7］。首先，我們應(yīng)該正確的認(rèn)識(shí)到金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用和價(jià)值，明確金融工程在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的地位;其次，針對(duì)我國(guó)金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對(duì)金融工程的運(yùn)用和研究中，缺少相關(guān)理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，政府應(yīng)該聘請(qǐng)一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來(lái)我國(guó)授教，在學(xué)校開(kāi)設(shè)金融工程相關(guān)聯(lián)的學(xué)科。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培訓(xùn)，讓工作人員能夠?qū)鹑诠こ逃兄娴牧私?，通過(guò)培訓(xùn)提高工作人員對(duì)金融工程的相關(guān)運(yùn)用。最后，對(duì)我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)體系和金融系統(tǒng)進(jìn)行改善，要充分的認(rèn)識(shí)到制度和業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的需求以及存在的風(fēng)險(xiǎn)有效的結(jié)合起來(lái)，合理的制定出適合我國(guó)發(fā)展的金融工程方案。從事實(shí)的角度而言，金融工程本身作為風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，其只能通過(guò)金融工具的組合使用來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，從而以此來(lái)促使風(fēng)險(xiǎn)明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，因此對(duì)于金融工程的風(fēng)險(xiǎn)管理必須要理性認(rèn)識(shí)，要在微觀角度促使經(jīng)濟(jì)主體更全面，而在宏觀方面由于市場(chǎng)投機(jī)力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率。所以，要想真正做好風(fēng)險(xiǎn)管理，就必須要采取科學(xué)化的方法及技術(shù)，同時(shí)也需充分結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐來(lái)將二者進(jìn)行有效融合。另外，對(duì)于經(jīng)濟(jì)體系和金融體系來(lái)說(shuō)，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對(duì)其經(jīng)濟(jì)主體系統(tǒng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實(shí)施內(nèi)外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風(fēng)險(xiǎn)獲得全面監(jiān)控和管控。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，金融工程是一門全新型的學(xué)科，它打破了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，是根據(jù)社會(huì)需要而衍生的產(chǎn)物，作為一種新型衍生的學(xué)科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理所不具備的準(zhǔn)確性和及時(shí)性;提高了金融市場(chǎng)的交易效率;合理的避開(kāi)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。根據(jù)金融工程的價(jià)值和作用來(lái)看，勢(shì)必在未來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中起著更重要的作用，我國(guó)應(yīng)該把金融工程作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性發(fā)展的對(duì)象，從多個(gè)角度促進(jìn)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的形成，從而進(jìn)一步加強(qiáng)我國(guó)的國(guó)力。(作者單位:廈門大學(xué))

參考文獻(xiàn):

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篇7

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險(xiǎn)存在著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互動(dòng)發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險(xiǎn)快速發(fā)展的新形勢(shì)下，一方面信托未作為保險(xiǎn)投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險(xiǎn)業(yè)面臨著拓寬資金運(yùn)用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用多元化，加速保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)特點(diǎn)和運(yùn)用原則，靈活設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來(lái)源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)辟新的保險(xiǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新；加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)金融服務(wù)融合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)存在著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互動(dòng)發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細(xì)繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險(xiǎn)公司既是風(fēng)險(xiǎn)保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國(guó)際化的大環(huán)境中，各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強(qiáng)，靈活多樣，富于彈性，保險(xiǎn)公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險(xiǎn)和信托存在著密切的互動(dòng)關(guān)系。美國(guó)的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險(xiǎn)業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營(yíng)信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分。美國(guó)的信托機(jī)構(gòu)可成為聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的成員。在美國(guó)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)證券化交易市場(chǎng)上的重要機(jī)構(gòu)投資者，并通過(guò)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險(xiǎn)為資產(chǎn)證券化增強(qiáng)信用。美國(guó)的保險(xiǎn)公司通過(guò)創(chuàng)立或加入共同基金、不動(dòng)產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動(dòng)產(chǎn)信托（REIT）不向美國(guó)聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時(shí)必須將其收入的90％分配給股東，美國(guó)許多州也對(duì)REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)以及保險(xiǎn)業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險(xiǎn)公司資產(chǎn)運(yùn)用限制，放寬保險(xiǎn)商品設(shè)計(jì)限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運(yùn)用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運(yùn)用限制，人壽保險(xiǎn)公司可以作為形成財(cái)產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進(jìn)入了“信托時(shí)代”，信托的金融功能和財(cái)務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國(guó)的投資型保險(xiǎn)是將終身險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、定期險(xiǎn)及年金金額與投資信托基金的市價(jià)連接起來(lái)，英國(guó)壽險(xiǎn)公司通過(guò)與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進(jìn)入單位連接保險(xiǎn)市場(chǎng)。由于英國(guó)是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險(xiǎn)順利發(fā)展，投資型保險(xiǎn)保費(fèi)占總壽險(xiǎn)保費(fèi)比例達(dá)到50％。

