導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇如何讓投資人投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2%與12%的差距

人民幣目前在國(guó)際貨幣體系中處于何種位置？國(guó)際貨幣基金組織每個(gè)季度都會(huì)公布各國(guó)儲(chǔ)備貨幣中每種貨幣的大致比例，數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在人民幣所占的比重基本接近于零。

拋開這個(gè)數(shù)字，人民幣到底可以在國(guó)際儲(chǔ)備體系中占有多大比重？有觀點(diǎn)認(rèn)為，因?yàn)槲覀兪侨虻诙蠼?jīng)濟(jì)體，我們的金融規(guī)模、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資規(guī)模很大，因此可以在國(guó)際儲(chǔ)備體系中占10%～12%。但是我們研究發(fā)現(xiàn)，用不同的變量來解釋或者預(yù)測(cè)一個(gè)國(guó)家的貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中所占的比重，其決定指標(biāo)也是不同的。如果我們只看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)權(quán)重和經(jīng)濟(jì)規(guī)模，那么中國(guó)在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的比重的確可以高達(dá)10%～12%。但是隨著我們把國(guó)際資本市場(chǎng)的開放程度、金融市場(chǎng)的深度、經(jīng)濟(jì)自由度等指標(biāo)也加進(jìn)去，人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中可以占到的比重大概只有2%左右。

這就表明，雖然我們的經(jīng)濟(jì)規(guī)模足夠大，但是質(zhì)量卻不夠好，克服2%到12%的這樣一個(gè)差距，把相對(duì)更加現(xiàn)實(shí)的2%提高到我們所希望的12%，是我們要做的功課。

人民幣國(guó)際化需要做好三件事

我們對(duì)國(guó)際上各類貨幣的國(guó)際化進(jìn)程做了很多具體分析，發(fā)現(xiàn)比較有效的國(guó)際化的進(jìn)程大概由三方面策略構(gòu)成。

第一，你必須要讓國(guó)際市場(chǎng)有機(jī)會(huì)使用你的貨幣。這就意味著你的市場(chǎng)是開放的，你的經(jīng)濟(jì)規(guī)模足夠大，要跟國(guó)際發(fā)生各種各樣貿(mào)易投資聯(lián)系，這樣其他國(guó)家才有可能使用你的貨幣?，F(xiàn)在國(guó)際上之所以對(duì)人民幣有需求，就是因?yàn)槲覈?guó)的貿(mào)易和投資增長(zhǎng)非?？?，對(duì)于很多周邊國(guó)家來說，中國(guó)是它們最重要的經(jīng)濟(jì)伙伴。不過在這里我需要強(qiáng)調(diào)的是，經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不是貨幣國(guó)際化進(jìn)程中最重要的決定因素。我們都知道，瑞士法郎是一種很重要的國(guó)際貨幣，但是瑞士的經(jīng)濟(jì)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中所占的比重卻微乎其微。所以，并不是這個(gè)國(guó)家沒有經(jīng)濟(jì)規(guī)模就一定不能成為國(guó)際貨幣，同樣，即使有了經(jīng)濟(jì)規(guī)模，這個(gè)國(guó)家的貨幣也未必會(huì)成為國(guó)際貨幣。在一戰(zhàn)前，雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)規(guī)模位列世界第二到第五這4個(gè)國(guó)家的總和，但那時(shí)全球的主要儲(chǔ)備貨幣卻是英鎊而非美元。

雖然經(jīng)濟(jì)規(guī)模不能完全決定該國(guó)貨幣是否國(guó)際化，但是對(duì)于中國(guó)來說，人民幣要想走好國(guó)際化這條路，必須要保持我們的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。畢竟只有當(dāng)我們的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越來越大、和世界其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交流越來越多，國(guó)際上對(duì)人民幣的使用需求才會(huì)越來越高。

第二，要讓外國(guó)機(jī)構(gòu)和外國(guó)個(gè)人有機(jī)會(huì)、有意愿去使用人民幣。要做到這一點(diǎn)，我們就必須把資本項(xiàng)目放開，否則如果別人攥著人民幣卻沒機(jī)會(huì)使用，這樣的人民幣國(guó)際化是走不遠(yuǎn)的。前段時(shí)間香港在搞人民幣離岸市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)大家對(duì)人民幣需求忽高忽低，升值的時(shí)候全都要，貶值的時(shí)候全都躲，這說明大家只是把人民幣作為一個(gè)簡(jiǎn)單的增值產(chǎn)品放在了銀行存款賬戶里，這樣的國(guó)際化是不可持續(xù)的。我們不但要讓他持有人民幣，還要給他可以用人民幣去投資的機(jī)會(huì)。無(wú)論是離岸市場(chǎng)還是在岸市場(chǎng)，人民幣的金融市場(chǎng)都要放開，而且要有足夠的深度。

日本在上世紀(jì)八九十年代一直推日元國(guó)際化，日元在國(guó)際儲(chǔ)備體系中所占的比重最高曾達(dá)到過9%，現(xiàn)在之所以又回到3%以下，其中一個(gè)很重要的原因就是日本的資本市場(chǎng)并不是一個(gè)很開放的市場(chǎng)，盡管日本的金融市場(chǎng)規(guī)模比較大，但是流動(dòng)性卻很低，并沒有給外國(guó)投資者太多的機(jī)會(huì)。雖然日本的債券市場(chǎng)在國(guó)際上數(shù)一數(shù)二，但是大家都會(huì)持有到期才會(huì)還手，換手率很低。對(duì)于投資者來說，持有這種貨幣不但要有地方可以去投資，而且他的投資還必須容易退出，退不出來的投資是沒有任何吸引力的。所以我們想要做到讓手持人民幣的國(guó)際投資者有地可投，就必須放開資本項(xiàng)目，把金融市場(chǎng)發(fā)展起來。

第三，人民幣國(guó)際化之路只有上面兩條策略還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我們?nèi)绻Ｍ嗟娜巳コ钟腥嗣駧?，就必須要讓他們從根本上?duì)我們的制度有信心。一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家所能吸引來的投資者不會(huì)是長(zhǎng)期投資者，大家之所以會(huì)去非洲這類高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家投資，就是因?yàn)樗麄冏非蟮氖嵌唐诨貓?bào)。為什么大家愿意把外匯儲(chǔ)備放在美國(guó)？一是因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)大、流通性充足；二是因?yàn)榇蠹覍?duì)美國(guó)的增長(zhǎng)潛力、創(chuàng)新能力有信心，對(duì)美國(guó)的制度穩(wěn)定性有信心。對(duì)于中國(guó)來說，我們不光要保持可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，開放市場(chǎng)，更重要的是要讓我們的總體制度能夠給國(guó)際投資者提供長(zhǎng)期持有這個(gè)貨幣的信心。

如何讓國(guó)際投資者對(duì)人民幣有信心？筆者認(rèn)為，可以從三個(gè)方面去考慮。首先，中央銀行的貨幣政策決策要比較透明，讓國(guó)際投資者覺得這是一個(gè)可以預(yù)測(cè)、可以信任的貨幣政策決策。其次，要有一個(gè)很好的法律法制環(huán)境，讓大家敢于把錢投到我們的金融市場(chǎng)來。最后，不可避免地會(huì)涉及到國(guó)家的政治體制改革。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能不能長(zhǎng)期穩(wěn)定，除了經(jīng)濟(jì)制度的支撐之外，肯定還會(huì)涉及到政策方面的改革。

國(guó)際上需要但并不看好人民幣

我認(rèn)為，現(xiàn)在推動(dòng)人民幣國(guó)際化有很遠(yuǎn)的路可以走。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著高速增長(zhǎng)，我們?cè)谑澜绺鞯囟伎梢钥吹酱蠹覍?duì)人民幣的需求，但是這個(gè)需求并不是因?yàn)樗麄兛春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)或者是人民幣，而是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)發(fā)生以后，大家對(duì)全球國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生了懷疑，對(duì)美元的前景產(chǎn)生了懷疑。當(dāng)然大家對(duì)美元的看法其實(shí)也在不斷變化，2008年金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，大家都覺得美元的好日子到頭了，美元將會(huì)自此走上一條不可逆轉(zhuǎn)的下坡路，但是現(xiàn)在回過頭來看，大家還是把更多的錢放在美國(guó)市場(chǎng)。為什么盡管大家覺得美元有問題，還是把錢放在美國(guó)市場(chǎng)？因?yàn)榉叛凼澜?，沒有一個(gè)貨幣能更好地替代美元。原來大家覺得歐元有希望，現(xiàn)在短期內(nèi)來看歐元還不可能取代美元。

我認(rèn)為，如果按照前面講述的三個(gè)方面框架來操作，未來人民幣在國(guó)際貨幣體系當(dāng)中的比重是會(huì)出現(xiàn)不斷上升的。但是如果要問人民幣在哪一天可以取代美元，或者成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣？我覺得短期內(nèi)難度還是比較大的。我并不是說美國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)不可克服的市場(chǎng)，但是人民幣如果成為一個(gè)最主要的國(guó)際貨幣，這將是國(guó)際歷史上一個(gè)很重要的例外，畢竟從目前的狀況來看，世界上最主要的國(guó)際貨幣基本上都是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣。如果中國(guó)在今后十年、二十年能發(fā)展出一個(gè)最主要的國(guó)際貨幣，那就意味著在二戰(zhàn)以后的歷史上將會(huì)出現(xiàn)第一個(gè)新興市場(chǎng)貨幣在國(guó)際貨幣體系當(dāng)中發(fā)揮很重大作用。

篇2

進(jìn)入五月,海外上市公司的CFO們變得異常繁忙,針對(duì)資本市場(chǎng)的推廣成為他們?nèi)粘瘫砩现匾囊豁?xiàng)工作。在這繁忙的時(shí)候,良好的投資者關(guān)系管理更能凸顯其價(jià)值。然而每到這個(gè)時(shí)候CFO們就會(huì)抱怨工作的繁忙和效率低下,以往在投資者關(guān)系管理中累積的問題就會(huì)爆發(fā)。

英睿(ICR)企業(yè)溝通和投資者關(guān)系公司董事總經(jīng)理Ashley Ammon女士接受本刊專訪時(shí),針對(duì)大部分中國(guó)上市公司披露的財(cái)報(bào)評(píng)論道,“我在紐約經(jīng)常聽到機(jī)構(gòu)投資人反應(yīng),中國(guó)上市企業(yè)在披露方面做的不如非中國(guó)上市企業(yè)。”但是她強(qiáng)調(diào),公司在華爾街的形象可以通過持續(xù)透明的投資者關(guān)系工作而改善,“我相信在溝通一致和策略性IR方面做到領(lǐng)先的企業(yè),最終將能獲得投資界的認(rèn)可和青睞?！?/p>

這無(wú)疑是一個(gè)真理。但是如何達(dá)成行而有效的投資者關(guān)系管理的確是一個(gè)難題。為此本刊特與Ashley進(jìn)行了一系列問答,分享了英睿(ICR)的豐富經(jīng)驗(yàn),以供CFO和IRO參考。

《首席財(cái)務(wù)官》:中國(guó)上市公司的投資者關(guān)系管理部門一般都很精簡(jiǎn),即使是大型的國(guó)企也是如此,這種情況是否正常?

