導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)證券犯罪特點(diǎn)研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：2007年，我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，指數(shù)攀升、交投活躍，而2008年股指則大幅縮水將近一半。不難看出，在證券市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，一些嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、侵害投資者合法權(quán)益的不法行為有所抬頭。尤其在最近幾年我國(guó)股指的暴漲暴跌和接連幾個(gè)大案表明，證券犯罪已經(jīng)以更新的特點(diǎn)出現(xiàn)在刑法領(lǐng)域中。僅從近年來(lái)中國(guó)證券犯罪的新特點(diǎn)和本土特點(diǎn)兩個(gè)方面給予分析。希望能引起更多學(xué)者更加廣泛、深刻的思考并為證券犯罪對(duì)策的完善與更新帶來(lái)小小的啟發(fā)和裨益。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);證券犯罪;新特點(diǎn);本土特點(diǎn)

1我國(guó)證券犯罪的新特點(diǎn)

1.1內(nèi)幕交易多樣化和間接化

內(nèi)幕交易，是指發(fā)行證券的公司的職員等有關(guān)人員，掌握了與該公司有關(guān)的沒(méi)有公開(kāi)的內(nèi)部情報(bào)并進(jìn)行了證券買(mǎi)賣(mài)的行為。比如高法山內(nèi)幕交易案，天津市立達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)高法山在立達(dá)集團(tuán)董事會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)讓天津國(guó)際商場(chǎng)股份有限公司股權(quán)的決議后，買(mǎi)入津國(guó)商股票2000股。這種看起來(lái)很直接的內(nèi)幕交易手法，在交易所實(shí)時(shí)在線監(jiān)控的束縛下，逐漸喪失了施展余地，但各種間接交易的方式卻越來(lái)越多。比如2007年2月，杭蕭鋼構(gòu)公司與中基公司簽訂了安哥拉安居家園的銷(xiāo)售合同和施工合同。原杭蕭鋼構(gòu)證券辦主任陳玉興獲悉此情況，指令王向東買(mǎi)入2776996股杭蕭鋼構(gòu)。其后，杭蕭鋼構(gòu)證券辦副主任羅高峰違反《證券法》有關(guān)規(guī)定，將其所知悉的安哥拉項(xiàng)目信息泄露給陳玉興，王向東隨后按照陳玉興指令買(mǎi)入239.86萬(wàn)股、178.73萬(wàn)股，陳并將羅委托其管理的晁勵(lì)春股票賬戶(hù)買(mǎi)入4.28萬(wàn)股。至監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開(kāi)調(diào)查時(shí)，王、陳二人把手中股票全部賣(mài)出，分別獲利4037萬(wàn)元和36萬(wàn)余元。

本案是一樁較隱蔽的內(nèi)幕交易，也是目前較為普遍的。證券事務(wù)代表的違規(guī)是泄露內(nèi)幕消息，證券辦主任起中介作用，而第三方是最終的內(nèi)幕交易當(dāng)事人?，F(xiàn)在大多內(nèi)幕交易有的是內(nèi)幕信息公開(kāi)前,通過(guò)親屬賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票；有的是利用與上市公司接觸的機(jī)會(huì)獲取內(nèi)幕信息；有的是通過(guò)非正常手段從公司或內(nèi)部人獲取內(nèi)幕信息；還有的是利用工作過(guò)程中獲取的內(nèi)幕信息進(jìn)行交易。這些內(nèi)幕交易的認(rèn)定都比較困難，因此現(xiàn)在較為“流行”。

此外，現(xiàn)在的內(nèi)幕交易和信息披露是相結(jié)合的。內(nèi)幕信息剛一形成尚未正式披露，內(nèi)幕交易就完全配合上了。內(nèi)幕信息保密不嚴(yán)，造成了內(nèi)幕交易的多樣化。上市公司信息披露正在呈現(xiàn)新的違規(guī)方式。比如故意泄密、不及時(shí)披露、選擇性披露等等，而這些為內(nèi)幕交易提供了空間和可能。案件的隱蔽性很高?？梢?jiàn)，如今內(nèi)幕交易呈現(xiàn)出的間接化和多樣化給案件偵查帶來(lái)了很大困難。

