導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)； 高新技術(shù)企業(yè)； 熵權(quán)； TOPSIS

【中圖分類號】 F275.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0070-05

一、引言及文獻(xiàn)回顧

高新技g企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)主要的推動(dòng)力和增長點(diǎn)，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化科技研發(fā)成果是高新技術(shù)企業(yè)提升競爭能力的核心內(nèi)容。從研發(fā)所需的人才成本、高科技設(shè)備到投入市場前的臨床測試環(huán)節(jié)，每一項(xiàng)都需要企業(yè)投入大量資金，并且從研發(fā)到市場銷售需要較長的周期，因此，資金周轉(zhuǎn)和融資問題較為突出。高風(fēng)險(xiǎn)和高收益以及股權(quán)融資嚴(yán)格的條件限制加劇了企業(yè)權(quán)益融資的難度；考慮到資金杠桿的作用以及資本成本，債務(wù)融資成為重要的融資途徑。而債務(wù)融資雙刃劍的特性導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)和監(jiān)控工作顯得尤為重要。生物制藥行業(yè)作為我國重點(diǎn)發(fā)展的高新技術(shù)行業(yè)之一，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的行業(yè)特征。由于外部經(jīng)營環(huán)境的變化和融資特性以及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制的影響因素的存在，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，無論從公司管理者角度還是潛在的投資人角度而言，正確評價(jià)和監(jiān)控企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。Zmijewski[1]引入Probit回歸模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測，結(jié)果表明雙變量Probit模型能夠較好地降低樣本選擇引起的偏差問題。王慶華和楊杏[2]以深交所上市并發(fā)行公司債的制造業(yè)為樣本，采用多分類Logistic回歸探討了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素，研究結(jié)果表明，償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量情況及發(fā)展能力顯著影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。鞏斌[3]從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力和成長能力構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)綜合評價(jià)體系，并運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進(jìn)行了分析。章細(xì)貞和張琳[4]在研究企業(yè)并購對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響中采用Z指數(shù)度量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。高琳[5]針對生物制藥企業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，運(yùn)用因子分析法構(gòu)建生物制藥企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制模型。陸家玉[6]針對醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并將實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶入Z計(jì)分模型和F計(jì)分模型中，通過簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出F計(jì)分模型更適合我國醫(yī)藥制造行業(yè)。綜述所述，國內(nèi)學(xué)者分行業(yè)特征對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究逐漸趨多，并逐步運(yùn)用相關(guān)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)管理。其中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)采用了多緯度的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但指標(biāo)權(quán)重的賦值多采用了主觀性較強(qiáng)的層次分析法，甚至直接給出權(quán)重，從而影響了評價(jià)的可信度。近年來熵權(quán)法和TOPSIS方法相結(jié)合用于管理科學(xué)領(lǐng)域的綜合評價(jià)越來越受到關(guān)注[7-8]。熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)方法，可以根據(jù)矩陣本身的數(shù)據(jù)信息確定各評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，能夠有效避免人為判斷的主觀隨意性，使權(quán)重系數(shù)更加客觀合理；TOPSIS方法是一種多目標(biāo)決策的綜合評價(jià)方法，它可以通過函數(shù)曲線將評價(jià)方案與理想方案之間的整體相似程度反映出來，客觀真實(shí)地體現(xiàn)不同方案之間的差距。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)既符合多緯度客觀量化的評價(jià)指標(biāo)又具備多屬性的評價(jià)特點(diǎn)，但截至目前的文獻(xiàn)中尚未發(fā)現(xiàn)該方法用于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)。鑒于此，本文嘗試在運(yùn)用熵權(quán)法對評價(jià)指標(biāo)客觀賦值的基礎(chǔ)上，結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法建立生物制藥企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，并對選取的樣本進(jìn)行量化風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，同時(shí)為具有客觀性和多屬性決策特點(diǎn)的綜合評價(jià)提供一種可行、有效的方法。

二、影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素角度構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成不僅與籌資活動(dòng)緊密相關(guān)，而且與企業(yè)的管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分，生物制藥行業(yè)的資本投入特征進(jìn)一步加劇了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生概率。雖然影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素多種多樣，但無論是企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終均在公司的財(cái)務(wù)狀況中體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合前人對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的相關(guān)研究，從以下幾個(gè)維度歸納并構(gòu)建了評價(jià)指標(biāo)體系。

企業(yè)的償債能力是評價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，能夠增加企業(yè)的價(jià)值，但同時(shí)也會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吳娜[9]運(yùn)用因子分析法研究表明，及時(shí)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，將有效地預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)。加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的管理能力，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力的同時(shí)挖掘企業(yè)資產(chǎn)增值的潛力，有利于增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。陳明燦[10]通過剖析青島海爾股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，得出資產(chǎn)利用效率低是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。企業(yè)的盈利能力和未來發(fā)展能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障，也是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，盈利能力越強(qiáng)，未來成長性越強(qiáng)，則抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。鮑新中等[11]運(yùn)用變量聚類和COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型驗(yàn)證了償債能力、盈利能力、成長能力等相關(guān)指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有重要的作用。如果企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定因素越多，則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)評價(jià)和監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了可靠的依據(jù)。Gentry et al.[12]在財(cái)務(wù)預(yù)警研究中強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流量指標(biāo)的判別能力。龐明和吳紅梅[13]采用多元回歸分析法對現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，結(jié)果表明經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增長率顯著影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文綜合考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，遵循完整性、獨(dú)立性和定性與定量相結(jié)合的評價(jià)原則，兼顧可操作性的思路，分別從企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量五個(gè)方面構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系。如表1所示。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系確定之后，應(yīng)該考慮評價(jià)指標(biāo)的賦權(quán)問題。眾多的文獻(xiàn)采用了具有主觀性的層次分析法進(jìn)行賦權(quán)，或者直接給出權(quán)重，而這樣的權(quán)重結(jié)果必然影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果的科學(xué)性和可信度。由表1可知，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)均為量化指標(biāo)，為避免受人為主觀的影響，本文選用具有客觀特性的熵權(quán)賦值方法，從而使得評價(jià)結(jié)果更加真實(shí)可信。

五、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)具有高投入、高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特征，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到經(jīng)營過程中多種因素的影響，最終體現(xiàn)在公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況以及未來的發(fā)展。本文從綜合視角構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)體系，運(yùn)用熵權(quán)的方法對多個(gè)評價(jià)指標(biāo)客觀地確定權(quán)重，避免了主觀意識對指標(biāo)重要程度的影響；結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，并以上市公司為樣本對該模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。算例應(yīng)用結(jié)果表明，基于熵權(quán)TOPSIS模型的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法能夠客觀有效地反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為生物制藥企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)提供了一種新的方法，進(jìn)而對企業(yè)選擇融資方式以及其他行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)工作提供借鑒。

【參考文獻(xiàn)】

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篇2

【關(guān)鍵詞】 模糊評價(jià)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 預(yù)警模型

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性的特征。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是高校運(yùn)營過程中因資金運(yùn)動(dòng)而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前高校對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析主要有三種方法：判別分析法、回歸分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法。這三種方法都存在一定的局限性，缺乏動(dòng)態(tài)流量分析和理論指導(dǎo)。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)將定量方法和定性方法結(jié)合起來，提高預(yù)警準(zhǔn)確度，而模糊綜合評價(jià)方法正好具備這種優(yōu)點(diǎn)，可以對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出全面評價(jià)。本文擬借助模糊綜合評價(jià)理論構(gòu)建高校財(cái)務(wù)預(yù)警模型，以有效預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范高校財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、模糊綜合評價(jià)理論

模糊綜合評價(jià)理論是美國伯克利加州大學(xué)L.AZdah教授于1965年提出的，模糊綜合評價(jià)是綜合事物的多種屬性和各種因素影響而作出的總體評判，它應(yīng)用了模糊數(shù)學(xué)變化原理，具有模糊性、定量性和層次性的特征。

模糊綜合評價(jià)的基本原理是以關(guān)鍵影響因素為著手點(diǎn)，確定被評價(jià)對象若干等級的評價(jià)集合和指標(biāo)權(quán)重，對各指標(biāo)作出模糊評價(jià)，確定隸屬函數(shù)，形成判斷矩陣，將其與權(quán)重矩陣進(jìn)行模糊運(yùn)算，得到定量綜合評價(jià)結(jié)果。模糊綜合評價(jià)通過各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)衡量評價(jià)對象，建立評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等級，對評價(jià)值評分結(jié)果進(jìn)行匯總分析，按模糊數(shù)學(xué)的隸屬原則進(jìn)行指標(biāo)取值量化。

模糊理論是處理模糊性的一種不確定性數(shù)學(xué)理論，由于高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性和評價(jià)困難的特點(diǎn)，將模糊綜合評價(jià)理論應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析中，通過模糊性數(shù)學(xué)模型，運(yùn)用科學(xué)評價(jià)手段，結(jié)合矩陣對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，可以為高校領(lǐng)導(dǎo)層提供科學(xué)、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。

三、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立

模糊評價(jià)的核心問題是對多指標(biāo)進(jìn)行綜合處理，建立指標(biāo)分級體系，以確保評價(jià)模型的科學(xué)性和可行性。本文根據(jù)高校發(fā)展的特點(diǎn)，結(jié)合定量與定性分析，從高校償債能力、支付能力、財(cái)務(wù)資金管理能力三方面提出了高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，運(yùn)用5個(gè)預(yù)警指標(biāo)綜合反映高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小和財(cái)務(wù)危機(jī)程度，有效地監(jiān)控高校財(cái)務(wù)狀況。

1.債務(wù)負(fù)擔(dān)率u1＝年末債務(wù)總額/當(dāng)年總收入

該指標(biāo)可以直接衡量學(xué)校償還債務(wù)的能力、承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。指標(biāo)值越高，債務(wù)壓力越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.現(xiàn)實(shí)支付比率u2＝（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）/月平均支出額

現(xiàn)實(shí)支付比率u2反映學(xué)校財(cái)務(wù)潛力，指標(biāo)值越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

3.支出收入比率u3＝總支出/總收入

支出收入比率u3反映學(xué)校財(cái)務(wù)運(yùn)營情況，分析學(xué)校當(dāng)年預(yù)算支出的平衡關(guān)系，是反映學(xué)校隱性負(fù)債狀況的重要指標(biāo)。指標(biāo)值>1，說明學(xué)校該年度出現(xiàn)赤字，動(dòng)用了歷年結(jié)余彌補(bǔ)赤字，財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。指標(biāo)值≤1，說明學(xué)校財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

4.自有凈資金占貨幣資金比率u4＝（年末事業(yè)基金-投資基金+年末專用基金-留本基金）/（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）

該指標(biāo)比率u4比重越大，表明學(xué)?？芍涞淖杂匈Y金越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，當(dāng)該指標(biāo)值小到一定程度時(shí)，則表明學(xué)校財(cái)務(wù)有了潛在的危險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的情況下，該指標(biāo)值通常在54%至60%之間。

5.自有資金動(dòng)用比率u5＝（應(yīng)收及暫付款中非正常周轉(zhuǎn)墊款+年末對外投資+借出款）/（年末事業(yè)基金+年末專用基金-留本基金）

自有資金動(dòng)用比率u5應(yīng)在100％內(nèi)，根據(jù)相關(guān)理論分析，為了保證自有資金動(dòng)用的安全限度，比率u5值一般不要超過20％。

四、模糊綜合評價(jià)模型的構(gòu)建

（一）模糊評價(jià)指標(biāo)體系權(quán)重的確定

1.構(gòu)造判斷矩陣

在建立遞階層次結(jié)構(gòu)體系后，根據(jù)上下層次之間的隸屬關(guān)系，構(gòu)造判斷矩陣。即以上一層某元素為準(zhǔn)則，它對下一層各元素有支配關(guān)系，通過兩兩成對比較該層各元素對上一層元素的相對重要性，并賦予一定的分值。其方法一般采用表1中的標(biāo)度法。

設(shè)對于某一準(zhǔn)則X，幾個(gè)比較元素構(gòu)成了一個(gè)兩兩判斷矩陣：

U=（uij）n*n

式中uij為元素ui與uj相對于X的重要性的比例標(biāo)度，bij=1。

2.一致性檢驗(yàn)