Ashley:中國(guó)企業(yè)的投資者關(guān)系部門一般都比較精簡(jiǎn),主要是因?yàn)橹袊?guó)的資本市場(chǎng)還處于早期發(fā)展階段。“投資者關(guān)系”在中國(guó)是一個(gè)新的概念,與投資活動(dòng)、披露和報(bào)告要求,技術(shù)創(chuàng)新,以及融資和新股發(fā)行等一系列活動(dòng)密切相關(guān)。即使是在美國(guó),投資者關(guān)系在過去很多年也一直是一個(gè)行政性的概念。直到最近幾年,由于多種因素促使,投資者關(guān)系的關(guān)鍵性和戰(zhàn)略性作用才越發(fā)顯著。

我覺得不能把投資者關(guān)系部門的規(guī)模與其專業(yè)性畫等號(hào)。一個(gè)市值高達(dá)10億美元的大型企業(yè)也許只有一或兩位投資者關(guān)系的專職人員。但是這些專職人員一定是行業(yè)專家。他們理解全球資本市場(chǎng)的運(yùn)作,熟悉公司所在的行業(yè)以及與之相關(guān)的企業(yè),同時(shí)具備必要的金融和會(huì)計(jì)背景。一個(gè)由十幾個(gè)人組成的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì),盡管人力充足,但如果缺乏這些才能,是不能有效和成功的與投資者進(jìn)行溝通的。

《首席財(cái)務(wù)官》:在您看來,一個(gè)合理的投資者關(guān)系部門架構(gòu)是怎樣的?應(yīng)該有哪些必不可少的職位,他們之間如何分工?

Ashley:投資者關(guān)系總監(jiān)可以使公司的CEO和CFO從直接與股東溝通的具體事務(wù)中解脫出來。他還承擔(dān)著制定和貫徹披露策略,掌控投資人預(yù)期的重要任務(wù)。

此外還需要一或兩個(gè)支持人員的配合。這些人員應(yīng)當(dāng)熟練掌握powerpoint,具有很強(qiáng)的口語(yǔ)和書面表達(dá)能力,并且極其注重細(xì)節(jié)。他們還應(yīng)當(dāng)確保公司的推介材料、公司網(wǎng)站和投資者關(guān)系網(wǎng)站的內(nèi)容清晰、簡(jiǎn)潔和精確。

隨著全球投資人有更多的渠道投資中國(guó)股票,不管是在中國(guó)上市,還是在美國(guó)或者香港上市的企業(yè),獲取這些公司的信息渠道也在增加,越來越多的中國(guó)企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到投資者關(guān)系的重要性,并且愿意投入時(shí)間和財(cái)力網(wǎng)羅人才,構(gòu)建他們的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。投資者關(guān)系正在從行政性的被動(dòng)的地位,演變成具有高度專業(yè)性和積極的角色。

《首席財(cái)務(wù)官》:海外上市的中國(guó)公司在投資者關(guān)系工作中最容易忽視哪一方面?

Ashley:一般而言,投資者關(guān)系管理工作主要圍繞著企業(yè)的財(cái)報(bào)管理展開根據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)的時(shí)機(jī),企業(yè)需要明確和規(guī)劃合適的靜默期時(shí)間和推廣活動(dòng)。我們相信好的IR操作可以幫助公司制定投資人適當(dāng)?shù)念A(yù)期,并且持續(xù)達(dá)到或超越這樣的預(yù)期。這樣持續(xù)下來,就可以樹立企業(yè)在投資界的信譽(yù),從而降低融資的成本。

海外上市的中國(guó)企業(yè)經(jīng)常忽略的一點(diǎn)是,在表述公司的盈利預(yù)期時(shí),未能恰當(dāng)?shù)慕忉寣?shí)現(xiàn)這些盈利預(yù)期的背景和條件。當(dāng)這些條件不能落實(shí),以至公司不能達(dá)到盈利預(yù)期的時(shí)候,投資人將完全歸責(zé)于企業(yè),而企業(yè)也將不得不承擔(dān)相應(yīng)的懲罰。

《首席財(cái)務(wù)官》:上市公司如何才能更加有效的利用投資者關(guān)系管理公司?

Ashley:中國(guó)企業(yè)對(duì)投資者關(guān)系公司提供的服務(wù)存在很大的誤解。投資者關(guān)系公司不應(yīng)該被視為一個(gè)“股票推銷”的服務(wù)供應(yīng)商。我經(jīng)常見到,一些中國(guó)客戶在雇傭了一家投資者關(guān)系公司之后,很奇怪他們的股價(jià)為什么沒有隨之上升。

一個(gè)高水平的投資者關(guān)系公司是公司在資本市場(chǎng)活動(dòng)部分最好的咨詢顧問,為企業(yè)提供有關(guān)資本市場(chǎng)的信息和建議,幫助管理層在投資者溝通方面做出最好的決策。投資者關(guān)系公司應(yīng)當(dāng)提供給客戶有關(guān)投資者對(duì)公司認(rèn)知的重要數(shù)據(jù),幫助CEO和CFO撰寫準(zhǔn)確、簡(jiǎn)明和經(jīng)過歸納提煉的公司信息,以讓投資者更能充分理解企業(yè)的目標(biāo)和發(fā)展?fàn)顩r。這還可以增強(qiáng)投資者對(duì)管理層和企業(yè)的信任,降低其對(duì)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估――這一點(diǎn)在目前的市場(chǎng)環(huán)境中至關(guān)重要。

《首席財(cái)務(wù)官》:采訪時(shí),我們經(jīng)常會(huì)遇到CFO表達(dá)一些困惑,不知是自建IR團(tuán)隊(duì)還是雇傭財(cái)經(jīng)公關(guān)公司,您如何看待海外上市公司IR團(tuán)隊(duì)和投資者關(guān)系管理公司之間的關(guān)系?

Ashley:內(nèi)部IR團(tuán)隊(duì)和外部IR公司并不是互相排斥的。我們很多客戶就有自己的IR團(tuán)隊(duì),也有很多客戶沒有。這往往取決于公司的資源和規(guī)模。

我們相信像ICR這樣高水平的IR公司對(duì)于企業(yè)內(nèi)部IR團(tuán)隊(duì)是一個(gè)極好的補(bǔ)充?；谖覀儚V泛的客戶基礎(chǔ),我們能為企業(yè)提供行業(yè)準(zhǔn)則的建議,而內(nèi)部團(tuán)隊(duì)并不具備這樣的視角。同時(shí)我們的咨詢?nèi)藛T具備華爾街工作的經(jīng)驗(yàn),可以提供架構(gòu)完整和清晰的策略來開展投資者關(guān)系工作。

我們還借助自身與華爾街的廣泛關(guān)系,特別是與賣方分析師的聯(lián)系,來強(qiáng)化投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)知,并且提升客戶在投資界的曝光度。與一些IR公司不同的是,ICR的咨詢?nèi)藛T多有股票分析或基金管理的背景,我們相比大多數(shù)公司管理層更具有獨(dú)特的視角和高度,可以幫助企業(yè)獲得投資人最直接和真實(shí)的看法,而公司管理層往往很難做到這一點(diǎn)。

《首席財(cái)務(wù)官》:成功開展投資者關(guān)系管理工作有沒有一些必要的前提?

Ashley:我認(rèn)為成功開展投資者關(guān)系管理工作的重要前提是,明確投資人對(duì)公司的認(rèn)知,然后準(zhǔn)確的表述企業(yè)的業(yè)務(wù)、發(fā)展規(guī)劃以及推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的能力。最終管理層用公司的實(shí)際行動(dòng)來證明和投資人溝通的這些內(nèi)容。一個(gè)小企業(yè)往往缺乏基本的資源和架構(gòu),難以達(dá)到上市公司的披露要求,進(jìn)而導(dǎo)致公司對(duì)外溝通的信息和自身能力所及存在差異。很多這樣的企業(yè)可以通過雇傭合適的咨詢顧問,來改善自己的這種狀況。一個(gè)聰明和專業(yè)的IR咨詢顧問可以幫助公司更好的解釋公司所面臨的棘手狀況,或者闡述公司提升盈利的方式和能力,然后管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步落實(shí)他們承諾過要做的事情。

《首席財(cái)務(wù)官》:準(zhǔn)確了解投資者的需求可以令投資者關(guān)系管理工作事半功倍。CFO作為上市公司投資者關(guān)系的負(fù)責(zé)人,他們?cè)鯓硬拍軠?zhǔn)確而又迅速的了解投資者的需求?又如何保證信息能夠有效及時(shí)地為投資者所接受?