1.2市場(chǎng)操縱短線化

與內(nèi)幕交易相同，市場(chǎng)操縱的手法在新的環(huán)境下也發(fā)生了變化，形式更加多樣。事實(shí)上，大家所熟悉的傳統(tǒng)的操縱方式，通常是由“莊家”集中大量資金，在一個(gè)較長(zhǎng)的周期內(nèi)，持續(xù)買(mǎi)入股票，先建倉(cāng)，再拉抬股價(jià)，并在高位賣(mài)出獲利。中科創(chuàng)業(yè)最為典型的，一般莊家操縱的過(guò)程很長(zhǎng)，最長(zhǎng)的是德隆，前后有6到8年的時(shí)間，其他普通的也有兩三年時(shí)間。

但是隨著交易所的嚴(yán)密監(jiān)管和稽查的及時(shí)介入，明顯的“莊股”已很難形成，可市場(chǎng)操縱卻出現(xiàn)了新的變種，最鮮明的就是操縱的短線化?！皾q停敢死隊(duì)”的操作方式就是這樣，這類(lèi)資金通常選的股票都有一定的技術(shù)圖形基礎(chǔ)，即有一種上升趨勢(shì)，然后或多或少有一些題材，已經(jīng)有利好消息而股價(jià)異動(dòng)的股票是他們最樂(lè)于介入的，因?yàn)榭梢远叹€獲利即出。這類(lèi)資金會(huì)在集合競(jìng)價(jià)、尾市階段頻繁地大量掛單、撤單，制造虛假供求的信息，影響開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)，吸引其他投資者跟進(jìn)，他第二天就跟著出了，后邊有其他的人接盤(pán)。

看來(lái)，現(xiàn)在不必再像以前的坐莊，要把一個(gè)公司的流通股掌控大部分，而只需要充分利用市場(chǎng)上的某些信息配合資金就可以操縱股價(jià)，比如盛行的“搶帽子交易”、特定交易、尾市交易操縱等。

1.3股價(jià)異動(dòng)連環(huán)套

信息披露、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱，正在以股價(jià)異動(dòng)為核心，錯(cuò)綜復(fù)雜地交織在一起，形成一個(gè)緊密的連環(huán)套，制造出新市場(chǎng)環(huán)境下特有的違法違規(guī)新特征。如今在涉及某個(gè)案子的股價(jià)異動(dòng)，很少再單獨(dú)來(lái)談內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱，因?yàn)橐呀?jīng)很難把它們嚴(yán)格區(qū)分開(kāi)來(lái)。

有的上市公司為了影響股價(jià)，在券商研究員去公司調(diào)研時(shí)非正式地說(shuō)起公司一些重大事件的構(gòu)想，研究員在其調(diào)研報(bào)告中即會(huì)對(duì)該公司未來(lái)業(yè)績(jī)做相應(yīng)預(yù)測(cè)，或者將此信息透露給其他人，獲此“內(nèi)幕消息”的人即會(huì)買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出該股，從而引起股價(jià)波動(dòng)。實(shí)際上，該消息可能是真的，比如上市公司為了高價(jià)定向增發(fā)；也可能是假的，比如股東為了套現(xiàn)故意推高股價(jià)，之后公司會(huì)就上述消息作出澄清。這是最典型的違規(guī)信息披露與內(nèi)幕交易的聯(lián)合。當(dāng)然也有其他原因泄露內(nèi)幕消息的情況，都會(huì)引起股價(jià)異動(dòng)。股價(jià)異動(dòng)為接下來(lái)的市場(chǎng)操縱提供了契機(jī)。市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，投資者交投活躍，股價(jià)瞬息萬(wàn)變，通過(guò)各種方式影響股價(jià)并從中獲利的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。于是，凡涉及并購(gòu)重組、借殼上市、定向增發(fā)、重大合同等事項(xiàng)，常常成為市場(chǎng)傳聞，有人在信息敏感期買(mǎi)賣(mài)，有人借消息影響股價(jià)。在這些行為中，既有內(nèi)幕交易，也有市場(chǎng)操縱，有人違反信息披露的規(guī)定，還有人非法進(jìn)行投資咨詢(xún)。2我國(guó)證券犯罪的本土特點(diǎn)