由于判斷矩陣是人為賦予的，故需進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，即評價(jià)判斷矩陣的可靠性。其計(jì)算步驟如下:

（1）計(jì)算隨機(jī)一致性指標(biāo)CI

式中：λmax為判斷矩陣的最大特征根；n為判斷矩陣的階數(shù)。

（2）計(jì)算一致性比率CR

CR=CI/RI

式中：RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，由表2可查得。

當(dāng)CR≤0.1時(shí)，認(rèn)為判斷矩陣的一致性可以接受；當(dāng)CR>0.1時(shí)，應(yīng)對判斷矩陣作適當(dāng)修正。

3.權(quán)重的組合計(jì)算

本文運(yùn)用層次分析法確定評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，將定量與定性分析有機(jī)結(jié)合，這種方法評價(jià)過程簡單，評價(jià)時(shí)間短，能在短期內(nèi)提高預(yù)測的精確度。通過判斷矩陣計(jì)算得出各元素相對重要度后建立權(quán)重向量，計(jì)算上述指標(biāo)在目標(biāo)U中的比重，結(jié)果見表3。

（二）模型的構(gòu)建

1.確定評價(jià)因素集和評語集

本文構(gòu)建的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評價(jià)體系選取5個(gè)預(yù)警指標(biāo)：債務(wù)負(fù)擔(dān)率、現(xiàn)實(shí)支付比率、支出收入比率、自有凈資金占貨幣資金比率和自有資金動(dòng)用比率。因此：

評價(jià)指標(biāo)集即因素集為U＝{u1，u2，u3，u4，u5}

評語集為V={v1，v2，v3，v4，v5}

其中V={20（最差），40（較差），60（一般），80（較好），100（最好）}。

2.建立綜合評價(jià)矩陣

要評價(jià)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可從因素集和評語集入手，因素論域和評語論域之間的模糊關(guān)系可用評價(jià)矩陣來表示：R=r11…r1n… … …rm1…rmn

其中rij＝R（ui，vj）表示從因素ui著眼某事物被評為vj的隸屬程度，也就是rij為因素ui對等級vj的隸屬度，因而矩陣R的第i行Ri=（ri1，ri2，…，rin）為第i個(gè)因素ui的單因素評價(jià)，它就是V上的模糊子集。

為求模糊矩陣，需要根據(jù)待評高校的指標(biāo)數(shù)據(jù)，對每一個(gè)評價(jià)指標(biāo)ui（i＝1，2，…，6）分別構(gòu)造出它隸屬于v1（最差），v2（較差），v3（一般），v4（較好），v5（最好）的隸屬函數(shù)v1 i，v2 i，v3 i，v4 i，v5 i。

3.評價(jià)結(jié)果

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)過程中，按照風(fēng)險(xiǎn)類型，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為5個(gè)預(yù)警等級，將其劃分為嚴(yán)重、較大、中等、較小和無風(fēng)險(xiǎn)5種類型。警戒線可按照這5個(gè)等級進(jìn)行確定。如表4所示：

高校決策群可以根據(jù)綜合評價(jià)中的結(jié)果對應(yīng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等級按照警戒線的提示，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理策略。通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評價(jià)預(yù)警模型可減少潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)，增強(qiáng)高校財(cái)務(wù)運(yùn)作能力，促進(jìn)高等教育事業(yè)健康、有序發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 劉文華.高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建探討［J］.財(cái)會(huì)通訊，2009（1）：53-54.

［2］ 魏良華.基于模糊綜合評判法的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估［J］.會(huì)計(jì)之友，2008（6）：28-29.

篇3

摘要：隨著現(xiàn)代化水平的提高，電力企業(yè)成為了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要力量。但電力公司發(fā)展過程中依然存在諸多問題，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)影響最大。如何對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評價(jià)成為電力公司發(fā)展過程中需要面對的重要問題。層次分析法有效地結(jié)合了定性分析與定量分析，優(yōu)越性顯著?；趪鴥?nèi)外研究現(xiàn)狀，本文以層次分析法作為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法，以秦皇島電力公司為例，探究其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的狀況，希望為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)提供參考。

關(guān)鍵詞：層次分析法 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià) 定性分析 定量分析

電力公司在發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)方面不斷面臨著諸多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。但總體而言，電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與政府、投資者和經(jīng)營者息息相關(guān)。因此，如何科學(xué)合理地對電力公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，制定有效控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策成為了電力公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有效手段。目前，企業(yè)一般采用單變量判別模型、多元線性判別法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等方法對其財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，但這幾種方法運(yùn)用原理和判別條件均比較復(fù)雜，對于市級電力公司并不適用。本文利用層次分析法對秦皇島電力公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，以為其他企業(yè)提供參考。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的類別，例如以風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)經(jīng)營過程中的表現(xiàn)可將其分為狹義型和廣義型。其中狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指隱藏的、不確定性的損失，一般指籌資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)或者理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)系到企業(yè)資金的影響因素。當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本比率變化較大時(shí)，會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則不僅僅局限于資金因素，而是涉及到公司運(yùn)行過程中所受到的無法預(yù)料或者難以控制因素的影響，最終使得公司實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益出現(xiàn)較大偏差，財(cái)務(wù)遭受較大損失風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)分析可知，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平能夠反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中各種因素對財(cái)務(wù)所產(chǎn)生的影響。因此，廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更能夠真實(shí)反映企業(yè)運(yùn)行過程中面臨的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)就是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，利用報(bào)表數(shù)據(jù)詳細(xì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷售利潤率、凈利潤增長率等，并根據(jù)分析結(jié)果進(jìn)一步對企業(yè)資產(chǎn)、營運(yùn)、盈利等財(cái)務(wù)情況進(jìn)行評價(jià)，由此得出整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)一般在識別和權(quán)衡企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時(shí)綜合考慮企業(yè)在運(yùn)行過程中所涉及到的各個(gè)因素，提高評價(jià)的全面性和整體性。從實(shí)施的階段看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)可分為事前評價(jià)、事中評價(jià)及事后評價(jià)；而從評價(jià)角度看，可分為技術(shù)評價(jià)、經(jīng)濟(jì)評價(jià)及社會(huì)評價(jià)；從技術(shù)手段看，則可分為定性評價(jià)、定量評價(jià)和綜合評價(jià)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)特征

1.目的明確，針對性強(qiáng)。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)生命周期理論可知：企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同。因此，分析電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要首先分析其發(fā)展階段及發(fā)展背景，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定有針對性的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模式。因此，本文在探究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，不論是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因、特征，還是評價(jià)特征，都緊密結(jié)合電力公司現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

2.注重企業(yè)發(fā)展。電力發(fā)展推動(dòng)著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展也對電力行業(yè)有著非常大的依賴性。因此，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的一大動(dòng)力，電力企業(yè)還有很大發(fā)展空間。電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)必須從發(fā)展的角度去看，不能局限于企業(yè)過去發(fā)展水平或者當(dāng)前現(xiàn)狀去評價(jià)。只有結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段的評價(jià)，才能精確識別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.遵循成本效益原則。由于政策規(guī)定和電力企業(yè)發(fā)展過程中存在的固有弱點(diǎn)，使得電力公司發(fā)展過程中不可避免地會(huì)遇到財(cái)務(wù)困難。在電力企業(yè)發(fā)展過程中，其資金來源有自有資金、貸款、向外籌資等，然而這些融資途徑都或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)。例如某些電力企業(yè)信用評級無法達(dá)到銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，就無法取得貸款資格，而企業(yè)高精度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)又需要投入大量資金，在某種程度上這兩者是相互沖突的。因此，企業(yè)必須在成本效益原則下提高資金使用效率，以最少的資金投入取得最好的評價(jià)結(jié)果。此外，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)時(shí)需要對評價(jià)過程進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃，提高資金利用效率和評價(jià)結(jié)果的精確性。

二、層次分析法的特點(diǎn)

（一）層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法最早由美國運(yùn)籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saaty）教授提出，是將定性方法與定量方法相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法在運(yùn)行時(shí)需要將待解決問題分解成多個(gè)相關(guān)要素，再將各個(gè)要素分成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等，并對其進(jìn)行量化。由此可見，層次分析法將待評價(jià)問題進(jìn)行層次化分解，建立多層次結(jié)構(gòu)模型，將復(fù)雜問題簡單化。因此，層次分析法被廣泛應(yīng)用于人員素質(zhì)評估、科技成果評比等領(lǐng)域，然而其還可以應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方面。

（二）層次分析法的特點(diǎn)

受到層層分解的影響，層次分析法具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，應(yīng)用原理簡單。與其他分析方法不同，層次分析法只需運(yùn)用定性與定量相結(jié)合的原理，而不需要建立復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。通過問題分解來降低問題難度，簡化計(jì)算過程，使其更易于被研究人員接受和理解。同時(shí)，層次分析法計(jì)算過程非常簡單，便于分析者進(jìn)行操作，評價(jià)結(jié)果一目了然，為決策者做出正確決策提供了依據(jù)。

第二，實(shí)用性和靈活性。層次分析法通過層層分解，使得其在計(jì)算過程中需要的定量數(shù)據(jù)大大減少，更多的是依靠分析者的專業(yè)知識進(jìn)行判斷，有效彌補(bǔ)了定量分析方法的不足，增強(qiáng)其實(shí)用性。同時(shí)，層次分析法從問題本質(zhì)出發(fā)，其定性分析和判斷占據(jù)了主動(dòng)性，使得應(yīng)用范圍更為靈活。

第三，系統(tǒng)性。層次分析法通過層層分解、對比，可以準(zhǔn)確地得出各個(gè)因素之間的關(guān)系。不論是準(zhǔn)則層因素還是方案層因素，對評價(jià)結(jié)果都有直接或間接影響 。通過層次分析，能讓很多復(fù)雜問題得到較為準(zhǔn)確的評價(jià)結(jié)果。

三、電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)應(yīng)用

（一）背景分析

秦皇島電力公司屬于大型綜合電力企業(yè)，可以滿足整個(gè)秦皇島生產(chǎn)和生活的用電需求。該電力公司擁有多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)且不斷引進(jìn)國外技術(shù)，在華北電網(wǎng)中具有重要地位。目前，秦皇島電力公司已將國內(nèi)外電力發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)有機(jī)地融合到該公司實(shí)際運(yùn)行中，通過整合一流的技術(shù)資源，提高了公司的運(yùn)行能力。2014年，秦皇島電力公司主營業(yè)務(wù)收入為13 680萬元，公司員工人數(shù)達(dá)到了165人；2015年，秦皇島電力公司主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到了18 496萬元，同比增長了35.2%，公司員工人數(shù)達(dá)到了231人，同比增長率為40%。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在2015年中，公司的負(fù)債只有流動(dòng)負(fù)債而沒有長期負(fù)債，發(fā)展企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。因?yàn)槠髽I(yè)短期負(fù)債較多，企業(yè)用于償還債務(wù)的流動(dòng)資金就必須要籌集更多，這就會(huì)造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而影響公司的發(fā)展。

創(chuàng)新能力不夠強(qiáng)。秦皇島電力公司雖在政策利好的環(huán)境下已不斷增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力，大力發(fā)展主營業(yè)務(wù)。但根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在近幾年的投資中，新技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)投資比較欠缺，降低了公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度和市場競爭力。

應(yīng)收賬款數(shù)額增大。企業(yè)如果沒有嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，就有可能造成壞賬，進(jìn)而影響企業(yè)效益。由于公司并沒有制定嚴(yán)格而明確的應(yīng)收賬款管理制度，導(dǎo)致2015年的應(yīng)收款項(xiàng)明顯高于2014年，影響企業(yè)資金回收，增大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

1.建立層次結(jié)構(gòu)模型。秦皇島電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)構(gòu)模型應(yīng)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型（見圖1）。該模型主要由目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層組成。 目標(biāo)層為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)A；準(zhǔn)則層包括：償債能力A1、營運(yùn)能力A2、盈利能力A3、發(fā)展能力A4；指標(biāo)層包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率。