Ashley:CFO可以通過與IR咨詢?nèi)藛T的合作來加強(qiáng)對(duì)投資人需求的理解。具體做法包括:選擇具有投資界背景,從事過分析師或者基金經(jīng)理類似職務(wù)的專業(yè)IR咨詢顧問;開展有效的投資者工作,包括靜默期以外與投資人有效、積極的互動(dòng),并記錄日常的溝通情況;聆聽I(yíng)R的建議,并且針對(duì)信息采取行動(dòng)。

如果管理層經(jīng)常聽到投資人對(duì)某一問題的意見,比如公司應(yīng)當(dāng)對(duì)手中的現(xiàn)金加以利用,CFO就應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對(duì)待這個(gè)意見。我經(jīng)常聽到來自股東類似的意見,并反饋給管理層,然而管理層因某些外部因素?zé)o動(dòng)于衷。而之后,企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)會(huì)來向我咨詢,為什么他們的股票相比同類企業(yè)估值偏低。

ICR在這方面的做法是,客戶與他們的咨詢顧問每周都要進(jìn)行溝通來確保公司在投資者關(guān)系方面更有效率。這包含代表公司回應(yīng)投資者電郵和電話詢問,有針對(duì)性地參與投資者會(huì)議來實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層時(shí)間的合理有效應(yīng)用。

新上市的企業(yè)可以先著手了解公司現(xiàn)有的股東需求。IR公司、主要機(jī)構(gòu)投資人和投資銀行都是公司在華爾街的“耳目”。不過公司應(yīng)當(dāng)了解的是,投資人和投行在本質(zhì)上還是依照自己的利益行事,不會(huì)向公司透露他們最直接的目的和意圖。這也就說明了為什么一個(gè)IR公司可以在準(zhǔn)確傳遞華爾街的意見時(shí),發(fā)揮極其重要和不可替代的作用。

至于確保公司信息有效及時(shí)地為投資者所接受,關(guān)鍵要素簡(jiǎn)單明了:一致性、透明和信譽(yù)。

《首席財(cái)務(wù)官》:CFO們的工作往往很繁忙,既要參與公司戰(zhàn)略制定,也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理,您認(rèn)為CFO應(yīng)該怎樣合理分配與海外資本市場(chǎng)溝通的時(shí)間?大概會(huì)占到多大的比例?

Ashley:CFO的時(shí)間分配因企業(yè)而異。對(duì)于已經(jīng)設(shè)立了財(cái)報(bào)/企業(yè)融資部門的中小企業(yè),我們建議CFO投入大約20%的時(shí)間與投資者溝通。這包括每周至少花一個(gè)小時(shí)的時(shí)間與IR團(tuán)隊(duì)討論工作, 包含一個(gè)深入華爾街以及熟知公司所在的行業(yè)的資深顧問,以確保CFO的時(shí)間得到最合理的利用。我們通常會(huì)與公司目前的投資人、潛在投資人、賣方分析師以及其他相關(guān)人員進(jìn)行溝通,并且只把最重要的、值得管理層親自關(guān)注的問題轉(zhuǎn)交給企業(yè)。我們還會(huì)確保管理層在與華爾街交流之前做好充分的準(zhǔn)備,從容應(yīng)對(duì),避免不慎違反美國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。

《首席財(cái)務(wù)官》:那么CFO們應(yīng)該如何提升與資本市場(chǎng)溝通的效率?對(duì)投資者進(jìn)行合理的分類是不是一個(gè)有效的途徑?上市公司如何對(duì)投資者進(jìn)行合理的分類?

Ashley:應(yīng)當(dāng)管理和控制CEO和CFO直接面對(duì)投資人渠道和時(shí)間,保證他們有充分的時(shí)間來管理和運(yùn)營(yíng)企業(yè)。有些中國(guó)企業(yè)的CFO花將近99%的時(shí)間在外出差會(huì)見投資人,這令我十分驚訝。我相信這絕對(duì)不是一個(gè)有效的工作方式。一個(gè)理性的投資人也不愿看到這樣的狀況。

CFO不應(yīng)當(dāng)直接立刻面對(duì)投資人,而是應(yīng)當(dāng)由一個(gè)咨詢顧問或IR專家與之先進(jìn)行溝通。了解了投資人的疑慮、投資特點(diǎn)和過去的投資記錄后,再由CFO與投資人直接溝通。

重申剛才的觀點(diǎn),我們通常衡量一個(gè)基金的以下情況來決定該基金投資人是否值得占用管理層的時(shí)間:管理的總資產(chǎn)規(guī)模;基金類型(共同基金,對(duì)沖基金等);投資風(fēng)格(合理價(jià)格成長(zhǎng)型 、激進(jìn)成長(zhǎng)型、價(jià)值型等);在公司所在行業(yè)以及該基金對(duì)公司同類企業(yè)的持股情況;與該企業(yè)過去的會(huì)面和溝通記錄;該基金是激進(jìn)投資者還是被動(dòng)投資者。

《首席財(cái)務(wù)官》雜志:股價(jià)往往被用來衡量上市公司投資者關(guān)系管理水平,如何正確看待股價(jià)和IR之間的關(guān)系?除股價(jià)之外,有沒有其他一些評(píng)價(jià)架構(gòu)和指標(biāo)體系?

Ashley:我非常不贊同用股價(jià)來衡量上市公司投資者關(guān)系的管理水平。

我認(rèn)為,考察IR工作有效性的最直接的標(biāo)準(zhǔn)是,分析師對(duì)企業(yè)的盈利預(yù)期相比公司實(shí)際盈利狀況的準(zhǔn)確性。有效的投資者關(guān)系工作減低了投資人的認(rèn)知和企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)結(jié)果之間的差距,從而減少了投資人對(duì)公司實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“驚訝”。

篇3

2016年《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，讓中國(guó)通航產(chǎn)業(yè)不再“等風(fēng)來”，國(guó)家層面的戰(zhàn)略布局引燃了各級(jí)政府制定通航發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)加快部署通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的熱情。根據(jù)《通用航空發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中設(shè)定的通用航空發(fā)展目標(biāo)。到“十三五”末，通用機(jī)場(chǎng)要達(dá)到500個(gè)以上，通用航空器達(dá)到5000架以上，通航飛行員人數(shù)達(dá)到7000人，重大飛行事故萬(wàn)時(shí)率小于0.09，飛行總量達(dá)到200萬(wàn)小時(shí)。通用航空作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為政策紅利的聚集地。

對(duì)于很多投資人而言，面對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)如此的誘惑，到底應(yīng)該如何投資通用航空產(chǎn)業(yè)呢？以下我們?yōu)榇蠹曳窒韼c(diǎn)想法。

為什么投資通用航空

首先作為投資人應(yīng)該弄清楚幾個(gè)問題：為什么投資通用航空？是不是有比投資通用航空產(chǎn)業(yè)更好的投資項(xiàng)目？投資通用航空是長(zhǎng)期投資還是短期投資？投資通用航空能夠承受最大的損失是多少？因?yàn)橥ㄓ煤娇债a(chǎn)業(yè)是一個(gè)投資大但回報(bào)周期長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)。投資大意味著要占據(jù)投資人大量的資金，比如籌建一家通用航空（如CCAR-91部）公司，一般需要2000萬(wàn)元資金;而投資建設(shè)（A類）通用機(jī)場(chǎng)則至少要1億元資金。此外，周期長(zhǎng)不僅意味著投資成本高，還意味著更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，因?yàn)橥ㄓ煤娇债a(chǎn)業(yè)是一個(gè)受政策、人才和資本影響極大的產(chǎn)業(yè)。

通用航空產(chǎn)業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，相關(guān)領(lǐng)域很多。如果投資人真決定投資通用航空產(chǎn)業(yè)，那么應(yīng)該如何選擇投資領(lǐng)域呢？如果投資人的投資資金足夠大，可以從通用航空運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)入手，而后延伸到機(jī)場(chǎng)、維修、制造和銷售等領(lǐng)域。如果投資人的投資資金有限，建議從投資小的銷售、貿(mào)易等服務(wù)性的領(lǐng)域入手，“船小好調(diào)頭”的道理就在于此。投資人需要對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)和領(lǐng)域做深入調(diào)研，分析其投資規(guī)模、投資周期、市場(chǎng)壁壘、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)與退出難度、投資風(fēng)險(xiǎn)等因素。

占領(lǐng)人才高地，夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)

隨著市場(chǎng)需求和業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，人才匱乏成為很多通用航空企業(yè)迫在眉睫的發(fā)展瓶頸。比如飛行人才，來自中國(guó)民航飛行學(xué)院的數(shù)據(jù)顯示，未來5年，中國(guó)通用航空僅飛行員的缺口就高達(dá)3000～4000人。此外，諸如機(jī)務(wù)工程師、市場(chǎng)開發(fā)人才、經(jīng)營(yíng)管理人才也是十分缺乏。加之，通用航空行業(yè)人才培養(yǎng)的周期長(zhǎng)、成本高，使得人才匱乏這個(gè)問題在短時(shí)間內(nèi)難以得到有效的根本解決。

為此，作為通用航空投資人更應(yīng)該重視人才，也就是團(tuán)隊(duì)的組建與經(jīng)營(yíng)。一個(gè)好的、優(yōu)秀的、專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，不僅可以幫助投資人降低成本、提高效率，還可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資成功率。再次，建議投資人組建的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該是“老、中、輕”相結(jié)合團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，不宜過于老齡化，并且在引進(jìn)和培養(yǎng)人才上舍得投資。除了人才與團(tuán)隊(duì)，搭建良好的軍民航關(guān)系、儲(chǔ)備足夠的流動(dòng)資金，清晰的發(fā)展模式和明確的發(fā)展思路等都將為投資人夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。