三、加強(qiáng)信托保險(xiǎn)的互動(dòng)發(fā)展是中國(guó)信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保持30％以上的增長(zhǎng)速度，初步形成了國(guó)有、民營(yíng)和外國(guó)資本共同參與的保險(xiǎn)市場(chǎng)體系，保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來(lái)越大。隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運(yùn)用的資金不斷增加。截止2003年底，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)8739億元，預(yù)計(jì)到“十五”期末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額將達(dá)到10000億元。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道逐步拓寬，如允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場(chǎng)的回購(gòu)、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003年我國(guó)保費(fèi)收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國(guó)債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達(dá)7782.6億元。由于保險(xiǎn)投資體制不完善，資金運(yùn)用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前保險(xiǎn)資金仍以銀行存款為主，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用額的一半以上，其次是國(guó)債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險(xiǎn)業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場(chǎng)的影響，保險(xiǎn)業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負(fù)21.3％，從而使保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的新形勢(shì)下，保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)與保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運(yùn)用渠道，在保證資金安全性、流動(dòng)性的前提下，提高資金盈利能力的問(wèn)題。

與證券市場(chǎng)低迷形成對(duì)比的是，不斷涌現(xiàn)的信托產(chǎn)品相繼掀起了購(gòu)買熱潮。隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的實(shí)施，信托投資公司在中國(guó)金融體系中的功能和市場(chǎng)定位將逐漸廓清。信托投資公司將回歸本業(yè)，作為經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，專業(yè)化的、綜合性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，適應(yīng)社會(huì)對(duì)外部財(cái)產(chǎn)管理制度的強(qiáng)烈要求，基于委托人的信任廣泛開(kāi)展受托理財(cái)活動(dòng)。信托投資公司可以受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)，受托經(jīng)營(yíng)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)，受托經(jīng)營(yíng)國(guó)家有關(guān)法律允許從事的投資基金業(yè)務(wù)；作為投資基金或者基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)的重組、購(gòu)并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介業(yè)務(wù)等。受托經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的國(guó)債、政策性銀行債券、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)，可以接受為了公益目的而設(shè)立的公益信托等。在管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進(jìn)行。信托公司受托理財(cái)?shù)男磐胸?cái)產(chǎn)，除了現(xiàn)金、動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、股票、有價(jià)證券等有形資產(chǎn)，還包括物權(quán)、債權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)?！缎磐蟹ā贰ⅲü芾磙k法）為信托業(yè)的重塑和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)提供了很寬的業(yè)務(wù)邊界和廣闊的發(fā)展空間。信托投資公司在目前金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，事實(shí)上成為國(guó)內(nèi)唯一準(zhǔn)許在金融市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域同時(shí)投資的金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)實(shí)業(yè)投資和金融投資之間的熱點(diǎn)靈活改變投資方向，具有國(guó)內(nèi)其它金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而拓寬投融資渠道，提高資源優(yōu)化配置的效率。重新登記的信托投資公司憑借其專業(yè)優(yōu)勢(shì)推出各具特色的信托產(chǎn)品，集合社會(huì)資本，投資經(jīng)濟(jì)建設(shè)，開(kāi)創(chuàng)了以信托計(jì)劃為金融工具投資城市土地開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)建設(shè)的新通道，具有穩(wěn)定的投資回報(bào)、良好的流通性、安全、穩(wěn)健等特點(diǎn)，從而受到了廣大投資者的追捧。

進(jìn)入2003年，隨著股市行情的變化，面向資本市場(chǎng)的股票、債券等信托計(jì)劃紛紛面世。信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)反映出信托公司具有多元化的投資渠道，能夠根據(jù)實(shí)業(yè)投資和證券投資之間的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)化，靈活地改變投資方向的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)北京國(guó)際信托投資有限公司研究發(fā)展部的追蹤統(tǒng)計(jì)，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托產(chǎn)品達(dá)255個(gè)，總規(guī)模約為252.62億元。廣泛涉及城市土地開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)建設(shè)、管理層收購(gòu)、證券投資、外匯、不良資產(chǎn)的處置、融資租賃、股權(quán)投資等，信托產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)日益市場(chǎng)化和多元化，信托創(chuàng)新成為中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。

由于信托公司在辦理信托業(yè)務(wù)過(guò)程中，不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其它公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份，保險(xiǎn)業(yè)聚集的可用于中長(zhǎng)期投資的巨額保險(xiǎn)基金成為信托公司營(yíng)銷的重點(diǎn)。然而，與銀行、證券、保險(xiǎn)并列成為現(xiàn)代金融體系四大支柱的信托業(yè)還遠(yuǎn)未作為保險(xiǎn)的投資渠道加以重視和利用。金融業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)協(xié)調(diào)和溝通，實(shí)現(xiàn)金融資源的合理配置，是現(xiàn)代金融體系的基本要求。加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)的合作，在合作中優(yōu)化資源配置，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，是信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。四、加強(qiáng)信托、保險(xiǎn)合作的思路