篇4

【關(guān)鍵詞】 高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理； 博弈分析； 納什均衡

一、引言

近年來，國家在教育投資方面的力度越來越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。部分高校由于體制方面的原因和缺少必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過應(yīng)有的范疇。雖然國家通過多種監(jiān)管方式加大高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的力度，但一些高校財(cái)務(wù)管理人員存在僥幸心理，違規(guī)操作，造成國家較大的財(cái)務(wù)損失。目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究多集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理體系優(yōu)化方面，從國家角度和高校在何種情況下進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的研究尚不多見。本文基于前人研究成果，利用博弈論對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行分析，探討國家和高校在何種情況下將進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

關(guān)于高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究，目前已成為一個(gè)熱點(diǎn)。通過對所查閱資料的分析和總結(jié)可以將研究高等學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的成果分為以下四類：

（一）對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的研究

毛丹（2010）認(rèn)為高校擴(kuò)招及大學(xué)本科辦學(xué)水平的評估使得教育投入與需求之間的矛盾日益加劇，多數(shù)高校通過銀行貸款的形式緩解自身資金的壓力，增加了高校財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。只有加強(qiáng)高校的財(cái)務(wù)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)得到有效控制。管鵬（2011）認(rèn)為高校在運(yùn)營過程中，由委托關(guān)系、財(cái)務(wù)治理和非營利性等因素形成的財(cái)務(wù)狀況的不確定性，使高校蒙受損失，造成無法充分承擔(dān)社會(huì)職能、提供公共產(chǎn)品，甚至危及其生存，但同時(shí)也帶來了高?？缭绞桨l(fā)展的契機(jī)，進(jìn)而提高高等教育的質(zhì)量及促進(jìn)社會(huì)的長足進(jìn)步。李素芳（2005）認(rèn)為高校貸款的現(xiàn)狀是投資期限長、貸款金額大、建設(shè)項(xiàng)目投資自籌資金的比例小、貸款擔(dān)保形式和還款渠道單一，指出解決高校貸款問題是解決高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心問題。于志剛（2005）指出高等學(xué)校負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的成因包含宏觀與微觀兩個(gè)層面，是與高校發(fā)展受國家宏觀管理和內(nèi)部治理兩方面影響相對應(yīng)的，強(qiáng)調(diào)了高校貸款是產(chǎn)生高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，有效控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是解決高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本前提。何仁強(qiáng)（2006）指出高校的財(cái)務(wù)制度、管理水平和管理方式不能適應(yīng)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，學(xué)校、銀行及社會(huì)對高等教育的發(fā)展作出的過于樂觀乃至錯(cuò)誤的預(yù)期是導(dǎo)致高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的主要原因。任喜雨（2007）指出政府投入不足是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，還本付息壓力大是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本因素，學(xué)費(fèi)預(yù)期收入出現(xiàn)不確定性是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀因素，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄、管理弱化是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主觀因素。

（二）對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量的研究

齊向麗（2003）基于高校財(cái)務(wù)工作的實(shí)際情況采用層次分析法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，評價(jià)高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)結(jié)合已建立的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)給出預(yù)警界限和發(fā)出警報(bào)的原則，從理論的角度提出防范的辦法。鐘沖（2004）利用真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)信息并結(jié)合功效系數(shù)法，借助SPSS統(tǒng)計(jì)軟件，以20個(gè)單財(cái)務(wù)比率指標(biāo)構(gòu)建高等學(xué)校的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化研究。李素紅（2005）選取教育部直屬的71所高校作為分析樣本，借助因子分析法對高校2002年至2003年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行實(shí)證研究，同時(shí)采用變異系數(shù)對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作實(shí)證研究，對比因子分析法與變異系數(shù)的評價(jià)結(jié)果，得出兩種評價(jià)方法的綜合排名具有較高的一致性。郭濤（2006）基于高校財(cái)務(wù)評價(jià)的特點(diǎn)，構(gòu)建了反映當(dāng)前高校特點(diǎn)的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)評價(jià)體系，并運(yùn)用德爾菲法確定指標(biāo)權(quán)重，在對指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理的基礎(chǔ)上建立了綜合評價(jià)模型，進(jìn)行了實(shí)證研究。

（三）對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)和預(yù)警的研究

李曙光（2004）引用模糊集合論技術(shù)，建立了高校貸款風(fēng)險(xiǎn)的模糊數(shù)學(xué)評判模型，對高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)和預(yù)警研究，研究結(jié)果表明我國高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處在較高水平，急需有效的方法加以監(jiān)管。尹中曉（2006）運(yùn)用實(shí)證研究的方法，以陜西省省屬高校中的16所高校2004年和2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，采用層次分析和改進(jìn)的功效系數(shù)法構(gòu)建高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析模型，同時(shí)使用功效系數(shù)法計(jì)算結(jié)果對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行學(xué)習(xí)訓(xùn)練。尹繼北（2006）利用灰色系統(tǒng)理論研究高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，提出了高等學(xué)校的財(cái)務(wù)灰色評價(jià)理論，同時(shí)將人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用到了高等學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究中，并證明預(yù)警系統(tǒng)的有效性。

（四）對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系優(yōu)化的研究

張海蘭、田園（2004）研究貸款規(guī)模與高校發(fā)展定位等因素的相互關(guān)系，選擇部分可測、可控及相關(guān)的變量作為評估貸款規(guī)模的中介指標(biāo)，建立高校貸款規(guī)?？刂频哪Ｐ停o出高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系優(yōu)化的研究。謝立本（2005）運(yùn)用肯定當(dāng)量系數(shù)對2004年教育部和財(cái)政部提出的高等學(xué)校貸款額度測算模型進(jìn)行了修證研究，研究結(jié)果表明，引入肯定當(dāng)量系數(shù)的模型較原模型更加有效。鄭國宏（2005）基于風(fēng)險(xiǎn)的特征分析了高校融資活動(dòng)中存在的不確定因素和造成損失的可能性，從技術(shù)上給出了防范高校貸款風(fēng)險(xiǎn)的途徑和方法，并對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系優(yōu)化提出政策性建議。施建軍（2007）指出高等院校改進(jìn)財(cái)務(wù)管理思路和理念、提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是高等教育實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的前提條件，從風(fēng)險(xiǎn)意識角度研究高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的優(yōu)化問題。黃建妮（2007）認(rèn)為預(yù)算管理是高校年度事業(yè)計(jì)劃和工作任務(wù)的貨幣表現(xiàn)，是學(xué)校組織各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的前提與依據(jù)，指出高校預(yù)算管理已成為高校財(cái)務(wù)管理的中心內(nèi)容，高校辦學(xué)規(guī)模不斷擴(kuò)大導(dǎo)致資金流量迅速增加。田靖鵬（2006）從財(cái)務(wù)管理體系的視角研究高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系優(yōu)化問題，以創(chuàng)新現(xiàn)代高校財(cái)務(wù)管理制度為基本目標(biāo)，在分析現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理存在的主要問題的基礎(chǔ)上，針對財(cái)務(wù)管理模式提出調(diào)整與改進(jìn)的建議。錢夢勇（2005）將業(yè)務(wù)流程再造思想引入高校財(cái)務(wù)管理工作的改進(jìn)研究中，對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題和解決辦法、途徑進(jìn)行充分的分析探討和實(shí)踐嘗試，為促進(jìn)高校財(cái)務(wù)管理工作的發(fā)展提供了參考意見。郭化林（2006）指出教育成本的計(jì)量與核算的主要困難在于學(xué)校性質(zhì)的定位與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定的缺失兩個(gè)方面，在研究我國高等院校教育成本核算制度變遷的基礎(chǔ)上，分析了高校的組織屬性定位、兩種會(huì)計(jì)制度和年度協(xié)調(diào)、固定資產(chǎn)折舊計(jì)提、科研經(jīng)費(fèi)分配比例、成本項(xiàng)目設(shè)置、機(jī)會(huì)成本計(jì)量等難題，并結(jié)合分析結(jié)果給出建議。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的博弈分析

博弈論是指個(gè)人或是組織，面對特定的環(huán)境，在特定約束下，依據(jù)掌握的信息，從各自的策略進(jìn)行選擇并加以實(shí)施，取得相應(yīng)收益的過程。本文之所以使用博弈論來探討財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，就是因?yàn)獒槍ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理這一特定環(huán)境，同時(shí)擁有特定的約束規(guī)則和相關(guān)信息，可以對國家和高校自身的風(fēng)險(xiǎn)控制行為加以探討，確定在何種情況下國家將進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，在何種情況下高校將進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的自身監(jiān)管。博弈的分類可從三個(gè)方面進(jìn)行劃分：1.按照參與人的先后順序可分為靜態(tài)博弈和動(dòng)態(tài)博弈；2.按照參與人對其他參與人的了解程度可分為完全信息博弈和不完全信息博弈；3.按照參與人之間是否合作可以分為合作博弈和非合作博弈。非合作博弈又分為：完全信息靜態(tài)博弈、完全信息動(dòng)態(tài)博弈、不完全信息靜態(tài)博弈、不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。

傳統(tǒng)博弈中提到的納什均衡屬于完全信息靜態(tài)博弈。本文所探討的國家、高校之間不存在先后決策問題，同時(shí)進(jìn)行決策，故屬于靜態(tài)博弈，而所有參與人的了解程度均認(rèn)為是已知的，故屬于完全信息博弈，從長期來看，所有參與人之間不存在合作關(guān)系，故本節(jié)所探討的問題屬于非合作博弈中的完全信息靜態(tài)博弈問題，若存在最優(yōu)解即為納什均衡解。

依據(jù)上述博弈理論，假定國家、高校兩方進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的概率分別為P1、P2，概率的大小表示參與人進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的可能性大小。若概率等于1，說明參與人最終選擇監(jiān)管；若概率等于0，說明參與人最終選擇不監(jiān)管。實(shí)際問題中，國家及高校自身只能在監(jiān)管和不監(jiān)管中間選擇一個(gè)，沒有第三種選擇，故可假定對應(yīng)的支付矩陣如表1。其中，I1和I2表示國家和高校自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的毛收益，但財(cái)務(wù)監(jiān)管需花費(fèi)人力等成本，故假定C1和C2為由于監(jiān)管所帶來的成本支出，L1和L2是由于不監(jiān)管所帶來的損失。在國家不監(jiān)管而高校監(jiān)管的情況下，高校自身的監(jiān)管已經(jīng)達(dá)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理和控制，相應(yīng)的國家不監(jiān)管，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也威脅不到國家的利益，故收益可認(rèn)為0，除此之外，所有的變量值均大于0。

四、結(jié)論及建議

通過上述的博弈分析可以看出，無論在何種情況下，只要國家的監(jiān)管所得收益大于監(jiān)管的人力等成本支出，國家都會(huì)執(zhí)行高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，而高校則以國家為標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)自發(fā)去進(jìn)行自我財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，而是以國家凈損失比的概率進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，因而針對我國高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，提出以下建議：

（一）加大國家的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管力度

目前我國高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，從國家的角度看，每年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)導(dǎo)致大量的政策性教育投資夭折，根本沒有起到預(yù)期的效果，嚴(yán)重阻礙我國高校教育的快速發(fā)展，因此國家有必要進(jìn)一步加大高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控力度，對違法亂紀(jì)的高校必須嚴(yán)肅處理，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的損失。

（二）制定有效的財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)和評價(jià)體系

衡量高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否出現(xiàn)問題的核心在于是否存在科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和評價(jià)指標(biāo)體系。一套優(yōu)秀的評價(jià)指標(biāo)體系可充分體現(xiàn)高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可對高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的未來走勢加以分析。

（三）完善高校財(cái)務(wù)人員的考評機(jī)制

財(cái)務(wù)部門是高校中最為辛苦的部門之一，每逢年底都是高校財(cái)務(wù)管理人員最為忙碌的時(shí)刻，他們占用休息時(shí)間去工作，若不采用科學(xué)的考評機(jī)制，只是采用固定工資的方法，很難調(diào)動(dòng)管理人員的積極性?？煽紤]采用自評、互評、上評相結(jié)合的方式進(jìn)行考評，針對超額完成任務(wù)的財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，進(jìn)而提高財(cái)務(wù)監(jiān)管人員的積極性。

（四）加強(qiáng)高校自身財(cái)務(wù)監(jiān)管意識的培訓(xùn)

無論國家采取多大的監(jiān)管力度，一些心存僥幸的財(cái)務(wù)管理人員都會(huì)鋌而走險(xiǎn)，置國家相關(guān)法律條文于不顧，尤其是在考評機(jī)制不健全的高校，財(cái)務(wù)管理人員疏于財(cái)務(wù)監(jiān)管，知法犯法的事情更易發(fā)生。