謹(jǐn)慎海外并購(gòu)，注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

目前，各路資本通過加強(qiáng)國(guó)際合作積極進(jìn)入通航航空制造領(lǐng)域已成為主流趨勢(shì)，有很多成功的案例，但也不乏一些失敗的案例。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然存在不確定性，比如美國(guó)主張通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)擺脫危機(jī)，鼓勵(lì)制造業(yè)回流，促進(jìn)就業(yè)率的提升，在這樣的大背景下，通用航空的海外并購(gòu)不確定性增大。對(duì)于投資通用航空制造業(yè)，更應(yīng)該重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也就是更加依賴自身市場(chǎng)發(fā)展的良性循環(huán)，以我國(guó)廣闊的市場(chǎng)前景吸引國(guó)外先進(jìn)的制造技術(shù)與投資，提高產(chǎn)品吸引力、降低市場(chǎng)價(jià)格，從而創(chuàng)造更大的市場(chǎng)，吸引更多的優(yōu)質(zhì)技術(shù)與資本投入到我國(guó)的通用航空產(chǎn)業(yè)。

目前，全球通用航空市場(chǎng)，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家的通用航空市場(chǎng)發(fā)展緩慢，而我國(guó)的通用航空市場(chǎng)發(fā)展極為迅速，年均20%的增長(zhǎng)速度使得我國(guó)成為全球通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展耀眼的焦點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)民收入水平的穩(wěn)步提高，我國(guó)航空需求日益呈現(xiàn)個(gè)性化消費(fèi)特征，這為通用航空構(gòu)建了廣闊的發(fā)展空間。通用航空作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要，低空空域管理改革試點(diǎn)等政策的穩(wěn)步推進(jìn)改善了行業(yè)發(fā)展環(huán)境，使得我國(guó)通航產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的內(nèi)外部條件均已初步形成。除了制造業(yè)，還有通航運(yùn)營(yíng)、通航服務(wù)保障業(yè)、FBO、飛行培訓(xùn)、通航銷售與貿(mào)易業(yè)、通航維修業(yè)、通用機(jī)場(chǎng)、飛行服務(wù)站（FSS）、通用航空產(chǎn)業(yè)園等主要產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，都具有極大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

重視改革創(chuàng)新，促進(jìn)跨界融合

目前，私人飛行在我國(guó)還沒有真正起步，但它又是通用航空未來蓬勃發(fā)展的根本動(dòng)力。在通用航空的諸多業(yè)務(wù)門類中，傳統(tǒng)的工農(nóng)林作業(yè)領(lǐng)域市場(chǎng)容量有限，替代產(chǎn)品較多;公務(wù)航空因空域和機(jī)場(chǎng)資源緊張而發(fā)展空間有限。因此，只有在低空空域的私人飛行需求得到釋放之后，通用航空的發(fā)展才能真正變得廣闊無(wú)垠。

篇4

在這個(gè)“天使晚宴”中，除了徐小平，還有真格基金總經(jīng)理方愛之、紅杉資本投資經(jīng)理胡丹。薛蠻子、李開復(fù)等天使投資人也在微博上對(duì)此次活動(dòng)進(jìn)行了評(píng)論。為雙方牽線的創(chuàng)投圈（）是一個(gè)成立不到一年的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如此一個(gè)創(chuàng)業(yè)新兵，竟然能夠吸引到國(guó)內(nèi)眾多頂級(jí)天使投資人的加入，創(chuàng)投圈到底有什么特別之處？如何讓這些天使投資人成為創(chuàng)投圈賺錢的“本錢”？這個(gè)神秘網(wǎng)站的創(chuàng)始人李曉寧接受了本刊記者的采訪，也第一次面對(duì)公眾揭開了創(chuàng)投圈的神秘面紗。

打造中國(guó)版Angel List

創(chuàng)業(yè)者與投資人的交流平臺(tái)

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們希望為創(chuàng)業(yè)者和投資人打造一個(gè)垂直的社交網(wǎng)站，做SNS網(wǎng)站很難一下做起來，必須要有一定的用戶量，所以我們?cè)谧畛跸Ｍx對(duì)網(wǎng)站的基調(diào)，找到用戶的剛性需求。”李曉寧說。

創(chuàng)投行業(yè)很復(fù)雜，創(chuàng)投圈子很簡(jiǎn)單。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者和投資人來說，兩者的關(guān)系就是一個(gè)最簡(jiǎn)單的供需關(guān)系。只要把握住兩者的需求，就能夠?qū)⑵滏i定為創(chuàng)投圈的目標(biāo)用戶?！霸趧?chuàng)投圈這里找到的資金都來自于國(guó)內(nèi)最頂級(jí)的天使投資人，因?yàn)樗麄兌荚趧?chuàng)投圈?！崩顣詫幷f。

創(chuàng)投圈僅成立8個(gè)月，就已經(jīng)吸引到了過萬(wàn)創(chuàng)業(yè)者。用戶這種極高的增長(zhǎng)速度源于創(chuàng)投圈擁有的法寶――天使投資人。

事實(shí)上，成立于2011年6月的創(chuàng)投圈，是由天使會(huì)（徐小平、李開復(fù)、雷軍、薛蠻子、曾李青、包凡、蔡文勝、季琦、倪正東等）和創(chuàng)新工場(chǎng)共同投資的。換言之，天使會(huì)的每一位成員都是創(chuàng)投圈的股東，因此為自己的公司挽起袖子做生意也是人之常情。

“我與徐小平在很多年前就認(rèn)識(shí)了，所以后來找他談創(chuàng)投圈的項(xiàng)目時(shí)也更為容易。”李曉寧如是說。李曉寧曾任美國(guó)美林銀行副總裁，卻毅然放棄了高薪高職，加入了創(chuàng)業(yè)大軍。當(dāng)時(shí)的他希望在創(chuàng)投行業(yè)中做些什么，于是開始研究天使投資。恰逢此時(shí)，他看到國(guó)外一家名為“Angel List”的網(wǎng)站，網(wǎng)站是一個(gè)以投融資為目的的線上SNS交流平臺(tái)，為用戶提供如方案提交、項(xiàng)目交流、資訊分享、項(xiàng)目審核等方面的服務(wù)?！拔蚁胫袊?guó)的創(chuàng)投行業(yè)也需要這樣的平臺(tái)。”李曉寧說，“所以我選擇做創(chuàng)投圈，不過我們的表現(xiàn)形式與Angel List完全不同?！?/p>

有了具體想法之后，李曉寧立刻開始行動(dòng)。他所找的第一個(gè)投資人就是徐小平。彼時(shí)徐小平在沃頓商學(xué)院進(jìn)行演講，而李曉寧剛好去學(xué)校上課，于是就與徐小平溝通了這個(gè)想法，并得到了他的支持。2011年5月，李曉寧回國(guó)正式搭建創(chuàng)投圈的平臺(tái)，并再次找到徐小平，徐小平也很快進(jìn)行了投資。“在他投資兩周之后，李開復(fù)也看到了美國(guó)的Angel List并表示想要搭建這樣的平臺(tái)，于是徐小平將創(chuàng)投圈介紹給了李開復(fù)，李開復(fù)成為了創(chuàng)投圈的第二個(gè)投資人?！闭业教焓雇顿Y人進(jìn)行投資，不僅解決了創(chuàng)投圈的資金問題，也豐富了創(chuàng)投圈投資人用戶的資源。

巴菲特午餐與天使晚宴

背靠“牛人”好乘涼

“聽君一席話，勝讀十年書?！迸c業(yè)內(nèi)牛人同桌就餐，往往收獲頗豐?！肮缮瘛蔽謧?巴菲特的一頓午餐在2011年已經(jīng)被拍賣到263萬(wàn)美元的高價(jià)，足見這頓飯的含金量。在創(chuàng)新工場(chǎng)，記者看到墻上貼著“第二期天使晚宴”征集商業(yè)方案的宣傳。“這一次我們選在了4月1日愚人節(jié)，讓創(chuàng)業(yè)者與薛蠻子過個(gè)不一樣的愚人節(jié)?！崩顣詫幮φ劇?/p>

天使晚宴是創(chuàng)投圈的線下活動(dòng)，旨在為頂級(jí)投資人尋找有投資價(jià)值的創(chuàng)業(yè)者，進(jìn)行小范圍但更深入的探討。在一些普通聚會(huì)上，一個(gè)投資人往往要面對(duì)數(shù)十上百個(gè)創(chuàng)業(yè)者，每個(gè)人只能與投資人交流一兩句話，這對(duì)于雙方都是沒有意義的事情。創(chuàng)投圈的天使晚宴只選擇一名天使投資人與三個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。“我們的第一期天使晚宴名為‘情人節(jié)牽手徐小平’?！崩顣詫幷f。

創(chuàng)投圈的天使晚宴實(shí)際上就是打造了一個(gè)讓天使投資人與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)接的平臺(tái)，不過想要約到天使投資人并不是那么容易?！斑@些天使大佬都是工作繁忙的人，想要約他們的時(shí)間可不容易，何況要占用他們一個(gè)晚上的時(shí)間?！崩顣詫幮φ?，“我們每一次晚宴都需要提前三兩個(gè)月做預(yù)約?！?/p>

創(chuàng)投圈的天使晚宴獲得了意想不到的成功，第一期晚宴共征集到創(chuàng)業(yè)者提供的516份商業(yè)方案，僅活動(dòng)微博就被轉(zhuǎn)發(fā)了2萬(wàn)～3萬(wàn)次，參與人數(shù)達(dá)1.5萬(wàn)人?！皡⑴c者之間的競(jìng)爭(zhēng)很激烈，雖然他們只是用半個(gè)小時(shí)在固定的網(wǎng)頁(yè)模塊上寫清楚自己的商業(yè)方案?！崩顣詫幷f，“活動(dòng)當(dāng)天徐小平七點(diǎn)半就到了，但是一直到十一點(diǎn)半才走，因?yàn)楫?dāng)時(shí)還有一些行業(yè)專家，因此大家的談話不只限于項(xiàng)目本身，也包括項(xiàng)目所處行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