（一）將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用多元化，加速保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展

投資管理已成為發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節(jié)，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，提高保險(xiǎn)資金使用效率，已成為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。新（保險(xiǎn)法）對(duì)原有資金運(yùn)用的禁止性規(guī)定作了適當(dāng)修改，授權(quán)國(guó)務(wù)院在法律規(guī)定范圍內(nèi)對(duì)其它資金運(yùn)用作出具體規(guī)定。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)信托具有功能齊全、手段靈活、綜合性強(qiáng)的特點(diǎn)，可以連接貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本，以出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式為信托資產(chǎn)提供金融服務(wù)的作用，將信托納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，利用信托的橋梁和管道作用，利用信托的專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)，投資國(guó)家重點(diǎn)工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，從而打通保險(xiǎn)資金運(yùn)用于基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)等眾多領(lǐng)域的通道。

（二）根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)、特點(diǎn)與運(yùn)用原則，靈活設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，為信托贏得保險(xiǎn)資金來(lái)源

保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能、融通資金職能和利潤(rùn)最大化的追求使之必然要運(yùn)用保險(xiǎn)基金。保險(xiǎn)基金是保險(xiǎn)公司專門用來(lái)履行保險(xiǎn)合同所規(guī)定的賠償或給付義務(wù)的專項(xiàng)資金。由于保險(xiǎn)資金的籌集和支付受保險(xiǎn)契約的制約，所以保險(xiǎn)基金在履行經(jīng)濟(jì)損失和給付義務(wù)方面就具有保證性、及時(shí)性和條件性的特點(diǎn)。保險(xiǎn)資金不僅要保證其專用性，而且還必須具有隨時(shí)處于備付狀態(tài)的變現(xiàn)能力。保險(xiǎn)基金的性質(zhì)、特點(diǎn)與構(gòu)成決定了保險(xiǎn)基金的運(yùn)用原則，保險(xiǎn)基金的運(yùn)用更注重安全性和流動(dòng)性，以保證被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益。因此信托公司利用保險(xiǎn)資金開(kāi)發(fā)信托產(chǎn)品時(shí)，必須增強(qiáng)流動(dòng)性、安全性的設(shè)計(jì)，利用銀行、證券、網(wǎng)絡(luò)等渠道提供交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押貸款等流動(dòng)性平臺(tái)，在強(qiáng)調(diào)本金安全的基礎(chǔ)上，最大限度地實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)下的較高回報(bào)，吸引大規(guī)模的保險(xiǎn)資金為信托贏得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。

（三）根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)辟新的保險(xiǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新

由于央行規(guī)定，信托投資公司從事信托業(yè)務(wù)過(guò)程中不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益。信托投資公司在推出信托產(chǎn)品時(shí)為了增強(qiáng)信托產(chǎn)品的吸引力和投資者的信心，在確保資金安全控制風(fēng)險(xiǎn)方面應(yīng)采取多種保障措施，如利用良好的政府背景由地方財(cái)政予以支持，進(jìn)行資產(chǎn)抵押和質(zhì)押、股權(quán)回購(gòu)、第三者擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、利用銀行信用增信等?？砂l(fā)揮保險(xiǎn)的保障和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能，開(kāi)發(fā)增強(qiáng)信托產(chǎn)品安全性的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開(kāi)拓新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由信托公司和保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)信托風(fēng)險(xiǎn)，為委托人提供保證本金安全和預(yù)計(jì)收益率的實(shí)現(xiàn)的保險(xiǎn)保障，為信托產(chǎn)品增信。

篇8

一、金融投資的定義

西方的《新伯爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》給出了投資的定義：“投資就是資本形成－獲得或創(chuàng)造用于生產(chǎn)的資源－資本主義經(jīng)濟(jì)中非常注重有形資本－建筑、設(shè)備和存貨方面的企業(yè)投資。但是，政府、非盈利集團(tuán)、公共團(tuán)體、家庭也進(jìn)行投資，包括有形資本、人力資本和無(wú)形資本的獲得。”因此，金融投資應(yīng)定義為：個(gè)人或機(jī)構(gòu)用現(xiàn)有的資金購(gòu)買金融商品，以便將來(lái)獲取與風(fēng)險(xiǎn)成正比例的收益，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。它不同與實(shí)物投資，實(shí)物投資是指通過(guò)買賣實(shí)物資產(chǎn)獲得收益的行為，而金融投資指通過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益在社會(huì)成員中進(jìn)行再分配，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置。即通過(guò)金融投資活動(dòng)將物質(zhì)資本分配到高效率的地方。金融投資形成虛擬經(jīng)濟(jì)，又稱金融經(jīng)濟(jì)。