（五）提高財(cái)務(wù)管理人員的工資待遇

高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理問題最終將落為高校自身的監(jiān)管問題，只要高校自身監(jiān)管有效，國家就不需要投入過多的精力和財(cái)力進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。若高校提高財(cái)務(wù)管理人員的工資水平，使得他們自覺有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，勢必會(huì)在一定程度上減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

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篇5

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在國內(nèi)國外的概念有很多，從不同的角度和方面按照各自的理解描述和定義了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，毫無疑問是風(fēng)險(xiǎn)管理的分支之一，它是在充分利用前人創(chuàng)造和發(fā)展起來的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一門新的管理科學(xué)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)處理源于金融市場的不確定性的過程，它涉及評估一個(gè)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并制定與內(nèi)部優(yōu)先事項(xiàng)和政策相一致的管理戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源有很多，包括因短期內(nèi)不能履行財(cái)務(wù)義務(wù)而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因未獲得貨款而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，對消費(fèi)者的可分配收入產(chǎn)生影響，并導(dǎo)致與諸如零售商、房地產(chǎn)開發(fā)商和制造商的交易惡化的利率風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目在項(xiàng)目期內(nèi)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，海外投資的預(yù)期現(xiàn)金流受到匯率波動(dòng)的不利影響的匯率風(fēng)險(xiǎn)以及借款人的融資風(fēng)險(xiǎn)，等等。所以，建立健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對每一個(gè)企業(yè)都是至關(guān)重要的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)就是對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別與分析評價(jià)之后運(yùn)用各種措施和方法來減少對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響，增加企業(yè)的實(shí)際收益，保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營在管理下持續(xù)高效。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究在大型工程方面主要側(cè)重于工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方法的探討。關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估方法的研究現(xiàn)狀有：Mustafa、Member、Zee等（1991）使用層次分析法（AHP）突破了傳統(tǒng)方法的局限性，分析和評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的招投標(biāo)階段風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，Zhang.G、Zou.P（2007）建立了一個(gè)模糊層次分析法模型分析合資企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目的利益相關(guān)者的理性決策的風(fēng)險(xiǎn)評估模型的分析方法。TarekZayed，MohamedAmer，JiayinPan（2008）使用層次分析法（AHP）分析了中國公路的風(fēng)險(xiǎn)并提出了相應(yīng)的對策。

國內(nèi)的研究主要側(cè)重于從模型、策略、評價(jià)指標(biāo)和審計(jì)方面對工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探究。我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開始的。清華大學(xué)郭仲偉（1987）編寫的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法，提出了風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是為風(fēng)險(xiǎn)決策提供依據(jù)以及借助各種風(fēng)險(xiǎn)分析和控制方法，以最小投資謀取最大保障的管理活動(dòng)。

張智勇（1996）最早提出國際工程承包項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括延遲付款、匯率浮動(dòng)、換匯控制、通貨膨脹等，并提出了一些應(yīng)對當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)情況的解決方法。

余娟、祝繼高、劉曉寧（2005）在發(fā)表的《企業(yè)國際化經(jīng)營中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論探析對中國企業(yè)的啟示》中提到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)，它對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式的選擇有著重要的影響，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)，并就這四類風(fēng)險(xiǎn)對國際市場進(jìn)入模式選擇的影響進(jìn)行研究與探討。

石香煥、唐文彬（2007）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，引進(jìn)定性評價(jià)指標(biāo)，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)。提出了運(yùn)用層次分析法的工作原理確定指標(biāo)的權(quán)重，對人的主觀判斷進(jìn)行客觀描述，減少了主觀因素對評價(jià)結(jié)果的誤導(dǎo)；文章引入了定性評價(jià)指標(biāo)（非財(cái)務(wù)指標(biāo)），彌補(bǔ)了純定量評估模型的缺陷，拓寬了風(fēng)險(xiǎn)評估的范圍；通過建立層次分析模型，在對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按各影響因素的相對隸屬度進(jìn)行層層分解的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評估。

錢丹第（2009）在國際工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方面提出國際工程面臨的5項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、物價(jià)上漲通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、合同履約及合同變更風(fēng)險(xiǎn)、稅收法律風(fēng)險(xiǎn)以及換匯控制。

沈亭、王淑慧（2010）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，改進(jìn)了指標(biāo)選擇的原則與方法，以便更適合其在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用，從而更加準(zhǔn)確地反映公司的財(cái)務(wù)狀況，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)。

崔靜（2011）在《企業(yè)財(cái)務(wù)管理研究》一文中說明了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵、目的及意義，提出在財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行過程中，運(yùn)用定量分析法和定性分析法，直接觀察、計(jì)算、監(jiān)督財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制訂公司風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營方案。

李永杰（2012）在施工企業(yè)海外承攬工程方面進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范的研究，國際工程項(xiàng)目面臨著比國內(nèi)更加復(fù)雜的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，項(xiàng)目實(shí)施過程中會(huì)受到多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。要實(shí)現(xiàn)海外施工項(xiàng)目良好的盈利水平，就必須充分認(rèn)識這些風(fēng)險(xiǎn)，通過多種方式增強(qiáng)施工企業(yè)自身應(yīng)對海外風(fēng)險(xiǎn)的能力。

王茹（2012）將中國企業(yè)“走出去”即承攬海外工程的風(fēng)險(xiǎn)分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)等，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。

尹嵩（2013）提出在我國的對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，國際工程項(xiàng)目是其中一個(gè)重要的組成部分。而我國的國際工程項(xiàng)目特別是國際工程承包方面，面臨國外的工程承包企業(yè)激烈的競爭更是需要不斷的發(fā)展。

陳永龍（2013）對國際工程承包企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對策研究，提出企業(yè)應(yīng)重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，識別、評估、處理、持續(xù)監(jiān)督與評審相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中應(yīng)盡可能地考慮各種因素的影響，使企業(yè)取得最佳的風(fēng)險(xiǎn)防范效果。

張超（2013）專門對國際工程承包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，認(rèn)為作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一的匯率風(fēng)險(xiǎn)是任何國際承包工程企業(yè)無法回避的風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)是雙向的，既有風(fēng)險(xiǎn)損失，又有風(fēng)險(xiǎn)收益，但就國際承包工程項(xiàng)目而言，面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失要大于風(fēng)險(xiǎn)收益。

劉金蘭、劉立旺、齊彤（2013）在系統(tǒng)分析價(jià)格、匯率、利率、信用、關(guān)聯(lián)交易、稅收、會(huì)計(jì)信息、流動(dòng)性、資金安全、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等10項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)用多層級模糊綜合評價(jià)法對海外油氣項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做了評價(jià)，得出稅收、價(jià)格和匯率風(fēng)險(xiǎn)是目前海外油氣項(xiàng)目面臨的前3位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于中等略偏高水平的評價(jià)，并給出了稅收、價(jià)格和匯率風(fēng)險(xiǎn)的剩余風(fēng)險(xiǎn)值。最后提出了應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略和措施。

篇6

【關(guān)鍵詞】 房地產(chǎn)上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 評價(jià)體系 因子分析

房地產(chǎn)業(yè)作為新興的朝陽產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)，在新一輪發(fā)展周期中呈現(xiàn)出一片繁榮景象，但在某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了過熱的勢頭，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)著中長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之目前受國家宏觀調(diào)控政策的影響，國際經(jīng)濟(jì)變化的影響，金融政策的從緊，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)己經(jīng)成為很多房地產(chǎn)企業(yè)求生存、發(fā)展而迫切需要解決的問題。從理論上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)理論正呈現(xiàn)出以下幾點(diǎn)發(fā)展趨勢：從定性分析轉(zhuǎn)化為定量分析；從指標(biāo)化形式轉(zhuǎn)向模型化形式，或二者結(jié)合；從對單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析轉(zhuǎn)化為對財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行分析，描述風(fēng)險(xiǎn)的變量從離散形式向連續(xù)形式轉(zhuǎn)化。鑒于此，本文以房地產(chǎn)上市公司為研究對象，構(gòu)建一套與房地產(chǎn)行業(yè)緊密結(jié)合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，借此給房地產(chǎn)上市公司改善財(cái)務(wù)狀況、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供理論和方法指導(dǎo)。

一、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選擇及計(jì)算方法

為了能準(zhǔn)確靈活反映房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)前所面臨的生存風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱，基于指標(biāo)構(gòu)建原則的考慮，本文在設(shè)計(jì)研究變量時(shí)，借鑒了我國財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布的“國有資本績效評價(jià)規(guī)則”中廣泛應(yīng)用的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)獲取的難易程度和成本效益原則，并結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)自身的特點(diǎn)，根據(jù)1996年財(cái)政部頒布的關(guān)于《施工、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系（試行）》的通知，選擇體現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)橐粋€(gè)房地產(chǎn)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況不是單一的一方面，而是一個(gè)綜合整體，所以在以上財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)原則的指導(dǎo)下，反映房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，應(yīng)包括企業(yè)的償債能力、經(jīng)營效率、盈利能力、成長能力、基于現(xiàn)金流量的指標(biāo)。雖然這些指標(biāo)也用于評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，但企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)和財(cái)務(wù)績效評價(jià)是同一事物的兩個(gè)相對方面，若企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；若財(cái)務(wù)狀況較差，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，財(cái)務(wù)績效評價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)在指標(biāo)的選擇上是可以互相借鑒的，這些反映財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)也可以用來評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)以上原則，本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究成果并結(jié)合房地產(chǎn)上市公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，初步確定了包括反映企業(yè)盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量5大類的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系（見表1）。

二、因子分析的基本原理及數(shù)學(xué)模型

由于多指標(biāo)分析本身比較復(fù)雜，而且涉及因素很多，各因素描述的方式也各不相同，有的可以采用定量描述，而有的只能采用定性描述或者是半定量描述。國內(nèi)外對于多因素評價(jià)問題的分析方法主要有：層次分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法和因子分析法等。在眾多的分析方法中，因子分析法有其獨(dú)特的優(yōu)勢。對于房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建，因子分析法比較合適。因子分析主要的作用在于：減少分析變量的個(gè)數(shù)，通過對變量間相關(guān)性的探測，把原始變量分類，然后把相關(guān)性高的變量分為一組，再用公因子代替該組變量。因子分析有兩個(gè)核心問題：其一是構(gòu)造因子變量；其二是對因子變量進(jìn)行命名解釋。所以，因子分析的基本步驟就是圍繞這兩個(gè)問題逐步展開的。因子分析通常有以下四個(gè)基本步驟。

第一，確認(rèn)需要分析的原變量是否適合作因子分析。在為樣本數(shù)據(jù)做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定是否適合做數(shù)據(jù)精減。

第二，構(gòu)造因子變量。設(shè)X是觀測得到的隨機(jī)向量，均值向量E（X）=0。F=（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m）是不可測的向量，其均值向量E（F）=0，向量的各分量是相互獨(dú)立的。e=（e1，e2，…，ep）與F相互獨(dú)立，且E（e）=0，協(xié)方差陣是對角陣，即各分量之間是相互獨(dú)立的，則模型：

稱為因子分析模型，由于該模型是針對變量進(jìn)行的，各因子又是正交的，所以也稱為R型正交因子模型。其矩陣形式為：X=AF+e。

第三，利用旋轉(zhuǎn)方法使得因子變量更具有可解釋性。如果求出公因子解后，各個(gè)公因子的典型代表變量不很突出，還需要進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，通過適當(dāng)?shù)男D(zhuǎn)得到比較滿意的公因子。

第四，計(jì)算因子變量最終得分。在因子分析模型建立后，還要對樣本進(jìn)行綜合評價(jià)。對于所研究的問題，就是用最少個(gè)數(shù)的不可測的公因子的函數(shù)以及特殊因子之和來描述原來觀測的各個(gè)分量。