創(chuàng)投圈為創(chuàng)業(yè)者搭建了一個(gè)找到資金的平臺(tái)，但是對(duì)于創(chuàng)投圈這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目而言又該如何盈利？“短期之內(nèi)我們不會(huì)向創(chuàng)業(yè)者收費(fèi)，不過做到一定程度時(shí)我們會(huì)考慮向投資人收取一定費(fèi)用。”李曉寧如是說。

篇5

基金行業(yè)近年來整體表現(xiàn)大幅度超越股票和債券市場(chǎng)指數(shù)，但基金投資人卻虧損面較大。這種現(xiàn)狀讓嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍很憂心。他接受《投資與理財(cái)》記者采訪時(shí)表示，今天的嘉實(shí)從高度關(guān)注產(chǎn)品回報(bào)，到高度關(guān)注投資人的回報(bào)。成立“投資者回報(bào)研究中心”，旨在幫助投資人在市場(chǎng)波動(dòng)轉(zhuǎn)換間從容應(yīng)對(duì)，致力于實(shí)現(xiàn)投資人長(zhǎng)期投資與中短期投資的協(xié)同，將基金優(yōu)秀業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化為投資人實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。

業(yè)內(nèi)人士指出，嘉實(shí)“投資者回報(bào)研究中心”的揭幕，不僅是基金公司首次以實(shí)現(xiàn)“持有人真實(shí)回報(bào)”為目標(biāo)，來改善持有人投資體驗(yàn)的嘗試，更在業(yè)內(nèi)首次針對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境特征，篩選全市場(chǎng)績(jī)優(yōu)基金，向持有人提供投資建議和解決方案。難能可貴的是，嘉實(shí)“投資者回報(bào)研究中心”不是“王婆賣瓜”，不但推薦嘉實(shí)旗下的基金，也推薦別的基金公司的優(yōu)秀基金。

以“預(yù)測(cè)、配置、選基”為核心的投資決策系統(tǒng)嘉實(shí)FAS系統(tǒng)，在嘉實(shí)“投資者回報(bào)研究中心”成立新聞會(huì)上正式亮相。嘉實(shí)FAS系統(tǒng)把基金投資過程劃分為預(yù)測(cè)市場(chǎng) 、 配置資產(chǎn)和選擇基金三個(gè)步驟，并分別用FAS預(yù)測(cè)、FAS-RR優(yōu)化和FAS定基金進(jìn)行綜合判斷，得出市場(chǎng)走勢(shì)、資產(chǎn)配置和基金選擇的最終結(jié)果。

嘉實(shí)基金表示，從2012年2季度開始，嘉實(shí)“投資者回報(bào)研究中心”將按季度對(duì)外嘉實(shí)FAS系統(tǒng)的運(yùn)行結(jié)果，對(duì)未來6個(gè)月的股票和債券市場(chǎng)做走勢(shì)預(yù)測(cè)，并推薦相對(duì)應(yīng)的股票和債券基金組合。目標(biāo)是要讓基金投資人從6個(gè)月的角度滾動(dòng)投資，取得持續(xù)穩(wěn)定的正收益，幫助投資人在享受投資收益的時(shí)候，不再遭受市場(chǎng)波動(dòng)的煎熬。

那么，嘉實(shí)基金認(rèn)為下半年該如何配置基金呢？嘉實(shí)“投資者回報(bào)研究中心”首次公開的研究成果，針對(duì)2012年5-10月的趨勢(shì)，給予投資建議。嘉實(shí)FAS系統(tǒng)采用多因子非線性模型，對(duì)未來6個(gè)月市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，認(rèn)為無(wú)論是股市還是債市，都在經(jīng)歷重新調(diào)整的過程，且空間有限。

篇6

在美國(guó)證監(jiān)會(huì)通過相關(guān)規(guī)則后，2012年《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》（Jumpsart Our Business Startup Act）將允許企業(yè)通過網(wǎng)站向個(gè)人籌集至多100萬(wàn)美元的資金。2013年10月，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)了有關(guān)新方案，如果該方案獲得通過，美國(guó)小型企業(yè)的融資方式將有所增加。

目前，未上市企業(yè)只能向被確認(rèn)為“可信任”的投資者募資，但成為此類投資者的門檻是擁有100萬(wàn)美元以上的凈資產(chǎn)（房產(chǎn)除外）或者個(gè)人年收入超過20萬(wàn)美元。

網(wǎng)絡(luò)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新興融資渠道，其與天使投資人、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)及私募股權(quán)機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系如何？風(fēng)險(xiǎn)投資家們又是如何看待網(wǎng)絡(luò)眾籌？

眾籌：無(wú)法完全代替創(chuàng)投

有觀察家認(rèn)為，類似這樣“從眾多投資者處融得小筆資金以集中支持某一項(xiàng)工作”的股權(quán)集資（equity crowdfunding，通常稱為“眾籌”）將會(huì)“給硅谷沙丘路上的家伙（指?jìng)鹘y(tǒng)創(chuàng)投及私募機(jī)構(gòu)）帶來麻煩”，并且“會(huì)排擠掉更多的傳統(tǒng)資金提供商，如品質(zhì)不佳的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?/p>

美國(guó)凱斯西儲(chǔ)大學(xué)（Case Western Reserve University）的企業(yè)研究教授斯科特?謝恩（Scott Shane）表示其并不認(rèn)同這一觀點(diǎn)。謝恩認(rèn)為，眾籌并非是風(fēng)險(xiǎn)投資的替代品。通過眾籌方式融得資金的企業(yè)運(yùn)營(yíng)者與通過傳統(tǒng)方式獲取資金的那些人并不相同。

若眾籌要取代風(fēng)險(xiǎn)投資，需要融資的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者將得要跳過創(chuàng)投，直接通過眾籌網(wǎng)站向公眾融資。這種情況對(duì)于眾多由創(chuàng)投支持的公司而言很難發(fā)生。根據(jù)道瓊斯的報(bào)道，2013年第一季度創(chuàng)投投資額度的中位數(shù)是400萬(wàn)美元，由于法律限制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者從眾籌渠道募集資金的上限是100萬(wàn)美元，因此典型的創(chuàng)投支持企業(yè)很難轉(zhuǎn)向眾籌渠道，以募集其所需要的資金。

謝恩認(rèn)為，盡管很多初創(chuàng)企業(yè)的融資額度并不到100萬(wàn)美元，但其仍然傾向于利用創(chuàng)投渠道，而不是眾籌。如果企業(yè)從傳統(tǒng)融資渠道獲得資金的可能性較大，那么從一或兩個(gè)較大的投資者處獲取資金會(huì)比從眾多小額投資者處獲取資金要簡(jiǎn)單得多。同樣，如果公司運(yùn)營(yíng)狀況不佳，那么搞定一個(gè)不滿意投資者的難度比搞定一群憤怒的出資人要小得多。

另外，風(fēng)險(xiǎn)投資家能為企業(yè)運(yùn)營(yíng)者提供的，并非只有錢。很多風(fēng)險(xiǎn)投資家知道如何運(yùn)營(yíng)一家初創(chuàng)企業(yè)，這可比通過網(wǎng)站提供資金的典型投資者要有用得多。很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)會(huì)為所投資的公司與潛在的供應(yīng)商及消費(fèi)者牽線搭橋，并幫助充實(shí)公司的管理團(tuán)隊(duì)。

很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與能夠收購(gòu)初創(chuàng)企業(yè)的公司有著業(yè)務(wù)聯(lián)系，并與能幫助該企業(yè)上市的投行保持往來。對(duì)于眾多企業(yè)家而言，這些關(guān)系很有價(jià)值，這有利于其從自己的新創(chuàng)公司中抽身而出。

眾籌網(wǎng)站一上線，風(fēng)險(xiǎn)投資家就不太可能總是“遠(yuǎn)觀”。在眾籌網(wǎng)站上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠很容易地看到所有有融資需求的交易。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)于自己接到高質(zhì)量交易很自豪，但眾籌網(wǎng)站能幫助他們，使其更容易接觸到原本沒有注意到的投資機(jī)會(huì)。因此，謝恩期待創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠多上眾籌網(wǎng)站，以確保自己沒有丟掉好生意。

通過發(fā)展親朋好友們的非正式投資份額，眾籌網(wǎng)站正成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充。風(fēng)險(xiǎn)投資家主要將自己的精力集中于投資高技術(shù)領(lǐng)域的高潛力企業(yè)；而眾籌網(wǎng)站則重點(diǎn)為其他行業(yè)提供資金，例如餐飲和零售機(jī)構(gòu)，此外眾籌網(wǎng)站也向發(fā)展?jié)摿^小的公司提供融資。正如社交網(wǎng)站臉譜網(wǎng)（Facebook）將人們的朋友圈拓展到了互聯(lián)網(wǎng)之上一樣，眾籌網(wǎng)站也將“親友圈”投資者關(guān)系拓展到了通過網(wǎng)站向融資者投資的陌生人上。

天使投資人、創(chuàng)投家及私募股權(quán)機(jī)構(gòu)皆可獲利

私募投資家瑞恩?卡德貝克（Ryan Caldbeck）于2012年創(chuàng)辦了自己的眾籌平臺(tái)，主要集中于消費(fèi)者產(chǎn)品和零售領(lǐng)域?？ǖ仑惪伺c無(wú)數(shù)的天使投資人、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等打過交道，其自己也做過7年的私募股權(quán)投資，因此，卡德貝克知道各種類型的投資者是如何看待眾籌的。