二、金融投資的形式

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，金融市場(chǎng)的日益豐富完善，給金融投資提供了多種選擇和途徑。主要的金融投資方式有：

1、銀行儲(chǔ)蓄存款：普通家庭的首選投資，安全可靠，存取方便。

2、債券：如國(guó)債，安全可靠，收益率高，購(gòu)買變現(xiàn)方便，占總體投資比例較大。隨著改革的不斷深入，債券成為居民極為方便的投資途徑。

3、股票：高風(fēng)險(xiǎn)，高收益，流動(dòng)性強(qiáng)，投資效益大。證券的投資效益包括兩部分：以股息、紅利形式獲得的收益和二級(jí)市場(chǎng)上買賣股票的差價(jià)收入。

4、投資基金：分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，流動(dòng)性強(qiáng)。

5、保險(xiǎn)市場(chǎng)：保險(xiǎn)公司和險(xiǎn)種日益增多使投資選擇多樣化，既能達(dá)到儲(chǔ)蓄的作用，又能應(yīng)付意外災(zāi)害，防止巨額損失。

三、金融資產(chǎn)的雙重性：收益和風(fēng)險(xiǎn)

（一）金融投資的收益。資產(chǎn)的收益水平用收益率來(lái)衡量。收益率是度量投資業(yè)務(wù)受歡迎程度即投資收益的隨機(jī)變量，可以用數(shù)學(xué)期望來(lái)衡量。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，收益率越高越好。收益率按時(shí)間可分為年收益率、月收益率等；按投資種類可分為存款收益率、債券收益率、股票收益率等。存款和債券的收益以利息表示，股票的收益以股息、紅利和買賣差價(jià)表示。不同投資工具收益率公式具有各自的特點(diǎn)：

存款收益率=（到期本利和－本金）/（償還期限×本金）

債券收益率=[票面年利率＋（面額－發(fā)行價(jià)格）/償還期限]/發(fā)行價(jià)格

股票收益率=股票年收益/股票買入價(jià)

（二）金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是指金融投資者在金融投資活動(dòng)中可能遭受損失（風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面作用）或獲利（風(fēng)險(xiǎn)的正面作用），而這種可能的損失或獲利是各種不確定因素影響金融投資的結(jié)果。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)越小越好。按不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作不同的分類：

1、按引起風(fēng)險(xiǎn)的因素，可分為利率風(fēng)險(xiǎn)和證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率的變動(dòng)致使投資品的市場(chǎng)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)；證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由證券市場(chǎng)價(jià)格上下波動(dòng)引起的一種風(fēng)險(xiǎn)。

2、按原有財(cái)產(chǎn)總量是否減少，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

3、按風(fēng)險(xiǎn)影響范圍，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

4、按金融工具分類，可分為債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)。

（三）金融投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。雖然任何投資者都想追求最大的收益和最小的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)獲得最大收益和最小風(fēng)險(xiǎn)的投資方案并不存在。這是由投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定的。概括的說(shuō)，投資和風(fēng)險(xiǎn)具體如下共有的特點(diǎn)：

1、時(shí)限性：風(fēng)險(xiǎn)或收益的不確定性或損益程度會(huì)隨時(shí)間的變化而變化。

2、客觀性：因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)或收益是由內(nèi)在或外在的客觀因素引起，客觀存在，不以投資者的意志為轉(zhuǎn)移。

3、不確定性：投資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為投資損失的不確定性，投資收益表現(xiàn)為本金增值的不確定性。

4、損益性：從投資結(jié)果看，投資風(fēng)險(xiǎn)意味著投資損失，投資收益意味著資本金增值。

正因?yàn)槿绱?，投資者必須清晰的認(rèn)識(shí)收益和風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)屬性和相互依存、相互作用的特征，確定出適合自己資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的投資方案，采取有效措施防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以獲得盡可能大的收益和承擔(dān)盡可能小的風(fēng)險(xiǎn)。

四、風(fēng)險(xiǎn)防范措施

現(xiàn)資學(xué)理論認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)將資金投向幾種不同收益、不同風(fēng)險(xiǎn)、不同期限、不同種類的金融資產(chǎn)上，稱為資產(chǎn)組合或資產(chǎn)搭配投資，由此產(chǎn)生的效應(yīng)稱為資產(chǎn)多樣化效應(yīng)。因?yàn)橥顿Y組合中風(fēng)險(xiǎn)的一部分將相互抵消，從而使整體風(fēng)險(xiǎn)減小，穩(wěn)定投資收益。防范金融投資風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)以下幾種措施：