三、因子分析模型在房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用

D公司是一個(gè)以房地產(chǎn)開發(fā)為主營業(yè)務(wù)的上市公司，近年來盡管D公司發(fā)展迅猛，但仍然存在負(fù)債率高和流動(dòng)比率過低的問題，加之目前受國內(nèi)宏觀政策調(diào)控和國際經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的影響，D公司承受著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)嚴(yán)重影響到D公司的生存和健康發(fā)展。本節(jié)以D公司為例，研究因子分析模型在房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用。根據(jù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性和完整性，本文選取從2004年1季度至2011年1季度的D公司公布的29組季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并將原始樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化變換。本文運(yùn)用SPSS16.0統(tǒng)計(jì)軟件，對財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，實(shí)證步驟如下。

第一，對數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)。在為樣本數(shù)據(jù)做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定本研究中標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)是否適合做數(shù)據(jù)精減。經(jīng)SPSS16.0軟件計(jì)算結(jié)果如表2所示。

表2結(jié)果顯示KMO的值是0.607，此值大于0.5，故可認(rèn)為本數(shù)據(jù)可用于做主成分分析。

第二，公因子的提取。表3為各變量和因子的方差貢獻(xiàn)情況。它分為兩部分：第一部分反映的是全部因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率；第二部分反映的是特征值大于1的5個(gè)公共因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率。總方差分解表顯示，共選取5個(gè)因子，解釋了總體方差的89.66%，也就是說5個(gè)公共因子可以概括14個(gè)原始變量所有信息含量的89.66%，提取公共因子的結(jié)果是較為滿意的。主成分的提取及命名如表3所示。

第三，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)模型。為了簡化各主因子的結(jié)構(gòu)，我們對因子負(fù)荷矩陣進(jìn)行求逆計(jì)算，得到因子得分矩陣。根據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，可以計(jì)算每個(gè)觀測量的各個(gè)因子的分?jǐn)?shù)，并可以據(jù)此對觀測量進(jìn)行下一步的分析。旋轉(zhuǎn)后的主成分因子表達(dá)式可以寫成：F1=0.060X1+0.213X2+0.209X3

-0.013X4+0.011X5+0.036X6+0.192X7+0.211X8+0.211X9-0.024X10

-0.014Xll-0.040X12-0.006X13+0.014X14； F2=0.419X1+0.105X2+

0.135X3-0.064X4+0.015X5+0.409X6-0.062X7+0.013X8+0.010X9

-0.025X10-0.021Xll+0.348X12-0.106X13-0.058X14； F3=0.003X1+

0.027X2+0.122X3-0.006X4+0.037X5+0.048X6-0.079X7-0.022X8

-0.027X9-0.002X10-0.083Xll+0.483X12+0.374X13+0.385X14； F4=

-0.118X1-0.006X2+0.016X3+0.509X4+0.499X5+0.052X6+0.021X7

-0.009X8-0.007X9-0.093X10+0.068Xll+0.082X12-0.027X13-

0.004X14；F5=-0.031X1+0.021X2-0.073X3+0.062X4-0.081X5+

0.069X6+0.000X7-0.020X8-0.027X9+0.535X10+0.540Xll-0.179X12

+0.021X13+0.051X14。

因子F1、F2、F3、F4和F5分別從不同方面反映了各個(gè)體指標(biāo)的貢獻(xiàn)率大小情況。雖然它們的綜合原始信息較強(qiáng)，但一單獨(dú)使用某因子并不能對所有變量進(jìn)行一個(gè)綜合評價(jià)，因此按照測度財(cái)務(wù)綜合因子，將F1、F2、F3、F4和F5按照貢獻(xiàn)率綜合加權(quán)如下：

F=0.35824F1+0.18389F2+0.13948F3+0.12767F4+0.08732F5 （2）

從而利用此表達(dá)式計(jì)算出D公司各季度財(cái)務(wù)狀況的綜合得分，F(xiàn)值越大表示D公司財(cái)務(wù)狀況越好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。幌喾?，F(xiàn)值越小表示D公司財(cái)務(wù)狀況越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

第四，D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型的檢驗(yàn)。利用SPSS軟件和EXCEL軟件處理，可快速獲得企業(yè)的主因子和綜合因子得分情況，據(jù)此可對D公司各季度的財(cái)務(wù)狀況做出分析和比較。由于己經(jīng)采用標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，所以因子得分為正表示財(cái)務(wù)狀況處于平均水平之上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于平均水平之下；因子得分為負(fù)表示財(cái)務(wù)狀況處于平均水平之下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于平均水平之上。將F取負(fù)值可以得出上述29個(gè)季度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分布圖，如圖1所示。

根據(jù)D公司的基本情況，把評價(jià)區(qū)域的臨界值定為0具有較強(qiáng)的適用性，據(jù)此把0作為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)分水嶺，D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)見表4所示。

四、結(jié)論

本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究成果并結(jié)合D公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，初步確定了包括反映企業(yè)盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量5大類的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建D公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系，采用一種多元統(tǒng)計(jì)方法――因子分析法建立D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)因子分析模型，并選取D公司從2004年1季度至2011年1季度公布的29組季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。通過理論分析和實(shí)例證明，表明該模型具有實(shí)踐意義，在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)是可行的。由于我國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)尚處于起步階段，有許多理論尤其是實(shí)務(wù)方面的問題，還需進(jìn)一步探討與解決。本文在研究中只考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)，而非財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，故不能概括企業(yè)經(jīng)營過程的總體，因此如何在做財(cái)務(wù)評價(jià)中引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)是今后研究的方向。

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篇7

一、風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法

（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的一般方法

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)分析是風(fēng)險(xiǎn)管理過程的首要步驟，它是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)方法與控制的前提條件。對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析一般包括風(fēng)險(xiǎn)辨識、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等相輔相成的三個(gè)階段。風(fēng)險(xiǎn)分析是一門理論性和實(shí)用性都很強(qiáng)的邊緣學(xué)科，它廣泛地利用各種定性和定量方法對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨識、估計(jì)和評價(jià)。分析眾多論及風(fēng)險(xiǎn)分析方法的研究文獻(xiàn)，對其常用的方法包括：

1.風(fēng)險(xiǎn)辨識方法（Risk Identification）。風(fēng)險(xiǎn)辨識是指從系統(tǒng)的觀點(diǎn)出發(fā)，對研究對象所面臨的、以及潛在的（關(guān)鍵）風(fēng)險(xiǎn)因素加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過程。風(fēng)險(xiǎn)辨識常用的方法包括：專家調(diào)查法（是大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)辨識的主要方法，按照專家調(diào)查形式的不同，它又可分為專家個(gè)人判斷法、頭腦風(fēng)暴法和德爾菲法等十余種，）；故障樹分析法（FTA法）；情景分析法（Scenario Analysis）；篩選――監(jiān)測――診斷方法。

2.風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和評價(jià)方法（Risk Measurement and Assessment）。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和評價(jià)是指應(yīng)用各種管理科學(xué)技術(shù)，采用定性與定量相結(jié)合的方式，最終定量地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大小，找出主要的風(fēng)險(xiǎn)源（因素），并評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的可能影響，以便以此為依據(jù)，對風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的對策。常用的方法包括：調(diào)查和專家打分法、概率方法、數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法、生存風(fēng)險(xiǎn)度量法、蒙特卡羅模擬法（Monte Carlo Simulation）、效用函數(shù)法。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法

依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分析的一般過程，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的工作流程是：首先對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引致因素進(jìn)行綜合識別，然后在特定分析方法基礎(chǔ)上擬定出一個(gè)基本風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，并以此來估計(jì)和評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在大量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究成果中，研究人員充分利用各種經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)、會(huì)計(jì)和數(shù)學(xué)工具，在理論和實(shí)踐兩方面結(jié)合探討的基礎(chǔ)上，總結(jié)出了各種形式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法，概括起來主要可分為兩大類：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主觀分析方法和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀分析方法。前者主要依賴于企業(yè)主觀因素，而后者主要依賴于企業(yè)客觀因素。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法的產(chǎn)生時(shí)期和細(xì)致程度及成熟程度的不同，兩類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法又可分別區(qū)分為傳統(tǒng)分析方法和現(xiàn)代分析方法。主觀分析法包括：資產(chǎn)負(fù)債表透視法、經(jīng)理直接觀察法、事件推測法、企業(yè)股市跟蹤法和“A記分”法（前三種屬于傳統(tǒng)主觀分析法，后一種屬于現(xiàn)代主觀分析法）；客觀分析法包括：財(cái)務(wù)比率分析法、杜邦分析體系、沃爾評分法、“Z記分”法（前一種屬于傳統(tǒng)客觀分析法，后三種屬于現(xiàn)代客觀分析法）。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究背景與現(xiàn)狀

預(yù)警（Early－Warning）一詞源于軍事。它是指通過預(yù)警飛機(jī)、預(yù)警雷達(dá)、預(yù)警衛(wèi)星等工具來提前發(fā)現(xiàn)、分析和判斷敵人的進(jìn)攻信號，并把這種進(jìn)攻信號的威脅程度報(bào)告給指揮部門，以提前采取應(yīng)對措施。

軍事預(yù)警在社會(huì)政治、宏觀管理與環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，與經(jīng)驗(yàn)就包含宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警和微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警兩個(gè)層面，后者主要指企業(yè)預(yù)警。

（一）國外研究

國外非常重視企業(yè)危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，從20世紀(jì)70年代開始，相繼出現(xiàn)了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理、基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的資產(chǎn)評估、對待風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)體差異等研究。國外的研究內(nèi)容主要是企業(yè)危機(jī)發(fā)生后如何應(yīng)對以及擺脫危機(jī)的策略問題，至于危機(jī)的成因、發(fā)展過程則缺少機(jī)理性分析，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警研究和企業(yè)危機(jī)管理理論的發(fā)展推動(dòng)了企業(yè)預(yù)警研究。Fitzpatrick首次進(jìn)行了單個(gè)財(cái)務(wù)比率模型的判定，開創(chuàng)了單量預(yù)警方法；Altman創(chuàng)立了多元變量判定模型――Z計(jì)分模型。隨著信息流量觀念的建立，Aziz、Emanuel和Laworm在1988年提出用現(xiàn)金流量信息預(yù)測財(cái)務(wù)困境的模型。對這些方法的介紹和具體應(yīng)用是國內(nèi)企業(yè)預(yù)警研究初期的主要特征。國外的企業(yè)預(yù)警的這能層次如財(cái)務(wù)預(yù)警，而在企業(yè)預(yù)警原理和構(gòu)建統(tǒng)一預(yù)警體系方面的研究并不多。

（二）國內(nèi)研究

國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)預(yù)警研究起步較晚。從20世紀(jì)80年代開始，預(yù)警系統(tǒng)的研究與應(yīng)用經(jīng)歷了一個(gè)從宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警滲透到企業(yè)預(yù)警、從定性為主到定性與定量相結(jié)合、從點(diǎn)預(yù)警到狀態(tài)預(yù)警轉(zhuǎn)變的過程。

從宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用最為廣泛和成功。其中宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警和宏觀金融預(yù)警是當(dāng)前的研究熱點(diǎn)，理論體系和方法工具也比較規(guī)范和系統(tǒng)。在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，隨著企業(yè)所處環(huán)境復(fù)雜性和不確定性的增加，危機(jī)管理的興起，企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)得到了人們的重視。我國企業(yè)大致可按照企業(yè)預(yù)警原理與總體經(jīng)營趨勢預(yù)警、行業(yè)企業(yè)預(yù)警和職能預(yù)警進(jìn)行歸類，對于職能預(yù)警，可再次細(xì)分為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、企業(yè)營銷風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、企業(yè)組織管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等多個(gè)方面。

統(tǒng)計(jì)指標(biāo)作為測定企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指示器，在企業(yè)預(yù)警分析中有著至關(guān)重要的作用。企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)處理方法主要有三大類：（1）完成指標(biāo)的篩選和分類，如時(shí)差分析、主成分分析法、判別分析；（2）用于多指標(biāo)綜合和指標(biāo)權(quán)重的確定，如常規(guī)多指標(biāo)綜合法、層次分析法（AHP）；（3）完成指標(biāo)的自學(xué)習(xí)和預(yù)測功能，如模式識別、自回歸滑動(dòng)平均模型、灰色預(yù)測和其他的統(tǒng)計(jì)學(xué)預(yù)測方法等。

我國的預(yù)警研究要取得進(jìn)一步的進(jìn)展，就必須廣泛借鑒其它學(xué)科，特別是人工智能、模式識別、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等智能科學(xué)和非線性系統(tǒng)學(xué)科的研究成果。