2.1造假猖獗

在中國(guó)的證券市場(chǎng)中，伴隨著證券發(fā)行、上市、交易環(huán)節(jié)，“造假”現(xiàn)象都是證券犯罪最常見(jiàn)、最突出的手段，在我國(guó)甚至達(dá)到了猖獗、瘋狂的程度。而在前些日子訴訟纏身的顧雛軍竟曾在法庭辯論時(shí)公開(kāi)說(shuō)出了“熊市造假無(wú)罪”的荒謬言行。

首先是上市前的造假。最近的一次當(dāng)屬正準(zhǔn)備上市的江蘇“魚(yú)躍醫(yī)療”。該公司的實(shí)際制氧機(jī)出口數(shù)量，與其在招股說(shuō)明書(shū)中公布的數(shù)量相差甚大。在兩份同樣具有法律效力的文件中，2004年該公司的實(shí)際制氧機(jī)出口量從37臺(tái)飆升至28000臺(tái)，足足相差了756倍。除此之外，還有一大批不合格的公司，通過(guò)虛報(bào)利潤(rùn)等弄虛作假的手段躋身證券市場(chǎng)。諸如天龍集團(tuán)、麥科特等通過(guò)包裝，以績(jī)優(yōu)股的形象上市，次年即告虧損的公司，更是不勝枚舉。

其次是上市后的造假。由于我們的上市公司普遍靠包裝上市，許多股票根本不具有投資價(jià)值，上市后的造假也就在所難免。從瓊民源到銀廣夏，造假之風(fēng)由來(lái)已久。2008年，中國(guó)最賺錢(qián)的公司之一，有色金屬行業(yè)首批AAA級(jí)信用企業(yè)——中國(guó)鋁業(yè)，就被動(dòng)地卷入了一樁涉嫌財(cái)務(wù)造假的丑聞中。這樁涉嫌財(cái)務(wù)造假的始作俑者是2007年底換股吸收合并的山東鋁業(yè)，也就是如今的中國(guó)鋁業(yè)山東分公司。單在山東鋁業(yè)1999年上市后，未完工提前編制虛假?zèng)Q算的項(xiàng)目總額就高達(dá)2.4億元,約占總募集資金總額的50%，而其中未施工項(xiàng)目虛假?zèng)Q算總額約1.2億元?？梢?jiàn)，從中國(guó)鋁業(yè)，到一些中小企業(yè)，造假現(xiàn)象無(wú)處不在。

2.2過(guò)度投機(jī)

過(guò)度投機(jī)主要表現(xiàn)在我國(guó)證券市場(chǎng)形成初期以及2007年股市的一度暴漲。在幾次市場(chǎng)繁榮的背后，投機(jī)行為卻異常盛行，股價(jià)股指暴漲暴跌，不法分子趁機(jī)鉆法律空子，內(nèi)幕交易長(zhǎng)期存在，操縱證券交易價(jià)格屢禁不止。幾乎每次市場(chǎng)有重大利好或利空消息公布之前，股市就會(huì)發(fā)生異動(dòng)。

在2006年12月31日至2007年8月31日這段期間，我國(guó)股指的日均增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于境外各主要股指，可以說(shuō)是處于暴漲期。然而在短短幾個(gè)月內(nèi)，上證指數(shù)由最高2007年10月16日的6124點(diǎn)一路跌至2008年4月22日的2990點(diǎn)。投資者的盲目樂(lè)觀情緒伴隨著股市泡沫的破滅而消失殆盡。在幾次股指的暴漲中，許多垃圾股甚至連年虧損的公司股價(jià)也能被炒上天，這充分說(shuō)明了投機(jī)現(xiàn)象之嚴(yán)重。2000年下半年至2001年年初，我國(guó)發(fā)生了以數(shù)位經(jīng)濟(jì)學(xué)家為辯手的“關(guān)于中國(guó)股市是否為賭場(chǎng)”的大論戰(zhàn)。其中一方認(rèn)為，中國(guó)股市投機(jī)盛行，極不規(guī)范，甚至連賭場(chǎng)都不如。