（一）通過(guò)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)自身采用法律、行政、經(jīng)濟(jì)等手段對(duì)金融交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，以保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，用調(diào)控監(jiān)管方法防范風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資者自身要掌握充分的相關(guān)知識(shí)。投資者應(yīng)確定自己的投資目標(biāo)，自己的偏好，確定自己能承受的風(fēng)險(xiǎn)、最大損失和想獲得的收益，據(jù)以確定投資量和投資方案如投資種類等，而且還要對(duì)國(guó)家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司的運(yùn)作經(jīng)營(yíng)情況，各種投資途徑、投資工具的特點(diǎn)如優(yōu)缺點(diǎn)和投資分析的方法和技巧有一定的了解。

(三)實(shí)施投資多樣化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。如果居民或企業(yè)將所有的資金都投資在同一個(gè)證券品種上，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，損失會(huì)相當(dāng)慘重。

(四)利用技術(shù)分析方法和建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行正確的分析并,采取相應(yīng)的正確措施,也可以防范風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。查理斯•道創(chuàng)立的道氏理論是早期的技術(shù)分析方法。該理論認(rèn)為股票市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)可分解為主要趨勢(shì)、次要變動(dòng)和日常變動(dòng)。股市的變動(dòng)有一定的周期和內(nèi)在規(guī)律，必然從多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)為空頭市場(chǎng)或從空頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)、投資者的模仿心理和股市信息傳播時(shí)的視察效應(yīng)是股市運(yùn)動(dòng)的動(dòng)力。它用于分析股票市場(chǎng)價(jià)格的短期變動(dòng)和長(zhǎng)期走勢(shì)。以后的技術(shù)分析方法根據(jù)此理論發(fā)展而來(lái)。

五、從數(shù)學(xué)方面分析投資風(fēng)險(xiǎn)和收益

(一)理論界關(guān)于投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益的數(shù)學(xué)分析和模型。根據(jù)觀點(diǎn)的不同分為幾種類型，簡(jiǎn)要將這方面理論界已有的研究現(xiàn)狀總結(jié)并列舉如下：

1、概率度模型：以投資損失發(fā)生的概率計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。

K=K（R）=P(X<R)

K:風(fēng)險(xiǎn)值；R:預(yù)期投資收益；X:預(yù)期投資損益變量；P:概率函數(shù)符號(hào)

2、離散度模型：以投資損益變量波動(dòng)的均方差計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。

K=K(X)=Var(X)

Var：方差函數(shù)符號(hào)

以上兩種模型基于認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)是與不確定性或可能性聯(lián)系在一起的。

3、K=K(L)=Max(L)

L:投資損失變量

此種模型基于認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是與可能產(chǎn)生的不利后果相聯(lián)系的,是由于不確定因素導(dǎo)致的投資損失，風(fēng)險(xiǎn)的大小由可能產(chǎn)生最大的相對(duì)或絕對(duì)投資損失來(lái)計(jì)量。

4、K=K(L,LP)

K：風(fēng)險(xiǎn)值；L：投資損失變量；LP:投資損失發(fā)生的概率

此種模型基于認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是與不確定性和相應(yīng)的不利投資后果同時(shí)相聯(lián)系的,是兩者的對(duì)立統(tǒng)一。只有在不確定性可能給投資者帶來(lái)?yè)p失時(shí),或投資損失具有不確定性時(shí),才構(gòu)成投資風(fēng)險(xiǎn),兩者缺一不可。

雖然第四種模型較為全面，但在實(shí)際投資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況加以分析，選擇最為合適的一種模型進(jìn)行度量。

（二）利用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的知識(shí)可以對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分析。將投資損益率設(shè)為隨機(jī)變量X，用E(X)和D(X)分別來(lái)度量平均損益率（或期望收益）和風(fēng)險(xiǎn)。若有兩種以上的投資商品，必須引入隨機(jī)向量、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。相關(guān)的數(shù)學(xué)知識(shí)和數(shù)學(xué)公式如下：

設(shè)X有N個(gè)歷史數(shù)據(jù)，X的概率分布p(xi)，∑p(xi)=1,則

數(shù)學(xué)期望：E(X)=∑xip(xi)，

標(biāo)準(zhǔn)差：D(x)=√E{[X－E(X)]2}，

隨機(jī)向量：（X，Y），協(xié)方差：COV（X,Y）=E{[X－E(X)][Y－E(Y)]}，相關(guān)系數(shù)：ρχy=COV（X,Y）/D(X)D(Y)

篇9

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)金融；融資方式；房地產(chǎn)行業(yè)