三、研究述評與展望

（一）研究述評

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的不確定性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和必然性、主觀性和無意性、復(fù)雜性和潛在性等是其固有的特性。在風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警一般方法研究的基礎(chǔ)上，針對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的辨識、度量與預(yù)警，國內(nèi)外學(xué)者提出了多種形式的主觀或客觀的風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警方法。由于財(cái)務(wù)指標(biāo)不需要經(jīng)過主觀判斷加以量化，而且可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中分析得到，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究成果比較豐富，其中“A記分法”和“Z記分法”具有一定的代表性，這兩類方法的分析思路通常被企業(yè)管理者或研究人員所借鑒。同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究人員大多從改善企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度提出了較多的、單方面的風(fēng)險(xiǎn)防范、控制方法模式與策略，如針對籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略、針對投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略等。

總的來講，我國已初步形成基本的企業(yè)預(yù)警理論框架，明確警義、尋找警源、分析警兆和預(yù)報(bào)警度的邏輯框架已基本能為大家所接受，每一階段也已形成基本的研究方法。然而，仍然存在以下主要不足：（1）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的引致因素涉及企業(yè)管理決策及其影響環(huán)境的各個(gè)方面，是一個(gè)十分復(fù)雜的系統(tǒng)問題，目前尚缺乏對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理的系統(tǒng)分析和研究，進(jìn)而影響了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論與實(shí)踐的深層次發(fā)展；（2）對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨識、度量、評價(jià)、預(yù)警等風(fēng)險(xiǎn)分析方法的適用性缺乏系統(tǒng)性的研究。西方企業(yè)比較注重風(fēng)險(xiǎn)資料的檔案管理工作，所以可以應(yīng)用復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量、評估和預(yù)警，而我國企業(yè)缺乏這方面的風(fēng)險(xiǎn)分析基礎(chǔ)資料，決定了機(jī)械套用西方定量分析技術(shù)具有較大的局限性；（3）對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范和控制的理論體系的分析缺乏系統(tǒng)性的研究。大都是對西方企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的簡單套用，針對我國企業(yè)發(fā)展特性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、控制與預(yù)警體系的系統(tǒng)分析框架尚未形成；（4）未能將主成分分析、層次分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、自回歸條件異方差、自回歸滑動(dòng)平均模型、判別分析模型、基于模式識別模型、時(shí)差相關(guān)分析、灰色預(yù)測、馬爾科夫鏈等數(shù)理方法和模型深入地應(yīng)用到對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的領(lǐng)域。

（二）研究展望

篇8

【關(guān)鍵詞】 Logistic模型； 制造業(yè)公司； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估

【中圖分類號】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）14-0018-05

一、引言

全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加快，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境嚴(yán)重影響著我國經(jīng)濟(jì)情況。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我國正常經(jīng)濟(jì)秩序及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也受到很大負(fù)面影響。外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境的不確定性影響更使企業(yè)面臨多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但無論哪種風(fēng)險(xiǎn)，其最終表現(xiàn)形式都為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以有效地對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估將有利于企業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步，當(dāng)今單純企業(yè)間競爭方式已經(jīng)無法符合市場經(jīng)濟(jì)的需求，所以供應(yīng)鏈間的競爭正逐漸成為市場競爭力的核心力量。

制造業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，其供應(yīng)鏈管理比較嚴(yán)格。對制造業(yè)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估時(shí)，如果準(zhǔn)確度不高，不僅會(huì)影響公司發(fā)展，還會(huì)使得有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，阻礙我國資本市場發(fā)展進(jìn)程。伴隨著供應(yīng)鏈集成和管理的不斷加強(qiáng)，越來越多的企業(yè)將在供應(yīng)鏈視角下對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評估，以提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估水平。

二、文獻(xiàn)綜述

企業(yè)在經(jīng)營過程中伴隨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)最終都將會(huì)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式出現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對公司的經(jīng)營與發(fā)展有著重要的影響，也是對公司發(fā)展?fàn)顩r最綜合性的反映，只有對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識和評價(jià)，才能夠有利于公司的不斷發(fā)展。自金融危機(jī)爆發(fā)以來，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是受到各國學(xué)者的重視。

自各國學(xué)者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究以來，越來越多的學(xué)者更加關(guān)注于對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)，通過對風(fēng)險(xiǎn)的量化更加有效地預(yù)防和控制財(cái)務(wù)危機(jī)。Fitzpatrick（1932）[ 1 ]通過對19家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，最早提出單變量模型的評估方法。Altman（1968）[ 2 ]利用制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，選取22個(gè)指標(biāo)，最終獲得5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)并構(gòu)建首個(gè)多變量模型即Z-Score模型。Ohlson（1980）[ 3 ]首次利用多元邏輯回歸模型Logistic模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的研究，以310家企業(yè)為樣本（105家存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司及205家非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司）進(jìn)行研究，同時(shí)對破產(chǎn)區(qū)間樣本分布的狀況進(jìn)行概述，通過尋找分割點(diǎn)等來確定公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，具有很高的準(zhǔn)確率。David West（2000）[ 4 ]通過對比神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、多變量模型對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的準(zhǔn)確度，發(fā)現(xiàn)Logistic模型對風(fēng)險(xiǎn)評估的準(zhǔn)確率最高。以國外學(xué)者研究為基礎(chǔ)，國內(nèi)學(xué)者不斷對該模型進(jìn)行改進(jìn)，其中：趙坤、趙育萱（2012）[ 5 ]通過利用主成分法對制造業(yè)行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況正常及財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行比較研究，最終確定了各公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。杜運(yùn)潮、徐鳳菊（2013）[ 6 ]對房地產(chǎn)行業(yè)同一年內(nèi)規(guī)模相似的32家非ST公司和8家ST公司樣本進(jìn)行研究，通過對指標(biāo)篩選最終獲得流動(dòng)比率等三個(gè)變量構(gòu)建Logistic模型，該模型的準(zhǔn)確度能夠達(dá)到95%，可以有效地對房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。于維洋和泮敏等[ 7-10 ]也對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)及應(yīng)用問題進(jìn)行了研究。

通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的搜集和整理，發(fā)現(xiàn)目前研究主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念、特征、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)評估模型的構(gòu)建等方面。各國學(xué)者們對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警及控制上，較少學(xué)者對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估?，F(xiàn)有文獻(xiàn)構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系存在缺陷，影響指標(biāo)因素考慮不全面，考慮非財(cái)務(wù)因素較少，且在確定指標(biāo)權(quán)重時(shí)也存在同樣問題，所以不能夠更加全面具體地評估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系構(gòu)建

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況主要受財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素影響。借鑒國內(nèi)外財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中應(yīng)用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系，并與制造業(yè)企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)進(jìn)行結(jié)合，本文從籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和營運(yùn)活動(dòng)三個(gè)維度對財(cái)務(wù)影響因素進(jìn)行表現(xiàn)。公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)具體為償債能力風(fēng)險(xiǎn)，償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。投資風(fēng)險(xiǎn)主要通過盈利能力、成長能力及資金回收風(fēng)險(xiǎn)衡量，其中盈利能力主要通過凈利潤、總資產(chǎn)投資、研發(fā)投資及投資者的異質(zhì)性等指標(biāo)進(jìn)行反映。成長能力主要包含營業(yè)收入、固定資產(chǎn)等的增長率，同時(shí)，資金回收的優(yōu)劣也決定著公司投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。公司在營運(yùn)過程中會(huì)受到流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)等周轉(zhuǎn)率的影響，所以在評價(jià)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)主要運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

在日常經(jīng)營過程中非財(cái)務(wù)指標(biāo)也起到影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用，主要分為公司治理、供應(yīng)鏈管理和其他因素。其中公司治理指標(biāo)主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、高管激勵(lì)及利益相關(guān)者治理。非財(cái)務(wù)影響因素除了公司治理相關(guān)指標(biāo)外，同時(shí)由于制造業(yè)公司處于供應(yīng)鏈環(huán)境中制造商地位，所以在構(gòu)建供應(yīng)鏈環(huán)境的指標(biāo)體系時(shí)，主要分為公司供應(yīng)商、銷售商的相關(guān)指標(biāo)。在考慮其他非財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要包含會(huì)計(jì)師事務(wù)所的品質(zhì)、變更、審計(jì)意見及審計(jì)費(fèi)用的相關(guān)指標(biāo)。具體指標(biāo)如表1所示。

四、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)收集

本文在進(jìn)行指標(biāo)篩選時(shí)主要運(yùn)用制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，選取制造業(yè)公司2012―2014年的數(shù)據(jù)作為研究對象，其中包含14個(gè)細(xì)分行業(yè)。剔除2013年之后上市、財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全、AB股同時(shí)存在的公司，最終得到75家數(shù)據(jù)健全的公司。通過Wind及國泰安數(shù)據(jù)庫獲取需要的財(cái)務(wù)指標(biāo)及部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用查找年報(bào)的方法對供應(yīng)鏈及相關(guān)者交易數(shù)值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)及計(jì)算。

本文選取2015年被ST及*ST公司作為發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的樣本，同時(shí)選取所處行業(yè)及總資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)墓咀鳛樨?cái)務(wù)正常公司樣本。其中ST及*ST是根據(jù)2003年滬深股市對財(cái)務(wù)狀況異常及可能存在退市風(fēng)險(xiǎn)的股票實(shí)施特別處理。本文只對因?yàn)槌霈F(xiàn)財(cái)務(wù)異常而被ST及*ST的公司進(jìn)行研究，剔除了由于其他原因造成處理的公司。根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn)，研究樣本中有25家出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司，50家財(cái)務(wù)正常的公司。為了構(gòu)建Logistic模型，將樣本分為預(yù)測和檢驗(yàn)兩組。其中，預(yù)測組包括15家財(cái)務(wù)異常公司和30家財(cái)務(wù)正常的公司，檢驗(yàn)組包括10家財(cái)務(wù)異常公司，20家財(cái)務(wù)正常的公司。

（二）主成分分析

為了保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型更加有效，篩選出的指標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)⒐居行У貐^(qū)分成財(cái)務(wù)正常和財(cái)務(wù)非正常。所以，在構(gòu)建模型之前要對指標(biāo)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。通過顯著性檢驗(yàn)將指標(biāo)分為兩類：一類符合正態(tài)分布，此時(shí)選用獨(dú)立T檢驗(yàn)方式對總體進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)；另一類不符合正態(tài)分布，此時(shí)則選用非參數(shù)檢驗(yàn)Mann-Whitney U對總體進(jìn)行檢驗(yàn)。通過篩選獲得財(cái)務(wù)正常和不正常公司間存在顯著差異的指標(biāo)，但是由于選擇的指標(biāo)仍然具有多重共線性，將導(dǎo)致很多指標(biāo)無法正常構(gòu)建Logistic模型，為了更加簡便并完整保留相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對指標(biāo)進(jìn)行主成分分析。首先對指標(biāo)進(jìn)行降維，將具有多重共線性的指標(biāo)進(jìn)行重新組合，獲得相互關(guān)聯(lián)較小的指標(biāo)，然后利用SPSS得到解釋的總方差及成分得分系數(shù)矩陣。解釋的總方差如表2所示。

根據(jù)表2所示，前9個(gè)成分的積累值為70.760%，已經(jīng)超過了70%，所以最后選擇這9個(gè)主成分對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行表現(xiàn)，命名為F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7、F8、F9，在檢驗(yàn)過程中獲得各指標(biāo)的權(quán)重，如表3所示。

根據(jù)表3成分得分系數(shù)矩陣表中的系數(shù)，可以得到F1至F9主成分。

（三）Logistic模型分析

在研究過程中首先對模型顯著性進(jìn)行分析，本文通過對Logistic模型系數(shù)進(jìn)行綜合檢驗(yàn)分析確定顯著性。利用向前Wald方法獲得模型系數(shù)的綜合檢驗(yàn)，通過6個(gè)步驟最終得到模型系數(shù)的綜合檢驗(yàn)結(jié)果，Sig值為0.000，說明在顯著水平為0.05的情況下該模型是顯著有效的，即說明可以繼續(xù)進(jìn)行下一步的回歸分析。