2.3職務(wù)犯罪嚴(yán)重

雖然在其它國(guó)家，證券犯罪也常常與貪污腐敗密切相關(guān)，但由于我們國(guó)家特殊的經(jīng)濟(jì)體制等原因，發(fā)生在證券市場(chǎng)中的貪污、受賄、挪用、瀆職等職務(wù)犯罪表現(xiàn)得更為突出，更加嚴(yán)重。

我們知道，中國(guó)股市是一個(gè)壟斷新股發(fā)行的市場(chǎng)，上市公司一旦上市，就意味著擁有增發(fā)、配股等圈錢(qián)的權(quán)力，這使得每一個(gè)資產(chǎn)為零的上市公司一樣擁有數(shù)以?xún)|計(jì)的“價(jià)值”。所以多少年以來(lái)，每個(gè)公司想要上市都要跑關(guān)系，以至于證監(jiān)會(huì)王小石案僅僅因?yàn)槭圪u(mài)鳳竹紡織發(fā)審人員名單就能獲利數(shù)十萬(wàn)元。目前，證券市場(chǎng)已成為貪污腐敗的重要領(lǐng)域，并且往往牽扯到政府官或公眾名人。如東方鍋爐欺詐發(fā)行上市案，即是發(fā)行公司高層管理人員勾結(jié)政府官員貪污巨額違規(guī)發(fā)行款的典型案例。在股權(quán)分割條件下，政府出很少的錢(qián)就可以長(zhǎng)期控制大量上市公司，股權(quán)分割有利于暗箱操作，為貪污腐敗提供了寶貴的溫床。

2.4危害結(jié)果延伸

一方面，證券犯罪危害結(jié)果的深度延伸。證券犯罪不但造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，還造成信用危機(jī)，惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境，打擊投資者的信心，影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。有些案件還引發(fā)了群體性事件，遭受慘重?fù)p失的投資者集會(huì)、游行，甚至圍攻、沖擊國(guó)家機(jī)關(guān)，嚴(yán)重影響了社會(huì)治安和穩(wěn)定。

另一方面，危害結(jié)果的廣度延伸。由于中國(guó)的各證券公司的營(yíng)業(yè)部遍布各個(gè)城市，加之證券交易方式的電子化，一個(gè)案件所牽涉的人員和機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，往往影響遍及全國(guó)，涉及層面非常廣泛。被稱(chēng)為“中國(guó)股市第一案”的“中科創(chuàng)業(yè)操縱證券交易價(jià)格案”就使中國(guó)幾乎經(jīng)歷了一次金融危機(jī)。由呂梁等莊家編織的資本鏈條，金額高達(dá)54億元之巨，地點(diǎn)跨越了北京、上海、浙江等20余個(gè)省市之多，由于鏈條斷裂、操縱失控，中科創(chuàng)業(yè)于2000年年底出現(xiàn)10個(gè)跌停板，市值三分之二頃刻化為烏有，使中小投資者損失慘重。

3結(jié)語(yǔ)

以上這些錯(cuò)綜復(fù)雜的證券犯罪案件，多發(fā)生在電子網(wǎng)絡(luò)環(huán)境之中，表面上不像偷盜搶劫那樣直接侵占財(cái)物，實(shí)質(zhì)上卻是通過(guò)各種不法手段，取得他人的合法利益，損害公平公正的市場(chǎng)秩序。雖然此類(lèi)案件的偵查工作仍面臨著很大困難，但我們應(yīng)當(dāng)有信心和耐心，從探究其新的特點(diǎn)入手，分析原因?qū)ΠY下藥，從而制定出新的對(duì)策。嚴(yán)厲打擊并加大其違法成本和代價(jià)，給予不法分子以警示和震懾，使證券市場(chǎng)能夠健康穩(wěn)定地發(fā)展．