在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，房地產(chǎn)行業(yè)的作用不容忽視。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和人們生活質(zhì)量的不斷攀升，人們對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有了更高的要求和關(guān)注度。房地產(chǎn)金融也就是在房地產(chǎn)行業(yè)的資金需求之下逐步發(fā)展起來(lái)的，商業(yè)銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)紛紛參與了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的資金投入。由此，房地產(chǎn)行業(yè)和銀行業(yè)的聯(lián)系便愈發(fā)緊密，而金融泡沫也造成了房地產(chǎn)行業(yè)的脆弱性。基于房地產(chǎn)行業(yè)在人們生活當(dāng)中的重要性，展開(kāi)房地產(chǎn)金融方面的分析和探討是一件意義重大的事情。

1房地產(chǎn)金融的內(nèi)涵與特點(diǎn)

1.1房地產(chǎn)與金融的關(guān)系

眾所周知，房地產(chǎn)的發(fā)展要依靠金融業(yè)提供的充足資金。房地產(chǎn)是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都要用到不少的資金。所以除了開(kāi)發(fā)商要有雄厚的資金基礎(chǔ)之外，金融機(jī)構(gòu)參與投資也是非常重要的。通過(guò)房地產(chǎn)的良好發(fā)展，金融業(yè)也能夠?qū)崿F(xiàn)更高的利潤(rùn)收益，將房地產(chǎn)作為抵押品，比貨幣的有更穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這也是金融機(jī)構(gòu)鐘情房地產(chǎn)投資的最大原因。

1.2房地產(chǎn)金融的內(nèi)涵

在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、建設(shè)和消費(fèi)的整個(gè)流程中，通過(guò)多種方式獲得資金和金融服務(wù)等，統(tǒng)一稱為房地產(chǎn)金融，房地產(chǎn)金融也是房地產(chǎn)和金融行業(yè)在長(zhǎng)期發(fā)展融合之后所產(chǎn)生的一種新型金融形式。通過(guò)各種金融方式和集資辦法，為房地產(chǎn)的發(fā)展提供資金，支持房地產(chǎn)的良好發(fā)展和健康的資金循環(huán)。1.3房地產(chǎn)金融的特點(diǎn)房地產(chǎn)金融有保值增值性強(qiáng)、資金流量大和輪轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)的幾個(gè)特點(diǎn)。房地產(chǎn)的抗通貨膨脹能力較強(qiáng)，這一特點(diǎn)也讓其有了較大的穩(wěn)定性。房產(chǎn)是生活必需品，也具有金融性質(zhì)，再加上土地的稀缺性和高價(jià)值的屬性，進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目便需要大量的資金注入。房地產(chǎn)項(xiàng)目從設(shè)計(jì)到銷售需要的時(shí)間周期較長(zhǎng)，如果消費(fèi)者是分期付款，付款期限便長(zhǎng)達(dá)幾十年，這讓房地產(chǎn)周期有了輪轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。

2房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)

金融機(jī)構(gòu)為房地產(chǎn)籌集資金、清算等過(guò)程中，由于環(huán)境變化或是決策失誤等原因，可能會(huì)造成資金受損，這就是房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下方面：

2.1融資渠道單一

對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商主要通過(guò)各項(xiàng)基金金融融資，而我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司數(shù)量眾多，多數(shù)資金來(lái)自銀行貸款。這樣的情況下，銀行的某個(gè)舉措或變動(dòng)，將直接影響到房地產(chǎn)公司的資金鏈，由此可見(jiàn)，較為單一的融資渠道加大了房地產(chǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.2市場(chǎng)監(jiān)管不到位

房地產(chǎn)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，國(guó)家的政策和規(guī)范也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)的發(fā)展造成較大影響。一些地區(qū)過(guò)度追求GDP，對(duì)于樓市的非正常房?jī)r(jià)的情況，一些地區(qū)的政府采取縱容態(tài)度，監(jiān)管不到位導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)泡沫更嚴(yán)重，同時(shí)加重了房地產(chǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3信貸規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快

我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比起步較晚，飛速發(fā)展的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)性也逐漸加重。人口增長(zhǎng)和城市化進(jìn)程的逐步深化，導(dǎo)致房產(chǎn)供不應(yīng)求，房產(chǎn)價(jià)格有了較大的提升，很多地區(qū)出現(xiàn)了炒房熱潮。各大金融機(jī)構(gòu)面對(duì)高收益的誘惑，將大量的資金投入到房地產(chǎn)當(dāng)中，信貸規(guī)模的快速增長(zhǎng)，造成了房?jī)r(jià)居高不下，泡沫化問(wèn)題進(jìn)一步加重。

2.險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)對(duì)體制不完善

當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)體系缺乏完善，還沒(méi)有能力準(zhǔn)確識(shí)別和應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場(chǎng)上來(lái)講，如果出現(xiàn)泡沫破滅，銀行將會(huì)出現(xiàn)大量壞賬，房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將難以為繼；信用上，因?yàn)閷?duì)借款人的審核不規(guī)范，會(huì)出現(xiàn)房屋難以銷售，開(kāi)發(fā)商可能會(huì)因?yàn)橘r錢而無(wú)法償還貸款。