Logistic回歸結(jié)果中Cox & Snell R值和Nagelerke R方值為0.590和0.819，符合檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，因而認(rèn)為該模型的擬合度良好。通過對Hosmer和Lemeshow檢驗(yàn)進(jìn)行分析，確定模型是否具有優(yōu)良的擬合度。該方法首先將樣本數(shù)據(jù)根據(jù)預(yù)測的概率劃分為10組，再根據(jù)不同的觀測及期望頻數(shù)構(gòu)造出卡方統(tǒng)計(jì)值，根據(jù)自由度為8計(jì)算卡方，此時(shí)計(jì)算出的P值為0.584，大于顯著性水平？琢=0.05，不能拒絕零假設(shè)，所以模型在可以接受的水平上具有優(yōu)良擬合數(shù)據(jù)。通過運(yùn)用逐步回歸進(jìn)行6步操作后，最終確定了能夠存在于模型中的變量為F1、F2、F4、F6、F7、F9及常數(shù)量。具體的模型回歸結(jié)果如表4所示。

從結(jié)果中最終可以得到Logistic模型的表達(dá)式如下：

本文利用公司數(shù)據(jù)建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況評估時(shí)先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的臨界值P*，將公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)代入到模型中可以得到公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)P值，如果P>P*說明公司的財(cái)務(wù)狀況有可能出現(xiàn)危機(jī)，如果P

為了判斷該模型評估結(jié)果是否準(zhǔn)確，需要對模型進(jìn)行準(zhǔn)確性檢驗(yàn)。模型的評估準(zhǔn)確率高低能夠說明該模型評估效果的優(yōu)劣。本文利用SPSS軟件得到評估模型預(yù)測分類表，通過預(yù)測發(fā)現(xiàn)案例能夠獲得的準(zhǔn)確率為94.1%，但由于檢驗(yàn)樣本中ST公司樣本較少，導(dǎo)致了一定的偏差，使得準(zhǔn)確率降低為87.8%，結(jié)果如表5所示。

五、結(jié)語

隨著資本市場的發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估準(zhǔn)確度越發(fā)受到關(guān)注。如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估準(zhǔn)確度不高，可能會(huì)使有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，甚至阻礙我國資本市場發(fā)展進(jìn)程。隨著供應(yīng)鏈管理強(qiáng)度的不斷增加，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估時(shí)考慮供應(yīng)鏈因素的影響日益突顯其必要性。由于公司與其供應(yīng)鏈的各節(jié)點(diǎn)企業(yè)在財(cái)務(wù)上有著密切的聯(lián)系，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)具有一定傳導(dǎo)性，所以公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素主要被劃分為財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素，以便能夠更加全面地反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。將供應(yīng)鏈集成指標(biāo)引入至財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估模型中，可以提升模型評估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確度。本文引入了能夠表現(xiàn)供應(yīng)鏈集成度的指標(biāo)使Logistic模型準(zhǔn)確率達(dá)到94.1%，但制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估仍有著很大的研究空間，如對供應(yīng)鏈環(huán)境的評估指標(biāo)可以進(jìn)一步完善，為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范提供更客觀的依據(jù)。

【參考文獻(xiàn)】

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篇9

（一）學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理

我國內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)2005年的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第16號——《風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》指出：“風(fēng)險(xiǎn)管理，是對影響組織目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種不確定性事件進(jìn)行識別與評估，并采取應(yīng)對措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過程。風(fēng)險(xiǎn)管理旨在為組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。”

根據(jù)以上定義，結(jié)合學(xué)校的特點(diǎn)，學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理是為實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)德、智、體等全面發(fā)展的社會(huì)主義人力資源，發(fā)展科學(xué)技術(shù)文化的總體目標(biāo)提供合理保證，具體包括對運(yùn)營的效率和效果、財(cái)務(wù)的可靠性及法律法規(guī)的遵循性提供合理保證。

（二）學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

不論學(xué)校規(guī)模大小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)中的重要風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理必須以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)。學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義應(yīng)該是廣義的，是指導(dǎo)致學(xué)校發(fā)生資產(chǎn)損失、財(cái)務(wù)困境等不利財(cái)務(wù)事件的可能性。資產(chǎn)損失指資產(chǎn)被盜、貪污挪用、意外事故導(dǎo)致?lián)p失等，財(cái)務(wù)困境是指一個(gè)學(xué)校處于經(jīng)常性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)（例如銀行借款本息、商業(yè)信用等），導(dǎo)致正常運(yùn)轉(zhuǎn)受到影響，而被迫采取改正行動(dòng)的境況。財(cái)務(wù)困境可以通過若干方法解決，比如，（1）出售主要資產(chǎn)；（2）減少資本支出及研究與開發(fā)費(fèi)用；（3）與銀行和其他債權(quán)人談判進(jìn)行債務(wù)重組。學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在籌資、投資、資產(chǎn)管理、資金使用等方面。

（三）學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用

實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理有助于識別學(xué)校戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)運(yùn)營中的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和特征，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對奠定基礎(chǔ)；實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理對學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取定性、定量或定性與定量相結(jié)合的方法進(jìn)行評估，可以合理判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的大小及發(fā)生后影響程度的大小；實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，針對學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及影響，采取科學(xué)的方法進(jìn)行深入分析，能夠提出回避、接受、降低、分擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)定義及其在防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)定義

王曉霞在《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)》一書中，給出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)定義為：“企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門采用一種系統(tǒng)化、規(guī)范化的方法來進(jìn)行以測試企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)（RMIS）、各業(yè)務(wù)循環(huán)及相關(guān)部門的風(fēng)險(xiǎn)識別、分析、評價(jià)、管理及處理等為基礎(chǔ)的一系列審計(jì)活動(dòng)，對機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理、控制、及監(jiān)督過程進(jìn)行評價(jià)進(jìn)而提高過程效率，幫助機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。”我國內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)2005年的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第16號——《風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》指出：“風(fēng)險(xiǎn)管理是組織內(nèi)部控制的基本組成部分，內(nèi)部審計(jì)人員對風(fēng)險(xiǎn)管理的審查和評價(jià)是內(nèi)部控制審計(jì)的基本內(nèi)容之一?！薄皟?nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)當(dāng)充分了解組織的風(fēng)險(xiǎn)管理過程，審查和評價(jià)其適當(dāng)性和有效性，并提出改進(jìn)建議。”“風(fēng)險(xiǎn)管理包括組織整體及職能部門兩個(gè)層面。內(nèi)部審計(jì)人員既可對組織整體風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評價(jià)，也可對職能部門風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評價(jià)?！本C合以上觀點(diǎn)，在內(nèi)部審計(jì)中風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)可定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)是內(nèi)部審計(jì)人員站在獨(dú)立、客觀的角度，圍繞組織風(fēng)險(xiǎn)，采用系統(tǒng)化、規(guī)范化的方法，從組織整體層次到職能層次，對組織風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全性、有效性，風(fēng)險(xiǎn)管理過程的適當(dāng)性、有效性進(jìn)行鑒定和評價(jià)，提出改進(jìn)建議，幫助組織實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)在防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用

1.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)可以協(xié)助學(xué)校建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理過程，能夠從機(jī)制、制度方面強(qiáng)化對學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。目前學(xué)校還沒有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理過程，沒有實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，內(nèi)部審計(jì)人員對學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立可以起到前瞻性作用，能夠提出建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的合理建議，使最高管理層認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)管理的意義和重要性，促使其建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理過程，對學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施規(guī)范管理。當(dāng)學(xué)校已經(jīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和管理過程時(shí)，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，對風(fēng)險(xiǎn)管理過程的有效性和充分性進(jìn)行監(jiān)控、檢查、評估、報(bào)告、提出建議，能夠協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的完善，有利于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，內(nèi)部審計(jì)人員可以從學(xué)校整體出發(fā)，從全局考慮，從獨(dú)立、客觀的角度對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，及時(shí)建議學(xué)校管理層采取措施防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部審計(jì)人員能以獨(dú)特的身份調(diào)控學(xué)校的風(fēng)險(xiǎn)策略，防范宏觀決策帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，內(nèi)部審計(jì)人員采取獨(dú)特的技術(shù)手段，檢查、評估風(fēng)險(xiǎn)管理過程的充分性和有效性。內(nèi)部審計(jì)人員可以采取調(diào)查、取證、分析等手段評價(jià)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，測定關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)度，以判斷學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控報(bào)告制度是否適當(dāng)、監(jiān)控報(bào)告是否充分有效，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是否全面、防范措施是否完善；對管理層自我評估進(jìn)行測試，檢查其依據(jù)是否準(zhǔn)確；評估與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的薄弱環(huán)節(jié)并與有關(guān)管理層進(jìn)行溝通；評價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方式與學(xué)?；顒?dòng)性質(zhì)是否適當(dāng)。

4.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，內(nèi)部審計(jì)人員提供客觀的風(fēng)險(xiǎn)管理建議直接報(bào)告給學(xué)校最高決策層，能夠引起高層對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。

5.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，內(nèi)部審計(jì)人員能夠?qū)W(xué)校預(yù)算管理進(jìn)行評估，促進(jìn)學(xué)校嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，按預(yù)算使用資金，提高資金使用效率和效益。

三、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，完善內(nèi)部審計(jì)組織機(jī)制，使內(nèi)部審計(jì)人員能夠獨(dú)立、客觀、公正地實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，獨(dú)立客觀的監(jiān)督學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，幫助學(xué)校實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)學(xué)校的終極目標(biāo)。規(guī)模較大的學(xué)?？梢砸孕閱挝怀闪W(xué)校理事會(huì)，小規(guī)模學(xué)校（特別是公立中小學(xué)校）可以以鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）為單位成立學(xué)校理事會(huì)，理事會(huì)下設(shè)立審計(jì)委員會(huì)，內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)受審計(jì)委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)。對公立中小學(xué)校也可以由縣級教育行政部門的內(nèi)審機(jī)構(gòu)向?qū)W校（大規(guī)模）或鄉(xiāng)鎮(zhèn)（小規(guī)模學(xué)校）下派專職或兼職內(nèi)部審計(jì)人員履行內(nèi)審職責(zé)，實(shí)行對下進(jìn)行監(jiān)督評價(jià)，對上進(jìn)行職能報(bào)告的內(nèi)部審計(jì)機(jī)制，這種方式必須進(jìn)一步提升縣級教育行政部門內(nèi)審機(jī)構(gòu)的地位，確保獨(dú)立性。

（二）提高內(nèi)審人員素質(zhì)，確保實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的專業(yè)勝任能力。內(nèi)審人員是否具有較高的專業(yè)勝任能力，專業(yè)水平高低，是保障內(nèi)審工作質(zhì)量的必要條件。學(xué)校高層管理者、內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)要重視內(nèi)審人員的后續(xù)教育，為內(nèi)審人員學(xué)習(xí)內(nèi)審領(lǐng)域先進(jìn)的審計(jì)理念、技術(shù)、方法提供各種保障，不斷促進(jìn)內(nèi)審人員專業(yè)勝任能力提高。只有永遠(yuǎn)保持專業(yè)水平的先進(jìn)性，才能有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，才能不斷改進(jìn)完善學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，合理防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）使用先進(jìn)的審計(jì)技術(shù)，保證風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的有效性。先進(jìn)的審計(jì)技術(shù)已經(jīng)得到實(shí)踐證明是合理的、有效的、科學(xué)的，能夠從內(nèi)審角度對風(fēng)險(xiǎn)識別、分析、評估、應(yīng)對進(jìn)行評價(jià)，并提出改進(jìn)建議?？梢允褂玫募夹g(shù)有：（1）風(fēng)險(xiǎn)控制自我評估（CSA）。CSA是一種預(yù)防性審計(jì)工具，即針對硬性控制也針對柔性控制，是針對內(nèi)部控制進(jìn)行的咨詢業(yè)務(wù)，可以評估旨在減緩風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)控制以及有關(guān)政策和規(guī)程的全面遵循情況，可以采取協(xié)調(diào)性小組討論會(huì)（專題研討班）、問卷調(diào)查、管理人員分析三種方法。專題研討班可以采取：“目標(biāo)-風(fēng)險(xiǎn)-控制-剩余風(fēng)險(xiǎn)-評估”的形式，強(qiáng)調(diào)列舉阻止實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的的壁壘、障礙、威脅和風(fēng)險(xiǎn)，接著對控制進(jìn)行檢查，以確定控制過程是否足以對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，其目的是確定嚴(yán)重的剩余風(fēng)險(xiǎn)；（2）頭腦風(fēng)暴法。針對問題，把能想到的一切主意集中起來，通過一群人的交流，來激發(fā)新思想產(chǎn)生；（3）德爾菲法。采用函調(diào)方式，分別向有關(guān)專家提出問題，之后將專家的意見整理、歸納，并反饋給有關(guān)專家，再次征求意見，然后再次綜合反饋，這樣多次重復(fù)，得到比較一致的意見；（4）抽樣技術(shù)；（5）共同研討法；（6）系統(tǒng)分析法。