卡德貝克認(rèn)為，受網(wǎng)絡(luò)眾籌影響最大的就是天使投資人。一般而言，通過網(wǎng)絡(luò)眾籌募資的公司融資不超過100萬(wàn)美元。這個(gè)金額是天使投資人的“佳點(diǎn)”（sweet spot）。但諷刺的是，通常而言，天使投資人最喜歡的就是做的還不賴的眾籌網(wǎng)站，其原因就在于交易量。

當(dāng)然，在硅谷有一幫子天使投資人，他們能在其他人之前發(fā)現(xiàn)不錯(cuò)的技術(shù)交易，并且打造一個(gè)如雷貫耳的招牌，讓生意不斷找上門去。但對(duì)于絕大多數(shù)天使投資人而言，特別是那些硅谷之外的天使投資人，要想做到交易量還得去，不僅費(fèi)時(shí)，而且費(fèi)力。此時(shí)眾籌網(wǎng)站就能幫上忙了：對(duì)于天使投資人而言，結(jié)構(gòu)完整、內(nèi)容豐富的眾籌網(wǎng)站能節(jié)約時(shí)間，擴(kuò)展其視野。如此一來，天使投資人就能將精力重點(diǎn)放在盡職調(diào)查上。此外，由于眾籌網(wǎng)站需要在網(wǎng)上展示企業(yè)各方面的資料，因此網(wǎng)站上的盡職調(diào)查資料十分詳盡。

一般來說，天使投資團(tuán)體和個(gè)體天使投資人都喜歡眾籌這種融資方式，原因在于其能帶來交易。天使投資人與負(fù)責(zé)任的眾籌平臺(tái)之間是一種互惠互利的關(guān)系：天使投資人提供資金及專業(yè)能力，而眾籌平臺(tái)則提供免費(fèi)的交易。眾籌平臺(tái)不會(huì)代替頂尖的天使投資團(tuán)體，它向天使投資人及其投資的公司提供交流社區(qū)、教育及相關(guān)的專業(yè)能力。

卡德貝克認(rèn)為，與天使投資人不同，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)于眾籌網(wǎng)站能提供的交易興趣不大。首先，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)由專業(yè)投資人隊(duì)伍所組成，其最重要的工作就是促成交易；如果創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要依靠眾籌網(wǎng)站來完成交易，那么向有限合伙人收取2%的管理費(fèi)及20%的交易提成就難說得通。其次，有說法認(rèn)為當(dāng)獲得眾籌融資的公司要進(jìn)行后續(xù)多輪融資時(shí)，其將很難獲得創(chuàng)投的資金，因?yàn)閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)不愿意與一家投資者眾多的公司打交道。

另外，超過70%的創(chuàng)投資金流向了技術(shù)領(lǐng)域（也包括生物技術(shù)）。由于種子資金在技術(shù)領(lǐng)域十分充裕，因此靠譜的技術(shù)公司從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)處融到資金并非難事。如果一家初創(chuàng)型技術(shù)公司沒有能夠從創(chuàng)投處融到資金，那么說明其存在明顯的不足：至少與消費(fèi)者產(chǎn)品及零售企業(yè)相比存在明顯不足。要知道，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通常而言都較為青睞技術(shù)公司。這樣就會(huì)給人留下一個(gè)印象：凡是需要從眾籌網(wǎng)站融資的技術(shù)公司可能實(shí)力都不強(qiáng)。對(duì)于體量相似的兩家公司，一家強(qiáng)勢(shì)高增長(zhǎng)的消費(fèi)者產(chǎn)品或零售企業(yè)，一家技術(shù)公司，創(chuàng)投更傾向于淘汰前者。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠與眾籌網(wǎng)站有交集的地方就是創(chuàng)投向頂尖的眾籌平臺(tái)投資?？ǖ仑惪苏J(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)使得最頂尖的眾籌平臺(tái)與最優(yōu)質(zhì)的投資者達(dá)成了最有利的交易，有不到10家眾籌平臺(tái)將會(huì)從優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)處融到資金。

現(xiàn)在有眾多的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)眾籌的擁躉。在消費(fèi)者領(lǐng)域，事實(shí)上沒有私募機(jī)構(gòu)會(huì)投資于一家收入低于500萬(wàn)或1000萬(wàn)美元的公司。但卡德貝克作為私募機(jī)構(gòu)從業(yè)者，每天都能接到成長(zhǎng)性消費(fèi)者企業(yè)打來的電話，這些成長(zhǎng)性企業(yè)的收入約為100萬(wàn)美元，由于規(guī)模過小，他不得不拒絕它們?，F(xiàn)在，私募機(jī)構(gòu)可以將此類企業(yè)交付給其足夠信任的眾籌網(wǎng)站，這可以幫助企業(yè)融得足夠的資金并在此過程中建立起自己的商譽(yù)。

當(dāng)然，在企業(yè)未來成長(zhǎng)至滿足私募機(jī)構(gòu)的融資標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，私募機(jī)構(gòu)也能從中獲得收益。更重要的是，當(dāng)從眾籌網(wǎng)站融資的企業(yè)要尋找私募資金時(shí)，其通常會(huì)尋求眾籌平臺(tái)在投資者方面的建議。那些與眾籌平臺(tái)建立密切合作關(guān)系的私募機(jī)構(gòu)將會(huì)從中獲益。

有一種誤解說：投資者眾多且分散的公司會(huì)把私募股權(quán)機(jī)構(gòu)嚇跑，因此，當(dāng)從眾籌網(wǎng)站融資的公司規(guī)模變大時(shí)，要避免向其投資?？ǖ仑惪吮硎?，頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了簡(jiǎn)明扼要的辟謠：“維他命獲得（Vitaminwater）拿到投資時(shí)有200個(gè)投資者。私募機(jī)構(gòu)不關(guān)心投資者的數(shù)量，他們關(guān)心的是：這是否是筆好生意。幾乎在所有的交易中，都會(huì)有比投資者數(shù)量嚴(yán)重得多的問題?！?/p>

就天使投資人、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和私募機(jī)構(gòu)對(duì)眾籌的態(tài)度問題上，卡德貝克表示，每個(gè)領(lǐng)域投資者的操作都會(huì)有所不同，但理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖?，大家都?huì)從眾籌及與眾籌平臺(tái)建立的關(guān)系上獲利。眾籌平臺(tái)不斷發(fā)展，以上提到的幾個(gè)資金來源都會(huì)有所調(diào)整，但沒有一個(gè)會(huì)被眾籌所取代。有些夸張的說法忽略了一點(diǎn)：眾籌應(yīng)當(dāng)幫助已有的參與者做到更好，并在一個(gè)投資者可以獲得長(zhǎng)期回報(bào)的生態(tài)環(huán)境中贏得一席之地。

投資家眼中的眾籌

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是否真的擔(dān)心網(wǎng)絡(luò)眾籌的競(jìng)爭(zhēng)威脅？是否擁抱這些眾籌平臺(tái)，發(fā)展線上業(yè)務(wù)？風(fēng)險(xiǎn)投資家的眼中的網(wǎng)絡(luò)眾籌究竟是怎么樣的？創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從業(yè)者將從各自角度談一談網(wǎng)絡(luò)眾籌的發(fā)展趨勢(shì)，及其將如何影響創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

紅杉資本（Sequoia Capital）的林君睿（Alfred Lin）表示：“眾籌很不錯(cuò)，來得正是時(shí)候。一般來說，創(chuàng)立一家公司的成本已經(jīng)降低了，因此對(duì)此有興趣的人可以帶著自己的點(diǎn)子走出校園，通過眾籌方式融得資金。對(duì)處于創(chuàng)意構(gòu)思、產(chǎn)品原形或者類似階段的企業(yè)而言，眾籌很棒。

“但我們也知道，運(yùn)營(yíng)一家公司越來越難：如果你有一個(gè)不錯(cuò)的點(diǎn)子，另外九個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就在那兒呢。幫助一個(gè)你覺得很特別的公司或者創(chuàng)始人擺脫紛擾，這就是創(chuàng)投的工作之一。

“網(wǎng)絡(luò)眾籌對(duì)于種子期的融資影響要大于風(fēng)險(xiǎn)投資期。人們會(huì)問：這會(huì)損害投資者的回報(bào)么？我們必須得玩好自己的游戲，我想至少在紅杉，我們已經(jīng)做到了。

“眾籌平臺(tái)能夠?yàn)槲覀冄a(bǔ)充并發(fā)出“信號(hào)”，在很大程度上這與眾籌網(wǎng)站Kickstarte圾其他基于獎(jiǎng)勵(lì)的平臺(tái)已經(jīng)做出的東西相類似。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)這些平臺(tái)上的信息感興趣。你要如何將“信號(hào)”與“噪音”區(qū)分開來則是一場(chǎng)深刻得多的對(duì)話，對(duì)于這個(gè)問題，我們已經(jīng)有了結(jié)論?！?/p>

查爾斯河創(chuàng)投（Charles River Ventures）的安妮?卡達(dá)維（Annie Kadavy）表示：“我希望眾籌平頭能為企業(yè)家創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，幫助其朝著目標(biāo)射出‘臨門一腳’。不管創(chuàng)業(yè)者從何處獲得其早期的發(fā)展資金，幫助更多的人創(chuàng)立自己的企業(yè)對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說是很有裨益的。

“我的擔(dān)心在于，從首席執(zhí)行官的角度來看，出資者和經(jīng)營(yíng)者有著不同的預(yù)期。查爾斯河創(chuàng)投的早期投資強(qiáng)調(diào)人的參與：我們與自己所投資的首席執(zhí)行官們保持著多年的長(zhǎng)期關(guān)系。我們將會(huì)為該公司保留下輪融資的資金，無(wú)論其目的是繼續(xù)發(fā)展或是過橋融資。眾籌平臺(tái)能否一直為其提供這個(gè)資金尚不清楚。這是我所關(guān)心的。

“我并不十分擔(dān)心眾籌平臺(tái)會(huì)對(duì)創(chuàng)投界有什么負(fù)面影響。這些眾籌平臺(tái)還能為想要涉足硅谷地區(qū)的國(guó)際投資者提供方便。