3房地產(chǎn)金融的解決對(duì)策

3.1擴(kuò)大融資渠道

由于融資渠道單一，造成了風(fēng)險(xiǎn)集中的情況出現(xiàn)。針對(duì)這一點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)開(kāi)發(fā)多元化的融資渠道，通過(guò)多遠(yuǎn)話的融資方式，轉(zhuǎn)變當(dāng)前融資渠道單一的局面。另外，可以加強(qiáng)推動(dòng)房地產(chǎn)貸款的證券化，通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)信托投資基金的重視而引起更多大眾投資者的關(guān)注，把流動(dòng)性不高的房地產(chǎn)投資變?yōu)橘Y本市場(chǎng)當(dāng)中的證券資產(chǎn)，同時(shí)加強(qiáng)信托的管理機(jī)制，推進(jìn)信息公開(kāi)化，推動(dòng)房地產(chǎn)信托投資基金在我國(guó)的良好發(fā)展。

3.2完善法規(guī)政策

房地產(chǎn)是和人們生活有緊密聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)，不過(guò)當(dāng)前有大量的投機(jī)性需求出現(xiàn)，導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場(chǎng)的供小于求，所以，政府需要制定相關(guān)管控措施，來(lái)抑制房地產(chǎn)當(dāng)中的投機(jī)性需求，達(dá)到控制房?jī)r(jià)的目的；通過(guò)出臺(tái)相關(guān)法律政策，規(guī)范我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，保障房地產(chǎn)金融市場(chǎng)參與者的權(quán)益，讓房地產(chǎn)行業(yè)在穩(wěn)定的軌道上進(jìn)一步發(fā)展。

3.3控制信貸規(guī)模

通過(guò)政府的力量，控制信貸規(guī)模，通過(guò)買房限制，避免炒房行為。另外，還可以結(jié)合房地產(chǎn)信貸，對(duì)不良貸款和盲目投資進(jìn)行篩選和規(guī)避。

3.4完善發(fā)展與監(jiān)管機(jī)制

想要解決房地產(chǎn)金融發(fā)展當(dāng)中的問(wèn)題，除了要進(jìn)一步完善相關(guān)法律條例之外，還需要建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制。想要達(dá)成這一目的，就要保證住房的居住屬性，通過(guò)制度的完善，保證城市建設(shè)的科學(xué)規(guī)劃。另一方面，展開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管也有重大意義，政府要通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的全面分析，展開(kāi)合理的調(diào)控，保證供需平衡，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，合理引導(dǎo)投資。

4結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)上述分析，我們可以看出房地產(chǎn)金融對(duì)金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的重要性。想要房地產(chǎn)金融有牢固的發(fā)展基礎(chǔ)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有足夠的保障力，就需要根據(jù)我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展的具體狀況，加強(qiáng)房地產(chǎn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新性，保證其質(zhì)量的可靠性，通過(guò)多遠(yuǎn)化的發(fā)展方式，達(dá)到房地產(chǎn)金融長(zhǎng)期、穩(wěn)固的進(jìn)步和發(fā)展。

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篇10

操作風(fēng)險(xiǎn)是由于內(nèi)部系統(tǒng)不完善的操作或者外部因素導(dǎo)致的直接風(fēng)險(xiǎn)或者間接風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定負(fù)面的不利的影響。金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)可表述為人為失誤、不完善的程序控制等因素導(dǎo)致金融投資的某種損失風(fēng)險(xiǎn)眭。金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)如下。首先，風(fēng)險(xiǎn)涉及面廣。金融投資其風(fēng)險(xiǎn)貫穿投資操作的各個(gè)階段，稍有不慎都有可能引起操作風(fēng)險(xiǎn)。所以，用相同的方法一成不變地應(yīng)對(duì)各個(gè)金融領(lǐng)域中可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)，這種想法是不現(xiàn)實(shí)的。其次，操作風(fēng)險(xiǎn)具有隨意性，很難被控制。會(huì)導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的方式多種多樣，這無(wú)疑增加了投資者在投資過(guò)程中對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的控制難度。只要有投資機(jī)構(gòu)或是投資人員的存在，就有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，尤其是業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)的因素更加多，更加難以對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