（四）確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域，揭示風(fēng)險(xiǎn)暴露，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

學(xué)校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：籌資、投資、固定資產(chǎn)管理、資金管理及使用。

1.籌資。學(xué)校應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吉林大學(xué)陷入30億元債務(wù)困境，說明加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理舉足輕重。學(xué)校債務(wù)須經(jīng)最高層批準(zhǔn)，內(nèi)部審計(jì)人員可以分析學(xué)校的資產(chǎn)負(fù)債率、還本能力、還息能力，揭示債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否達(dá)到警戒狀態(tài)。對資產(chǎn)負(fù)債率的分析既要看比率的大小，又要分析預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債率的變化；對于還本、還息能力分析應(yīng)重點(diǎn)分析預(yù)期所有者（各級政府等投資者）是否不斷增加償還債務(wù)本息的投入；可以分析利息保障倍數(shù)（預(yù)計(jì)不含利息費(fèi)后的結(jié)余/利息），利息保障倍數(shù)至少為1，越高還息風(fēng)險(xiǎn)越小。

2.投資。應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注校辦產(chǎn)業(yè)、工程建設(shè)、閑置資金的投資，應(yīng)注重投資效益分析，如新建學(xué)生宿舍是否有效改善了學(xué)生住宿狀況，籌辦產(chǎn)業(yè)企業(yè)的未來收益如何。閑置資金應(yīng)投資于國債等收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目，不要投資于股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資，天津大學(xué)發(fā)生違規(guī)挪用資金炒股，造成巨額損失3750萬元就是巨大教訓(xùn)。高校依托先進(jìn)技術(shù)籌辦產(chǎn)業(yè)企業(yè)，內(nèi)審人員必須對其風(fēng)險(xiǎn)評估進(jìn)行審查評價(jià)，可以采取貼現(xiàn)現(xiàn)金流量等技術(shù)。工程建設(shè)項(xiàng)目是否有充分的數(shù)據(jù)支持項(xiàng)目申請，是否進(jìn)行招投標(biāo)，是否納入資本預(yù)算，在建工程支出控制是否完善。

3.固定資產(chǎn)管理。應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注固定資產(chǎn)的采購、保管和使用。內(nèi)審人員應(yīng)重點(diǎn)審查評價(jià)資產(chǎn)采購的控制制度是否完善，采購是否進(jìn)行競價(jià)選擇；資產(chǎn)保管制度是否健全，記錄是否規(guī)范；哪些資產(chǎn)經(jīng)常使用，哪些資產(chǎn)不需用，各類資產(chǎn)的年使用次數(shù)及使用效率。確定對固定資產(chǎn)的實(shí)物控制、固定資產(chǎn)處理的控制是否恰當(dāng)，以判斷其是否足以防范固定資產(chǎn)管理及使用方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4．資金管理及使用。應(yīng)注意資金（現(xiàn)金、銀行存款等）實(shí)物接觸控制不當(dāng)、盜用及錯(cuò)誤處理資金、潛在舞弊和違規(guī)、支出未經(jīng)授權(quán)或?qū)徟?、未按?guī)定用途使用資金等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及暴露。如兩免一補(bǔ)、中職、高教的助學(xué)金專款專用，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)審查、評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理控制是否健全有效，是否按國家規(guī)定的用途使用，效益如何。

5.樹立預(yù)防為主的理念，對重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤審計(jì)。學(xué)校高層應(yīng)授權(quán)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)參加重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的預(yù)測、規(guī)劃等重要會(huì)議，使內(nèi)審人員以獨(dú)立的視野分析各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提供合理建議。對重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域應(yīng)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤審計(jì)，對各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)防范，避免學(xué)校可能遭受經(jīng)濟(jì)損失。

［摘要］本文介紹了學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理、學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理在防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用，闡述了風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的定義及其在防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用，對加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策進(jìn)行了探討。

［關(guān)鍵詞］學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)

2006年11月，天津大學(xué)違規(guī)挪用資金炒股，造成巨額損失3750萬元；2007年2月，南開大學(xué)校辦企業(yè)允公集團(tuán)總裁楊育麟貪污1.1億，另外，因楊擔(dān)任總裁期間管理失誤導(dǎo)致3億元債務(wù)；2007年3月，吉林大學(xué)財(cái)務(wù)處貼出通知，詳細(xì)介紹了吉大目前負(fù)債30億元，每年支付的銀行利息高達(dá)1.5億至1.7億元，資金入不敷出的情況日趨嚴(yán)峻。這三大財(cái)務(wù)事件暴露了高等學(xué)校內(nèi)部治理機(jī)制不完善，內(nèi)部控制效益低下，未能有效防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致發(fā)生巨額經(jīng)濟(jì)損失和陷入財(cái)務(wù)困境。本文結(jié)合實(shí)際，提出學(xué)校應(yīng)當(dāng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，分析了內(nèi)部審計(jì)在防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的作用，強(qiáng)調(diào)學(xué)校應(yīng)當(dāng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，評價(jià)、改進(jìn)學(xué)校風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全性、有效性及風(fēng)險(xiǎn)管理過程的適當(dāng)性、有效性，有效防范學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)學(xué)校目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

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篇10

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 戰(zhàn)略重組 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，在會(huì)計(jì)上將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理解為財(cái)務(wù)狀況上存在的一種不確定性風(fēng)險(xiǎn)或是企業(yè)籌資過程中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括以下四項(xiàng)，即戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、融資管理風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著企業(yè)一起成長的，經(jīng)營規(guī)模越大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。對于依靠自然資源而生存的煤炭企業(yè)而言，在面臨戰(zhàn)略重組的趨勢時(shí)，勢必會(huì)增大融資規(guī)模，在這種背景下，煤炭企業(yè)將產(chǎn)生更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對此，我國政府出臺一些政策引導(dǎo)煤炭企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，但是我國對于煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)較少，在重組過程中煤炭企業(yè)將面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

二、戰(zhàn)略重組后企業(yè)財(cái)務(wù)管理的模式

（一）集中管理模式

集中管理模式中，子公司的經(jīng)營控制權(quán)與決策權(quán)都由母公司進(jìn)行決定。子公司的所有業(yè)務(wù)是母公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)大及延伸，因此，子公司的財(cái)務(wù)是母公司財(cái)務(wù)的一部分，子公司沒有財(cái)務(wù)決策的權(quán)利。這樣母公司可以規(guī)范子公司所有的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也可以使母公司的決策在子公司內(nèi)得到貫徹實(shí)施，將充分體現(xiàn)集團(tuán)的優(yōu)勢。

（二）分權(quán)管理模式

分權(quán)管理模式中，子公司擁有獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，母公司不會(huì)對子公司的經(jīng)營決策加以干預(yù)，只對經(jīng)營決策結(jié)果做出評價(jià)和考核。因此，子公司只要不偏離母公司經(jīng)營戰(zhàn)略方向即可。這種管理模式便于企業(yè)靈活應(yīng)對多變的經(jīng)濟(jì)市場，同時(shí)，還可以培養(yǎng)子公司建立獨(dú)立的自我決策意識，增強(qiáng)各子公司防控風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、戰(zhàn)略重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與分析

由于客觀環(huán)境的變化，主觀因素的影響，煤炭企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略重組過程中設(shè)立的評估方式、采取的評估方式以及運(yùn)用的支付方式等都會(huì)增加煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）根據(jù)成因不同，可將戰(zhàn)略重組后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是一種不可控風(fēng)險(xiǎn)，它主要受政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)等外界因素的影響。而內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)則是由于企業(yè)內(nèi)部制度、財(cái)務(wù)波動(dòng)促使企業(yè)經(jīng)營收益發(fā)生變化，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）按戰(zhàn)略重組過程可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為事前風(fēng)險(xiǎn)、事中風(fēng)險(xiǎn)、事后風(fēng)險(xiǎn)

事前風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要源于戰(zhàn)略重組前對被重組企業(yè)的價(jià)值評價(jià)不夠準(zhǔn)確而給戰(zhàn)略重組帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)；事中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要源于融資風(fēng)險(xiǎn)與支付風(fēng)險(xiǎn)。事后風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要源于企業(yè)重組后經(jīng)營管理不善所帶來的。因此，煤炭企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略重組時(shí)，應(yīng)該抓住財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因和根本性原因，同時(shí)，要直觀的認(rèn)識重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，迅速辨別和找出突破風(fēng)險(xiǎn)的路口。

四、煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施

（一）收購前需進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)

為了減少煤炭企業(yè)在重組過程的風(fēng)險(xiǎn)和支付過高的重組價(jià)格，重組企業(yè)應(yīng)該在重組前對被重組企業(yè)的情況進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查和評價(jià)。主要調(diào)查和評價(jià)被重組企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、營利能力、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。全面綜合的分析被重組企業(yè)目前的經(jīng)營情況和經(jīng)濟(jì)市場上所處的競爭地位以及未來的發(fā)展情況和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

對于控制財(cái)務(wù)評價(jià)的質(zhì)量應(yīng)該從改變信息狀況和選擇合適的評估方法入手。企業(yè)應(yīng)該聘請優(yōu)良信譽(yù)的評估機(jī)構(gòu)，對目標(biāo)公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行評價(jià)。由于煤炭企業(yè)的大部分資產(chǎn)是由自然資源所組成，資產(chǎn)基礎(chǔ)評價(jià)方法對于評價(jià)煤炭企業(yè)被重組價(jià)值最為合理，同時(shí)，企業(yè)還可以綜合多種評價(jià)方法進(jìn)行分析，最大限度的降低戰(zhàn)略重組所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）分析被重組煤炭企業(yè)損益情況

兩個(gè)企業(yè)之間進(jìn)行重組的主要原因在于重組后的新企業(yè)會(huì)給經(jīng)營者帶來更多的利潤。因此，重組前應(yīng)先比較重組后新企業(yè)的價(jià)值與重組前企業(yè)價(jià)值的大?。黄浯?，要比較重組收益與重組費(fèi)用之間的大小。當(dāng)重組價(jià)值大于重組前價(jià)值，且重組收益大于重組費(fèi)用時(shí)，實(shí)施戰(zhàn)略重組的決策才是可行的；反之，戰(zhàn)略重組的決策則是毫無意義的，反而會(huì)給企業(yè)帶來更大損失。

（三）選擇適合企業(yè)的融資方式，降低煤炭企業(yè)的經(jīng)營成本

由于重組過程中會(huì)產(chǎn)生大量的資金流出，對重組企業(yè)而言會(huì)選擇融資的方式籌集資金來實(shí)施重組戰(zhàn)略，合適的融資方式可以使企業(yè)在以后的經(jīng)營過程中減少很大一部分經(jīng)營成本。因此，重組企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)考慮兩個(gè)問題：第一，企業(yè)本身享有的融資工具與所處的經(jīng)營環(huán)境是否能滿足戰(zhàn)略重組的需要；第二，企業(yè)所選擇的融資方式，要盡可能的減少成本支出，使企業(yè)承擔(dān)較少的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還能夠優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。

（四）選擇靈活的支付方式

重組企業(yè)可以根據(jù)重組的具體情況選擇合理的支付組合方式，利用現(xiàn)金、股權(quán)等組合方式支付重組資金，可以使企業(yè)獲得更大利益，降低重組成本，也可以方便企業(yè)將資金結(jié)構(gòu)調(diào)整為最適合自己的模式。

總之，煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的構(gòu)成十分復(fù)雜，所涉及的相關(guān)知識面也十分廣泛。因此，煤炭企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略重組時(shí)必須將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)[在第一位，否則，戰(zhàn)略重組不但不會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，反而會(huì)給企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)損失。

參考文獻(xiàn)：