“無(wú)論你是機(jī)構(gòu)投資者還是做個(gè)人投資，如果已經(jīng)開始了一個(gè)為你準(zhǔn)備的投資過程：你能夠參與到你所希望的投資中，向你喜歡的公司和創(chuàng)始人投資，你就沒有必要再把這個(gè)過程轉(zhuǎn)換到線上平臺(tái)。

“最后一點(diǎn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是代表有限合伙人在投資，但由于存在關(guān)聯(lián)交易費(fèi)用，眾籌平臺(tái)可能就不是達(dá)到這個(gè)目的最經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)。我們目前也說不準(zhǔn)眾籌平臺(tái)最后會(huì)演變成什么樣子，現(xiàn)在說還太早了。”

光速創(chuàng)投（Lightspeed Venture Partners）的杰里米?劉（Jeremy Liew）表示：“事實(shí)上，我并未將眾籌或者AngelList syndicates視作什么特別新的東西。眾籌是創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中已有事物的擴(kuò)大化。幾年前，我們就主意到“超級(jí)天使投資人”或個(gè)人主導(dǎo)的種子期融資及所謂“群輪”（party round）的增加。

“若一項(xiàng)交易中投資者眾多，沒有人持股超過2.5萬(wàn)美元，或者25萬(wàn)美元，那么這些投資者可能不會(huì)有足夠的動(dòng)力來幫助這些初創(chuàng)企業(yè)及其創(chuàng)始人。并不是說這些投資人就不愿意回電話或者作介紹，但你可能會(huì)有經(jīng)歷‘公地悲劇’的危險(xiǎn)：對(duì)于投資者而言，那就是個(gè)不清不楚的市值表，他們僅僅做了最少的活兒，卻希望得到最好的結(jié)果。

篇7

最近參加一個(gè)會(huì)議，被主持人問到：“對(duì)私募清盤如何看，行業(yè)寒冬是不是已經(jīng)開始？”隆圣或是其他私募清盤旗下產(chǎn)品，我最近一直都有耳聞，但我從來沒有聽說過因此而產(chǎn)生的負(fù)面事件，況且高競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的進(jìn)入、退出都是很正常的事情，所以想當(dāng)然的認(rèn)為這只是投資管理人的個(gè)人選擇，想不到大家如此關(guān)注。但坐下來仔細(xì)想想，或許大家心里的邏輯是這樣的：如果清盤意味著投資人對(duì)某個(gè)私募管理人的否定，那么清盤潮會(huì)不會(huì)動(dòng)搖了私募行業(yè)的根本？

金融領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)一直都是被高度保護(hù)的領(lǐng)域，資產(chǎn)管理行業(yè)尤其如此，沒有國(guó)家牌照的金融行為，大都最后會(huì)被認(rèn)定為非法的。因此，大家對(duì)私募的看法一直心有疑慮，要不是信托引入了比較規(guī)范的模式，私募一般都被大家同地下莊家聯(lián)系起來，安全性被高度懷疑。陽(yáng)光私募為什么在前面幾年發(fā)展得很快？我覺得是因?yàn)榇蠹覍?duì)其模式的安全性打消疑慮后，對(duì)其高收益產(chǎn)生了盲目崇拜。而現(xiàn)在投資人發(fā)現(xiàn)這種高收益也并非能夠輕輕松松得到，從而對(duì)私募產(chǎn)生了反感的情緒，清盤潮和對(duì)清盤潮的高度關(guān)注從一定程度上反映了這種情緒。

那說到底，清盤潮到底會(huì)不會(huì)動(dòng)搖私募行業(yè)的根基呢？

當(dāng)然不會(huì)！

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2011年有211只私募清盤，其中有45只屬提前清盤，但大家在這個(gè)過程中應(yīng)該沒有看到報(bào)道說私募因?yàn)樘崆扒灞P而被告上法庭。這完全可以理解，如果某個(gè)投資管理人認(rèn)為這段時(shí)間沒有賺錢的機(jī)會(huì)了，或是他不喜歡這種被投資人鞭打的生活了，那他選擇協(xié)商退出，總比賴皮拖著投資人要好得多吧？從長(zhǎng)期看，這種負(fù)責(zé)任的態(tài)度，會(huì)逐漸地給投資人留下良性的印象，就像當(dāng)年被眾人嘲笑的趙丹陽(yáng)，最終還是替私募行業(yè)贏得了投資人的尊重。

從國(guó)外的情況看也是如此，對(duì)沖基金淘汰率很高，但其總規(guī)模并沒有因此大幅衰減，一直和共同基金保持著大致平穩(wěn)的比例關(guān)系。在中國(guó)我認(rèn)為更是如此。國(guó)內(nèi)的理財(cái)需求大得超乎你的想象，但理財(cái)產(chǎn)品種類卻少得可憐。

篇8

半年后嘉實(shí)元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱嘉實(shí)元和）正式推出。在這只9月23日正式發(fā)售的，規(guī)模達(dá)到了100億元的基金中，有50億元資金是用于投資備受市場(chǎng)關(guān)注的中石化銷售公司的股權(quán)。

“當(dāng)知道中石化銷售公司要引入社會(huì)投資人時(shí)，我們第一個(gè)感覺，這是一個(gè)非常好的標(biāo)的，是一個(gè)非常難得的投資機(jī)會(huì)。”趙學(xué)軍說，如何讓普通公眾也能夠參與這一輪改革，機(jī)會(huì)總需要有人站出來去創(chuàng)造。

但是公募基金產(chǎn)品，之前并無(wú)范例。公眾投資者如何通過公募基金產(chǎn)品，獲得與機(jī)構(gòu)投資者同等權(quán)利參與和分享國(guó)企改革，則需要在制度設(shè)計(jì)方面做出突破。

在目前國(guó)內(nèi)基金業(yè)市場(chǎng)中，幾乎99%的產(chǎn)品都是開放式基金，但開放式基金投資人隨時(shí)贖回的機(jī)制，使這類產(chǎn)品并不適于參與未上市企業(yè)股權(quán)的投資。于是，嘉實(shí)設(shè)想用久別市場(chǎng)的封閉式基金，來參與到中石化的此次改革。

模式敲定以后，是否能得到引資主體中石化的接受還是未知數(shù)。

在中石化銷售公司進(jìn)行混合所有制的消息釋放出幾個(gè)月之后，中石化向外界公布了一份混改的方案，其中在對(duì)引進(jìn)投資者的選擇上制定了“產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國(guó)內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先”的原則。

“作為中國(guó)最大的央企，中石化給了普通社會(huì)公眾一次分享國(guó)企改制紅利的投資機(jī)會(huì)。”趙學(xué)軍表示，正是中石化在確立的“三個(gè)優(yōu)先”當(dāng)中，明確提出了“惠及廣大人民的投資者優(yōu)先”的原則，給了嘉實(shí)創(chuàng)新的空間和時(shí)間，也給了社會(huì)公眾分享混合所有制改革紅利的機(jī)會(huì)。

但投資中石化銷售公司的股權(quán)，是否能真正給普通投資者帶來良好收益？

銷售業(yè)務(wù)在中石化主營(yíng)業(yè)務(wù)中，技術(shù)含量較低，但盈利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)回報(bào)率高且收益穩(wěn)定。根據(jù)標(biāo)的公司股東之間的協(xié)議，中石化將盡最大努力，促使其在本次增資完成后，三年內(nèi)上市。這也就相當(dāng)于說，嘉實(shí)元和等同于間接買入了中石化銷售公司的“原始股”。

“中石化銷售公司有穩(wěn)定的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流，并且有巨大成長(zhǎng)空間?！便y河證券化工行業(yè)首席分析師裘孝鋒表示：“隨著非油業(yè)務(wù)的壯大，中石化銷售公司的估值將得到提升?！?/p>

與此前的“打新”基金和股票型基金不同的是，此次嘉實(shí)元和基金是從上市前增資階段就參與投資，可以獲得PRE-IPO、IPO和上市后二級(jí)市場(chǎng)交易的三段累積利潤(rùn)。因此，嘉實(shí)元和的獲利概率與幅度都將大大提升。

篇9

他是我一輩子的恩師

影視圈：你的第一部電影是《欠我十萬(wàn)零五千》，投資三百萬(wàn)左右，這個(gè)項(xiàng)目是怎么運(yùn)作的?

姬：《欠我十萬(wàn)零五千》是發(fā)生在我身上的故事，我寫了個(gè)故事梗概拿給述平(《讓子彈飛》編劇)老師看，他說還不錯(cuò)，之后他就介入指導(dǎo)。在他之前，我找了好幾個(gè)編劇，天天開會(huì)，但一直沒有好的效果，他進(jìn)來后，我發(fā)現(xiàn)編劇真的是靠天賦的。在這個(gè)過程中，我被述平老師對(duì)電影的理解改變了很多，比我四年電影學(xué)院的收獲都多，他教會(huì)我實(shí)戰(zhàn)，我們?cè)谟懻搫”镜臅r(shí)候，都是邊演邊比劃邊修改。

影視圈：有了名編劇的指導(dǎo)，是不是找投資容易了些。

姬：我在找投資的過程中，寧浩火了，他的電影給我們這批年輕導(dǎo)演帶來一個(gè)很好的時(shí)機(jī)。圈內(nèi)一些人意識(shí)到低成本喜劇片是很好的片種，中國(guó)導(dǎo)演要從年輕人培養(yǎng)，要有投資人來扶持。之后，各個(gè)電影節(jié)都開辦青年電影論壇，在一次論壇上，我認(rèn)識(shí)了做為評(píng)委的高軍老師。我的闡述和我對(duì)電影的理解，讓他覺得我這個(gè)項(xiàng)目不錯(cuò)。中間休息時(shí)，我跟高老師打了個(gè)招呼，說想給他看一套劇本，問他有沒有興趣。過了幾天后，我又追問他感覺怎樣，他說可以過來聊聊。

可能我的運(yùn)氣比較好，正好趕上高老師的盛世華銳開業(yè)，而國(guó)內(nèi)也沒有以討債為題材的電影，就被他列為新公司的第一個(gè)投資計(jì)劃。可以說他是我的第二個(gè)貴人，他是一直在幫助年輕導(dǎo)演成長(zhǎng)的好老師。對(duì)于我個(gè)人來說，這部電影無(wú)論賠賺，他都是值得我銘記和感謝的人。

影視圈：很多導(dǎo)演會(huì)在創(chuàng)作理念上跟投資方有沖突，你怎么看。

姬：我覺得這不應(yīng)該。投資人不管怎么樣，他認(rèn)可了你的作品，給了你拍第一部電影的機(jī)會(huì)，無(wú)論賠賺，導(dǎo)演自己都是最大的受益者。投資人的劇青要記住，就算電影不成功，也不能那么急功近利地說投資人怎樣怎樣，這是農(nóng)夫與蛇的故事。而且，如果你跟投資人反目成仇，圈子這么小，你以后還要不要做電影。

影視圖：你跟盛世華銳是如何合作的?創(chuàng)作者和投資方合作的基礎(chǔ)是什么?