二、金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)分類

第一，人為操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)很多時(shí)候都是人為因素所致，金融投資市場(chǎng)其環(huán)境是非常復(fù)雜的，因此在投資操作過(guò)程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風(fēng)險(xiǎn)。金融操作風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于整個(gè)投資過(guò)程當(dāng)中的，投資者可能因某個(gè)階段操作有誤或考慮不全而隨時(shí)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個(gè)主體來(lái)完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個(gè)人素養(yǎng)的差異，難免會(huì)產(chǎn)生一些錯(cuò)誤，從而導(dǎo)致了操作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。這類風(fēng)險(xiǎn)的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進(jìn)行控制和管理的，只有減少人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)才能更好進(jìn)行金融投資操作的風(fēng)險(xiǎn)管理!第二，內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)。金融投資市場(chǎng)環(huán)境是極其復(fù)雜的，各金融投資機(jī)構(gòu)相互關(guān)聯(lián)，其內(nèi)部管理的不合理I生很可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)性的形成。一旦金融投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率過(guò)低，這肯定會(huì)導(dǎo)致金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)陛增大，造成巨大的損失。同時(shí)，金融投資機(jī)構(gòu)的硬件設(shè)施如果不能滿足投資業(yè)技術(shù)要求，或是應(yīng)用軟件等基礎(chǔ)設(shè)施太過(guò)陳舊，這都不利于金融信息的準(zhǔn)確快速獲取，對(duì)于金融投資者來(lái)說(shuō)及時(shí)準(zhǔn)確的信息是至關(guān)重要的，這些硬件設(shè)施的不完善，都會(huì)增大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性。內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)是與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，金融投資市場(chǎng)復(fù)雜性以及其內(nèi)部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)，從而致使金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，為了維護(hù)金融投資市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序，就應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理，減小內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)!第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場(chǎng)中，價(jià)格轉(zhuǎn)變是非常常見(jiàn)的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是一種很常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。金融投資過(guò)程中常常會(huì)遇到投資重組的情況，導(dǎo)致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動(dòng)資金沒(méi)有辦法進(jìn)行正常的支付。這種隋況下很容易造成金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑加大投資者進(jìn)行投資操作的風(fēng)險(xiǎn)，要想更好的管理金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)就必須更好的進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。第四，信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣，也是金融市場(chǎng)中很常見(jiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)，主要是交易對(duì)方未能完成自己的義務(wù)導(dǎo)致的一種違約行為，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也可能因?yàn)閭钟邪l(fā)行人沒(méi)有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風(fēng)險(xiǎn)，只有減小信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，才能更好的進(jìn)行投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。

三、金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施

第一，加強(qiáng)金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)管理要提高職員的素質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)要積極引進(jìn)高素質(zhì)的人才，擴(kuò)大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的很大一個(gè)因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質(zhì)。對(duì)于已就職的員工，要定期進(jìn)行技能培訓(xùn)，通過(guò)培訓(xùn)可以樹(shù)立員工的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)員工的責(zé)任感，可以使員工嚴(yán)于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動(dòng)金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。員工之間要共同學(xué)習(xí)，相互促進(jìn)，共同進(jìn)步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進(jìn)員工互相交換知識(shí)見(jiàn)解，盡量減少操作風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。通過(guò)培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛(ài)崗敬業(yè)。金融機(jī)構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理的宣傳，把風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和意識(shí)慢慢滲透到員工當(dāng)中，調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。第二，完善內(nèi)部管理。在金融投資過(guò)程中，要想減小操作風(fēng)險(xiǎn)，完善的內(nèi)部管理制度是非常重要的。金融投資機(jī)構(gòu)需要將各部門相關(guān)職責(zé)具體化，以此來(lái)提高金融投資機(jī)構(gòu)操作速率，并根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例和相應(yīng)的懲罰制度，來(lái)規(guī)范操作行為減小金融投資過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)要建立健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)還要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，不僅要做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的事前工作，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，也要及時(shí)有應(yīng)急預(yù)案。通過(guò)完善健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證各個(gè)部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強(qiáng)了金融操作的管理，減少了操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術(shù)水平。操作風(fēng)險(xiǎn)存在于金融投資的整個(gè)過(guò)程，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程可降低操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程應(yīng)涉及到投資機(jī)構(gòu)的每一個(gè)部門，深入到每一項(xiàng)投資決策，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定周密的投資計(jì)劃，做到投資決策的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，盡量減小投資風(fēng)險(xiǎn)。要嚴(yán)格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險(xiǎn)為金融投資帶來(lái)的危害。第四，明確風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。為了有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減小投資操作風(fēng)險(xiǎn)的可能性，工作人員可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)管理建立一個(gè)范疇以及目標(biāo)，并且可制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險(xiǎn)管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個(gè)詳細(xì)損失事件報(bào)告制度，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取連續(xù)的檢測(cè)并定期進(jìn)行報(bào)告的方式，可以有效的檢測(cè)出操作風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，持續(xù)的檢測(cè)為分析操作風(fēng)險(xiǎn)積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨(dú)的損失事件和風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程以及資源的分配，以此來(lái)確定特定損失的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)，從而得出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí)，在投資操作過(guò)程中參投人員可針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風(fēng)險(xiǎn)，明確重要風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)