姬：我現(xiàn)在是盛世華銳的簽約導(dǎo)演，簽了五年。說起來跟高老師的相處，就是師生、父子的情意。他是我電影的第一個(gè)投資人，是我一輩子的恩師。他在圈內(nèi)是非常有經(jīng)驗(yàn)和遠(yuǎn)見的人，也是電影圈不遺余力支持年輕導(dǎo)演的人，我們合作的基礎(chǔ)是互相之間的真誠(chéng)和信任。高老師會(huì)對(duì)整個(gè)拍攝過程把控，包括出了很多事情都是他從中周旋、幫助，最可貴的是他從來不打擊導(dǎo)演的積極性。

影視圖：現(xiàn)在來講，投資人對(duì)你的第一部電影滿意嗎?

姬：我印象特別深的是，這部片子剛拍完后，他看過一次說，不錯(cuò)，之后他就沒再過問，我心里很忐忑。后來我在暗房剪輯，高總過來看樣片，我心里有點(diǎn)沒底怕拍砸了。因?yàn)閹讉€(gè)月自己在這里反復(fù)剪輯，判斷模糊了?？戳瞬坏绞昼?，他就樂了。全片看完后，他沒說話出門了，我跟他進(jìn)了辦公室，他輕輕給了我一巴掌，說，我沒看走眼。我是他投資的第一個(gè)年輕導(dǎo)演，如果拍砸了，等于也在砸他自己的招牌，我很慶幸自己沒有砸。再后來他就沒管什么，我無(wú)數(shù)次收集大家的意見。把片長(zhǎng)控制在90分鐘，等片子的后期全部做完，已經(jīng)過了春節(jié)。

那段時(shí)間，我只要一進(jìn)機(jī)房，弄得那些人都躲我。說我就給了那么點(diǎn)錢，天天來改。對(duì)我來說，第一部電影太重要了。最后電影的膠片版本入圍了上海國(guó)際電影節(jié)，在上海我們第一次看膠片，所有的主創(chuàng)都很吃驚，大家大笑、鼓掌，高總說，你準(zhǔn)備籌備你的第二個(gè)電影吧。

影視圈：電影的票房怎樣?

姬：2009年9月9日公映，票房三百萬(wàn)左右。排片在《建國(guó)大業(yè)》之前，《非常完美》之后，中間又夾著《斗牛》和《氣喘吁吁》，就是在這個(gè)夾縫中上了。這個(gè)電影對(duì)于高總來說，沒賠沒賺。對(duì)我來說終于看到自己的作品上院線播出，看到網(wǎng)上的許多討論、打分，這是一個(gè)很好的開始。

影視圈：有新的拍片計(jì)劃嗎?

姬：目前已經(jīng)在籌備中，這個(gè)項(xiàng)目仍舊是與述平老師合作，在他的引薦下與北京廣電影視公司簽約了，高總的盛世華銳也會(huì)有一部分投資。這是一個(gè)現(xiàn)代都市的黑色幽默題材影片。

扎實(shí)做好每一部戲

影視圈：你是怎樣的性格?

姬：我是一個(gè)不達(dá)目的不罷休的人。有的人會(huì)覺得我比較倔，比較直，但這是骨子里帶出來的改不了。因?yàn)槭前籽蜃?，有人說我是打不死的小強(qiáng)。其實(shí)，我現(xiàn)在也很感謝曾經(jīng)對(duì)我不好的人，他們?cè)秸f我不好，就越激發(fā)著我要做點(diǎn)事出來給他們看看。我從農(nóng)村出來到這個(gè)城市，經(jīng)歷了很多不同的挫折，靠得是自己的勤奮和執(zhí)著。

影視圈：這是投資人看重你的原因嗎?

姬：第一部電影找高老師做投資時(shí)，我?guī)缀跆焯熳分?，直到事成了。我從一月份認(rèn)識(shí)高老師一直到八月份，有多半年的時(shí)間耗在他那里。當(dāng)然也在于他認(rèn)可這個(gè)項(xiàng)目，而我當(dāng)時(shí)也把后路斷了，辭職了。高老師說，你怎么生活啊?我說，我把這條命賭在這里了。他說，那看來我不投是不行了。245萬(wàn)，是他獨(dú)立投資的。我跟很多人說，別看高老師樣子長(zhǎng)得兇，但心腸很軟。包括我現(xiàn)在的第二個(gè)項(xiàng)目，在跟別的公司簽約，他都要看看合同，怕我吃虧。

影視圈：現(xiàn)在的投資人專業(yè)嗎?

姬：我們這撥導(dǎo)演比較幸運(yùn)的地方是，有很多業(yè)外投資看好影視市場(chǎng)，但投資人的確不靠譜的比較多。他們很會(huì)忽悠你，讓你拿本子給他看，但他自己看都不看，就讓下面的人來應(yīng)付。他們大多只認(rèn)知名的導(dǎo)演、演員，所以，我們只能拿作品證明自己。很多投資人的不專業(yè)造成了導(dǎo)演的屈服。

影視圈：藝術(shù)片在投資人眼里容易遭到冷遇。

姬：在我的腦海里沒有藝術(shù)與商業(yè)的分界，我只在乎好看與否，遇到題材如何去表達(dá)?我希望觀眾跟著我走。電影是一個(gè)個(gè)性的東西，導(dǎo)演自己也必須有個(gè)性。我在找投資人談的時(shí)候，總希望拍攝周期長(zhǎng)一點(diǎn)，他們問為什么這么長(zhǎng)，我會(huì)把分鏡頭給他們看，要多少個(gè)機(jī)位，一個(gè)鏡頭要多少燈，美術(shù)攝影造型如何能跟得上，等等。

影視圈：你眼里的中國(guó)電影是何狀態(tài)?

篇10

鄭之所以如此幸運(yùn)，之前，他組建的同創(chuàng)偉業(yè)公司給他帶來了不錯(cuò)的成績(jī)單。同創(chuàng)偉業(yè)，是2000年成立的創(chuàng)業(yè)投資公司，包括成功投資了軸研科技、達(dá)安基因、拓日新能源、安妮股份、湖南博云等，有幾家公司都已成功在中國(guó)A股上市退出，并有幾十倍的回報(bào)。目前同創(chuàng)偉業(yè)公司連同發(fā)起的南海成長(zhǎng)基金，總共投資了20多家企業(yè)。LP正是看中了鄭偉鶴的這些成功經(jīng)驗(yàn)。

翻開南海成長(zhǎng)背后投資人的目錄，LP有四十多人，背景各自不同，有私募基金的管理人、公募基金的從業(yè)者、實(shí)業(yè)界人士、律師甚至包括家庭主婦級(jí)的自由投資人，當(dāng)然還離不開證券投資者，一些LP對(duì)境外投資也有涉足，“有些甚至是投了無(wú)錫尚德這種境外股的投資人?！编崅Q分析了南?；鹉軌蝽樌麖倪@些LP募資的首要原因：“首先源于他們對(duì)私募股權(quán)投資有一定的認(rèn)識(shí)，他們?cè)敢庹业揭恢I(yè)的有過往業(yè)績(jī)的管理團(tuán)隊(duì)，當(dāng)他們知道我在這方面有經(jīng)驗(yàn)，就很信任?！?/p>

鄭偉鶴還認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的VC/PE比國(guó)外的VC/PE更有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橥赓YVC/PE資金是從外面募集來的。外資LP對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)不了解，不能對(duì)在中國(guó)上市的企業(yè)帶來太多實(shí)際的幫助。而國(guó)內(nèi)的LP有很多資源，除了帶給GP資金，更多的是項(xiàng)目資源?！拔覀兊捻?xiàng)目來源很多都是LP給的，LP越多，可能對(duì)我們?cè)接袔椭??！币环矫骐m然LP多了溝通起來很辛苦，但另一方面，LP多了項(xiàng)目來源也會(huì)更豐富。

當(dāng)然，鄭對(duì)待LP也有自己的選擇?！坝行╁X我們就拒絕了。我們認(rèn)為L(zhǎng)P對(duì)私募股權(quán)的投資只是他全部投資的一個(gè)組合部分，具體數(shù)量上說不能超過他閑置資金的20%?！边@是從LP的風(fēng)險(xiǎn)承受能力上考慮；其次“那種吹毛求疵愿意較真的人”從合作的角度考慮也不適合；還有“對(duì)你的期望值太高的人，一定要求達(dá)到某種回報(bào)的人，如果最后你滿足不了他的期望值，他的心態(tài)會(huì)發(fā)生重大變化”，這種投資人的錢鄭偉鶴也是擺手的。